Os preços do petróleo tiveram uma forte alta na quarta-feira, e honestamente a situação geopolítica neste momento é a principal história que ninguém pode ignorar. O WTI subiu quase 4,6% e a gasolina aumentou 2,8%, o que indica que os mercados de energia estão precificando alguma tensão real.

O que chamou minha atenção é como a guerra entre Rússia e Ucrânia continua se arrastando. As negociações de paz em Genebra fracassaram rapidamente, com a Ucrânia dizendo que a Rússia está apenas enrolando. Isso importa porque o petróleo russo ainda está sob restrições, e se esse conflito continuar, estamos diante de uma pressão sustentada na oferta. Além disso, a situação no Oriente Médio - as negociações nucleares entre os EUA e o Irã parecem não avançar, de acordo com relatórios recentes, e há conversas sérias sobre uma possível ação militar. Se isso escalar, você pode enfrentar interrupções em um dos pontos críticos de petróleo do mundo.

Do lado da demanda, os dados econômicos dos EUA vieram mais fortes do que o esperado. Pedidos de bens de capital superaram as previsões, inícios de moradias atingiram o maior nível em 5 meses, e a produção manufatureira aumentou. Esse tipo de resiliência apoia os preços do petróleo bruto quando os riscos geopolíticos já estão elevados.

Mas aqui está o ponto - o fornecimento está ficando complicado. Há cerca de 290 milhões de barris de petróleo russo e iraniano apenas armazenados em tanques flutuantes atualmente, o que é 50% mais do que um ano atrás devido a sanções e bloqueios. A Venezuela também está aumentando suas exportações, o que adiciona mais barris ao mercado. A Ucrânia tem atacado refinarias e tanques russos nos últimos meses, o que na verdade sustenta os preços ao restringir a produção russa, mas a dinâmica global de oferta é complicada.

A OPEP+ ainda está pausando aumentos de produção até o primeiro trimestre de 2026, tentando gerenciar o que veem como um excedente global emergente. A previsão para os dados de estoque desta semana é de aumento de 1,65 milhão de barris de petróleo bruto e queda de 330.000 barris de gasolina.

Então, na minha visão, os riscos geopolíticos são o principal suporte para os preços neste momento. Seja a situação Rússia-Ucrânia ou as tensões crescentes no Oriente Médio, esses fatores geopolíticos estão criando um prêmio de risco que compensa parte do excesso de oferta. Se alguma dessas situações se estabilizar, a história pode ser diferente para o petróleo bruto. Vale a pena ficar de olho em como esses desenvolvimentos geopolíticos se desenrolam - eles são claramente a variável-chave nos mercados de energia no momento.