Encaminhado o Título Original: Sui vs. Aptos, qual é o ecossistema de cadeia pública mais promissor?

Na ausência de uma narrativa principal, usar o ecossistema de cadeia pública como ponto de entrada para encontrar Beta e Alpha pode ser uma estratégia de negociação viável no futuro próximo.

À medida que o preço do BTC ultrapassou os $89.000, o mercado experimentou uma atmosfera de alta esperada há muito tempo, com altcoins registrando aumentos significativos e muitos tokens de cadeia pública quase dobrando de valor. No entanto, essa recuperação do mercado não resultou no surgimento de setores mainstream. Atualmente, o mercado carece de uma narrativa dominante e pode continuar a exibir essa tendência por algum tempo. Na ausência de uma narrativa central, utilizar o ecossistema de cadeia pública como ponto de entrada para identificar oportunidades Beta e Alpha pode ser uma estratégia de negociação viável no período que se aproxima. Consequentemente, desenvolvemos uma estrutura analítica para examinar e comparar Sui e Aptos, dois destaques recentes.

1. Estrutura de análise: Como avaliar o ecossistema da cadeia pública?

O fator mais direto que impacta a explosão das cadeias públicas será o influxo massivo de fundos. Grandes quantidades de liquidez impulsionarão o desenvolvimento de todo o ecossistema. O efeito de criação de riqueza resultante do excesso de liquidez atrairá mais atenção e fundos do mercado, promovendo continuamente a atividade do ecossistema. Portanto, ao avaliar ecossistemas de cadeias públicas, vamos nos concentrar principalmente em fatores que possam causar grandes influxos de fundos, na capacidade da cadeia de lidar com a liquidez e nos indicadores de dados que refletem fluxos de fundos e usuários.

(1) Nível de atividade da negociação de token nativo: Seja ETH durante ICOs e NFTs, SOL durante a era Memecoin, ou BTC durante Inscrições (promovendo a demanda por BTC através da mineração e compra), todos são tokens nativos para transações. Depois que NFTs, Memes, etc. geram fortes efeitos de riqueza, os usuários precisam comprar tokens nativos para entrar em novos "Crypto Casinos", criando uma enorme demanda por tokens de cadeias públicas e impulsionando o aumento de preços e a prosperidade do ecossistema. Esses grandes "cassinos" fazem parte do ecossistema, promovendo diretamente o crescimento de tokens de cadeias públicas por meio da prosperidade do ecossistema. Eles também atraem fundos substanciais on-chain. O excesso de liquidez enriquece outros projetos do ecossistema, revitalizando todo o ecossistema. Há um conflito aqui entre cadeias públicas e exchanges, pois muitos projetos de TGE de qualidade são listados diretamente em exchanges sem beneficiar a cadeia pública. As transações de tokens nativos em cadeias públicas devem depender de novos ativos existentes apenas inicialmente on-chain, como NFTs, inscrições e Memes. Vamos monitorar os novos métodos de emissão de ativos com efeitos de criação de riqueza em diferentes cadeias, mas ainda não vimos inovações significativas. A curto prazo, vamos observar qual cadeia pública recebe mais excesso de liquidez da Solana no setor de Memes.

(2) Exaustividade das infraestruturas ecossistémicas e presença de incentivos para atrair liquidez: A exaustividade das infraestruturas determina se os fundos permanecem após a entrada. Experiências amigáveis e estratégias de rendimento diversificadas retêm melhor usuários e fundos. As janelas e os incentivos para atrair liquidez promovem a entrada de fundos. Os principais canais de entrada de capital são outras cadeias públicas, CEXs e Web2, com crescente atrito na migração de capital. Quanto mais fontes de capital atraídas, melhor para o desenvolvimento da cadeia pública. Por exemplo, a Base, apoiada pela Coinbase, abre um caminho direto da bolsa para a cadeia. Emitir cbBTC e oferecer incentivos de liquidez atraíram mais TVL para o ecossistema. Solana está promovendo o desenvolvimento de pagamentos e PayFi, com o objetivo de atrair fundos Web2 on-chain.

(3) Estratégia de desenvolvimento e posicionamento da cadeia pública: Isso inclui os caminhos de desenvolvimento planejados da cadeia, mercados-alvo e faixas principais. Por exemplo, a equipe Solana tem um caminho de desenvolvimento claro desta vez. A equipe principal começou promovendo a faixa Meme, atraindo numerosos usuários e liquidez. Em seguida, promoveram vigorosamente PayFi, DePIN e outras faixas aproveitando cadeias públicas de alto desempenho, atraindo projetos líderes como Render, Grass e IO.net. Em contraste, Ethereum não tinha uma estratégia de desenvolvimento centralizada nesta rodada, e sua rotação centrada em Rollup tem sido criticada.

(4) Alterações nos dados de fundos e utilizadores: O TVL da cadeia pública é frequentemente utilizado para medir o volume de capital do ecossistema, mas o TVL é composto principalmente por tokens da cadeia pública e do ecossistema. É grandemente afetado pelos preços dos tokens e não pode refletir com precisão as entradas de fundos. Além disso, plataformas como a DefiLlama simplesmente somam o TVL de cada protocolo DeFi ao calcular o TVL da cadeia pública. Os tokens em circulação não são contabilizados como TVL, embora possam indicar uma maior demanda por transações. Portanto, este artigo irá focar-se no crescimento do limite de mercado das stablecoins, nas entradas líquidas de fundos do ecossistema e no volume de negociação DEX como indicadores de alterações nos fundos e na liquidez, ao mesmo tempo que monitoriza a atividade dos utilizadores.

(5) Distribuição de tokens e tendências de preços de tokens de cadeias públicas: O crescimento do ecossistema de cadeias públicas e os preços dos tokens geralmente se complementam. Os preços crescentes dos tokens de cadeias públicas atraem mais atenção do mercado. Após fortes altas nos tokens de cadeias públicas, o mercado procura projetos de ecossistema para investir em busca de maiores retornos. Esse extravasamento de liquidez promove a prosperidade do ecossistema e melhora os efeitos gerais de criação de riqueza. A economia e distribuição de tokens determinam a resistência aos aumentos de preços e as janelas de tempo para os tokens de cadeias públicas. Tokens com menos resistência a aumentos de preços e maior potencial de crescimento têm maior probabilidade de impulsionar a prosperidade geral do ecossistema.

2. Análise do Ecossistema Sui

2.1 Informações Básicas e Progressos Recentes da Cadeia Pública

Sui é uma cadeia pública de alta performance Layer 1 baseada na linguagem Move, desenvolvida pela Mysten Labs. Em termos de desempenho, de acordo com os dados publicados pela Fundação Sui, o TPS mais alto da Sui pode atingir 297.000. Na operação real, o TPS mais alto atual da Sui atinge cerca de 800.

Em termos de antecedentes de financiamento, a SUI anunciou o financiamento da Série A e Série B, completando um total de $336M em financiamento, e a avaliação do financiamento da Série B foi de $2B. Os investidores têm antecedentes sólidos, incluindo A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs e outros fundos líderes que participam do investimento.

O mainnet Sui foi lançado em 3 de maio de 2023. Ao longo do último ano e meio, o TVL do ecossistema Sui cresceu rapidamente, ocupando atualmente a 5ª posição entre todos os ecossistemas da cadeia pública. Desenvolveu uma infraestrutura DeFi abrangente, incluindo DEXs, protocolos de empréstimo, stablecoins e staking de liquidez. Embora o ecossistema Sui inicialmente tenha lutado para atrair usuários ativos diários estáveis, ele começou a ver um crescimento significativo de usuários em maio de 2024. Atualmente, o número de utilizadores ativos diários mantém-se estável em cerca de 1 milhão.

O preço da moeda SUI entrou em uma fase rápida de alta em setembro e tornou-se um dos melhores ativos criptográficos em setembro, superando significativamente BTC e SOL. O preço alto recente está próximo do preço alto anterior. Juntamente com o aumento do preço do token, a Sui recentemente anunciou vários desenvolvimentos de ecossistema:

• Em 2 de setembro de 2024, Sui anunciou o lançamento do console de jogos portátil SuiPlay0X1, que suporta nativamente jogos e bibliotecas de jogos ecológicos Sui e Steam e Epic. O console de jogos tem um preço de $599 e será entregue em 2025.
• Em 12 de setembro de 2024, a Grayscale anunciou o lançamento do Fundo de Investimento em SUI da Grayscale, que foi aberto a investidores qualificados. Até 8 de outubro, o fundo tinha mais de $2.7M em Ativos sob Gestão (AUM).
• Em 17 de setembro de 2024, a SUI estabeleceu uma parceria com a Circle, expandindo o USDC para a rede SUI. O USDC nativo foi posteriormente lançado na mainnet da SUI em 8 de outubro.
• Em 1 de outubro de 2024, a Sui Bridge entrou em funcionamento na rede principal, suportando atualmente a ponte entre ETH e WETH entre Sui e Ethereum, com segurança fornecida pelos validadores da rede Sui.

2.2 Atividade de mercado

Embora o ecossistema SUI não tenha gerado muitas novas oportunidades de ativos, as transações de Memecoin foram notavelmente ativas no início de outubro. Tokens como HIPPO, BLUB, FUD, AAA e LOOPY tiveram um bom desempenho. HIPPO, em particular, gerou riqueza significativa. Agora é o terceiro maior token no ecossistema SUI depois de CETUS e DEEP. Comparado ao seu ponto mais baixo, o valor do HIPPO aumentou mais de 50 vezes, embora tenha caído mais de 70% do pico. Recentemente, mostrou um forte ressalto.

O entusiasmo pelo trading de Memecoin também é evidente no rápido aumento de novos tokens. Desde meados de setembro, o número de tokens recém-criados na SUI tem consistentemente excedido 300 por dia, frequentemente ultrapassando 1.000 diariamente em outubro. No entanto, esta taxa recentemente diminuiu para níveis mais baixos.

No que diz respeito à infraestrutura de negociação de Meme, Cetus funciona como o principal AMM. Os traders geralmente usam o PinkPunkBot para negociação automatizada. Movepump atua como um lançador de Memecoin, semelhante ao Pump.fun. Uma vez que a liquidez de um token atinge um certo limite, ele é listado na BlueMove DEX. Esse processo levou a um aumento acentuado nos dados de TVL e volume de transações da BlueMove no início de outubro.

2.3 Visão Geral do Ecossistema

O ecossistema Sui é composto por 86 projetos, de acordo com as estatísticas do Diretório Sui, com foco principalmente em jogos (23 projetos) e DeFi (16 projetos), além de infraestrutura. Os dados da CoinGecko revelam que os projetos ecológicos Sui têm uma capitalização de mercado relativamente baixa. O HIPPO, uma adição recente, é o único projeto no top 500 por capitalização de mercado. O top 1.000 inclui FUD, CETUS, BLUB e NAVX, juntamente com stablecoins. Isso indica que as oportunidades de investimento são limitadas principalmente a projetos líderes de Meme e DeFi.

DeFiLlama relata 40 protocolos DeFi no ecossistema SUI. Os principais protocolos por Valor Total Bloqueado (TVL) são NAVI Protocol (empréstimo), Cetus AMM (DEX) e Suilend (empréstimo). Seguem de perto Scallop Lend (empréstimo) e Aftermath Finance (agregação de transações com participação em liquidez). Outros protocolos importantes incluem AlphaFi (agregação de rendimento), Bucket (stablecoin) e Bluefin (negociação de derivativos).

• Protocolo NAVI: O principal protocolo de empréstimo no ecossistema da SUI, com um TVL de $314.8M, com um total de empréstimos de $464.63M e $149.83M em fundos emprestados. Seu TVL consiste principalmente em WUSDC, SUI e derivados de SUI. Notavelmente, o Protocolo NAVI detém $283.05M em WUSDC na cadeia Sui, representando mais de 30% de seu TVL total de aproximadamente $900 milhões. O protocolo está a desenvolver o Volo, um protocolo de participação de liquidez para SUI. Seu token, NAVX, tem mostrado um desempenho impressionante, subindo mais de 6 vezes desde seu mínimo de $0.003 em 5 de agosto para os atuais $0.19. NAVX foi listado na Bybit em 4 de outubro, juntamente com uma oferta Launchpool.
• Cetus AMM: Uma DEX versátil operando em Sui e Aptos, a Cetus é a DEX mais estabelecida no ecossistema Sui. Oferece AMM Swap, ordens de limite e negociação DCA, utilizando uma estratégia de liquidez concentrada (CLMM). O Cetus melhora a experiência do usuário integrando o SDK do buraco de minhoca e fornecendo uma interface de ponte entre cadeias. O token CETUS teve um desempenho excepcionalmente bom, subindo de US$ 0,038 em 5 de agosto para quase US$ 0,20, um aumento de mais de 5 vezes. Sua recente listagem na Binance aumentou ainda mais o preço, com o valor de mercado atual em torno de US$ 260 milhões. A Cetus iniciou sua primeira Temporada de Memes em 23 de setembro, oferecendo subsídios para tokens Meme negociados em sua plataforma. Desde outubro, a Cetus viu um aumento significativo no volume de negociação, excedendo consistentemente US$ 100 milhões diários e superando seu pico de março a abril.

• Suilend: O segundo maior protocolo de empréstimo no ecossistema Sui, o Suilend facilitou $227,58M em empréstimos totais, com $57,69M atualmente emprestados. Enquanto o volume de empréstimos e a taxa de utilização são inferiores ao Protocolo NAVI, a composição do TVL é semelhante, consistindo principalmente de SUI e WUSDC. No entanto, o Suilend ainda não introduziu derivados SUI. Desenvolvido pela equipe do projeto Solend, permite aos utilizadores agrupar SOL no ecossistema Sui para juros. Tanto o Suilend como o Protocolo NAVI incentivam empréstimos, com o Suilend usando SUI e o Protocolo NAVI usando vSUI. Em maio de 2024, o Suilend lançou uma campanha de pontos para recompensar os utilizadores por depositarem ativos na plataforma.

2.4 Estratégia de Desenvolvimento do Ecossistema

Os jogos Web3 sempre foram um componente crucial da estratégia do ecossistema da Sui. A linguagem Move da Sui emprega uma arquitetura orientada a objetos, usando objetos como a unidade básica de armazenamento de dados em vez de um modelo de conta como outras blockchains. Isso permite a criação de ativos de jogos on-chain mais diversos e componíveis na Sui. Além disso, a escalabilidade e recursos da Sui, como zkLogin, proporcionam aos jogadores uma experiência mais próxima do Web2.

No desenvolvimento inicial do ecossistema Sui, o jogo principal Abyss World atraiu significativa atenção do mercado, com o apoio da AMD e Epic Games. Em 24 de junho de 2023, o gigante japonês de jogos sociais anunciou que se tornaria um nó validador da Sui e estabeleceria uma nova plataforma na Sui. Em 22 de setembro de 2023, foi relatado que a desenvolvedora de jogos sul-coreana NHN estava desenvolvendo um jogo de cadeia baseado em Sui. Em 28 de setembro de 2023, a Sui lançou o portal de jogos Web3 Play Beyond, permitindo que os usuários explorem jogos na Sui em um único lugar.

No entanto, devido ao desempenho aquém do esperado do setor de jogos blockchain neste ciclo, Sui ainda não produziu títulos de jogos de destaque. Embora os jogos e projetos sociais tenham sido as principais fontes de utilizadores da Sui em 2023, o ecossistema experimentou uma pausa na atividade ao entrar em 2024.

Recentemente, o ecossistema Sui mostrou esforços coordenados em várias frentes, adotando uma estratégia que lembra os primeiros dias de Solana: o preço dos tokens SUI aumentou rapidamente, memes com efeitos de criação de riqueza apareceram e tokens do ecossistema decolaram em toda a linha. Isso é complementado por uma série de desenvolvimentos positivos, como a Grayscale estabelecendo um Fundo Fiduciário Sui, o desembarque nativo do USDC no ecossistema Sui, a listagem de tokens de projetos de ecossistema nas principais exchanges centralizadas e a Fundação Sui anunciando investimentos em projetos de ecossistema. Esses desenvolvimentos rapidamente atraíram a atenção do mercado para Sui, com conversas contínuas de que ele era um potencial "assassino de Solana". Enquanto isso, o ecossistema Sui ainda considera os jogos como uma de suas principais áreas de foco, como evidenciado pelo lançamento do SuiPlay0X1 e do curta promocional Grayscale para jogos Sui.

Em termos de foco de mercado, o mercado coreano mostrou um interesse particularmente forte em Sui. Os tokens SUI consistentemente se classificam entre os ativos mais negociados na bolsa Upbit. No volume de negociação à vista de tokens SUI, a Upbit fica em segundo lugar apenas para a Binance, destacando a importância do mercado coreano no ecossistema da Sui.

2.5 Alterações nos Fundos e Dados do Utilizador

Quanto aos dados financeiros, o TVL do ecossistema Sui tem crescido rapidamente desde 5 de agosto, subindo de uma baixa de cerca de US$300 milhões para mais de US$1 bilhão. No entanto, como o TVL consiste principalmente em tokens SUI e do ecossistema, esses dados podem não refletir com precisão a verdadeira natureza dos fluxos de capital para o ecossistema Sui.

Um indicador mais preciso pode ser o limite de mercado e os fluxos de capital das stablecoins. O valor de mercado atual das stablecoins no ecossistema Sui é de cerca de $380 milhões. Após 6 de agosto, o limite de mercado das stablecoins aumentou para $437 milhões antes de declinar rapidamente. Em termos de fluxo de capital, o influxo líquido da Sui ao longo do último mês e dos últimos três meses tem sido positivo, ocupando o terceiro lugar entre todos os ecossistemas de cadeia pública, indicando uma situação favorável de influxo de capital. A principal fonte de influxo e efluxo de fundos da Sui é o ecossistema Ethereum.

Em relação à atividade de transação, o volume de DEX da Sui ocupa a 6ª posição entre todos os ecossistemas de cadeia pública. O volume de transações tem vindo a recuperar significativamente desde setembro, ultrapassando agora os níveis máximos observados em março-abril, com volumes diários de transações superiores a 200 milhões de dólares. A Cetus contribui com mais de 85% do volume de negociação, com os principais pares de negociação sendo SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI e CETUS-SUI.

Em termos de dados de usuários, embora o número total de usuários ativos no Sui tenha aumentado, esses usuários ativos estão concentrados principalmente no setor social. Os principais DApps ativos são RECRD, BIRDS e FanTv. No entanto, o volume de discussão de mercado para estes DApps não aumentou de forma correspondente, levantando questões sobre o número de utilizadores reais. Excluindo o sector Social e o sector Outros (que inclui o BIRDS), a atividade dos utilizadores no ecossistema Sui não aumentou significativamente. Notavelmente, o número de carteiras ativas diárias no setor DeFi é de apenas 1.000-5.000. Em comparação com ecossistemas como Ethereum e Solana, que são dominados por atividades DeFi, o setor DeFi no ecossistema Sui parece fraco, e a estrutura de usuários parece pouco saudável. Ainda há dúvidas sobre o número de usuários genuinamente ativos. Outubro de 2024 viu um período de atividade Memecoin no ecossistema Sui, com picos de usuários ativos diários relacionados excedendo 50.000. No entanto, essa tendência durou pouco, e a atividade atual dos memes mais uma vez diminuiu significativamente.

2.6 Economia de Token e Tendências de Preço

O fluxo de tokens SUI em todo o sistema é o seguinte. A Sui tem um Fundo de Armazenamento que recebe uma parte das taxas de armazenamento e das recompensas de participação pagas pelos usuários. O fluxo de fundos para cada Epoch é:

• Os usuários enviam transações e pagam as taxas de computação e armazenamento correspondentes, com as taxas de armazenamento indo diretamente para o Fundo de Armazenamento.
• A nova inflação do token SUI e as taxas de computação juntas compõem as recompensas de stake
• O montante total de compromisso em cada rodada inclui duas partes: o montante de compromisso do usuárioα%e a proporção do fundo de armazenamento (1-α)%
• As recompensas de aposta são distribuídas proporcionalmente (γα) para apostadores e apostadores delegados.
• O restante (1-γ)(1-α)As recompensas de participação são transferidas para o Fundo de Armazenamento.
• Se um usuário exclui dados armazenados, o Storage Fund retorna parte da taxa de armazenamento ao usuário.

Nos estágios iniciais do desenvolvimento do ecossistema da SUI, o Fundo de Armazenamento não teve saída de fundos, exceto pelo retorno das taxas de armazenamento para dados deletados, criando um mecanismo de bloqueio para a SUI. Quando a parte bloqueada excede a inflação de tokens, o token SUI entra em modo deflacionário.

Em relação à distribuição de tokens, o fornecimento total de SUI é de 10 bilhões. A Sui anunciou o seu cronograma de desbloqueio de tokens em 29 de junho de 2023. De acordo com os dados de Desbloqueio de Tokens, o fornecimento circulante de SUI é de 2.763.841.372,61, representando 27,64% do total. Atualmente, a principal pressão inflacionária sobre a SUI vem das recompensas de participação e do desbloqueio de tokens. A partir de abril de 2024, os tokens para investidores, contribuidores iniciais e membros da equipe começarão a ser desbloqueados mensalmente. Em 1 de novembro de 2024, um total de 64,19 milhões de tokens SUI serão desbloqueados, correspondendo a 2,32% do fornecimento circulante. O contínuo desbloqueio de tokens e a inflação podem exercer pressão ascendente sobre o preço da SUI.

Do ponto de vista de desempenho de preço, a tendência da taxa de câmbio de SUI em relação a BTC tem sido forte. Após cair para um mínimo em 29 de outubro, ele se recuperou rapidamente. Após um período de ajuste, continuou a subir. Após 9 de novembro, subiu acentuadamente com forte volume, rompendo máximas vistas no início do ano.

2.7 Resumo

No último mês, o ecossistema Sui tem recebido uma atenção significativa do mercado, principalmente devido ao efeito de criação de riqueza do Sui e seus tokens de ecossistema. Observamos uma sinergia se formando entre o Sui e seu ecossistema, atraindo rapidamente atenção por meio de dinâmicas de mercado e mensagens benéficas. Mas será que o ecossistema Sui realmente se estabeleceu como a "nova Solana"?

• Positivamente, estamos testemunhando a entrada de capital no ecossistema Sui. Apesar de alguma inflação nos dados da TVL, a entrada líquida de fundos de ponte da Sui ocupa o terceiro lugar, demonstrando seu apelo por capital on-chain.
• O ecossistema da SUI produziu uma memecoin notável no início de outubro, ganhando alguma atenção do mercado. No entanto, seu impulso e volume foram notavelmente mais fracos do que os de Solana e Ethereum. Não observamos grandes fundos especulativos mudando de Ethereum e Solana para a SUI para memecoins. Além disso, a tendência de memecoin carece de sustentabilidade, com a atividade do usuário mais uma vez diminuindo acentuadamente.
• A Sui continua a dar prioridade aos Jogos Web3 como uma estratégia-chave, mas o setor dos jogos enfrenta desafios neste ciclo. Até mesmo os mini-jogos do TON, que antes eram considerados potenciais impulsionadores da adoção em massa, estão gradualmente sendo desmentidos. Se os projetos do ecossistema da Sui não conseguirem aproveitar esse momento atual, o Ecossistema da Sui ainda corre o risco de desaparecer no mercado.
• Embora o número total de utilizadores diários ativos do SUI tenha aumentado significativamente, uma análise mais detalhada revela uma distribuição pouco saudável e um potencial inflacionário dos números. Isso, juntamente com a estratégia do ecossistema, levanta preocupações sobre a saúde e viabilidade a longo prazo do ecossistema SUI.
• Do ponto de vista dos tokens, a SUI enfrenta uma pressão inflacionária prolongada, o que poderia dificultar significativamente a sua valorização. Muitos comparam a SUI com a SOL, mas a SOL já havia concluído em grande parte o desbloqueio de seus tokens durante sua recente alta, enfrentando uma pressão inflacionária mínima. O monitoramento contínuo da distribuição de tokens da SUI e do cronograma de desbloqueio é crucial. Se o token nativo da cadeia pública não conseguir avançar, isso poderá prejudicar o desenvolvimento contínuo do ecossistema.

3. Análise do Ecossistema Aptos

3.1 Informações básicas e progresso recente da cadeia pública

Aptos é outra cadeia pública de alto desempenho de Camada 1 baseada na linguagem Move. Comparado com SUI, Aptos mantém mais do núcleo do Diem, enquanto SUI introduz mais modificações. A principal diferença entre os dois é que SUI usa um modelo baseado em objetos, enquanto Aptos emprega um modelo baseado em contas. Também existem diferenças em suas estratégias de execução paralela de transações. Em essência, Aptos foca mais na modularização e otimização das estruturas tradicionais de blockchain, enquanto SUI propõe uma arquitetura mais inovadora. Em relação ao desempenho, os dados do Chainspect mostram que o TPS máximo teórico do Aptos pode atingir 160.000, com o TPS operacional mais alto registrado em 10.734, e o TPS diário variando entre 500-1000.

Em termos de financiamento, a Aptos anunciou várias rodadas de financiamento em 2022. A avaliação da Série A foi de $2.75B, com o apoio de fundos líderes como A16z, Binance Labs e Coinbase Ventures. Em 19 de setembro de 2024, MEXC Ventures, Foresight Ventures e Mirana Ventures lançaram em conjunto um fundo para apoiar projetos no ecossistema da Aptos.

A mainnet da Aptos foi lançada em 17 de outubro de 2022. O seu Total Value Locked (TVL) começou a aumentar rapidamente após 2024, aumentando mais de três vezes desde o início desse ano. Atualmente, ocupa o 12º lugar entre todos os ecossistemas de cadeias públicas e desenvolveu uma infraestrutura DeFi relativamente completa. Aptos viu um grande número de utilizadores diários ativos no primeiro mês após o lançamento do seu mainnet, seguido por um período de inatividade por mais de meio ano. Não recuperou uma atividade significativa de utilizadores até agosto de 2023. Atualmente, o número de endereços diariamente ativos varia entre 500.000 e 600.000.

O token APT mais do que duplicou desde a sua baixa em 5 de agosto de 2024, mas permanece ao alcance do seu recorde histórico. Aptos não teve nenhum catalisador importante recentemente, mas os principais desenvolvimentos do ecossistema incluem:

• Em 19 de setembro de 2024, a MEXC Ventures, a Foresight Ventures e a Mirana Ventures lançaram em conjunto um fundo para apoiar projetos lançados no ecossistema da Aptos.
• Em 3 de outubro de 2024, a Aptos Labs anunciou sua expansão estratégica para o mercado japonês ao adquirir o desenvolvedor da cadeia Palette HashPalette, com o objetivo de promover a adoção da Web3 no entretenimento, jogos e ativos digitais japoneses.
• Em 2 de outubro de 2024, a Franklin Templeton expandiu os fundos de mercado monetário on-chain para a rede Aptos.
• Em 28 de outubro de 2024, o USDT nativo foi lançado na mainnet da Aptos.

3.2 Atividade de negociação de referência

Quase não existem meios de implementar transações padrão em Aptos. Não há nenhuma Memecoin ativa e líder, e todo o ecossistema ainda está em sua infância.

3.3 Visão Geral do Ecossistema

De acordo com o site oficial da Aptos, existem atualmente 192 projetos, superando em muito os dados do SUI. De acordo com os dados da DeFillama, existem 49 protocolos DeFi, o que é basicamente o mesmo número que o ecossistema do SUI. No entanto, existem relativamente poucos projetos que emitiram tokens no ecossistema da Aptos. Entre os principais 1.000 projetos nativos de tokens ecológicos, apenas Propbase (plataforma RWA) e Thala estão entre os principais 1.000 projetos de emissão de tokens ecológicos. Além disso, o token CELL da Cellana ocupa uma posição além de 1.300 em capitalização de mercado.

• Thala: A DEX líder em Aptos, lidando com 50% do volume de transações da cadeia. Os principais produtos incluem Swap, staking de liquidez e stablecoins com excesso de garantia. A Thala se concentra principalmente em transações AMM e oferece staking de liquidez, onde os usuários podem obter tokens thAPT e aposta-los por uma TAEG de cerca de 8%. Como o emissor da stablecoin MOD nativa em Aptos, os usuários cunham MODs por excesso de garantia APT, thAPT e sthAPT. A Thala supera outras DEXs como LiquidSwap e Cellana Finance em volumes de negociação recentes. O par MOD/zUSDC (USDC da LayerZero) é o mais ativo, com um volume de 24 horas de aproximadamente $6M, destacando a importância do MOD. Outros pares de alto volume envolvem stablecoins, APT e ativos derivados. O token THL, lançado em junho de 2023, está listado no MEXC e nas bolsas de valores. A negociação on-chain está concentrada no par THL/MOD. O preço da THL atingiu um pico de cerca de US$ 3 em março-abril de 2024, mas desde então caiu para cerca de US$ 0,8.

• LiquidSwap: Uma DEX estabelecida na Aptos, responsável por 22% do volume de transações da cadeia. Desenvolvido pela Rede Pontem, seu par de negociação principal é USDC-APT. Tem um volume de transações de 24 horas de $3M e um TVL de cerca de $20M, com o volume de negociação representando metade do seu TVL.
• Cellana Finance: Lançada em fevereiro de 2024, a Cellana rapidamente se tornou a DEX com o maior volume de negociação acumulado no Aptos. Manteve um volume diário de negociação superior a $25M de janeiro a outubro de 2024, mas viu uma queda acentuada após 18 de outubro, agora com uma média de cerca de $2M diários. Anteriormente, seu volume era dominado por trocas amAPT-APT. Cellana é um dos poucos protocolos do Aptos a emitir tokens. Seu token CELL pode ser apostado para veCELL, concedendo direitos de voto na distribuição de incentivos de liquidez do CELL. Os detentores de veCELL recebem 100% das taxas de negociação das pools de liquidez votadas por eles. A negociação de CELL está atualmente limitada à Cellana, sendo o par CELL-APT responsável por 88% de seu volume total.

• Aries Markets: O maior protocolo de empréstimo no ecossistema Aptos e o protocolo DeFi com maior TVL. Atualmente, possui $664M em empréstimos de fornecimento total e $402M emprestados. O TVL cresceu significativamente nos últimos dois anos. Os principais tipos de ativos incluem zUSDT, zUSDC, stAPT e APT. Depósitos em zUSDT e zUSDC podem render um retorno anualizado de 12%, principalmente de subsídios APT. Aries é uma plataforma chave de ganho de juros para stablecoins em Aptos. Além de empréstimos, integra AMM, negociação de ordens limitadas e pontes entre cadeias. Embora Aries ainda não tenha emitido tokens, ele opera um programa de pontos que recompensa usuários por depósitos e empréstimos.
• Amnis Finance: O maior protocolo de staking de liquidez em Aptos. Os utilizadores recebem 1amAPT ao depositar 1APT, que pode ser staked para stAPT, rendendo cerca de 9% em recompensas de staking. Lançado em outubro de 2023, a Amnis tem visto um crescimento constante do TVL e é o segundo protocolo DeFi com maior TVL em Aptos. Os tokens amAPT e stAPT estão amplamente integrados no ecossistema Aptos. Em novembro de 2023, a Amnis introduziu um plano de pontos e airdrop retroativo, ligando explicitamente os pontos aos futuros airdrops de tokens AMI.
• Echo Lending: Echo introduz ativos BTC no ecossistema Move, fazendo a ponte entre os ativos BTC da Rede Bsquared para Aptos, oferecendo benefícios em camadas. Ele faz a ponte entre uBTC do BTC L2 para Aptos como aBTC. Usuários que emprestam aBTC através da Echo podem ganhar renda de subsídio em APT. Esse processo permite que os usuários acumulem pontos Bsquared, pontos Echo e recompensas APT. Atualmente, o empréstimo de aBTC oferece um subsídio APT anual de 12%, embora o limite de depósito tenha sido alcançado. O TVL da Echo tem crescido rapidamente desde o lançamento do Aptos, agora ultrapassando $170M e ficando em quarto lugar entre os protocolos Aptos em termos de TVL.

3.4 Estratégia de Desenvolvimento do Ecossistema

Em termos de estratégia ecológica, Aptos e Sui têm focos diferentes. O foco recente da Aptos inclui RWA, ecossistema Bitcoin e IA.

RWA: Aptos está promovendo ativamente a tokenização de ativos reais e soluções financeiras institucionais. Em julho de 2024, a Aptos anunciou oficialmente a integração do USDY da Ondo Finance em seu ecossistema, incorporando-o em principais aplicativos de DEX e empréstimos. Em 10 de novembro, o valor de mercado do USDY na Aptos era de aproximadamente US $ 15 milhões, representando cerca de 3,5% do valor de mercado total do USDY. Em outubro de 2024, a Aptos anunciou que a Franklin Templeton lançou o Franklin On-Chain U.S. Government Currency Fund (FOBXX), representado pelo token BENJI na rede Aptos. Além disso, a Aptos fez parceria com a Libre para implementar a tokenização de títulos.

Ecossistema Bitcoin: Aptos está participando ativamente do BTCFi e conectando ativos Bitcoin no BTC L2 ao ecossistema Aptos para aumentar a diversidade de ativos e expandir o TVL. Em setembro de 2024, Aptos anunciou oficialmente sua colaboração com Stacks para introduzir sBTC na rede Aptos. No entanto, sBTC ainda não foi integrado de forma efetiva aos protocolos DeFi mainstream, deixando o impacto dessa estratégia no Aptos incerto. Além disso, Aptos estabeleceu uma cooperação com a Bsquared Network através do protocolo Echo. Os ativos BTC introduzidos até agora ultrapassaram US$170 milhões. Aptos oferece altos incentivos APT (12% ao ano) para encorajar transferências e depósitos de ativos BTC entre cadeias, demonstrando a importância que o ecossistema Aptos dá à atração de ativos BTC. A introdução de ativos BTC aumentará o potencial de crescimento do TVL e promoverá o desenvolvimento de protocolos DeFi no Aptos. É crucial monitorar as mudanças no TVL de ativos relacionados e nos incentivos oficiais do Aptos.

IA: A Aptos ainda está nos estágios iniciais do desenvolvimento de IA. Em setembro de 2024, a Aptos lançou um documento anunciando uma parceria com o acelerador de IA da Ignition, com o apoio da NVIDIA, Tribe e DISG, para promover o desenvolvimento de startups de IA na região da Ásia-Pacífico e além.

3.5 Alterações nos Fundos e Dados do Utilizador

No que diz respeito aos dados financeiros, o TVL e a capitalização de mercado da stablecoin da Aptos mantiveram uma tendência de crescimento relativamente saudável. O TVL calculado em USD atingiu o pico no início de abril e depois diminuiu devido à queda acentuada nos preços do APT e do seu token de ecossistema. No entanto, o TVL calculado em APT manteve uma tendência ascendente. De 18 de setembro ao pico em 22 de outubro, o TVL denominado em USD duplicou. Atualmente, há um leve recuo devido à queda nos preços do APT. O TVL denominado em APT cresceu de 70M APT para 90M APT. Dois principais fatores contribuíram para o aumento do TVL deste mês: primeiro, o aumento dos preços do APT, uma vez que o APT é o principal ativo no TVL do seu ecossistema; segundo, o lançamento do empréstimo Echo, que rapidamente atraiu 14,7M APT de TVL, representando a maior parte do aumento de 20M. Portanto, embora o TVL da Aptos pareça ter aumentado significativamente este mês, a sua contribuição real para a liquidez do ecossistema tem sido limitada.

As stablecoins do ecossistema Aptos são principalmente USDC. A capitalização de mercado das stablecoins aumentou constantemente de $50 milhões no início de 2024 para $292,41 milhões agora, um aumento de mais de quatro vezes, e continua a tendência de alta.

Em termos de entradas de capital, Aptos tem visto entradas líquidas nos últimos três meses, totalizando aproximadamente $3M. No último mês, a principal entrada de capital em Aptos veio de SUI, com entradas adicionais de Solana e Ethereum. O principal destino para a saída de capital é Moonbeam. No geral, Aptos é relativamente saudável em termos de capital, com quantias crescentes no ecossistema. No entanto, não observamos uma tendência de fundos transbordando de outros ecossistemas (especialmente Ethereum e Solana).

Em relação à atividade de transação, o volume de transações da DEX da Aptos ocupa o 12º lugar entre todos os ecossistemas de cadeias públicas. O volume de transações começou a aumentar significativamente após abril de 2024 e atualmente permanece a um nível relativamente alto. As transações estão principalmente concentradas em Thala e LiquidSwap.

Em termos de crescimento de usuários, os usuários ativos diários do Aptos atingiram o pico no final de outubro, com carteiras ativas diárias superando 800 mil. De acordo com os dados do DappRadar, as aplicações com mais usuários ativos no ecossistema Aptos incluem Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN e ERAGON. Enquanto isso, o Aminis, o projeto de infraestrutura DeFi com mais usuários ativos, possui apenas 6 mil UAW (em comparação com mais de 150 mil do Kana Labs) e as DEXs possuem apenas 1 mil usuários ativos. Isso indica que o Aptos ainda não alcançou um desenvolvimento saudável do ecossistema. O número de usuários de transações na cadeia é muito baixo e a demanda dos usuários por transações e especulação no ecossistema Aptos é mínima. (Para comparação, os dados de usuários da Solana mostram que o Raydium, o principal projeto, supera 3 milhões de UAW, e o Jupiter, o segundo colocado, possui 251 mil UAW, superando em muito os outros projetos)

3.6 Tokenomics e Tendências de Preço

O fornecimento inicial de tokens da APT é de 10B, com proporções de distribuição e horários conforme mostrado na figura abaixo. Embora 51,02% dos tokens sejam alocados para a comunidade, esses tokens estão inicialmente concentrados nas mãos da fundação. 410.217.359,767 são geridos pela fundação e 100.000.000 são mantidos pela Aptos Labs. 125.000.000 deles serão usados para incentivos de projetos ecossistêmicos, com a distribuição do restante sendo incerta. Os principais contribuintes e investidores enfrentam desbloqueio linear após um período de bloqueio de um ano. Atualmente, os principais desbloqueios de tokens vêm da comunidade, fundação, investidores e principais contribuintes, com 11,31 milhões de tokens desbloqueados mensalmente, criando uma pressão significativa de venda.

Em relação às tendências de preços, APT está ligeiramente a subperforar em relação ao BTC. Tem permanecido em níveis baixos desde a sua queda no início de 2024. Após alguns ganhos em setembro e outubro, sofreu uma queda acentuada em 29 de outubro e está atualmente a ver uma ligeira recuperação. No entanto, ainda não ultrapassou o pico de outubro do BTC e permanece muito abaixo do seu pico desde o início do ano.

3.7 Sumário

Como contraparte do ecossistema Move da Sui, a Aptos também tem recebido recentemente uma atenção significativa do mercado. Há um debate em curso sobre qual poderia se tornar o "Solana Killer". Aqui está um resumo do desenvolvimento do ecossistema Aptos:

• O TVL do Aptos está aumentando significativamente, mantendo entradas positivas, mas as entradas são muito menores que as do SUI.
• O desenvolvimento do ecossistema da Aptos está em estágios iniciais. Existem poucos alvos de transações on-chain e nenhuma Memecoin de alto valor, resultando em volumes de transações extremamente baixos e atividade on-chain.
• Aptos concentra-se em RWA e BTCFi como estratégias de desenvolvimento do ecossistema principal, visando abrir novos influxos de capital para expandir o TVL do ecossistema. Vale a pena monitorar o crescimento do valor de mercado dos ativos relacionados e sua integração com as aplicações Aptos DeFi.
• Similar ao Sui, a estrutura de usuários da Aptos apresenta problemas, com um baixo número de usuários DeFi.
• Em termos de token, APT enfrenta alta pressão de venda de desbloqueio, potencialmente resistindo a aumentos de preço. Em termos de desempenho de preço, a tendência de curto prazo do APT não é tão forte quanto a do SUI, mas segue uma trajetória ascendente semelhante.

4. Resumo: Comparação entre o Ecossistema Sui e o Ecossistema Aptos

A tabela acima lista a principal comparação de dados entre os ecossistemas Sui e Aptos, bem como a comparação de dados entre os dois principais protocolos DeFi. Aqui fazemos um resumo do estudo comparativo dos dois ecossistemas:

• TVL (Total Value Locked): Ambos os ecossistemas têm TVLs semelhantes, mas o recente aumento de preço da SUI superou significativamente o da APT, levando a uma maior capitalização de mercado para os tokens do ecossistema da SUI. Este é um fator chave na vantagem de TVL da SUI sobre a Aptos. Embora ambos tenham alcançado recentemente altas no TVL, isso se deve principalmente ao aumento dos preços dos tokens em vez de um crescimento orgânico substancial.
• Fluxo de capital: Sui continua a receber grandes influxos líquidos, classificando-se em terceiro lugar após os ecossistemas Base e Solana, atraindo principalmente fundos do Ethereum. Em contraste, Aptos tem influxos líquidos mínimos (menos de 1%), principalmente de Sui. Isso sugere que Sui é atualmente a principal porta de entrada para o ecossistema Move, com Aptos recebendo principalmente capital excedente de Sui, embora em uma taxa muito limitada.
• Atividade On-chain: O volume de negociação da DEX da SUI é 10 vezes maior do que o da Aptos, o que indica uma maior atividade de negociação. No entanto, ambos os ecossistemas mostram uma atividade de usuário DeFi relativamente baixa em comparação com blockchains maduros como Solana, sugerindo espaço para melhoria na saúde da estrutura do usuário.
• Desenvolvimento do ecossistema: Sui experimentou um forte crescimento nos preços nativos e de tokens do ecossistema em outubro, promovendo ativamente listagens em bolsas para projetos como NAVX na Bybit e Cetus na Binance. Isso aumentou a atenção do mercado e o interesse no ecossistema, criando sinergia para um rápido desenvolvimento de curto prazo. O desenvolvimento do ecossistema da Aptos é comparativamente mais fraco, com poucos tokens do ecossistema central além de THL e CELL, e desenvolvimento limitado do Memecoin. Apesar do rápido aumento do preço da APT, os tokens do ecossistema não têm visto um crescimento significativo.
• Estratégia de Desenvolvimento: Sui inicialmente atraiu fundos on-chain através de Memecoins, embora essa tendência tenha sido de curta duração. Seu foco de longo prazo está em jogos Web3. Aptos visa aumentar o TVL do ecossistema através de RWA (Ativos do Mundo Real) e BTCFi, com Echo mostrando resultados promissores a curto prazo.
• Desbloqueio de Tokens: Tanto SUI como APT enfrentam uma pressão de venda mensal substancial de desbloqueio. SUI desbloqueia 64,19M tokens (cerca de $2 milhões) mensalmente, 2,32% do fornecimento em circulação, enquanto APT desbloqueia 11,31M tokens (cerca de $1,2 milhões), 2,17% do fornecimento em circulação.
• Tendências de Preço: Nas negociações recentes, SUI tem mostrado um impulso mais forte, rompendo máximas anteriores e sua máxima anual em relação ao BTC. No entanto, APT tem sido relativamente mais fraco, ainda não retornando aos níveis de taxa de câmbio BTC de final de outubro.

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