Recentemente, ao explorar o ecossistema DeFi, percebi que cada vez mais projetos estão discutindo um conceito chamado RWA, mas muitas pessoas na verdade não sabem exatamente o que é RWA, então hoje vamos falar sobre esse tópico.

De forma simples, RWA é a abreviação de Real World Assets, ou seja, ativos do mundo real. Parece algo amplo, mas na verdade é exatamente isso — dólares, ouro, imóveis, títulos, seguros, esses itens do finanças tradicionais, quando tokenizados e colocados na blockchain, se tornam RWA.

Aqui há uma comparação muito interessante. O mercado global de títulos de renda fixa é de aproximadamente 127 trilhões de dólares, o valor total de imóveis é cerca de 362 trilhões de dólares, e o valor de mercado do ouro é aproximadamente 11 trilhões de dólares. Enquanto isso, o valor de mercado de ativos nativos de criptomoedas é de apenas 1,1 trilhão de dólares, o que equivale a um décimo do valor do ouro. Pense bem, se uma pequena parte desses ativos tradicionais fosse transferida para o DeFi, o potencial de mercado seria imenso.

Como o RWA é utilizado no DeFi? A prática comum é criar tokens representando esses ativos por meio de contratos inteligentes, garantindo que haja suporte de ativos reais fora da cadeia, e que os tokens emitidos possam ser resgatados a qualquer momento pelo ativo subjacente. Atualmente, há algumas formas principais de aplicação: stablecoins (como USDT, USDC, que são exemplos de RWA), ativos sintéticos (derivativos que permitem negociar ações e commodities), e protocolos de empréstimo (usando RWA como garantia ou para empréstimos de crédito).

Falando de casos práticos, a MakerDAO é a que mais se destaca nesse campo. O volume de negócios de RWA deles já ultrapassa 680 milhões de dólares, contribuindo com mais de 58% da receita do protocolo. A estratégia deles é usar títulos do Tesouro dos EUA, empréstimos de bancos comerciais e títulos de grau AAA como garantia para emitir a stablecoin DAI. O mais interessante é que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é cerca de 3,5%, enquanto a taxa de retorno em empréstimos DeFi é de apenas 2%. Essa diferença oferece uma oportunidade de receita sustentável para os protocolos DeFi.

A Centrifuge segue uma abordagem diferente: eles tokenizam ativos do mundo real na forma de NFTs. Os originadores de ativos convertem seus ativos reais em NFTs, que depois são usados como garantia para criar pools de ativos. Investidores podem comprar tokens de diferentes níveis de risco de acordo com sua preferência. O TVL (valor total bloqueado) desse projeto já ultrapassa 170 milhões de dólares.

Por outro lado, o RWA também possui riscos. O maior problema é a hipótese de confiança — esses ativos ainda estão fora da cadeia, e não podem ser forçados por contratos inteligentes. No final, ainda dependem do respaldo de instituições financeiras tradicionais. Isso significa que a confiança no RWA nunca atingirá o nível de ativos nativos de criptomoedas, além de ser difícil alcançar um DeFi totalmente permissionless.

Por outro lado, o STO (Security Token Offering) embora seja visto como uma implementação limitada de RWA, é justamente uma das poucas formas de tokenização de ativos reconhecidas pela regulamentação no setor de blockchain. Isso pode abrir um caminho regulatório amigável para o desenvolvimento do RWA.

De modo geral, a questão “o que é RWA” na verdade está perguntando como o DeFi pode se integrar ao sistema financeiro tradicional. Se essa direção for bem-sucedida, o potencial de crescimento do ecossistema será muito maior do que o que vemos atualmente. Alguns projetos já estão seguindo esse caminho, e vale a pena ficar de olho.