TL;DR

Encontramo-nos numa era transitória das finanças. Por um lado, as criptomoedas permitem a transferência de um bilhão de dólares em menos de um segundo por menos de um cêntimo. No entanto, a maioria dos consumidores está cega para estes avanços tecnológicos, ainda não beneficia deles e utiliza caminhos lentos, caros, da era industrial. Para transitar o nosso sistema financeiro existente da era industrial para a era da Internet, a necessidade nunca foi tão clara para instituições de próxima geração que implementem práticas de ponta da criptomoeda para proporcionar uma experiência de utilizador 100 vezes melhor. O que possibilitaria uma instituição financeira de próxima geração como essa?

Simplificando, as instituições financeiras do futuro devem conceder a qualquer pessoa a capacidade de negociar tudo, pedir emprestado, ganhar, transacionar e custodiar seus ativos livremente:

• Depositar qualquer ativo (digital ou tradicional) e automaticamente ganhar um rendimento de juros forte
• Negocie qualquer ativo 24/7, 365 dias por ano (spot ou alavancagem) de forma eficiente em termos de capital
• Enviar e receber valor (por exemplo, stablecoins) instantaneamente, não em dias
• Pagar qualquer coisa (dívida ou crédito) a partir de uma única conta para todos os ativos
• Verificar publicamente que os ativos são garantidos numa base de 1:1 em vez de através de reservas fracionárias
• Levante ativos (digitais ou tradicionais) a qualquer momento sem o risco de uma corrida bancária

Este é o futuro queMochila está a construir. A promessa da criptomoeda e da finança aberta é não só democratizar a finança, mas também criar um sistema melhor e mais transparente para os participantes do mercado de capitais a nível global. Isto implica utilizar tecnologia de criptomoeda como contratos inteligentes e stablecoins para conceder aos utilizadores de todo o mundo acesso a produtos que historicamente estiveram principalmente disponíveis nos mercados de capitais dos EUA, como contas de poupança dolarizadas, mercados de ações, commodities e até mesmo imóveis tokenizados e produtos de renda fixa.

A criptomoeda está a devorar as finanças tradicionais, da mesma forma que o software está a devorar o mundo.

A polinização cruzada generalizada está agora a emergir entre os produtos financeiros tradicionais e os serviços nativos de criptomoeda, com as bolsas na vanguarda como o tecido conectivo que liga esses dois sistemas paralelos. Com o tempo, as suas distinções vão esbater-se, dando origem a um novo sistema financeiro. Desta forma, a 'finança cripto' vai entrar no zeitgeist e tornar-se apenas 'finança', da mesma forma que as 'empresas de tecnologia da internet' se tornaram apenas 'tecnologia'. A Backpack está a posicionar-se como o tecido conectivo entre as economias tradicional e on-chain, reunindo produtos críticos de cada lado. Ao transferir os mercados de capitais para os trilhos financeiros da era da internet, a liquidação de negociações passa de T+2 dias para T+200ms (milissegundos), permitindo que os ativos e instrumentos do mundo real sejam negociados de forma mais eficiente (como ativos cripto) do que nunca. Como Larry Fink, CEO da Blackrock, observou, 'a próxima geração para os mercados e a próxima geração para os títulos será a tokenização de títulos' (evento New York Times DealBook, 2022).¹Num mundo onde tudo será tokenizado e as negociações decorrem 24/7 em trilhos cripto, a oportunidade de reconstruir as finanças nunca foi tão clara. É ingênuo e irrealista assumir que instituições centenárias se irão desfazer das suas plataformas existentes para construir de raiz usando estas tecnologias emergentes, de facto já tiveram décadas para o fazer.

Para abordar esta fronteira emergente das finanças, novas instituições financeiras devem combinar know-how técnico líder em criptografia com expertise em risco, legal e conformidade. Historicamente, empresas de criptografia bem-sucedidas inovaram na frente de produtos nativos de criptografia, mas careceram da sofisticação para navegar na paisagem global de conformidade. Isso resultou em plataformas que eram muito amadas pelos traders, mas deixaram muito a desejar em termos de gestão de risco, licenciamento e operações. A Backpack está combinando todas as peças para construir uma instituição financeira de próxima geração desde o início. Em seu estado final, a Backpack não será apenas um lugar para negociar; será o hub central para todos os ativos e a primeira instituição do seu tipo em todo o mundo. Desde a sua criação, a indústria de criptografia recriou partes do sistema financeiro tradicional, mas ainda não conectou os pontos entre os produtos para criar um produto contínuo, integrado e totalmente compatível. Esta é a abordagem necessária para transcender a esfera criptográfica e substituir as instituições financeiras tradicionais por um produto único e melhor.

Nos primeiros dias da indústria de criptomoedas, os empreendedores experimentaram "produtos" autônomos, como carteiras, exchanges e mercados descentralizados de empréstimos. No entanto, para levar inovações em criptomoedas e finanças abertas aos próximos bilhões de usuários, devemos reconhecer que esses "produtos" fragmentados são na verdade recursos dentro de aplicativos maiores. Dessa forma, a Backpack não é apenas uma carteira ou exchange, mas sim um conjunto abrangente de aplicativos totalmente integrados ao que estamos chamando de "a experiência Backpack". A Backpack permitirá que os usuários baixem um único aplicativo que lhes permitirá custodiar qualquer ativo, negociar livremente, transacionar com comerciantes e interagir com aplicativos on-chain.

Carteira, Bolsa, Banco ou Aplicação Fintech Global?

Uma troca é a plataforma fundamental no coração do Gate. Com uma troca você pode custodiar ativos, permitir negociações e oferecer conectividade licenciada aos trilhos fiat (bancários). Cada ciclo apresenta uma nova geração de trocas centralizadas. Acreditamos que o Gate internalizou lições-chave de seus antecessores, montou a equipe certa e agora está avançando rapidamente em direção ao seu estado final como o aplicativo "tudo em finanças". Está construindo rapidamente uma plataforma extremamente performante do zero, evitando as deficiências das trocas anteriores.

Backpack baseia-se nesta funcionalidade básica para incluir um mercado de empréstimo e empréstimo de dinheiro de classe mundial nativamente na bolsa. O crédito global e a eficiência de capital são essenciais para os mercados, e a Backpack oferecerá este serviço aos traders, especialmente aos clientes institucionais que não podem negociar em locais onchain sem KYC devido à regra da contraparte. O mercado de dinheiro nativo da Backpack dá aos traders a capacidade de pedir emprestado contra os seus ativos para negociar, ou de retirar para uma rede blockchain diferente. Para aqueles que desejam emprestar os seus ativos para gerar rendimento adicional, este processo acontece automaticamente, tudo a partir de uma única conta de câmbio. Esta é uma UX vastamente melhorada em comparação com as bolsas legadas que requerem múltiplas etapas adicionais para realizar a mesma ação. Onde muitas bolsas adicionam um produto de 'ganhar' ao seu site, na Backpack o empréstimo de dinheiro é uma parte central do sistema de margem. Isto permite aos utilizadores ganhar automaticamente rendimento sobre depósitos como USDC, PnL não realizado e ativos emprestados.

No Backpack, poderá pedir emprestado qualquer ativo e retirá-lo para outra cadeia, semelhante ao Aave, abrangendo várias redes sob um sistema de margem. Mais significativamente, os ativos emprestados contam como garantia, permitindo-lhe ganhar rendimento de empréstimo enquanto negoceia contra uma posição ou o utiliza para obter rendimento adicional a partir de estratégias neutras delta. Um exemplo claro do poder disto é a principal negociação de base da Backpack, que oferece um rendimento superior e eficiência de capital relativamente a outras bolsas.

A mochila oferece a operação comercial com base mais eficiente em capital na indústria.

As Bolsas Centralizadas (CEXs) são o produto mais lucrativo da cripto juntamente com stablecoins. Para além de terem a maioria dos utilizadores, as bolsas são indiscutivelmente umas das empresas mais lucrativas na indústria. As CEXs geraram cerca de $50 mil milhões em lucro nos últimos 10 anos, capturando rotineiramente margens de lucro de 80%+ sobre a receita derivada da negociação de ativos cripto. Todos os dias, são negociados mais de $100 mil milhões de futuros cripto (excluindo os volumes de negociação à vista). Para dar aos leitores uma ideia da magnitude destes números, isto é aproximadamente 30 vezes maior do que os volumes de negociação diários da Tesla, NVIDIA, Apple, Microsoft e Amazon combinados.

Espera-se que essas métricas cresçam dramaticamente na próxima década. Apesar de ser o produto favorito da cripto, os players atuais não estão abordando todo o escopo dos mercados de capital da internet, criando uma clara oportunidade para um novo entrante abordar todo o stack financeiro.

Para milhões de pessoas em todo o mundo, a sua CEX representa mais do que simplesmente um local para negociar, mas também uma espécie de conta bancária digital, para gerir as suas finanças, aceder a dólares digitais, fazer pagamentos e também para evitar controlos de capital rigorosos. As bolsas centralizadas também servem crucialmente como o elo de ligação entre moedas fiduciárias nas vias financeiras tradicionais e a próspera economia on-chain. Este papel como rampa de entrada e saída fiat-crypto é crítico, e um mercado que move centenas de milhares de milhões de dólares por ano. Neste artigo, iremos esboçar alguns dos pormenores do espaço CEX e porque acreditamos que a Gate Exchange não se assemelha a qualquer outra CEX do mundo, estando posicionada de forma única para capturar uma grande fatia do mercado e redefinir a forma como as pessoas interagem com os seus ativos.

A oportunidade de criar uma nova instituição financeira global para a era das criptomoedas é surpreendentemente grande. Em 2024, durante a sua pré-temporada de negociação, a Exchange Backpack apresentou volumes spot com taxas de $60 bilhões, o que representou 44% do volume da Robinhood no mesmo período.

Esta é uma indicação inicial do poder da cripto a servir os mercados de capitais globais em comparação com apenas uma região. A cripto está no caminho para substituir globalmente os players financeiros estabelecidos, da mesma maneira que as empresas de Internet substituíram as lojas físicas.

Acesso aos Mercados Globais é Fundamental: Licenças Importam

Para alcançar a adoção generalizada no varejo, as exchanges de criptomoedas devem oferecer um produto excelente, completo com rampas bancárias aos utilizadores. Pressupor que os utilizadores já possuem ativos cripto nativos e sabem negociar na blockchain restringe severamente o universo de utilizadores potenciais. Para comercializar diretamente e oferecer rampas, as CEXs devem obter e cumprir um número crescente de licenças de negociação no varejo específicas por país, o que pode ser extremamente dispendioso e demorado. Para contextualizar, a fim de alcançar uma posição dominante no mercado, a FTX gastou mais de $500m em suas licenças para atender a maioria do PIB mundial. A Backpack espera atingir um nível comparável de licenciamento até Q2-Q3 de 2025 por menos de 10% do custo.

No dia 7 de janeiro, a Backpack anunciou a aquisição da FTX EU por $32.7 milhões, assegurando uma posição significativa na Europa, onde os utilizadores geralmente constituem 20-30% do volume global de criptomoedas. A antiga clientela europeia da FTX gerava mais de $200m por ano em receita, numa altura em que a OKX, Binance e ByBit eram todos fortes concorrentes no mercado europeu. Hoje, estas exchanges deixaram este mercado, apresentando à Backpack uma nova oportunidade de trazer produtos populares para a Europa.

Crucialmente, a transferência da licença MiFID II da FTX EU para a Backpack provavelmente permitirá à Backpack Exchange consolidar a sua posição como principal fornecedora de produtos derivados de criptomoedas (que constituem a grande maioria dos volumes de negociação de criptomoedas a nível global) para utilizadores a retalho em todos os 27 países membros da UE. Para facilitar a utilização, a Backpack integrará sistemas de pagamento tradicionais, permitindo aos utilizadores realizar transferências SEPA e por transferência bancária por toda a Europa. Além disso, a licença MiFID é a mesma que é detida pelos intervenientes tradicionais no setor bancário, o que permite à Backpack oferecer ações, dívida fixa e valores mobiliários tokenizados no futuro.

A aquisição do negócio da FTX EU é apenas uma das realizações notáveis no âmbito regulatório para a Exchange Backpack. Em novembro de 2024, a Backpack tornou-se membro da organização autorreguladora do Japão para as bolsas de criptomoedas, a Japan Virtual and Crypto Asset Exchange Association (JVCEA), sendo assim a primeira bolsa de criptomoedas a fazê-lo desde a Binance há mais de dois anos. Isto representa um dos passos-chave para obter licenças no Japão. Em 2023, a Backpack tornou-se a primeira bolsa de criptomoedas operacional a receber a licença de mercados completa pela Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais do Dubai. A empresa também está licenciada na Austrália, podendo realizar marketing relacionado a criptoativos no Reino Unido e no caminho para estender sua cobertura nos EUA a todos os 50 estados (atualmente 12) no futuro.

A Backpack posicionou-se rapidamente como uma força global na conformidade com criptomoedas, mesmo em comparação com jogadores estabelecidos na indústria. A capacidade de expandir rapidamente sua pegada regulatória irá estender a capacidade da Backpack de distribuir seu produto, resultando em um fosso regulatório significativo à medida que as regulações de criptomoedas se tornam mais rigorosas e são aplicadas aos incumbentes. Até o final de 2025, a Backpack se juntará a um grupo muito pequeno de exchanges capazes de atender os clientes de forma conforme em mais de 95% do PIB mundial, permitindo à empresa trazer seus produtos para centenas de milhões de usuários.

Um Novo Paradigma de Produto

Ao lado do seu novo sistema de margem, a equipa projetou um sistema líder de gestão de riscos de mercado que é confiável, robusto e transparente. Este sistema de gestão de riscos avalia continuamente a saúde do portfólio, ajustando dinamicamente os parâmetros de margem e liquidação em tempos de volatilidade.

O sistema de contas da Backpack também simplifica grandemente o fluxo de depósitos, eliminando a necessidade de transferir de uma conta spot para uma conta de derivativos, permitindo que os traders coloquem operações futuras diretamente da conta em que depositam. Os benefícios desta abordagem para o produto são imediatamente evidentes para o usuário avançado da exchange e posicionarão a Backpack como um local de negociação superior.

Ao utilizar a abstração de conta de ponta e práticas criptográficas, a Backpack deu passos enormes no front de custódia para desenvolver a solução de custódia mais avançada do mercado. A Backpack criou um produto “seguro” com Squads que permite aos traders transferir ativos para uma carteira multisig que oferece auto-custódia, mas também é recuperável se um usuário perder suas chaves privadas.

Esta carteira está incorporada na Exchange Backpack e permite aos utilizadores levantar os seus fundos independentemente da situação, eliminando completamente a possibilidade de os utilizadores ficarem com fundos presos na Exchange sem capacidade de levantamento. Ao usar tempos de resposta de desafio semelhantes às técnicas utilizadas pelos L2s, a Exchange Backpack é capaz de regenerar as chaves perdidas de um utilizador após verificar a sua identidade. Isto significa que, ao transferir os seus ativos para o seu cofre, a Backpack consegue oferecer aos utilizadores auto-guarda e total autonomia sobre os seus ativos, ao mesmo tempo que oferece recuperabilidade e a experiência do utilizador de uma exchange centralizada.

Esta inovação ajudará a mitigar os bilhões de dólares em ativos cripto perdidos anualmente devido à custódia própria. Historicamente, uma vez que as chaves privadas, como frases-semente, são extraviadas, os ativos são perdidos para sempre, e a gestão inadequada das chaves privadas continua a ser um dos principais obstáculos para a posse generalizada e a adoção de ativos digitais.

Pano de Fundo do Mercado

O panorama das Bolsas Centralizadas (CEX) mudou significativamente desde 2021, caracterizado pelo colapso da FTX que deixou um grande vazio no mercado, não só em termos de quota de mercado, mas também em termos de produto, sendo a única CEX a adotar uma abordagem de garantia cruzada em primeiro lugar. A FTX sublinhou a necessidade de uma bolsa totalmente regulamentada e compatível com um modelo de risco transparente e dinâmico, com provas publicamente verificáveis de reservas. Também destacou a necessidade de auto-custódia e da capacidade dos traders de retirarem os seus ativos de uma bolsa em tempos de extrema volatilidade e incerteza. Em meio a essas mudanças e demandas do mercado, observamos que a Backpack é a única nova participante no espaço CEX recentemente que foi capaz de estabelecer uma bolsa incorporando essas funcionalidades e obter as licenças relevantes para poder operar legalmente em uma grande parte do mercado global.

Em termos de conformidade e legalidade, várias grandes bolsas, como Binance, ByBit e OKX, foram forçadas a sair de partes da Europa.

Como observou o CEO da Gate.io, Ben Zhou, em setembro de 2024, "Haverá um banho de sangue, já que todas as principais exchanges vão sair da Europa, especialmente em relação aos derivativos" (Entrevista Weixin, setembro de 2024). Durante o mesmo período, as exchanges descentralizadas (DEXs) ganharam tração, com a proporção de volume DEX/CEX ultrapassando os 15% pela primeira vez no início de 2025.

Outra tendência importante é a resistência das empresas contra os players de câmbio estabelecidos que rotineiramente exigem 5%-15% do fornecimento de tokens para serem listados em uma exchange de Nível 1, frequentemente acompanhados por mudanças na aquisição de tokens para permitir que a CEX se desfaça desses tokens antes da equipe ou dos principais funcionários adquirirem direitos. Além disso, os traders manifestam um forte desejo de ter acesso à compra de tokens em momentos mais precoces do ciclo de vida, pois o desempenho de preço das listagens de tokens após a listagem nas CEXs de Nível 1 é frequentemente esmagadoramente negativo, especialmente para projetos de baixa flutuação, em avaliações totalmente diluídas de vários bilhões.

À medida que o mercado se torna cauteloso em relação a bolsas opacas, especialmente aquelas que dependem de criadores de mercado internos para lucrar com as negociações dos usuários, a transparência em torno das reservas e da solvência tornou-se primordial. A Backpack destaca-se como uma bolsa totalmente transparente e em conformidade desde a sua criação.

Juntando as Peças

A mochila está a caminho de transcender o produto CEX tradicional para se tornar uma instituição financeira de próxima geração. A sua inovadora vantagem de produto e distribuição concedida pela sua pegada de licenciamento global resulta numa plataforma onde o todo é maior do que a soma das partes. As únicas outras bolsas com uma distribuição comparável e cobertura regulatória são valorizadas em dezenas ou centenas de bilhões de dólares. Nos próximos meses, à medida que o produto for lançado para dezenas de milhões de traders, as escolhas de design da equipa e a sua profunda experiência em conformidade serão evidenciadas. Talvez a lição mais importante para os leitores neste artigo seja que a Backpack não está a construir uma instituição cripto melhor, mas sim uma instituição financeira melhor, ponto final.

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1. Este artigo é reproduzido a partir de [Capital sem atrito]. Todos os direitos de autor pertencem ao autor original [Logan Jastremski & Diego…]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com oGate Learnequipa, e eles vão lidar com isso prontamente.
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