Introdução

Em janeiro de 2024, os Bitcoin ETFs foram oficialmente aprovados para listagem nos EUA. Pouco depois, impulsionado por grandes entradas de fundos de balcão, o preço do Bitcoin disparou dramaticamente, quebrando máximas históricas anteriores e atingindo um pico de $73,700. Apesar de vários meses de correção de mercado devido a vários fatores, o Bitcoin continuou seu impulso ascendente em dezembro, superando de forma inédita a marca de $100,000. Em contraste, muitos ativos intimamente correlacionados com o Bitcoin, como moedas bifurcadas, soluções de escalonamento on-chain (sidechains, Layer 2, etc.) e inscrições, não apenas ficaram para trás, mas em alguns casos mostraram declínios independentes do comício do mercado em geral. O que explica esse fenômeno? Este artigo explorará minuciosamente essa questão através de dois projetos proeminentes, BCH e FB.

Introdução e Análise do BCH

Visão Geral do Projeto

Bitcoin Cash (BCH) é uma blockchain criada como um hard fork da rede Bitcoin. Liderado pelo Bitcoin ABC, que apoiou a abordagem de bloco grande, o BCH foi lançado oficialmente em 1 de agosto de 2017. Como um projeto de melhoria para a rede Bitcoin, o BCH emprega vários métodos técnicos para aumentar o limite do tamanho do bloco e aprimorar as funcionalidades de script, melhorando assim a capacidade e escalabilidade da rede, ao mesmo tempo que reduz os custos de transação.

Desempenho de Preço

O BCH tem mostrado uma forte correlação com os movimentos de preço do Bitcoin no atual mercado em alta. Em janeiro de 2024, após a alta do preço do Bitcoin, o BCH também teve um aumento acentuado, atingindo seu ponto mais alto dos últimos anos (em torno de $700) em abril. No entanto, esse preço ainda está longe do pico do mercado em alta anterior (em torno de $1.500) e é insignificante em comparação com sua alta histórica de $3.785. Posteriormente, o BCH entrou em uma fase de consolidação junto com o Bitcoin, caindo para níveis semelhantes aos vistos em 2023. Recentemente, à medida que o Bitcoin se recuperou, o BCH subiu brevemente para cerca de $600, mas logo reverteu para uma tendência de baixa. No momento desta escrita, o preço de negociação do BCH está na faixa de $400-450.

Desempenho de Preço Anual do BCH (Fonte: CoinGecko)

Análise de Projeto

Existem várias razões principais pelas quais o BCH teve um desempenho inferior em comparação com o Bitcoin neste mercado em alta:

Em primeiro lugar, como um fork da rede Bitcoin, o BCH não superou as limitações inerentes ao código do Bitcoin. Sua linguagem de script não é Turing-completa, o que significa que não pode suportar aplicativos mais complexos. Comparado ao Ethereum, que foi desenvolvido aproximadamente na mesma época, o ecossistema BCH é relativamente subdesenvolvido. Além de suas funções básicas de armazenamento de valor e pagamento, o BCH suporta apenas algumas poucas aplicações, como armazenamento de dados, trocas descentralizadas básicas (DEXs), protocolos NFT como CashTokens e plataformas sociais como Memo Cash. Além disso, após a introdução do protocolo Ordinals na rede Bitcoin, houve um aumento na emissão de ativos no Bitcoin, enquanto o SLP (Simple Ledger Protocol) no BCH não conseguiu ganhar tração semelhante. O número limitado de aplicações on-chain é um fator chave por trás da demanda insuficiente do BCH.

Os dados históricos da BCH para transações grandes on-chain mostram que sua atividade tem diminuído gradualmente. (Fonte: OKLink)

Em segundo lugar, o BCH tem lutado para acompanhar o processo em curso de regulamentação do mercado de criptomoedas e adoção generalizada. Como um ativo sem juros, o BCH carece de canais de participação e mineração que poderiam gerar rendimentos, e não foi classificado como um título pela SEC dos EUA. Certamente, isso permitiu que o BCH evitasse obstáculos regulatórios nos últimos anos. Em contraste, tokens como XRP e SOL viram um aumento de popularidade devido às expectativas de regulamentações de criptomoedas mais flexíveis sob a administração Trump. No entanto, o BCH não capitalizou essa tendência. Devido à sua alta semelhança com o Bitcoin, as instituições financeiras tradicionais não mostraram interesse significativo no BCH, com apenas um punhado de fundos de criptomoedas menores o incorporando em seus portfólios. Em conclusão, o BCH tem gradualmente ficado para trás em seus esforços para se alinhar com os mercados financeiros convencionais.

Informações do Fundo de Confiança BCH da Grayscale (Fonte: Grayscale)

Por último, a ausência de influenciadores-chave também desempenhou um papel significativo nas lutas do BCH. Inicialmente, o BCH era liderado por Roger Ver, o fundador do Bitcoin.com, também conhecido como "Bitcoin Jesus," ao lado de Jihan Wu, co-fundador da Bitmain e um dos mineiros de Bitcoin mais influentes. No entanto, Ver recentemente se viu envolvido em questões legais, incluindo alegações de evasão fiscal, e depois de ser libertado sob fiança, tornou-se desiludido com o desenvolvimento do Bitcoin, deixando de o apoiar publicamente. Enquanto isso, Jihan Wu, depois de se envolver em várias disputas políticas dentro da Bitmain e da comunidade BCH, afastou-se do centro das atenções, tornando-se menos vocal do que antes. A saída dessas figuras centrais levou a uma perda de momentum dentro da comunidade BCH, e o consenso em torno do BCH tem enfraquecido gradualmente.

Introdução e Análise do FB

Visão Geral do Projeto

O Fractal Bitcoin (FB) é uma solução de escalabilidade nativa do Bitcoin desenvolvida pela equipa por trás da popular carteira de extensão de navegador Bitcoin, Unisat. O seu fundador, Lorenzo, é também o fundador e CEO da Unisat. Ao contrário de outros projetos de sidechain ou Layer 2, o FB utiliza o código central do Bitcoin Core, aplicando de forma inteligente o conceito de "fractais" para melhorar a escalabilidade da rede Bitcoin, mantendo ao mesmo tempo a consistência arquitetónica e de segurança com a rede Bitcoin.

Desempenho de preço

A mainnet FB foi lançada oficialmente em 10 de setembro de 2024, com seu token emitido quase simultaneamente. O preço do token disparou Inicialmente impulsionado pelo entusiasmo do mercado, com um preço médio de negociação de cerca de US$ 30, atingindo um pico de US$ 40. No entanto, como o interesse do mercado diminuiu rapidamente, o preço do FB seguiu um declínio acentuado com quase nenhuma recuperação. No momento em que este artigo foi escrito, o preço de negociação do FB é de aproximadamente $2.

Tendência de Preço do FB Desde o Lançamento (Fonte: CoinMarketCap)

Análise do Projeto

Apesar das altas expectativas em relação ao FB, o seu desempenho pós-lançamento tem sido dececionante. Vários fatores podem explicar isso:

Em primeiro lugar, o FB foi desenvolvido para resolver a grande pressão que a rede Bitcoin sofreu durante a febre de inscrição de 2023. Unisat, como uma das maiores plataformas de transações de inscrição, inicialmente focou em aprimorar a experiência de negociação de ativos do protocolo BRC-20 e ativos relacionados. No entanto, à medida que a febre diminuía, seu sucessor, Runes, não conseguiu reacender o interesse do mercado, levando a uma queda no valor de mercado desses ativos. No momento em que o FB foi lançado, o mercado de ativos nativos do Bitcoin, que antes estava em alta, já havia esfriado, deixando o FB com oportunidades limitadas para capitalizar a tendência.

Tendência de Preço do Principal Ativo de Inscrição Bitcoin ORDI (Fonte: CoinMarketCap)

Em segundo lugar, o desenvolvimento do ecossistema da FB está intimamente ligado à sua capacidade de suportar aplicações complexas. Desde o lançamento de sua mainnet, apenas algumas aplicações foram desenvolvidas na rede FB, a maioria das quais está intimamente associada aos ativos do protocolo BRC-20. Aplicativos como exchanges descentralizadas (DEXs) e stablecoins, que podem potencialmente servir usuários reais, ainda não foram criados. Esta ausência de casos de uso práticos contribuiu para um declínio nas expectativas do mercado para os FB.

Aplicações Atuais Construídas na Rede FB (Fonte: Rootdata)

Por último, a tokenomics do FB também desempenhou um papel crucial no desempenho inicial do preço. No seu modelo de tokenomics, 50% do FB será minerado através de Proof of Work (PoW). Uma vez que os tokens alocados à equipe, conselheiros e investidores iniciais estão bloqueados, o fornecimento circulante atual compreende recompensas de mineração e incentivos de airdrop do plano Bootstrap. Como a mineração do FB pode operar ao lado da mineração do Bitcoin, uma grande quantidade de poder de hash dos principais pools de mineração tem sido direcionada para a mineração do FB. Para liquidar rapidamente, os mineradores têm vendido repetidamente suas recompensas. Além disso, a maioria dos destinatários de airdrop iniciais vendeu seus tokens para obter lucro. Em resumo, uma grande parte das tokens circulantes iniciais do FB se transformou em pressão de venda, limitando significativamente qualquer movimento ascendente no preço do FB.

Tendência da Taxa de Hash de Mineração Fundida Histórica da FB Mainnet (Fonte: Unisat Explorer)

Conclusão

Embora os projetos no "ecossistema Bitcoin" estejam intimamente ligados ao Bitcoin, muitas dessas iniciativas tiveram um desempenho substancialmente inferior em relação ao próprio Bitcoin. O mercado é criterioso, e o capital é o seu voto; apenas aqueles projetos que criam valor genuíno para o ecossistema Bitcoin e para o mercado de criptomoedas em geral ganharão respeito de mercado. Ser classificado como parte do "ecossistema Bitcoin" por si só não garante valor inerente. À medida que o Bitcoin continua a abrir novos caminhos e a integrar-se na sociedade mainstream, esperamos que mais projetos bem-sucedidos dentro do ecossistema Bitcoin surjam. Vamos aguardar ansiosamente por isso juntos.