Acabei de revisar os dados do BTC e a queda para 74.500 no fim de semana foi brutal. Agora está em 75,97 mil, mas o que interessa não é só o preço, e sim o ângulo agudo de onde tudo caiu. O interesse aberto em futuros despencou quase 50%, passando de 47,5 bilhões para 24,6 bilhões. Isso é um reset forçado de alavancagem especulativa.

O que me chama atenção é a divergência nos dados on-chain. As carteiras pequenas (menos de 1000 BTC) estão liquidando há mais de um mês, mas as baleias com 1000 a 10000 BTC continuam acumulando silenciosamente durante a queda. É aquele padrão clássico: investidores menores assustados vendendo enquanto os grandes veem isso como reequilíbrio. As taxas de financiamento caíram para -0,008, território negativo que não víamos desde setembro de 2024, o que confirma que os curtos estão ganhando terreno.

Além disso, o hashrate do Bitcoin caiu 30%, sinal de capitulação dos mineradores. Os mineradores estão liquidando ativamente ao invés de segurar. Do ponto de vista de análise estrutural, isso costuma marcar resets de mercado mais do que continuações de quedas. O Coinbase Premium Index permanece negativo, então a demanda institucional dos EUA ainda está fraca. Mas, honestamente, após purgas como essa, o próximo movimento costuma surpreender a maioria.