Então, estive observando o mercado hoje e há uma dinâmica interessante acontecendo que vale a pena analisar. As ações estão sendo bastante afetadas - S&P caiu 0,67%, Dow caiu 1,46%, Nasdaq relativamente estável em -0,36%. Parece leve no papel, mas a pressão por trás é real.

A questão central? O petróleo tem subido bastante e isso está criando uma cascata de problemas. Estamos falando de petróleo bruto subindo mais de 6% para atingir máximas em 13,5 meses, o que está colocando as preocupações com a inflação de volta ao foco de forma intensa. Isso está fazendo os rendimentos dos títulos subirem - o de 10 anos acabou de atingir 4,15%, uma máxima em 3 semanas. Quando você entende por que o petróleo está caindo no médio prazo, geralmente se deve à destruição de demanda ou alívio na oferta, mas neste momento estamos na situação oposta, com tensões no Oriente Médio mantendo a oferta sob controle.

A situação do Estreito de Hormuz é basicamente o problema central aqui. Essa passagem responde por cerca de um quinto do fornecimento global de petróleo e está efetivamente fechada. A Guarda Revolucionária Islâmica do Irã está alertando navios para ficarem fora, o que significa que o tráfego de petroleiros está parado e os produtores do Golfo estão forçados a estocar localmente. O Iraque já parou a produção em seus maiores campos porque os tanques de armazenamento estão cheios. As principais terminais de refinarias da Arábia Saudita estão ficando sem capacidade. Este é um território clássico de choque de oferta.

O que é interessante é a resposta bifurcada do mercado. Fabricantes de chips e ações de semicondutores estão sendo destruídos - ARM caiu mais de 2%, toda a turma de infraestrutura (Applied Materials, Lam Research, Analog Devices) caiu mais de 1%. As companhias aéreas estão sendo completamente destruídas porque os custos do combustível de jato estão disparando - Alaska Air caiu 7%, American, United, Delta todos caíram mais de 5%. Esses são os danos mais óbvios.

Mas as ações de software estão tendo um dia completamente diferente. Atlassian, ServiceNow ambos subindo mais de 5%, Salesforce subindo 3%, todo o setor em alta. Isso na verdade está impedindo o mercado mais amplo de cair ainda mais. Também há alguns dados positivos por baixo - pedidos de auxílio-desemprego vieram melhores do que o esperado, a produtividade do quarto trimestre superou as estimativas, e a orientação da Broadcom sobre chips de IA atingindo $100 bilhão no próximo ano está ressoando.

A fala do Fed, do presidente do Federal Reserve de Richmond, Tom Barkin, foi bastante hawkish também - basicamente dizendo que a inflação ainda é uma preocupação e que eles não terminaram de combatê-la. Isso está pesando no sentimento. Enquanto isso, os títulos europeus estão subindo em rendimento, e mesmo que o índice Shanghai Composite da China suba 0,64%, o Nikkei do Japão sobe 1,90%, há uma nervosismo subjacente sobre o que acontece a seguir com os preços de energia e as expectativas de inflação.

Olhando para o cenário de lucros, mais de 90% das empresas do S&P 500 já reportaram e 73% superaram as expectativas. O crescimento dos lucros do quarto trimestre está em torno de 8,4%, o que é sólido. Mas quando o medo de inflação dispara assim, isso tende a comprimir os múltiplos independentemente da qualidade dos lucros.

O mercado basicamente está precificando uma chance de 4% de corte de juros na reunião de 17-18 de março, o que mostra onde estão as expectativas. Todo mundo está esperando para ver como essa situação no Oriente Médio evolui e se os preços da energia se estabilizam. Se não, podemos ver mais pressão sobre setores sensíveis ao crescimento e uma rotação contínua para ações defensivas.