Acabei de ver os comentários que Ray Dalio fez nesta semana sobre bitcoin e ouro, e a realidade do mercado praticamente o desmentia em tempo real.

O fundador da Bridgewater Associates argumentou em um podcast popular que os investidores deveriam deixar de comparar bitcoin com ouro. Seu ponto: bitcoin não tem respaldo de bancos centrais, carece de privacidade real e enfrenta riscos existenciais por computação quântica. Ray Dalio foi bastante claro: só há um ouro, disse, porque é o dinheiro mais estabelecido e a segunda maior moeda de reserva nas mãos dos bancos centrais.

Mas aqui está o que é interessante. No mesmo dia em que Ray Dalio soltou essas críticas, o ouro despencou quase 3% até $5.128, enquanto bitcoin caiu apenas 0,7% para $68.700. Isso acontecia justamente quando começava um dos conflitos geopolíticos mais sérios em anos entre os EUA e o Irã, exatamente o tipo de crise para a qual Ray Dalio diz que o ouro deveria proteger você.

Os movimentos de ambos os ativos foram caóticos durante toda a semana. O ouro subiu abruptamente após os primeiros ataques de sábado, depois cedeu esses ganhos conforme o conflito se intensificava. Bitcoin foi vendido no sábado, rebotou no domingo, foi rejeitado em $70.000 na terça-feira e desde então se manteve na faixa de $67.000. Nenhum dos dois atuou como refúgio seguro de verdade. Ambos foram voláteis, embora o bitcoin tenha mostrado menos volatilidade, o que é irônico considerando a tese de Ray Dalio.

Agora, Ray Dalio não é completamente cético em relação ao bitcoin. Mantém aproximadamente 1% de sua carteira na criptomoeda para diversificação. Ainda recomendou em julho uma alocação combinada de 15% entre bitcoin e ouro, chamando-a de melhor relação retorno-risco dado o espiral de dívida dos Estados Unidos. E Ray Dalio advertiu que a ordem mundial liderada pelos EUA está se desintegrando, o que significa que os investidores precisam repensar como proteger seu patrimônio.

O desacoplamento entre bitcoin e ouro não é novo. Eles se moveram juntos de julho até o começo de outubro, até que o colapso mais amplo das criptomoedas em outubro liquidou posições alavancadas. Desde então, têm seguido direções opostas. Bitcoin caiu mais de 45% desde seu pico de outubro, enquanto o ouro se recuperou 30% até passar de $5.100 no mesmo período.

O que Ray Dalio levantou sobre transparência em bitcoin também é válido: qualquer transação pode ser monitorada. Questionou se os bancos centrais algum dia acumulariam um ativo que funciona em um livro-razão público. E a computação quântica é realmente uma preocupação a longo prazo.

Mas nesta semana, os dados do mercado simplesmente não apoiam a narrativa de que o ouro é a única solução confiável. Ray Dalio tem pontos legítimos sobre bitcoin, mas o desempenho relativo durante uma das piores crises geopolíticas em anos sugere que a conversa é mais matizada do que ele apresenta.