À medida que entramos no novo ano e reflectimos sobre a segunda metade do mercado de criptomoedas do ano passado, vemos que as emoções e os tópicos quentes parecem ter experimentado flutuações semelhantes às de uma montanha-russa.

Em setembro, alguns desenvolvedores de Ethereum afirmaram que sentiam que tinham "escolhido a indústria errada", citando que a maioria dos projetos carecia de inovação e demanda genuína. Ao mesmo tempo, também havia um sentimento sugerindo que investir em tokens do ciclo anterior era uma perda de tempo. Houve uma clara tendência de focar em novos projetos e desprezar os antigos, com tokens mais antigos perdendo seu valor.

No entanto, com a onda de AI Agent a despertar um interesse renovado no mercado de criptomoedas, juntamente com um ressurgimento recente de tokens mais antigos, tanto novos como antigos projetos têm visto um aumento maciço na participação, à medida que as pessoas procuram mais justificações para os aumentos de preços.

Dado o ambiente de mercado atual, em que tipos de projetos devemos focar para aproveitar mais oportunidades?

Os ciclos de mercado e as flutuações de preços são o pulso da atividade de mercado, mas a sobrevivência nos mercados altistas e baixistas depende do ajuste da demanda - o fator-chave que determina a vida ou a morte de um projeto. Ter demanda não garante necessariamente preços em alta, mas a falta de demanda quase sempre leva a baixa liquidez ou eventual valor zero.

Tendo isso em mente, quais outros setores, além do nosso foco habitual, ainda mostram uma forte demanda?

Uma das narrativas populares hoje é que os Agentes de IA precisam de mais e melhores dados para se tornarem mais inteligentes. No entanto, na realidade, qualquer projeto Web3 tem uma demanda contínua relacionada a dados, que muitas vezes não é facilmente visível para o público em geral: indexação de dados.

A indexação de dados permite a consulta de dados em cadeia desordenados, fornecendo uma base para os proprietários de projetos, desenvolvedores e até mesmo usuários em cadeia compreenderem o projeto, seus fundamentos e todas as análises necessárias.

Sempre que um novo projeto de criptomoeda surge, há uma demanda por consulta/indexação de dados, e quanto mais projetos são lançados, maior se torna a demanda.

Neste campo, o projeto estabelecido O Graphcontinua a ser um forte concorrente, continuando a crescer nos bastidores:

Até dezembro do ano passado, o projeto foi estabelecido há 4 anos. Até agora, foram construídos mais de 10.000 subgrafos, 100 indexadores, 170.000 delegados e mais de 800 curadores, com comunidades de usuários em todo o mundo.

No mundo das criptomoedas, onde os pontos quentes são fugazes, este tipo de longevidade é raro.

Se uma infraestrutura é realmente necessária, este é o limite inferior para o projeto sobreviver. Mas onde está o limite superior para The Graph? Será que o token GRT pode quebrar a maldição de especular sobre o novo mas não sobre o antigo?

Se não entender o projeto The Graph e as necessidades de indexação de dados, e estiver a tentar encontrar mais possibilidades de receita no ambiente de mercado atual, mais vale mergulhar no mar dos dados on-chain e explorar um mundo subaquático desconhecido para The Graph, mas muito procurado. Operação.

Requisitos de indexação de dados, máquina de movimento perpétuo sob rotação de ponto quente

Ao analisar um projeto, o nicho ecológico em que se encontra é muito importante.

Onde se encaixa o The Graph no ecossistema cripto atual? De facto, podes pensar no mercado inteiro como um oceano. Há duas situações completamente diferentes acima e abaixo da água.

Devido à atenção limitada das pessoas, é mais fácil ver a agitação na água. Diferentes projetos aparecem e saem um após o outro, e o PMF (product market fit) permanece mais como um slogan e uma narrativa explorada.

Mas o autor acredita que o verdadeiro PMF no mercado de criptografia não está realmente na água.

Debaixo de água, independentemente de como os pontos quentes giram, seja AI ou Meme, o produto que pode ser usado pela maioria dos projetos é o melhor PMF nesta fase; os fáceis de observar incluem Pump.fun e assim por diante.

Se a negociação for comparada à corrente contínua e quente sob o mar de criptomoedas, Pump.fun é naturalmente fácil de entender; mas no outro extremo, há uma demanda que não é fácil de observar e é mais profunda, mas é suficiente para sustentar vários projetos na água: Índice de dados.

Em termos leigos, você pode não precisar dos dados você mesmo, mas sempre que um novo projeto de criptografia surgir, haverá uma necessidade de consulta/indexação de dados.

Por exemplo, um DEX on-chain precisa analisar seu próprio histórico de transações e liquidez, e precisa verificar os dados;

Outro exemplo é um Meme. É necessário verificar o status de queima de seus próprios tokens e se novos tokens foram adquiridos durante a recompra de taxa. Também é necessário verificar os dados...

Você pode não encontrar as chamadas necessidades rígidas no mercado de criptografia, mas fornecer serviços de dados para projetos é a necessidade mais rígida entre as necessidades rígidas - projetos de criptografia devem fornecer serviços aos usuários (ou pelo menos parecer ter serviços), e, em qualquer caso, eles precisam ser baseados em dados on-chain, fazer análises de dados, visualização e monitoramento em tempo real relacionados ao seu próprio negócio.

Se houver demanda no mercado atual de criptografia, basicamente não há projetos para escolher, mas isso mostra que o mercado é enorme.

Por outro lado, se todos precisam de indexação de dados, em vez de distinguir se o demandante é uma pessoa boa ou má (também haverá projetos falsos), é melhor focar na pessoa que fornece a pá - esta também é uma situação peculiar do The Graph no ambiente de mercado atual. Ecológico e realista.

Esta localização e mercado não são fáceis de encontrar, por isso é necessário prestar atenção a projetos como The Graph:

Fornecer indexação de dados para outros projetos é um PMF prático, generalizado e com alta demanda no ambiente atual, apenas o próprio projeto tem a possibilidade de sobreviver ao ciclo;

Do ponto de vista do lado do projeto, se fosse um projeto de criptografia, o que pensaria?

Os dados na cadeia são confusos e fragmentados. Se eu quiser analisar se o usuário A transferiu os ativos B para C, na verdade é muito difícil. É muito caro para os projetos de criptografia fazerem isso sozinhos, então eles devem ter um provedor de serviços para lhes dar uma 'pá'.

Então surge a pergunta: De onde vêm os dados que eu quero? Como posso verificar isso mais rápido?

Precisas de entrar em The Graph e ver os detalhes.

Compreender o Gráfico e os Subgrafos: O “Catálogo Eletrónico” da Biblioteca Blockchain

No mundo de língua chinesa, não há muita literatura ou artigos de pesquisa que expliquem o The Graph em termos simples. Por um lado, a indexação de dados é principalmente direcionada para serviços B2B e parece distante dos usuários do dia a dia. Por outro lado, a tecnologia subjacente muitas vezes parece complexa e mais difícil de compreender em meio a toda a agitação em torno dela.

Para ajudá-lo a entender melhor o The Graph, usaremos uma simples analogia. Uma vez que você entenda que indexação de dados é uma necessidade, pode mudar sua percepção sobre o valor do The Graph e seu potencial de investimento em tokens.

A Analogia da Biblioteca

Vamos imaginar o The Graph como um bibliotecário. Várias redes blockchain (Ethereum, Solana, etc.) são como os quartos de uma biblioteca gigantesca que contém vastas quantidades de informações, como registros de transações, estados de contratos inteligentes e muito mais. Mas esta é uma biblioteca muito especial:

Livros (dados) estão sendo constantemente adicionados.

Não existe um catálogo fixo ou sistema de indexação.

Para encontrar informações específicas, pode ser necessário passar por milhares de livros.

É como procurar uma agulha num palheiro - encontrar o que precisa é quase impossível.

Aqui é onde entra The Graph - como o bibliotecário desta biblioteca descentralizada. Ele mantém a organização e indexação de todos os novos livros (dados de blockchain) à medida que chegam. Ele também constrói um sistema de consulta, semelhante a um catálogo eletrônico em uma biblioteca.

Sempre que precisar de informações específicas, diga simplesmente ao The Graph o que está procurando e ele encontrará rapidamente os livros relevantes e os números das páginas (ou seja, os dados exatos do blockchain de que precisa). Isso significa que o The Graph está essencialmente criando um catálogo eletrónico abrangente, fácil de usar e bem organizado para dados de blockchain em todo o mundo cripto.

Porque é que isto é importante

O benefício deste sistema é claro:

Os desenvolvedores e projetos não precisam construir seus próprios sistemas complexos de indexação de dados.

Os utilizadores podem aceder rapidamente aos dados da blockchain de que necessitam.

Facilita o processo de construção de aplicações descentralizadas (DApps) muito mais fácil do ponto de vista dos dados.

O Valor Central: Indexação de Dados como uma Necessidade

Voltando ao valor do projeto e narrativa discutidos anteriormente, o efeito a longo prazo do The Graph reside no fato de que sempre que você precisar procurar algo na biblioteca (seja para uma aplicação real ou especulativa), você terá que usar The Graph. Essa é a verdadeira razão pela qual a indexação de dados é uma necessidade básica. Não é apenas um serviço agradável de se ter - é fundamental para acessar dados de blockchain de maneira organizada.

Você pode se perguntar: “E se eu não quiser ter acesso a toda a biblioteca? Eu só quero um conjunto específico de livros relacionados aos meus interesses?”

Aqui é onde entra em jogo a característica chave do The Graph, o Subgráfico.

Subgrafos: Indexação de Dados Personalizada

Vamos dizer que esteja particularmente interessado no livro "Exchanges Descentralizadas (DEX)". Pode criar um subgrafo dedicado a DEX. Este subgrafo incluiria, mas não se limitaria a:

Os contratos inteligentes específicos que você deseja indexar.

Os eventos que você deseja acompanhar (por exemplo, negociações, adições de liquidez).

Como os dados devem ser organizados e armazenados.

Como os dados podem ser consultados.

Se tiver vários interesses, pode criar vários subgráficos, cada um adaptado a diferentes tópicos no mundo das criptomoedas, tornando mais fácil para várias aplicações utilizar estes conjuntos de dados focados.

Em termos mais simples, um subgrafo é como uma Classificação Decimal de Dewey para livros na biblioteca, onde cada categoria tem um conjunto específico de livros sob o mesmo tema.

Ou mais popularmente, sub-imagens são mais como números de classificação na gestão de bibliotecas. Um tipo corresponde à bibliografia do mesmo tópico.

E estas sub-imagens ainda estão a crescer.

Esses subgrafos estão crescendo continuamente. De acordo com dados da Messari, até o final do segundo trimestre de 2024, mais de 7.370 subgrafos foram publicados na rede descentralizada, um aumento de 278% em relação aos 1.952 subgrafos no final do primeiro trimestre de 2024.

Até o terceiro trimestre de 2024, o número de subgráficos ativos continuou a crescer. Em janeiro de 2025, esse número ultrapassou 10.000 subgráficos, demonstrando uma expansão constante e impressionante. Este crescimento destaca a crescente importância do The Graph em apoiar aplicações descentralizadas em grande escala.

Depois de entender o conceito, será mais fácil compreender as vantagens de The Graph.

Uma vez que vários temas específicos podem criar diretórios especiais, correspondendo às necessidades rígidas de diferentes aplicações de criptografia, pelo menos duas coisas diferentes podem ser feitas:

• Dos dados brutos da blockchain à criação de subgrafos para construir índices para diferentes tópicos
• Diferentes projetos usam índices através da API da Graph para fornecer serviços baseados em dados para seus respectivos negócios.

Mercado descentralizado de indexação de dados

Uma nova questão surge: se o bibliotecário controla toda a indexação e consulta de dados on-chain, por que você deve confiar neste bibliotecário?

Na verdade, o design do Graph garante que a responsabilidade da “gestão de biblioteca” seja descentralizada entre diferentes funções na rede, em vez de ser controlada por uma única entidade.

Mais especificamente, indexadores, delegados, curadores e desenvolvedores formam juntos um mercado de indexação de dados descentralizado.

1. Indexadores

O papel mais fundamental é o dos indexadores. Eles executam nós para processar e indexar dados da blockchain. Os indexadores são os principais processadores de dados na rede, responsáveis pela criação inicial e manutenção dos índices de subgráficos.

A motivação para os indexadores participarem é que eles podem ganhar taxas e recompensas ao apostar tokens GRT (o token nativo do projeto) e fornecer serviços de consulta. Isso é semelhante ao Ethereum ou a outros validadores da Camada 1 (L1): você precisa de uma certa escala para operar, mas se você não tiver a escala necessária, mas ainda quiser participar, há outro papel para você — delegadores.

2.Delegators

Delegadores, semelhante ao staking de liquidez, podem delegar o seu GRT a um indexador, ajudando a melhorar a segurança e eficiência da rede sem precisar de executar os seus próprios nós. Economicamente, os delegadores podem partilhar as recompensas obtidas pelos indexadores a quem delegam.

3. Curadores

A seguir está o papel crucial dos curadores. Depois que os indexadores criam milhares de subgrafos, como determinamos quais são os melhores ou mais adequados para um caso de uso específico? Os curadores podem intervir para identificar subgrafos de alta qualidade e sinalizá-los.

Economicamente, os curadores podem ganhar recompensas GRT quando os subgráficos que selecionaram são amplamente utilizados no ecossistema.

4. Desenvolvedores

Os desenvolvedores ou pesquisadores independentes podem usar os dados dos subgráficos dentro do The Graph, definir a estrutura de dados que precisam indexar e construir aplicações com base nesses dados. Eles beneficiam da capacidade de acessar rapidamente e eficientemente os dados da blockchain, reduzindo significativamente os custos e a complexidade de desenvolvimento.

5. Utilizadores finais

Os utilizadores finais podem ser DApps, analistas de dados ou outras entidades que necessitam de dados de blockchain. Eles têm acesso a serviços de dados rápidos e fiáveis, que são críticos para muitas aplicações.

Um mercado de dados descentralizado e multi-participante

No geral, podemos ver que uma parte dos papéis (indexadores e curadores) fornece subgrafos e serviços de indexação, enquanto a outra parte (delegados, desenvolvedores e usuários finais) os consome. Isso cria um mercado de dados descentralizado que não é controlado por nenhuma entidade única, com várias partes participando do processo.

Este mercado está realmente sendo utilizado?

O que acho particularmente interessante é se esse mercado está sendo realmente utilizado. De acordo com outro relatório da Messari, até o final do segundo trimestre do ano passado, a receita total da The Graph com taxas de consulta aumentou 160% em relação ao trimestre anterior, atingindo um recorde de $113.000.

Além disso, a demanda por dados atingiu altas históricas, com mais de 2,9 bilhões de consultas, um aumento de 84% em relação às 1,6 bilhões de consultas no Q1 de 2024.

No terceiro trimestre do mesmo ano, esse número aumentou para mais de 5,3 bilhões de consultas, um aumento de 79% em relação ao segundo trimestre.

À medida que entramos no novo ano, embora não tenha mais dados públicos, é claro que melhores condições de mercado e narrativas adicionais gerarão mais projetos. A atividade aumentada no ecossistema estimulará inevitavelmente uma maior demanda por consultas de dados, que já estavam crescendo no ano anterior.

Este mercado de dados tem uma procura real e essencial, mas pode não ser dos clientes de retalho que normalmente pensamos. O mercado de dados, que ainda não foi amplamente mencionado ou descoberto, parece sugerir que até projetos mais antigos podem emergir como beneficiários durante a rotação cíclica do mercado.

O negócio da The Graph é inegavelmente forte, suportado por um crescimento baseado em dados. Mas como se sairá o seu token GRT? Para os utilizadores regulares, que oportunidades existem para participação?

GRT: Um Beneficiário de Rendimento Constante

Em primeiro lugar, o papel do token GRT no mercado de dados discutido anteriormente é regular e incentivar o comportamento dos participantes no mercado:

• Lado da Demanda: Consumidores de dados e desenvolvedores de DApp precisam pagar GRT para consultar os índices, criando uma demanda contínua pelo token.
• Lado do fornecimento: Indexadores fornecem serviços de indexação e recebem recompensas GRT. Curadores e desenvolvedores que descobrem ou criam subgrafos de alta qualidade também ganham recompensas GRT.

Para os utilizadores regulares, a forma mais direta de participar é tornar-se um delegado - apostando GRT num indexador, permitindo-lhes fornecer mais serviços de indexação (semelhante a apostar ETH em nós para manter a segurança da rede).

Mas a questão chave é: Vale a pena apostar GRT? Podemos analisar isso a partir de duas perspectivas: o ambiente competitivo externo e o próprio projeto.

Primeiro, Vamos Olhar a Concorrência

Dado o custo de oportunidade do capital, também pode optar por apostar os seus ativos em protocolos DeFi como fornecedores de liquidez (LPs).

No entanto, do ponto de vista da indústria, DeFi já é bastante competitivo. O ROI (Retorno sobre o Investimento) já foi descoberto ou é facilmente descoberto sob influências promocionais. Além disso, participar como um LP pode resultar em perdas devido a perdas impermanentes e outros fatores.

Por outro lado, apostar em tokens de VC de alto FDV (Avaliação Total Diluída) e baixo fluxo pode levar a uma diminuição gradual nos preços dos tokens devido a diferentes condições de desbloqueio. As recompensas de aposta podem nem compensar a perda no valor do token.

Fazer staking no mercado de dados, no entanto, está em um espaço menos competitivo, com um ROI relativamente fixo. Isso o torna uma escolha mais estável e previsível.

A seguir, vamos dar uma olhada nas recompensas de staking em The Graph

Em geral, as recompensas para os stakers dependem dos indexadores que eles escolhem, da quantidade de GRT que eles apostam e da atividade e renda geral da rede.

Quando os desenvolvedores ou usuários consultam dados do The Graph, eles pagam taxas de consulta. Os indexadores têm a discricionariedade de decidir quanto da taxa de consulta desejam reter como sua receita. Por exemplo, um indexador pode optar por reter 13,96% da taxa de consulta como sua renda.

A parte restante (100% - 13.96% = 86.04%) é distribuída aos delegados.

Vamos considerar um exemplo:

• Suponha que um total de 1.000 GRT esteja apostado com este indexador, e você aposta 100 GRT (que é 10% do total apostado).
• Se uma consulta custa 100 GRT, o montante total disponível para distribuir aos delegados é de 86,04 GRT.
• Como delegatário, você receberia 86.04 * 10% = 8.604 GRT.

Isto significa que, desde que a procura de indexação se mantenha estável, quanto mais apostar, maior será a sua proporção de recompensas em GRT.

A Questão Chave: O GRT Vai Sofrer Uma Depreciação Significativa?

A questão então se torna se o GRT em si sofrerá uma depreciação substancial. Não somos equipes profissionais do mercado secundário e não podemos fornecer conselhos financeiros específicos. No entanto, há uma vantagem óbvia para o GRT como um projeto mais antigo: ele tem circulação total sem pressão de venda relacionada a desbloqueio.

Claro, o preço do GRT também está sujeito ao ciclo mais amplo do mercado de criptomoedas. Mas se olharmos para o ano passado, o preço do token aumentou 30% em comparação com o mesmo período do ano passado. Além disso, ao analisar os dados on-chain e as correlações, vemos poucas evidências de market-making ativo ou manipulação.

Portanto, se estiver apenas a considerar a participação para um rendimento estável, e assumindo que o fornecimento de tokens GRT aumenta enquanto o seu preço experimenta um crescimento estável, ainda assim poderia ser uma escolha atraente.

Embora não seja tão alto como o Meme e outros retornos excessivos, o risco é relativamente baixo e a taxa de crescimento é estável. A situação em PVP não é tão grave.

O Futuro

Olhando para o futuro, a The Graph tem mais catalisadores e eventos reservados para capturar a atenção do mercado?

O que vemos atualmente é que o projeto expandiu além do seu papel original como um serviço de indexação e agora está avançando mais no espaço de IA.

Por exemplo, a essência dos serviços de indexação é tornar os dados on-chain mais acessíveis, o que se assemelha cada vez mais à infraestrutura fundamental para os serviços de IA, fornecendo suporte crítico para os agentes de IA recentemente populares.

Além disso, The Graph está a explorar a possibilidade de hospedar modelos de IA dentro da sua rede. Pode carregar os modelos solicitados para indexadores selecionados, realizar inferências e devolver os resultados para o gateway. The Graph também pode cobrar taxas de serviço por este processo, criando um modelo de negócio estável.

Num nível mais intuitivo, o projeto também está a desenvolver produtos de agentes de IA semelhantes a uma versão cripto do ChatGPT, construída em cima dos dados indexados do The Graph provenientes de bolsas descentralizadas (DEXs). Por exemplo, poderia perguntar diretamente qual a DEX que teve o volume de negociação mais elevado nos últimos sete dias, e o sistema consultaria o índice para devolver os resultados.

Uma vantagem desta abordagem é que, ao contrário de projetos de agentes de IA mais recentes, O Graphbasicamente adotando uma abordagem de 'índice primeiro, IA segundo'.

Esta estratégia permite aproveitar as tendências atuais do mercado ao mesmo tempo que mantém uma base sólida para os serviços de indexação de dados, garantindo a sustentabilidade a longo prazo do projeto. É uma abordagem pragmática e constante para o Ajuste Produto-Mercado (PMF) para produtos de criptomoedas nesta fase.

Neste momento, PMF é menos sobre entrar em novos círculos ou grandes ideais. Fornecer serviços de indexação de dados para todos os projetos de criptomoedas é, por si só, uma forma prática e sustentável de PMF. Produtos com demanda real merecem um lugar no mercado, e focar nesses produtos e em seu crescimento é um caminho sólido para garantir retornos confiáveis.

Aviso legal:

1. Este artigo é reproduzido a partir de [ TechFlow]. Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [TechFlow]. Se houver qualquer objeção à reprodução, por favor entre em contato com o Equipa Gate Learn, e a equipe irá tratar do problema prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Isenção de Responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem conselhos de investimento.

3. A equipa Learn da gate traduziu o artigo para outras línguas. Copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido, a menos que mencionado.