As informações, opiniões e julgamentos sobre mercados, projetos, moedas, etc., mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.
Após o lançamento do ETF Spot BTC, a correlação entre o preço do BTC e as ações dos EUA está se tornando cada vez mais forte. Isso tem sido evidente no mercado desde novembro.
Em 5 de novembro, Donald Trump foi eleito o 47º presidente dos Estados Unidos, e o mercado de ações e o BTC iniciaram simultaneamente o "Rally Trump". As partes envolvidas na negociação estão muito confiantes na política econômica de Trump, impulsionando esse rally a continuar subindo, até 18 de dezembro. Naquele dia, o Fed fez um discurso hawkish, sugerindo possíveis mudanças na política monetária, e o mercado previu uma redução significativa no número de cortes de juros em 2025, de 4 para 2. Depois disso, tanto o mercado de ações quanto o BTC iniciaram uma grande redução.
Em termos de fluxo de fundos, o mesmo acontece. Antes de 18 de dezembro, havia um influxo forte, que rapidamente se transformou em saída após o dia 18.
Embora tenha atingido uma alta recorde, antes do dia 18, o BTC estava em uma tendência de alta gradual, se aproximando lentamente de US$ 110.000. A mudança na política do Federal Reserve dos EUA esfriou o sentimento de negociação, e esse resfriamento fez com que o BTC fosse forçado a revisão para baixo.
EMC Labs believes that the world is still in a cutting interest rate cycle, and the current cooling is just a temporary setback. With the gradual recovery of liquidity, BTC will once again challenge the $100,000 mark after a high-level adjustment.
Macrofinanças: As expectativas de redução de juros nos EUA em 2025 caíram de 4 para 2 vezes.
Em 18 de dezembro, o Fed fez comentários hawkish depois de anunciar um corte de juros em dezembro, afirmando que "os riscos para alcançar as metas de emprego e inflação estão aproximadamente equilibrados, e se houver riscos que possam impedir a realização das metas, o comitê estará preparado para ajustar a postura da política monetária à medida que for apropriado".
O chamado 'objetivo' é 'atingir o pleno emprego' e 'manter a estabilidade de preços'. O equilíbrio entre os dois é ajustado pela taxa de juros federais e é considerado o trabalho fundamental do Fed.
De acordo com os dados de novembro divulgados em dezembro pelos Estados Unidos, houve um acréscimo de 227 mil postos de trabalho em novembro, o que indica que o mercado de trabalho está estável. A taxa de desemprego permaneceu em 4,2%, o mesmo que nos meses anteriores, o que demonstra que o mercado de trabalho está relativamente estável. Os dados do IPC mostram que a taxa de inflação aumentou 2,6% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima dos 2,4% de outubro, o que indica que a pressão inflacionária está aumentando e já ocorreram duas recuperações.
CPI dos Estados Unidos
Desde setembro de 2024, o Fed cortou as taxas de juros três vezes, totalizando 100 pontos-base. A taxa de juros federais agora é de 4,33%, ainda alta, mas os dados não mostram nenhum efeito inibidor na atividade econômica, seja no aumento do emprego ou na taxa de desemprego, o que indica que a economia dos EUA está em bom estado. A inflação subiu nos últimos dois meses, levando o Fed a decidir adiar o corte de juros e observar se os dados da inflação voltarão a cair.
Esta suspensão é considerada o fim da primeira fase de redução das taxas de juro, e a segunda reinicialização requer mais orientação dos dados económicos, ou seja, uma desaceleração da atividade económica ou uma queda no IPC.
Em 2024, apesar de turbulências e caos, os três principais índices de ações dos EUA tiveram dois anos consecutivos de grandes aumentos. Olhando para 2025, o risco sistêmico ainda é pequeno, mas a incerteza reside no conflito entre a política econômica e a política monetária de Trump.
Devido à interconexão do mercado, para que o BTC alcance os 100.000 dólares e supere totalmente esse nível, é provável que seja necessário que a direção das negociações de ações dos EUA seja claramente definida e os índices de ações voltem a uma tendência de alta.
Criptomoedas: marco de 100 mil dólares e mercado não saturado
Em dezembro, o BTC abriu em 96464.95 dólares e fechou em 93354.22 dólares, caindo 3.23% durante todo o mês, com uma amplitude de 17.74%. O volume de negociação diminuiu em relação a novembro, mas permaneceu em níveis elevados, mostrando grandes divergências após a quebra da marca dos 100000 dólares, com uma pressão de venda significativa.
Em retrospectiva, em 2024, o BTC subiu 120,76% ao longo do ano, mas em 4 dos 12 meses de negociação, houve queda. Durante um período prolongado de 7 meses, de abril a outubro, o BTC ficou em um estado de consolidação de longo prazo após atingir a máxima histórica de 70.000 dólares, enfrentando impactos de reinício de aumento da taxa de juros, venda do governo alemão, colapso do comércio de arbitragem devido ao aumento da taxa de juros do iene, com altos e baixos constantes, e uma situação extremamente perigosa.
Este foi um ano bastante difícil.
ETH e SOL, as duas principais plataformas de contratos inteligentes, subiram 46,27% e 86,11%, respectivamente, ficando atrás do BTC, que conta com um forte suporte de fundos de ações americanas. Com exceção de algumas moedas com pouca descoberta de preços ou forte manipulação, apenas cerca de 20% das 100 maiores moedas em valor de mercado tiveram um aumento anual maior que o BTC, o que é muito diferente do que aconteceu no último mercado em alta.
Taxa de mercado do BTC
A taxa de dominância do BTC tem estado acima de 50% a longo prazo, atingindo um pico de 57,53% (21 de novembro), seguido por uma queda para o mínimo de 51,22% (8 de dezembro), e depois recuperando novamente. Isso mostra que as Altcoins não têm recebido um influxo adequado de fundos de longo prazo, mas têm sido mais alvo de especulação de curto prazo ou manipulação após grandes aumentos no BTC, resultando em oscilações bruscas, o que torna a operação para os investidores muito mais desafiadora.
Além disso, embora vários conceitos e projetos como LRT, RWA, AI, Layer2 e DePhin tenham surgido em sucessão, não emergiu um mercado em alta prolongado de DeFi e blockchains de alto desempenho, que durou um ano ou até 20 meses, como na última alta do mercado de touros. Este é um ponto especialmente digno de nota.
Funds: quickly turned into outflow after December 18th
De acordo com os dados financeiros (stablecoin, BTC ETF, ETH ETF), o mercado de criptomoedas registrou fluxo de entrada positivo durante todo o ano de 2024, com fluxo de entrada positivo mensal. Esses dados mostram que BTC e o mercado de criptomoedas estão atualmente em uma fase de alta deste ciclo, impulsionados pela liquidez liberada durante o ciclo de redução de taxa de juros.
Especialmente após a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve em setembro, a segunda onda de liquidez começou a se recuperar gradualmente e começou a fluir freneticamente após a vitória do candidato pró-criptomoeda Trump em novembro, estabelecendo um recorde histórico de US$ 26,9 bilhões em um único mês. Em todo o mês de dezembro, o montante total de entrada no mercado atingiu US$ 15,7 bilhões, o segundo mais alto desta tendência de alta e o quarto mais alto da história.
Estatísticas de fluxo de entrada e saída de stablecoins, ETF de BTC e ETF de ETH (mensal)
Além disso, a Microstrategy também investiu cerca de 12,8 bilhões de dólares em BTC entre novembro e dezembro, impulsionando diretamente a rápida valorização da empresa e sua entrada no índice Nasdaq 100.
No entanto, após a redução das expectativas de corte de juros do Federal Reserve em 18 de dezembro, os dois maiores ETFs e o canal de stablecoin rapidamente se transformaram em saídas no dia seguinte, e desde então, embora haja flutuações, a tendência geral ainda é de saída ampliada. O preço do BTC também oscilou para baixo, caindo de 108388.88 para 91271.19, com a maior retirada atingindo 15.84%.
Estatísticas de entrada e saída de fundos para stablecoins, ETFs de BTC e ETFs de ETH (diário)
Os três principais índices de ações dos EUA também revisaram para baixo durante o período, com Nasdaq, Dow Jones e S&P 500 caindo 5,13%, 6,49% e 4,39%, respectivamente. A correção do BTC é cerca de 3 vezes a do NASDAQ.
O ímpeto da fase do mercado iniciada em 4 de novembro vem da especulação sobre a "negociação de Trump", um sentimento que foi rapidamente arrefecido pela redução das expectativas de corte de taxas do Fed em 18 de dezembro. Durante este período, o BTC ajustou-se juntamente com os índices de ações dos EUA, com a queda a partir do último registro de recuperação do mercado de touro a um nível relativamente baixo, e a proporção da volatilidade do NASDAQ também está numa faixa razoável.
Atualmente, os fundos internos estão abundantes e o mercado não enfrenta grandes crises. O foco futuro está em saber se as ações dos EUA recuperarão sua tendência de alta após a posse de Trump e se os fundos do mercado de criptomoedas voltarão a entrar.
No entanto, se o mercado de ações dos EUA continuar a corrigir por um longo período de tempo e a pressão de venda se acumular, o BTC não descarta a possibilidade de testar novas mínimas. Nesse caso, o declínio do Altcoin pode ser ainda maior.
Segunda revenda: Liquidez e leis históricas
De acordo com a eMerge Engine, o mercado de BTC e ativos criptográficos está atualmente em alta. Nesta fase, a atividade de mercado principal é a venda de fichas por mãos longas, enquanto as mãos curtas continuam a acumular, impulsionando o aumento contínuo dos preços dos ativos devido ao aumento da liquidez.
O grupo de mãos longas realizou a primeira onda de vendas durante o período de janeiro a maio deste ano, acumulando a partir de junho e alcançando uma posição de 14.207.303,14 em outubro. A partir de outubro, reiniciou as vendas acompanhando a alta dos preços, esta sendo a segunda onda de vendas deste período. Historicamente, essa onda de vendas continuará até o período de conversão, ou seja, o topo do mercado de alta.
Estatísticas mensais de posições de longo e curto prazo, CEX e mineiros
Até 31 de dezembro, o tamanho da posição longa da Chang é de 13133062,92, e em comparação com o pico em outubro, o "tamanho da venda" (calculado com base na avaliação da UTXO na cadeia, maior do que o volume real de vendas) já ultrapassou 1,07 milhões de moedas.
A grande venda absorveu o influxo de fundos, uma vez que é difícil para os fundos subsequentes entrarem, o preço só pode ser reduzido, para que o mercado possa estabelecer um novo equilíbrio.
O comportamento do longo prazo depende da vontade deste grupo e da entrada de fundos, e o seguimento é continuar ou adiar a venda, o que requer observação contínua.
Se houver recuperação de fundos e redução da pressão de venda, o preço pode se recuperar; se os fundos não conseguirem se recuperar ou houver apenas um pequeno influxo, e houver uma venda contínua de longo prazo, o preço irá romper a faixa de consolidação de 90.000 a 100.000 dólares e revisar para baixo; se os fundos não conseguirem se recuperar ou houver apenas um pequeno influxo, e a venda de longo prazo for adiada, é provável que o mercado oscile na faixa de consolidação esperando um influxo de fundos em maior escala.
Conclusão
O grande ciclo continua a girar como de costume. O jogo de tempo, espaço, longo e curto prazo indica que este período de ajuste foi desencadeado pela grande alta dos preços, combinada com a queda das expectativas de corte das taxas de juros do Federal Reserve, resultando repentinamente no fim do sentimento de alta.
O ajuste do tempo e do tamanho depende principalmente de quando o capital principal do mercado de ações dos EUA voltará a comprar e dos planos de venda em massa de grandes investidores.
Para o mercado de criptomoedas em geral, a questão mais importante a ser observada atualmente é se a segunda fase de alta já foi iniciada e se a Altcoin Season, que lidera o núcleo da corrida e dura por um longo período de tempo, estará ausente nesta temporada de alta!
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Relatório de dezembro do EMC Labs: Expectativas de corte de taxa dos EUA reduzidas, BTC subirá para a marca de 100.000 dólares após ajuste de alta.
Escrito por: 0xWeilan
As informações, opiniões e julgamentos sobre mercados, projetos, moedas, etc., mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.
Após o lançamento do ETF Spot BTC, a correlação entre o preço do BTC e as ações dos EUA está se tornando cada vez mais forte. Isso tem sido evidente no mercado desde novembro.
Em 5 de novembro, Donald Trump foi eleito o 47º presidente dos Estados Unidos, e o mercado de ações e o BTC iniciaram simultaneamente o "Rally Trump". As partes envolvidas na negociação estão muito confiantes na política econômica de Trump, impulsionando esse rally a continuar subindo, até 18 de dezembro. Naquele dia, o Fed fez um discurso hawkish, sugerindo possíveis mudanças na política monetária, e o mercado previu uma redução significativa no número de cortes de juros em 2025, de 4 para 2. Depois disso, tanto o mercado de ações quanto o BTC iniciaram uma grande redução.
Em termos de fluxo de fundos, o mesmo acontece. Antes de 18 de dezembro, havia um influxo forte, que rapidamente se transformou em saída após o dia 18.
Embora tenha atingido uma alta recorde, antes do dia 18, o BTC estava em uma tendência de alta gradual, se aproximando lentamente de US$ 110.000. A mudança na política do Federal Reserve dos EUA esfriou o sentimento de negociação, e esse resfriamento fez com que o BTC fosse forçado a revisão para baixo.
EMC Labs believes that the world is still in a cutting interest rate cycle, and the current cooling is just a temporary setback. With the gradual recovery of liquidity, BTC will once again challenge the $100,000 mark after a high-level adjustment.
Macrofinanças: As expectativas de redução de juros nos EUA em 2025 caíram de 4 para 2 vezes.
Em 18 de dezembro, o Fed fez comentários hawkish depois de anunciar um corte de juros em dezembro, afirmando que "os riscos para alcançar as metas de emprego e inflação estão aproximadamente equilibrados, e se houver riscos que possam impedir a realização das metas, o comitê estará preparado para ajustar a postura da política monetária à medida que for apropriado".
O chamado 'objetivo' é 'atingir o pleno emprego' e 'manter a estabilidade de preços'. O equilíbrio entre os dois é ajustado pela taxa de juros federais e é considerado o trabalho fundamental do Fed.
De acordo com os dados de novembro divulgados em dezembro pelos Estados Unidos, houve um acréscimo de 227 mil postos de trabalho em novembro, o que indica que o mercado de trabalho está estável. A taxa de desemprego permaneceu em 4,2%, o mesmo que nos meses anteriores, o que demonstra que o mercado de trabalho está relativamente estável. Os dados do IPC mostram que a taxa de inflação aumentou 2,6% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima dos 2,4% de outubro, o que indica que a pressão inflacionária está aumentando e já ocorreram duas recuperações.
CPI dos Estados Unidos
Desde setembro de 2024, o Fed cortou as taxas de juros três vezes, totalizando 100 pontos-base. A taxa de juros federais agora é de 4,33%, ainda alta, mas os dados não mostram nenhum efeito inibidor na atividade econômica, seja no aumento do emprego ou na taxa de desemprego, o que indica que a economia dos EUA está em bom estado. A inflação subiu nos últimos dois meses, levando o Fed a decidir adiar o corte de juros e observar se os dados da inflação voltarão a cair.
Esta suspensão é considerada o fim da primeira fase de redução das taxas de juro, e a segunda reinicialização requer mais orientação dos dados económicos, ou seja, uma desaceleração da atividade económica ou uma queda no IPC.
Em 2024, apesar de turbulências e caos, os três principais índices de ações dos EUA tiveram dois anos consecutivos de grandes aumentos. Olhando para 2025, o risco sistêmico ainda é pequeno, mas a incerteza reside no conflito entre a política econômica e a política monetária de Trump.
Devido à interconexão do mercado, para que o BTC alcance os 100.000 dólares e supere totalmente esse nível, é provável que seja necessário que a direção das negociações de ações dos EUA seja claramente definida e os índices de ações voltem a uma tendência de alta.
Criptomoedas: marco de 100 mil dólares e mercado não saturado
Em dezembro, o BTC abriu em 96464.95 dólares e fechou em 93354.22 dólares, caindo 3.23% durante todo o mês, com uma amplitude de 17.74%. O volume de negociação diminuiu em relação a novembro, mas permaneceu em níveis elevados, mostrando grandes divergências após a quebra da marca dos 100000 dólares, com uma pressão de venda significativa.
Em retrospectiva, em 2024, o BTC subiu 120,76% ao longo do ano, mas em 4 dos 12 meses de negociação, houve queda. Durante um período prolongado de 7 meses, de abril a outubro, o BTC ficou em um estado de consolidação de longo prazo após atingir a máxima histórica de 70.000 dólares, enfrentando impactos de reinício de aumento da taxa de juros, venda do governo alemão, colapso do comércio de arbitragem devido ao aumento da taxa de juros do iene, com altos e baixos constantes, e uma situação extremamente perigosa.
Este foi um ano bastante difícil.
ETH e SOL, as duas principais plataformas de contratos inteligentes, subiram 46,27% e 86,11%, respectivamente, ficando atrás do BTC, que conta com um forte suporte de fundos de ações americanas. Com exceção de algumas moedas com pouca descoberta de preços ou forte manipulação, apenas cerca de 20% das 100 maiores moedas em valor de mercado tiveram um aumento anual maior que o BTC, o que é muito diferente do que aconteceu no último mercado em alta.
Taxa de mercado do BTC
A taxa de dominância do BTC tem estado acima de 50% a longo prazo, atingindo um pico de 57,53% (21 de novembro), seguido por uma queda para o mínimo de 51,22% (8 de dezembro), e depois recuperando novamente. Isso mostra que as Altcoins não têm recebido um influxo adequado de fundos de longo prazo, mas têm sido mais alvo de especulação de curto prazo ou manipulação após grandes aumentos no BTC, resultando em oscilações bruscas, o que torna a operação para os investidores muito mais desafiadora.
Além disso, embora vários conceitos e projetos como LRT, RWA, AI, Layer2 e DePhin tenham surgido em sucessão, não emergiu um mercado em alta prolongado de DeFi e blockchains de alto desempenho, que durou um ano ou até 20 meses, como na última alta do mercado de touros. Este é um ponto especialmente digno de nota.
Funds: quickly turned into outflow after December 18th
De acordo com os dados financeiros (stablecoin, BTC ETF, ETH ETF), o mercado de criptomoedas registrou fluxo de entrada positivo durante todo o ano de 2024, com fluxo de entrada positivo mensal. Esses dados mostram que BTC e o mercado de criptomoedas estão atualmente em uma fase de alta deste ciclo, impulsionados pela liquidez liberada durante o ciclo de redução de taxa de juros.
Especialmente após a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve em setembro, a segunda onda de liquidez começou a se recuperar gradualmente e começou a fluir freneticamente após a vitória do candidato pró-criptomoeda Trump em novembro, estabelecendo um recorde histórico de US$ 26,9 bilhões em um único mês. Em todo o mês de dezembro, o montante total de entrada no mercado atingiu US$ 15,7 bilhões, o segundo mais alto desta tendência de alta e o quarto mais alto da história.
Estatísticas de fluxo de entrada e saída de stablecoins, ETF de BTC e ETF de ETH (mensal)
Além disso, a Microstrategy também investiu cerca de 12,8 bilhões de dólares em BTC entre novembro e dezembro, impulsionando diretamente a rápida valorização da empresa e sua entrada no índice Nasdaq 100.
No entanto, após a redução das expectativas de corte de juros do Federal Reserve em 18 de dezembro, os dois maiores ETFs e o canal de stablecoin rapidamente se transformaram em saídas no dia seguinte, e desde então, embora haja flutuações, a tendência geral ainda é de saída ampliada. O preço do BTC também oscilou para baixo, caindo de 108388.88 para 91271.19, com a maior retirada atingindo 15.84%.
Estatísticas de entrada e saída de fundos para stablecoins, ETFs de BTC e ETFs de ETH (diário)
Os três principais índices de ações dos EUA também revisaram para baixo durante o período, com Nasdaq, Dow Jones e S&P 500 caindo 5,13%, 6,49% e 4,39%, respectivamente. A correção do BTC é cerca de 3 vezes a do NASDAQ.
O ímpeto da fase do mercado iniciada em 4 de novembro vem da especulação sobre a "negociação de Trump", um sentimento que foi rapidamente arrefecido pela redução das expectativas de corte de taxas do Fed em 18 de dezembro. Durante este período, o BTC ajustou-se juntamente com os índices de ações dos EUA, com a queda a partir do último registro de recuperação do mercado de touro a um nível relativamente baixo, e a proporção da volatilidade do NASDAQ também está numa faixa razoável.
Atualmente, os fundos internos estão abundantes e o mercado não enfrenta grandes crises. O foco futuro está em saber se as ações dos EUA recuperarão sua tendência de alta após a posse de Trump e se os fundos do mercado de criptomoedas voltarão a entrar.
No entanto, se o mercado de ações dos EUA continuar a corrigir por um longo período de tempo e a pressão de venda se acumular, o BTC não descarta a possibilidade de testar novas mínimas. Nesse caso, o declínio do Altcoin pode ser ainda maior.
Segunda revenda: Liquidez e leis históricas
De acordo com a eMerge Engine, o mercado de BTC e ativos criptográficos está atualmente em alta. Nesta fase, a atividade de mercado principal é a venda de fichas por mãos longas, enquanto as mãos curtas continuam a acumular, impulsionando o aumento contínuo dos preços dos ativos devido ao aumento da liquidez.
O grupo de mãos longas realizou a primeira onda de vendas durante o período de janeiro a maio deste ano, acumulando a partir de junho e alcançando uma posição de 14.207.303,14 em outubro. A partir de outubro, reiniciou as vendas acompanhando a alta dos preços, esta sendo a segunda onda de vendas deste período. Historicamente, essa onda de vendas continuará até o período de conversão, ou seja, o topo do mercado de alta.
Estatísticas mensais de posições de longo e curto prazo, CEX e mineiros
Até 31 de dezembro, o tamanho da posição longa da Chang é de 13133062,92, e em comparação com o pico em outubro, o "tamanho da venda" (calculado com base na avaliação da UTXO na cadeia, maior do que o volume real de vendas) já ultrapassou 1,07 milhões de moedas.
A grande venda absorveu o influxo de fundos, uma vez que é difícil para os fundos subsequentes entrarem, o preço só pode ser reduzido, para que o mercado possa estabelecer um novo equilíbrio.
O comportamento do longo prazo depende da vontade deste grupo e da entrada de fundos, e o seguimento é continuar ou adiar a venda, o que requer observação contínua.
Se houver recuperação de fundos e redução da pressão de venda, o preço pode se recuperar; se os fundos não conseguirem se recuperar ou houver apenas um pequeno influxo, e houver uma venda contínua de longo prazo, o preço irá romper a faixa de consolidação de 90.000 a 100.000 dólares e revisar para baixo; se os fundos não conseguirem se recuperar ou houver apenas um pequeno influxo, e a venda de longo prazo for adiada, é provável que o mercado oscile na faixa de consolidação esperando um influxo de fundos em maior escala.
Conclusão
O grande ciclo continua a girar como de costume. O jogo de tempo, espaço, longo e curto prazo indica que este período de ajuste foi desencadeado pela grande alta dos preços, combinada com a queda das expectativas de corte das taxas de juros do Federal Reserve, resultando repentinamente no fim do sentimento de alta.
O ajuste do tempo e do tamanho depende principalmente de quando o capital principal do mercado de ações dos EUA voltará a comprar e dos planos de venda em massa de grandes investidores.
Para o mercado de criptomoedas em geral, a questão mais importante a ser observada atualmente é se a segunda fase de alta já foi iniciada e se a Altcoin Season, que lidera o núcleo da corrida e dura por um longo período de tempo, estará ausente nesta temporada de alta!