‏Qual é a história da Amazon, e por que a ação caiu apesar dos números excelentes?

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Lucro por ação superou as expectativas em 68%.
Receita superou as expectativas. AWS superou as expectativas. Anúncios superaram as expectativas. Orientações futuras superaram as expectativas.

E ainda assim, a ação caiu mais de 3% nas negociações após o fechamento.
Essa é a verdadeira questão que merece uma resposta.

Leia a linha pequena
O lucro líquido do trimestre inclui ganhos não operacionais de 16,8 bilhões de dólares provenientes dos investimentos da Amazon na Anthropic. sec

Remova esse número, e os lucros diminuirão drasticamente.

O Google apostou nos ganhos de investimentos não realizados.
A Amazon fez o mesmo.
A diferença é que, desta vez, o mercado não aplaudiu.

O verdadeiro tubarão: AWS
A plataforma AWS atingiu uma receita de 37,6 bilhões de dólares com um crescimento de 28%
e a maior taxa de crescimento em 15 trimestres consecutivos.

O lucro operacional da AWS sozinha foi de 14,2 bilhões de dólares em um trimestre.

Ou seja, a AWS gera cerca de 60% do lucro operacional total da Amazon.
Uma empresa que vende de livros a aviões, mas cujo motor principal são os servidores.

Um número que você nunca ouviu antes
A Amazon anunciou que seus projetos na fabricação de chips Graviton, Trainium e Nitro ultrapassaram uma receita anual de 20 bilhões de dólares,
com crescimento de três dígitos ao ano.

A Amazon não compra apenas chips Nvidia.
Ela fabrica seus próprios chips, os vende, e cresce com eles a uma velocidade inimaginável.

Na plataforma Bedrock de inteligência artificial, mais códigos foram processados no primeiro trimestre de 2026 do que em todos os anos anteriores somados,
com um crescimento de 170% nos gastos dos clientes trimestre a trimestre.

O verdadeiro preço do futuro
O investimento de capital atingiu 44,2 bilhões de dólares no trimestre,
contra 25 bilhões no mesmo trimestre do ano passado.

E o resultado direto: o fluxo de caixa livre em doze meses despencou para apenas 1,2 bilhão de dólares,
de 25,9 bilhões no mesmo período do ano anterior. sec

A Amazon gasta hoje o que só conseguirá ganhar daqui a anos.
Isso não é desperdício,
é engenharia do futuro. Mas o mercado quer paciência, e a Amazon pede tempo.

Andy Jassy e uma frase
O homem afirmou em seu comunicado:
"We're in the middle of some of the biggest inflections of our lifetime, we're well positioned to lead."

Sua tradução verdadeira: Estamos no meio de algumas das maiores inflexões de nossa vida, estamos bem posicionados para liderar.

Os números confirmam isso.
Mas o mercado pergunta: a que custo?

Por que então a ação caiu?
Porque o investidor inteligente vê além do título:
Lucros inflados por ganhos não realizados na Anthropic.
Fluxo de caixa livre quase desaparecendo.
Investimento de capital dobrando a cada ano.
E perguntas abertas sobre quando essa construção gigantesca se transformará em margens de lucro sustentáveis.

A Amazon constrói mais do que lucra.
E essa sempre foi sua estratégia. Mas a paciência do mercado tem limites.

Três gigantes anunciaram seus resultados em dois dias. Microsoft, Google e Amazon. Todas competindo na construção da mesma coisa: infraestrutura de inteligência artificial. E todas gastando a taxas nunca vistas antes no mundo.

A pergunta que você deve fazer: quem vencerá essa corrida? E quando?

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