Порівняння даних мережі

Щодо активних користувачів, щоденна кількість активних користувачів головної мережі Ethereum зазвичай коливається від 400 000 до 500 000.

Джерело: Etherscan

Для Layer 2 база домінує з приблизно 1,5 мільйонами щоденних активних користувачів. У Immutable є близько 300 000, у Arbitrum - близько 260 000, а у OP - близько 90 000. При об'єднанні з даними головної мережі загальна кількість становить менше 3 мільйонів щоденних активних користувачів.

Джерело: TokenTerminal

Дані Solana показують значний ріст з 2024 року, слідуючи класичному зразку росту у вигляді лінійки для боулінгу з S-подібним ростом. Кількість щоденних активних користувачів тепер стабілізується на рівні 5 мільйонів.

Джерело: TokenTerminal

З даними про щоденних активних користувачів, Solana вже перевищила екосистему Ethereum, з 5 мільйонами порівняно з 3 мільйонами.

Це відрізняється від попереднього буму даних BSC, який все ще покладався на архітектуру EVM Ethereum і фундаментально впливав на дизайн Ethereum, тому не суттєво впливаючи на домінування Ethereum. Однак Solana використовує цілком іншу архітектуру, подібну до того, до чого прагне Chimpanzee Inc., намагаючись встановити свій власний стандарт. Якщо велика кількість користувачів переходить в екосистему Solana, це може призвести до міграції проектів на Solana.

Останнім часом такі приклади, як PENGU запуск токенів на Solana, разом з проектами DePin та AI Agent, які віддають перевагу випуску активів на Solana, підкреслюють цей тренд. Випуск активів додатково стимулює обсяг торгівлі на DEX. Це можна проілюструвати, порівнявши дані про основну DEX.

Джерело: DeFillama

Є незначні відмінності на різних статистичних платформах щодо цих даних, але це не впливає на аналіз. На прикладі DefiLlama, торговий обсяг екосистем Ethereum та Solana приблизно на одному рівні.

Однак, що стосується комісій, Solana має чітку перевагу, в основному через те, що користувачі, які торгують мемами, менш чутливі до високих комісій за транзакції.

Дані доходу проекту

Останні рейтинги доходу за 24 години показують, що, крім стейблкоїнів Tether і Circle, більшість провідних проектів належать екосистемі Solana. Ці дані слугують як дороговказ, відображаючи готовність користувачів платити за продукти. Це чітко демонструє, що проекти екосистеми Solana значно популярніші.

Іншим варто зазначити, що дохід саміх блокчейнів не є найвищим. Наприклад, Solana, Ethereum і Tron генерують менше доходу, ніж основні додатки на їх мережах. Це стосується дебатів між «товстими протоколами» та «товстими додатками». Наразі, здається, додатки захоплюють більше значення.

Одна з можливих причин полягає в тому, що додатки на кожному ланцюжку в основному контролюються кількома основними гравцями. Чим більш розгалужені екосистеми, тим слабшим має бути цей феномен.

Джерело: DeFillama

Звіт Fidelity

Звіт Fidelity Digital Assets 2025 Outlook [FDA-2025-Look-Ahead-Report-V6.pdf] також порівнює Ethereum і Solana.

Звіт стверджує, що дорожня карта Rollup-Centric має на меті масштабування Ethereum, зберігаючи при цьому користувальницькі можливості блокчейну Layer 1. Незважаючи на значно нижчі комісії Layer 1 після оновлення Deneb-Cancun, команда вважає, що, хоча дохід від ринку Blob може не негайно компенсувати спад доходу, ця зміна буде сприяти позитивним мережевим ефектам у довгостроковій перспективі.

Взаємозв'язок між Layer 2 та Ethereum є взаємовигідним. Layer 2 користується Ethereum, надаючи виконання транзакцій низької вартості та подальшого розширення ETH.

Наступна діаграма ілюструє тенденції обсягу Blob та Blob комісій.

Витрати на краплю розглядаються як довгостроковий позитивний фактор впливу на мережеві ефекти Ethereum, зокрема, що допомагає Layer 2 залучати більше користувачів для взаємодії з ETH. Це не означає, що Ethereum повністю відмовляється від майбутніх грошових потоків. Розробники вважають, що найбільш імовірна кінцева мета полягає в тому, що зі значним зростанням мережевих ефектів грошові потоки природно розвиватимуться.

Джерело: Звіт Fidelity

Основні розробники Ethereum вказали, що низькі комісії - ключовий фактор, що сприяє зростанню користувачів 2-го рівня. Очікується, що до 2025 року з'явиться більше рішень 2-го рівня, спрямованих на конкретні використання. Хоча на короткий термін здається, що у Solana є перевага, основна сила Ethereum може виявитися більш міцною в довгостроковій перспективі.

Токен Ethereum очікується залишатися стабільним після оновлення Deneb-Cancun з прогнозованою щорічною інфляцією 0,22% у 2024 році. План масштабування Ethereum передбачає поступове збільшення кількості блобів. Зростаюча кількість блобів, в поєднанні з попитом користувачів Layer 2, може призвести до перевищення загальних комісій Ethereum над річним виданням ETH.

Наступна діаграма ілюструє комісії та обсяг транзакцій для рівня 1. Дані показують, що, хоча на рівні 2 відбувається більше транзакцій, обсяг транзакцій на

Рівень 1 не зменшився порівняно з попереднім оновленням, навіть якщо комісії за транзакції рівня 1 значно зменшилися. Це свідчить про те, що, навіть при тому, що Ethereum надає перевагу вдосконаленням рівня 2, велика кількість користувачів продовжує вибирати рівень 1 для транзакцій.

Джерело: Звіт Fidelity

Розгляди

Вищезазначений аналіз базується на сценарії з 5 мільйонами щоденних активних користувачів. Однак, що, якщо кількість щоденних активних користувачів збільшиться до 50 мільйонів або 500 мільйонів? З урахуванням різних характеристик обох екосистем, при масштабі 500 мільйонів щоденних активних користувачів, можливий сценарій «розподілу праці та співпраці»:

Солана найбільш ймовірно стане основним шаром для споживчих застосунків, особливо в сценаріях високочастотних, низькозначних транзакцій, таких як геймінг, соціальні медіа та платежі.

Ethereum (та його екосистема Layer 2), з іншого боку, може домінувати в інституційних сервісах та складних фінансових додатках, які включають у себе великі транзакції вартістю.

У підсумку, Solana має більшу перевагу у виключно споживацьких сценаріях завдяки своєму користувацькому досвіду, подібному до Web2, та високопродуктивними можливостями.

Однак, з точки зору довгострокового здоров'я та безпеки екосистеми, екосистема Ethereum з її модульною архітектурою та зрілою інфраструктурою є більш стійкою для підтримки широкомасштабного впровадження. Ідеальним шляхом розвитку може бути розвиток обох екосистем у відповідних сферах і спільне сприяння широкомасштабному впровадженню Web3. Звичайно, якщо ринок зросте в 100 разів, захоплення вартості ETH може не збільшитися в 100 разів, причому більша частина цієї вартості буде охоплена програмами рівня 2 і верхнього рівня.

1. Погляд засновника Solana

2. Хоча користувацька база Ethereum менша, ніж у Solana, це схоже на те, як Apple phones з низькою часткою ринку все ще генерують найбільший дохід. Чи перебуває Ethereum в схожій ситуації? Не зовсім. Як показує раніше проведений аналіз, Ethereum фактично захоплює дуже мало вартості через Layer 2, тоді як додатки на ланцюжку захоплюють значну кількість вартості.

3. З погляду довгострокової перспективи, на ринку з 500 мільйонами користувачів, Ethereum може домінувати в інституційних сервісах та складних фінансових додатках, подібно до бізнес-моделі Apple. Менше кількість великих транзакцій може згенерувати більш значну економічну вартість. Зростання конкурентоспроможності Ethereum у різних значущих шарах вартості буде продовжуватися зі становленням екосистеми Layer 2. Дохід від громадського ланцюжка більше схожий на плату за простір або розмір байту, ніж на вартість активу, що призводить до нижчої прибутковості. Однак, верхні додатки мають більш гнучкі механізми тарифікації та можуть захоплювати більшу вартість. Але за допомогою підходу Ethereum до масштабування, якщо з'явиться процвітаюча екосистема Layer 2, це може вирішити поточну проблему низького захоплення вартості.

4. Відсилаючись до аналогії "Гри з шимпанзе", Solana нагадує модель "Chimpanzee Inc.", де компанії потрібно знайти свій нішевий ринок. Наразі, здається, це ринок торгівлі мем-токенами, а в майбутньому вона може спрямуватися на розширення в нові, волатильні ринки, такі як AI-агенти. Однак, навіть якщо вона досягне успіху, Solana може не здобути значну вартість, оскільки ринки мем-монет не залежать від пропрієтарної архітектури і мають низькі витрати на перемикання.

З розвитком гаманців, що підтримують функціональність багатьох ланцюгів, ринок мемів не має тісного зв'язку з базовою архітектурою блокчейну. Ethereum вже закріпився в галузі DeFi, яка є його "кегельним коридором", оскільки витрати на міграцію в DeFi великі. Тут Ethereum має перевагу. Ринок стейблкоїнов має високі витрати на конвертацію, але його архітектура не зв'язана з конкретними блокчейнами. Високі витрати на конвертацію біткоїну є ознакою не-пропрієтарної архітектури, що свідчить про те, що стандарти промисловості блокчейну не можуть відтворити підхід "ігри з шимпанзе". Консенсус, здається, є більш важливим фактором, з сильними мережевими ефектами.

1. Solana вже стала несумнівним гравцем у просторі блокчейну. Більшість основних міжланцюжкових мостів та багатоланцюжкових гаманців надають перевагу ланцюгам EVM та Solana. Блокчейн - це відкрита система, на відміну від закритих екосистем кожного застосунку в Інтернеті, і мережи значень можуть взаємодіяти.

Користувачам не потрібно обмежуватися однією екосистемою; вони можуть торгувати мем-токенами на Solana та займатися DeFi на Ethereum. Повноцінні гаманці або абстрагування ланцюга можуть стати новим пунктом конкуренції, оскільки повноцінні гаманці є найближчим застосуванням до користувачів, керуючи їхніми приватними ключовими рішеннями, даними користувачів, системами ідентифікації та виникаючими соціальними мережами, потенційно служачи як ров. гаманця.

СМ: Solana є вартою інвестиції на цьому етапі, подібно Ethereum у попередньому циклі. Solana повинна бути частиною мем-ринку на цей раз. Solana ще не розглядала важливість децентралізації. Вилучення децентралізації з “неможливого трикутника” не дає Solana чіткої переваги. На довгострокову перспективу обидва екосистеми мають свої відповідні переваги на ринку, але незамінність Ethereum є сильнішою. Може з'явитися наступний Solana, але важко повторити наступний Ethereum.

dz: Біткойн, як засіб зберігання вартості, не має конкурентів. Ethereum не потребує дозволу для глобального фінансового ринку або служити як підтримка Layer 2. Solana, з іншого боку, все ще є мем-казино з низькою незамінюваністю.

[Про E2M Research]

Від Землі до Місяця E2M Research спеціалізується на дослідженні та навчанні у сфері інвестицій та цифрової валюти.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття взята з [ Дослідження E2M]. Авторське право належить оригінальному автору [E2M Research]. Якщо у вас є будь-які зауваження стосовно репринту, будь ласка, зв'яжіться з gate Навчаннякоманда, команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою навчання gate. Якщо не зазначено інше, перекладена стаття не може бути скопійована, розповсюджена або викрадена.