Título Original Encaminhado: A Proposta do Modelo de Inflação da Solana Pode Impulsionar o Preço do SOL?

Ontem, a capitalização de mercado da SOL ultrapassou a do BNB e mais uma vez se tornou a quinta maior criptomoeda por capitalização de mercado. Enquanto isso, o investidor inicial da Solana, Multicoin Capital, propôs uma governançapropostadestinado a modificar o modelo atual de inflação da rede e reduzir a taxa de inflação do token nativo da Solana, SOL. A proposta, designada como SIMD-0228, busca ajustar a taxa de emissão do SOL para um modelo dinâmico e variável, tornando-o mais orientado pelo mercado.

A proposta estabelece uma taxa-alvo de apostas de 50% para melhorar a segurança e descentralização da rede. Se mais de 50% do SOL for apostado, a emissão será reduzida, desincentivando assim mais apostas ao diminuir os rendimentos; se menos de 50% do SOL for apostado, a emissão será aumentada para aumentar os rendimentos e incentivar a aposta. A taxa mínima de inflação será de 0%, enquanto a taxa máxima de inflação será determinada com base na curva atual de emissão da Solana.

No mecanismo da Solana, a inflação refere-se à emissão de SOL pela rede para os nós validadores que executam o software da Solana e ajudam a construir o blockchain. Os nós validadores distribuem então essas recompensas de emissão, bem como uma parte das recompensas MEV, aos utilizadores que os confiaram com o staking de SOL.

Atualmente, o mecanismo de inflação da Solana é fixo, o que significa que a taxa de SOL emitida como recompensas de aposta é estática e não muda com base nas condições de mercado. No entanto, se esta proposta for aprovada, a taxa de inflação da rede se tornará variável e se adaptará com base na dinâmica do mercado.

Porque foi introduzida esta proposta e qual o seu potencial impacto

A taxa de inflação da Solana foi inicialmente definida em 8%, com uma redução anual planejada de 15% até chegar a 1,5%. De acordo com os painéis de análise da Dune, a taxa de inflação atual do SOL é de aproximadamente 3,7%.

O co-fundador da Solana, Anatoly Yakovenko, mencionou no LightspeedO podcast afirma que a ideia de uma taxa de inflação fixa foi inspirada no design do blockchain Cosmos, enfatizando que a inflação é apenas um mecanismo contábil. Yakovenko não está particularmente preocupado com a inflação, pois a emissão de SOL não cria nem destrói valor, mas sim o redistribui. O SOL recém-criado é alocado para os stakers, enquanto os ativos dos não stakers são relativamente desvalorizados.

No entanto, a Multicoin acredita que a redução da inflação do SOL é necessária pelas seguintes razões:

O SOL recém-emitido é apenas alocado aos stakers, o que pode levar à centralização da rede; as altas taxas de inflação reduzem a utilidade do SOL em cenários como DeFi, porque o custo de oportunidade de desbloquear SOL é muito alto; além disso, apenas 9% do SOL apostado está líquido, e reduzir as recompensas de aposta também pode reduzir a pressão de venda em algumas jurisdições onde os rendimentos de aposta são considerados rendimentos.

Embora, do ponto de vista técnico, a emissão não imponha custos diretos à rede, a Multicoin argumenta que a percepção negativa causada pela diluição do SOL não apostado devido à inflação é uma razão válida para impor limitações à inflação.

"O atual cronograma de inflação da Solana é subótimo dado os níveis de atividade da rede e as taxas de transação atuais, pois emite mais SOL do que o necessário para garantir a segurança da rede", escreveram os autores da proposta, Tushar Jain e Vishal Kankani. "Esse mecanismo não leva em consideração a atividade da rede ao determinar a taxa de inflação."

Se a proposta for implementada e funcionar como esperado, os autores acreditam que ela irá "reduzir sistematicamente a pressão de venda, mantendo uma participação adequada no staking". Eles também sugerem que "alinhando os ajustes de inflação com as condições de mercado em tempo real, a emissão de SOL irá refletir melhor as necessidades econômicas e de segurança reais da rede."

Um impacto óbvio desta proposta é que o rendimento da staking do SOL pode diminuir. Historicamente, os rendimentos da staking do SOL têm permanecido acima de 7%, mas se a emissão for reduzida, este rendimento diminuirá em conformidade. Embora o crescimento das recompensas de MEV (Valor Extraível Máximo) possa compensar parcialmente os efeitos da inflação reduzida, no geral, a staking do SOL pode tornar-se menos lucrativa.

O que a comunidade pensa?

Esta proposta envolve vários intervenientes no ecossistema Solana, o que leva a opiniões e discussões diversificadas na comunidade.

O analista da Messari, Patryk, apoia a proposta, argumentando que ela irá transicionar a Solana de "emissão cega" para "emissão inteligente", o que ele vê como um desenvolvimento positivo. Ele acredita que o SIMD-0224 é desvantajoso para os validadores, neutro para os stakers e benéfico para os detentores de SOL.

“Atualmente, as recompensas totais de staking da Solana excedem em muito o mínimo necessário para garantir a segurança da rede. A rede amadureceu o suficiente para que já não necessite de uma taxa de inflação tão alta. A proposta SIMD-0224 visa alterar o modelo de inflação da Solana de um cronograma fixo para um modelo programático e orientado pelo mercado. Essa mudança incentivará dinamicamente a participação no staking, semelhante a redes como @Polkadot. Isso irá minimizar a inflação e alinhar a participação de aposta com a Quantidade Mínima Necessária (MNA) da rede.

Patryk acredita que essa medida poderia reduzir a pressão de venda sobre a SOL e diminuir o “fardo tributário” imposto aos detentores de SOL não apostados.

Por outro lado, o membro do fórum Solana, Bji, opõe-se à proposta, argumentando que o objetivo principal da inflação é incentivar mais validadores a participar e manter a segurança da rede. Ele destaca que as recompensas da inflação já estão programadas para diminuir gradualmente, sendo o plano de longo prazo da Solana depender cada vez mais das taxas de transação para incentivar os validadores, reduzindo assim a necessidade de recompensas baseadas na inflação.

Atualmente, a maioria dos validadores ganha mais em taxas de transação, taxas de prioridade e MEV (Valor Máximo Extraível) do que em recompensas de inflação. Portanto, mesmo que as recompensas de inflação diminuam, os ganhos dos validadores permaneceriam amplamente inalterados, enquanto as recompensas dos stakers poderiam diminuir.

Bji também afirma que se a proposta de redução de 50% na inflação levar a uma diminuição de 50% nas SOLs empenhadas, isso não impactaria significativamente a rede, pois todos os participantes reduziriam o empenho proporcionalmente. Como resultado, os validadores manteriam a mesma participação relativa de SOLs empenhadas, e seu poder de voto permaneceria inalterado. Uma vez que o poder de voto permanece estável, os atributos de segurança da rede não seriam comprometidos. Ele argumenta que não há necessidade de definir uma meta específica de inflação para fins de segurança.

No entanto, alguns membros da comunidade estão preocupados que os stakers focados no rendimento possam perder o interesse se as recompensas de staking forem reduzidas em 50%. Eles alertam que se o SOL total apostado diminuir em 50%, o custo de atacar a rede diminuiria significativamente. "Se apenas 20% do fornecimento total estiver apostado, a distribuição de staking pode permanecer equilibrada, mas um atacante só precisaria adquirir e apostar 10% do fornecimento total para perturbar a rede."

Atualmente, a comunidade permanece num estado de observação e discussão em relação à proposta. Figuras-chave no ecossistema Solana, incluindo o fundador da Solana, Anatoly Yakovenko, e o fundador da Helius, Mert, ainda não comentaram sobre a proposta. No entanto, as alterações no modelo econômico da Solana são uma preocupação importante para todos os detentores de SOL. O analista de dados da Blockworks, Dan Smith, acredita que 'a Solana entrou oficialmente numa era de transformação econômica'.

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