A grande transformação dos mineradores de Bitcoin realmente está acontecendo, e ao observar as tendências recentes do setor, sinto que isso é uma realidade.

Ao relembrar, até 2024, os mineradores estavam realmente enfrentando uma situação difícil. Halving, inverno cripto, alta volatilidade. Mas a partir de 2026, a situação mudou completamente. Empresas que garantiram antecipadamente dois recursos essenciais, energia elétrica e chips, agora dominam a indústria.

O gatilho foi simples. Com a demanda global por cálculos de IA explodindo, o gargalo mudou de "falta de chips" para "falta de energia elétrica". Percebendo isso, os mineradores converteram rapidamente as terras e infraestruturas de energia que haviam garantido anteriormente para instalações de IA. Ou seja, aqueles que eram considerados voláteis e pouco confiáveis agora se transformaram nos "proprietários" de infraestruturas essenciais.

De forma concreta, a Iris Energy possui uma carteira de energia e terras de 2910 megawatts, tornando-se líder do setor com uma capitalização de mercado de 14 bilhões de dólares. A Riot Platforms converteu uma capacidade de energia aprovada de 1,7 gigawatts em centros de hospedagem estratégicos, recentemente assinando um grande contrato de aluguel com AMD. TeraWulf e Hut 8 também conquistaram contratos superiores a 6 bilhões de dólares, transformando suas instalações de mineração em ativos valiosos de IA.

Mas o mais importante vem agora. O financiamento de mineradores, antes considerado de alto risco, tornou-se de baixo risco graças às garantias de pagamento de grandes empresas como Google e Microsoft. Ou seja, ao garantirem financeiramente o pagamento do aluguel, essas empresas permitiram que o setor acessasse o mercado de títulos com uma taxa de juros preferencial de aproximadamente 7,125%. Agora, é possível obter até 85% do custo do projeto financiado por instituições como JPMorgan Chase e Goldman Sachs.

No aspecto tecnológico, também houve uma grande mudança. A plataforma NVIDIA Blackwell GB200 NVL72 consome até 120 quilowatts por rack, forçando a indústria a migrar para tecnologias de resfriamento líquido. Para lidar com o calor e a escassez de terras, surgiram abordagens inovadoras, como data centers subaquáticos. O projeto Lingang 2.0 em Xangai obteve um desempenho de eficiência de uso de energia de 1,15, superando significativamente a meta nacional de 1,25.

No entanto, há uma grande barreira aqui. Os chips da arquitetura Blackwell estarão quase esgotados até meados de 2026, e apenas as empresas que garantiram pedidos em 2024 terão vantagem competitiva. A CoreWeave, que se prepara para abrir capital avaliada em 35 bilhões de dólares, também se apoia em pedidos de 22,4 bilhões de dólares da OpenAI. Empresas que entram depois estão praticamente excluídas do mercado central de infraestrutura de IA.

No final, a transformação de mineradores de Bitcoin para "Centros de Infraestrutura Digital de IA" não é apenas uma evolução do setor, mas um elemento crucial na política industrial global. O modelo isolado de mineração chegou ao fim. Em seu lugar, surge uma nova forma de atuar como uma empresa de transição energética. Transformaram o ativo energia, seja para mineração de Bitcoin ou aprendizado de IA, em uma entidade que pode alocar essa energia de forma flexível conforme a demanda.

Com fábricas de IA de gigawatts se tornando elementos permanentes na rede elétrica, o setor está questionando se o modelo de mineração pura ainda pode sobreviver, e como a própria rede elétrica responderá a essas mudanças. Acho que toda a indústria está passando por esse momento de reflexão.