Nestes últimos dias, vendo no grupo que estão discutindo se a taxa de financiamento extrema é uma reversão ou se ainda é uma bolha, acabei indo conferir a composição de rendimento do LST e daquele conjunto de protocolos de reinvestimento... Parece que muitas pessoas consideram "uma camada adicional de rendimento" como algo fácil de pegar, mas na verdade quanto mais olho, mais parece que estão desmontando o risco e embalando de novo.

Resumindo, o núcleo do LST ainda depende principalmente daquele "fluxo de caixa original" das recompensas de staking, e a parte adicional de staking é mais uma troca de "segurança/risco de cauda": por exemplo, você reutiliza a mesma garantia para outros serviços, ganha o incentivo e o prêmio que eles oferecem, mas também assume penalidades, vulnerabilidades de contrato, risco de descolamento de preço e liquidez de saída. Quando as taxas estão extremas, isso fica ainda mais evidente, todo mundo fica empolgado, alavancagem aumenta, e a congestão dos ativos de garantia na cadeia também aumenta, e quando algo dá errado, não é só perder um pouco de rendimento, é que a liquidez fica apertada e todo mundo sofre junto... Eu mesmo agora só fico de olho em duas coisas: se o rendimento é sustentável a longo prazo, e se eu posso aceitar o pior cenário, o resto deixo assim.