Recentemente, tem aumentado a discussão sobre LST e re-staking, e enquanto caminhava na praia, pensei: de onde realmente vêm os lucros? Em resumo, ainda há alguém/protocolos dispostos a pagar por “segurança” e “liquidez”? Ou seja, recompensas de validação, ou taxas de serviço adicionais, incentivos ou subsídios, algo assim. A questão é: quanto desse dinheiro é sustentável, e quanto é apenas uma empolgação criada na fase inicial.

O risco também é bastante direto: quanto mais camadas você empilhar, mais pontos de entrada para problemas surgirão. Vulnerabilidades de contratos, mecanismos de punição (slashing) que podem prejudicar erroneamente, desvalorizações durante crises de liquidez, além de operações complexas que, com uma cadeia longa, facilmente levam a erros… De qualquer forma, não é algo tão simples quanto “uma camada extra de lucro”, parece mais como várias camadas de incerteza adicionadas.

Nos últimos dias, as pessoas têm comparado o RWA, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, com produtos de rendimento na cadeia, e eu também entendo essa ansiedade de “será que a cadeia está forçando uma âncora de taxa de juros?”. Mas, para mim, é mais uma prática: não fique ansioso só porque viu alguém exibindo APY, primeiro pergunte de onde vem esse retorno, se a pior situação é suportável. É isso por enquanto.