Os mineiros de Bitcoin estão atualmente numa situação muito difícil e é preciso dizer isso abertamente. Enquanto o preço de mercado ronda os 73 mil dólares, o custo médio de produção atingiu os 88 mil dólares. Há cerca de 15 mil dólares de prejuízo por cada moeda produzida.

O que aconteceu para que isto acontecesse? O principal motivo foi a subida meteórica dos preços de energia. As tensões no Médio Oriente, o aumento do preço do petróleo para além dos 100 dólares e o encerramento do Estreito de Hormuz elevaram ainda mais os custos de eletricidade. Entre 8% e 10% do hashrate mundial opera em regiões sensíveis em termos energéticos. As ameaças de Trump às centrais energéticas do Irão também complicaram a situação.

A rede sentiu isso. Na semana passada, a dificuldade caiu 7,76% e recuou para o nível de 133,79 triliões. Este foi o segundo maior ajuste negativo do ano. O hashrate desceu para 920 EH/s, muito abaixo do recorde de 1 zetahash em 2025. Os tempos de bloco também aumentaram para 12 minutos e 36 segundos.

O que fazem os mineiros nesta situação? Simples: vendem Bitcoin. Para financiar as operações, colocam no mercado as moedas que possuem. Já as empresas públicas de mineração, como a Marathon Digital e a Cipher Mining, começaram a diversificar para áreas de inteligência artificial e computação de alto desempenho. A mineração já não é uma fonte de rendimento estável.

Do ponto de vista da estrutura do mercado, a situação é ainda mais interessante. Os ETFs de Bitcoin à vista e alguns investidores institucionais estão atualmente a fazer a maior parte das compras. A atividade de baleias diminuiu. As posições alavancadas estão a pressionar o mercado. Cerca de 43% do fornecimento total está a ser mantido com prejuízo.

Qual é a conclusão? Se o Bitcoin ficar abaixo de 88 mil dólares, a saída dos mineiros continuará, a dificuldade vai diminuir ainda mais. A rede irá autorregular-se, mas este processo prejudica tanto os mineiros quanto o mercado à vista. Espera-se que o ajuste de dificuldade de início de abril seja ainda mais para baixo. O sinal de eletricidade atualmente é um indicador vermelho para os mineiros.