Recentemente, o mercado de ETH tem enfrentado uma situação bastante difícil. Também vimos o preço cair abaixo de 1900 dólares, e o início deste ano, para ser honesto, teve um desempenho bastante desafiador. Uma queda de mais de 60% em relação à alta de 2025 faz com que o sentimento do mercado também esfrie bastante, o que é natural. Mesmo observando os movimentos próximos de 1922 dólares, sinto que estamos realmente na fase de buscar o fundo.

Pessoalmente, como tenho repetidamente mencionado na comunidade, o movimento do gráfico está praticamente dentro do esperado. A queda recente, após uma experiência de queda rápida e lateralização, corresponde tecnicamente a uma fase de ajuste final que já era totalmente prevista. Se revisarmos novamente a trajetória de 2022, podemos perceber que esta deve ser realmente a última queda.

O que devemos observar aqui é que os números macroeconômicos contam uma história completamente diferente. O número de endereços ativos diários na rede principal do Ethereum varia entre 550 mil e 700 mil, chegando a mais de 1 milhão em fevereiro e início de março, atingindo novos picos. As médias móveis de 7 e 30 dias continuam em tendência de alta, indicando que a atividade de usuários reais e DApps continua crescendo.

No volume de negociações, também há movimentos interessantes. No dia 7 de fevereiro, o volume de negociações diário atingiu um recorde de 2,896 milhões de dólares, e em 22 de fevereiro, manteve-se acima de 1,7 milhão de dólares. Como o volume geral de negociações no início do período se recuperou significativamente em relação ao mesmo período do ano anterior, a atividade de stablecoins e L2s provavelmente está sendo o principal motor.

A oferta total de stablecoins na cadeia do ETH atingiu cerca de 15,8 a 18,3 bilhões de dólares, representando mais de 50% do total mundial. Como continuam a subir e a atingir novos recordes entre 2025 e 2026, o crescimento das stablecoins não mostra sinais de desaceleração.

Outro ponto importante é que o saldo de ETH nas exchanges está diminuindo rapidamente. O saldo total de ETH nas exchanges caiu para 16,2 milhões de ETH, o menor desde 2016. Com uma previsão de fluxo líquido negativo até o início de 2026, a pressão de oferta está realmente diminuindo. Quando combinada com o staking, a circulação efetiva de ETH é significativamente reduzida, com mais de 45% do ETH atualmente não líquido. Embora, a curto prazo, isso possa exercer alguma pressão de preço, os fundamentos da rede estão prestes a explodir.

Enquanto investidores menores entram em pânico, os investidores institucionais agem de forma diferente. O fluxo de fundos para ETFs voltou a acontecer, e empresas estão comprando mais ETH nesta faixa de preço baixa. Instituições financeiras tradicionais continuam oferecendo produtos tokenizados na Ethereum. Em janeiro, o fluxo líquido total foi de 253 milhões de dólares, mas em 17 de fevereiro, houve um fluxo líquido positivo de 48,63 milhões de dólares em um único dia, com ETFs relacionados à BlackRock registrando um aumento de 22,89 milhões de dólares. Em 13 de fevereiro, o fluxo positivo de 10,26 milhões de dólares foi confirmado novamente, indicando múltiplas entradas positivas. O AUM total ultrapassa 11,5 bilhões de dólares, e fica claro que as instituições estão começando a realocar novamente perto de 1900 dólares.

O roteiro para 2026 apresenta planos bastante ambiciosos. Aumento do limite de gás, fortalecimento da interoperabilidade de L2, expansão da infraestrutura de conhecimento zero, abstração de contas, implementação de segurança quântica resistente. Para o fortalecimento do L1, estão previstos criptografia pós-quântica, resistência à censura com FOCIL e testes de resiliência da rede. Vitalik também enfatiza que "UX e segurança não são uma escolha, mas uma UX que melhora a segurança".

Se o macroeconômico se estabilizar e o fluxo de fundos for retomado, o ETH, especialmente, não precisará de especulação para subir; uma simples reavaliação já pode impulsionar o preço. Isso não é uma esperança cega, mas uma convicção de que o inverno é o começo de uma grande reversão.