Tenho acompanhado de perto o setor de ações de serviços de streaming ultimamente, e há algo que vale a pena prestar atenção aqui. A mudança do TV tradicional para o streaming praticamente se completou nos principais mercados agora - estamos falando de mais de 45% do tempo de TV nos EUA em streaming até o final de 2025. Isso não é mais uma coisa de nicho, é o padrão.

O que é interessante é como o modelo de negócios amadureceu. Alguns anos atrás, tudo girava em torno de guerras de assinantes e disputas por espaço. Agora, o foco mudou completamente para monetização por usuário, gestão de churn e realmente ganhar dinheiro. Camadas suportadas por anúncios estão se tornando o motor principal - canais FAST estão recebendo engajamento sério, e a publicidade programática finalmente está reduzindo a diferença com a transmissão tradicional.

Observando os principais players em ações de serviços de streaming, alguns vencedores claros estão surgindo. A Roku é provavelmente o caso mais interessante. Começou como hardware em 2008, mas evoluiu para uma plataforma onde o verdadeiro dinheiro vem de publicidade e distribuição de conteúdo, não de vendas de dispositivos. Até o final de 2025, tinham 90 milhões de lares logados e eram o sistema operacional de streaming número 1 por horas assistidas na América do Norte. Suas horas totais de streaming atingiram 145 bilhões, um aumento de 15% ano a ano. Isso é escala. Eles também estão expandindo internacionalmente - Canadá, México, Brasil - o que abre espaço para crescimento real de TAM.

A posição do YouTube é quase injusta neste momento. A receita ultrapassou $60 bilhões em 2025. Eles têm assinaturas premium, YouTube TV para esportes ao vivo, YouTube Music, e agora estão fazendo NFL Sunday Ticket. A personalização por IA que eles construíram nas recomendações é uma vantagem competitiva genuína. Quando você controla tanto tempo de visualização em vários formatos, a alavancagem de monetização é enorme.

A história do Spotify é diferente, mas igualmente convincente. Eles atingiram 290 milhões de assinantes premium até o final de 2025, com 750 milhões de MAUs no total. Começaram como streaming de música puro, agora fazem podcasts, audiolivros, até vídeo. O motor de personalização é realmente bom - essa é a sua vantagem competitiva. O poder de precificação em mercados-chave está se sustentando, apesar da concorrência de gigantes da tecnologia tentando entrar no mercado de áudio.

O fio comum entre todas essas ações de serviços de streaming é que a indústria amadureceu além do hype. Agora, trata-se de crescimento sustentável - profundidade de engajamento, monetização por usuário, custos disciplinados. Estratégias de bundling estão funcionando, repressões ao compartilhamento de senhas são reais, e a personalização impulsionada por IA está se tornando uma condição básica.

Se essa tendência continuar, as empresas que acertarem a combinação de escala, eficiência de monetização e estratégia de conteúdo vão capturar a maior fatia. Vale a pena ficar de olho nelas.