Encaminhar o Título Original 'Inovações Externas e Dilemas Internos: Cripto Navegando Através da Incerteza'

I. A IA é Inevitável, Mas Cripto x IA?

Ao iniciar 2025, a comunidade de IA foi abalada por uma “bomba nuclear” lançada pelo DeepSeek, desenvolvido pela Fantom Quant. Um modelo de IA chinês, treinado usando apenas 2048 NVIDIA H800 GPUs a um custo de $5,58 milhões (cerca de um décimo do custo da Meta), rivalizou diretamente com GPT-4 e Llama 3.1 em testes de referência como MMLU e GPQA. Ele até superou ligeiramente esses gigantes do Vale do Silício em áreas como raciocínio complexo e compreensão semântica chinesa. Apesar dos anos de bloqueios de chips impostos pelos EUA à China, o poder computacional do DeepSeek destruiu dramaticamente o monopólio dos EUA, já que a China desenvolveu um caminho tecnológico adequado ao seu próprio contexto nacional, mas ainda competitivo com modelos globais de primeira linha. Essa abordagem de código aberto, de baixo custo e homogênea penetrou na defesa computacional dos EUA com sucesso impressionante.

Durante anos, os produtos tecnológicos chineses, frequentemente vistos como um passo atrás em termos de desempenho, foram estereotipados como baratos e derivativos. Acredito que esta era a perceção intuitiva que muitos tinham das empresas de internet chinesas. No entanto, a DeepSeek é diferente. Sem entrar na experiência subjetiva de saber se ultrapassa o ChatGPT, o facto de este evento ter sido mencionado frequentemente nos círculos políticos e tecnológicos dos EUA fala por si. É claro que a China passou agora de seguidora tecnológica a desafiante, e o efeito global é profundo.

Embora o primeiro impacto seja na minha carteira, que pode ser atribuído a um erro de julgamento do desenvolvimento da IA tradicional, ainda quero partilhar a minha perspetiva, particularmente sobre o impacto do DeepSeek na indústria de cripto.

1. A NVIDIA é a maior perdedora neste evento. Primeiro, a demanda por potência computacional de IA foi questionada e, segundo, a arquitetura unificada de hardware e software da NVIDIA, CUDA, foi contornada. Se estiver familiarizado com o campo da IA, saberá que CUDA é uma pedra angular fundamental para impulsionar o desenvolvimento moderno de IA. Quando os desenvolvedores de modelos grandes usam GPUs da NVIDIA, geralmente dependem do CUDA para o seu trabalho. O uso do CUDA reduz os requisitos técnicos para os desenvolvedores, uma vez que possui funções pré-empacotadas, o que significa que os desenvolvedores não precisam se preocupar com muitos detalhes, mas isso vem ao custo da eficiência de execução.

Uma vez que a CUDA é uma estrutura de programação de propósito geral, limita a flexibilidade durante o treino do modelo. A solução da DeepSeek foi usar diretamente o PTX (o conjunto de instruções intermédias da NVIDIA projetado para GPUs) para contornar as limitações de hardware na velocidade de treino, encurtando assim a duração do treino. Enquanto outros modelos requerem 10 dias para treino, a DeepSeek pode completá-lo em 5 dias. Isso também significa que se a DeepSeek planeia adaptar-se às GPUs domésticas da China no futuro, o processo de adaptação de hardware será mais fluido, potencialmente abalando a dominância da NVIDIA no mercado de chips de IA. (Este parágrafo é extraído de um relatório da Future Asset Securities da Coreia sobre o processo de treino da DeepSeek.)

Para além da possibilidade de queda do preço das ações da NVIDIA, o que teria um impacto significativo no mercado de criptomoedas, que está intimamente ligado às ações dos EUA, pessoalmente, acredito que, a longo prazo, isso irá beneficiar efetivamente os projetos de computação descentralizada. Em primeiro lugar, mais GPUs pessoais poderão contribuir com sua capacidade de computação ociosa. Em segundo lugar, se o modelo compacto e de código aberto da DeepSeek tiver sucesso, forçará muitas empresas de IA a tornarem seus modelos de código aberto, o que aumentará a demanda por capacidade de computação para implantação local e desenvolvimento secundário. Ao analisar os requisitos de hardware do DeepSeek R1, que variam de um mínimo de 1,5B de parâmetros a um máximo de 70B, GPUs desde a NVIDIA GeForce GTX 1660 Super até as séries 40 e 50, e até mesmo GPUs de nível profissional A100 e H800, terão oportunidades de contribuir com capacidade de computação excedente. Para projetos de computação descentralizada que estão atualmente um pouco subutilizados, isso poderia representar uma potencial quebra - desde que a latência seja suficientemente baixa.

2. Projetos de Estrutura de IA: A Pista Cripto Quente Antes da 'Bomba Nuclear' da DeepSeek

Antes de DeepSeek lançar sua “bomba nuclear”, os projetos de estrutura de IA eram a pista emergente mais quente no espaço cripto, e eram o último tópico que cobri antes do Ano Novo Chinês. No entanto, na sequência da conquista da DeepSeek, a maioria desses projetos está agora rapidamente a caminho do zero. Afinal, a DeepSeek alcançou a paridade com a OpenAI por menos de $6 milhões em custos, enquanto nossos principais projetos, com FDV na ordem dos bilhões, ainda não produziram nada que possa ser verdadeiramente considerado um Agente de IA prático.

Desde a criação da blockchain, tem havido uma busca quase obsessiva pela ativação de ativos. Atualmente, o espaço cripto tornou-se altamente tolerante à ativação de ativos. Para projetos de estrutura de IA que nem sequer estão na cadeia, só precisam de um repositório GitHub de código aberto e de uma conta social para emitir tokens. Esta abordagem de "moeda baseada em biblioteca" carrega o risco inevitável de ser eliminada por um ataque de "folha bidimensional" de empresas tradicionais de IA um dia.

Na era de ouro do desenvolvimento de IA, as empresas tradicionais de internet provavelmente não vão parar com o DeepSeek como sua única arma. O desenvolvimento de IA na rivalidade EUA-China só irá acelerar, e a questão chave é como a Cripto pode combinar com o fluxo ascendente e descendente da IA para destacar as vantagens descentralizadas sem ser derrubada por um AOE inesperado. De forma geral, podemos categorizar o conjunto de tecnologias Crypto x AI em quatro camadas: potência de computação, dados, middleware e aplicação. Na estrutura em camadas atual, não consigo ver a necessidade do envolvimento da Cripto. No entanto, do ponto de vista futuro, a privacidade e a segurança poderiam ser ângulos fortes, já que os agentes de IA já se tornaram realidade na substituição ou assistência a empregos humanos. Garantir a privacidade do trabalho e dos dados pessoais manipulados pela IA poderia ser um desafio que as empresas tradicionais de internet não conseguem resolver. Além disso, se um agente de IA tiver permissões de pagamento, garantir a segurança das carteiras se tornará um problema. Usar blockchain como camada de conformidade e auditoria para modelos de IA poderia ser a direção chave para o desenvolvimento futuro.

Por outro lado, os incentivos também desempenham um papel crucial. Além de estimular o poder de computação e partilha de modelos, os incentivos poderiam ensinar a IA a interagir com o mundo virtual. Ao contrário dos LLMs, que têm décadas de dados da internet global à sua disposição, ensinar à IA as ações corretas requer marcação contínua por humanos. Por exemplo, ensinar a um modelo de visão a reconhecer animais versus carros não é algo que possa ser terceirizado para um grupo de estudantes universitários. Para criar um agente de IA que possa interagir com o mundo virtual, será necessário uma grande rede descentralizada de indivíduos para ensinar a IA. Esta é uma direção potencial. Nos meus artigos anteriores, discuti isto em maior detalhe. O que mais podem os incentivos impulsionar? Combinando-se com o DePin para ensinar agentes de IA a interagir com o mundo físico, incentivando a IA a ganhar atenção, incentivando a segunda criação de IA (o modelo de incentivação do Bittensor é um ótimo exemplo), ou tendo mecanismos de incentivo de token automaticamente ajustados pela IA - estas são todas possibilidades fascinantes. Isto leva a outra questão do meu artigo anterior: Quando um projeto descentralizado cresce massivamente e entra no mainstream, como é que a deflação e a inflação devem ser geridas? Deve depender de regras de código simples, de algumas pessoas na equipa do projeto, ou desses indivíduos-chave? E, claro, temos tokens de governança. No entanto, os tokens de governança são insignificantes antes de resolver o “problema da bruxa”. A votação democrática nunca será refletida em propostas de governança, uma vez que a a16z pode vetar os votos de uma grande comunidade com apenas algumas carteiras, então qual é o ponto da votação?

Certamente não podemos reunir um grupo de talentos de IA de alta qualidade como as empresas tradicionais da Internet, nem podemos comprar ou alugar enormes clusters de GPU para treinar. Tentar replicar o DeepSeek dentro da blockchain é um devaneio. O papel da Cripto é trazer uma característica descentralizada insubstituível para outro campo, tal como uma vez trouxemos liberdade financeira ao mundo. A IA é a narrativa inevitável da humanidade, mas a questão crucial é: Que papel pode a Cripto desempenhar nisto?

3.Wordcoin: Uma Primeira Discussão sobre um Projeto de Utopia Criptográfica

Esta é a primeira vez que mencionei a Wordcoin nos meus artigos. Este projeto utópico criptográfico, iniciado por Sam Altman, parece-me absurdo mesmo agora. A decisão de registar a íris de alguém parece-me uma escolha entre vigilância estatal e vigilância corporativa, algo semelhante à escolha entre a pílula vermelha e a pílula azul em The Matrix.

No entanto, a ideia de rendimento básico universal, ou inclusão financeira, já não parece uma piada nesta fase. Os agentes de IA da DeepSeek, capazes de implantação local para rivalizar com modelos de primeira linha, já começaram a aparecer em hospitais e instituições governamentais chinesas. De acordo com a previsão da McKinsey para 2024, até 50% dos empregos poderiam ser substituídos por IA nos próximos seis anos. A versão futura do Wordcoin poderia até ser distribuída pelo governo. Se esta tendência se intensificar, tokens relacionados com finanças universais poderiam surgir e ser repetidamente promovidos. Num prazo de cinco ou seis anos, isto poderia coincidir com a presidência de Trump. Um presidente cripto emitiria tal token? Acho muito provável.

4. Elon Musk e o Futuro do Financiamento da Investigação em IA

À luz das recentes declarações de Elon Musk, a IA poderá dominar o Prémio Nobel nos próximos 25 anos. Acredito que angariar fundos com base em blockchain (mesmo contribuindo com potência de computação, armazenamento, métodos e outros recursos) para promover a pesquisa em IA será mais interessante e eficaz do que o movimento atual de ciência descentralizada (DeSci). Talvez eu possa chamar isso de Ciência AI Descentralizada, ou DeAIS.

II. Meme Coin Is No Longer Meme

Anteriormente, quando discutimos Moedas Meme, o foco estava na subcultura, consenso da comunidade e efeitos virais. Agora, sentado na frente de GMGN, analiso grupos de conspiração, discursos principais e negociações internas dos desenvolvedores. Quando um CA é emitido em vários grupos de "shitcoin", é hora de agir. As moedas meme de hoje são mais ridículas do que nunca. Na fase atual do Pump.fun, não espere encontrar um token estável em que possa confiar — quando você for ao banheiro, o gráfico pode ter despencado.

A simplificação dos limites de emissão de ativos e o alto anonimato da blockchain levaram essa cultura semelhante a um cassino ao extremo. Uma operação sem nome pode transformar o mercado de cripto em um caixa eletrônico. A evolução dos memes está cada vez mais casual - não apenas 'moedas baseadas em biblioteca', mas qualquer evento, qualquer pessoa ou até mesmo qualquer IA pode se tornar uma moeda. Não há núcleo cultural, nenhum consenso que una a comunidade, e os chamados projetos líderes podem ser esquecidos em apenas algumas semanas. A loucura das moedas de celebridades, iniciada por Trump, durou apenas um mês. Sob um tweet do Presidente Milei, bilhões de dólares fluíram para fora de Sol e voltaram para o mundo exterior, sinalizando a retirada dos memes. A reação de Milei foi simples: excluir o tweet e responder: 'Eu não estava ciente'.

O rápido desenvolvimento da IA roubou muita atenção do mundo e o progresso das fações técnicas estagnou. Os investidores de retalho, abandonando o value investing, só podem apostar em ser os poucos sortudos num esquema de pump-and-dump. A liquidez, cada vez mais escassa, é repetidamente drenada, refletida nas linhas K vermelhas diárias das CEXs e DEXs, e no desprezo do capital tradicional e dos outsiders pelas altcoins.

III. Esculpir o Barco Não Pode Recuperar a Espada

A lei do ciclo claramente já não é eficaz; todos os métodos de 'escavar o barco para encontrar a espada perdida' estão a falhar em recuperar a espada perdida. Um mercado em alta no BTC não significa automaticamente que as altcoins também subirão, mas quando o BTC cai, as altcoins seguem definitivamente. A nossa compreensão das altcoins deve ser atualizada. O mercado das altcoins já não é um onde um whitepaper pode apoiar um projeto - os grandes projetos listados em CEXs de primeira linha devem ser suficientemente maduros para sustentar os preços dos seus tokens.

Olhando para o crescimento dos tokens ao longo dos últimos sete anos, no mercado de 2017, havia menos de 2.000 tokens listados, enquanto em 2024, o número de tokens listados se aproximou de 25.000 (fonte: CoinGecko, incluindo tokens deslistados). A expansão exponencial no número de tokens é essencialmente a evolução irreversível do sistema de valor de baixa entropia do blockchain para um sistema de ruído de alta entropia. Quando cada token em 2017 ainda carregava o ideal de "disrupting the world", em 2024, os tokens evoluíram para fichas de saída de liquidez. A emergência de mais tokens não levou a mais inovação ou aplicações do mundo real, mas a valoração de projetos estrela aumentou dramaticamente a demanda por liquidez de mercado.

Como mencionado anteriormente, sem reconhecimento do mundo externo, investidores de varejo não podem apoiar as avaliações desses projetos. A maioria dos projetos de altcoin vê seu preço de mercado atingir o pico no momento da listagem, e a Binance se torna seu último destino. O mundo cripto precisa de uma revolução. Projetos estelares devem justificar seu financiamento massivo. O teste da Bybit de divulgações financeiras públicas para projetos pode ser uma solução potencial. No entanto, na minha opinião pessoal, o mercado precisa de um profundo mercado de baixa para remodelar o sistema de valoração e os padrões de listagem para altcoins.

IV. Confusão

Uma vez vi um lampejo de esperança em Ton, pensando que o início das aplicações de nível de consumidor da cripto tinha chegado. Mas essa luz fugaz desapareceu quando a tendência Tap to Earn diminuiu. Há cinco anos, a mineração de liquidez gerada pelo DeFi levou o mundo da cripto a um pico sem precedentes. Cinco anos depois, a única área bem-sucedida que ainda temos é DeFi.

Quando comunico com pessoas da indústria agora, os tópicos são simples: "Compraste BTC? Apostaste contra? Tens alguma CA?" Todos estão confusos; já não conseguimos encontrar a direção certa. Fora do BTC, comprar qualquer token nos dias de hoje não permite uma noite de sono tranquila. Hoje em dia, "Mãos de Diamante" já não é um termo de elogio; se não estás a segurar BTC, é mais como ser um tolo.

Quando abro as várias aplicações de mídia de cadeia no meu telefone, parece que estou a ler o The New York Times e fofocas de tablóides. Todos os tipos de fenômenos refletem o facto de que a maior parte da esperança neste círculo está agora depositada em políticas e atenção. Do ponto de vista do VC, o nosso futuro pode residir apenas em investir em produtos de ferramentas, enquanto as plataformas de emissão de ativos se tornam vendedores de pás e cobradores de renda para sobreviver.

Conclusão

Claramente, esta não é a realidade que desejamos ver. Embora o estado atual da Cripto pareça estar perdido numa neblina de confusão, o sucesso da DeepSeek prova que a inovação e a reforma continuam a ser o caminho mais eficaz para romper com uma situação estagnada. A Cripto está atualmente na melhor posição de sempre, com políticas favoráveis, atenção, fundos e infraestrutura sólida. Num futuro não muito distante, muitos ETFs de altcoin podem injetar nova liquidez no mercado. Estamos claramente na corrente principal, mas presos na nossa própria cidade murada. Por trás da retirada das Moedas Meme pode estar um ponto de viragem, e o futuro da humanidade pode não girar apenas em torno da IA.

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