O que é THENA?

Origem: Site Oficial da THENA

THENA é uma exchange descentralizada e camada de liquidez construída na BNB Chain e opBNB, combinando governança e incentivos de liquidez através do modelo tokenomics ve(3,3). Sua arquitetura se baseia no modelo de voto e custódia da Curve e no mecanismo de antidiluição da Olympus, permitindo que os detentores de tokens participem plenamente das decisões do protocolo por meio dos tokens veTHE. THENA suporta uma variedade de modelos AMM, incluindo pools estáveis para negociação de stablecoins, pools voláteis para ativos não estáveis e pools de liquidez concentrada para aumentar a eficiência de capital, fornecendo soluções flexíveis para diferentes tipos de necessidades de negociação.

Quanto à implementação técnica, THENA adota uma arquitetura AMM modular integrada com Álgebra, suportando personalização detalhada através de plugins para alcançar recursos como ajustes dinâmicos de taxas e rebalanceamento automático. A plataforma também colabora com Gerenciadores de Liquidez Automatizados (ALM) para fornecer estratégias automatizadas para provedores de liquidez, reduzindo efetivamente os custos operacionais e otimizando a utilização de capital. Ao mesmo tempo, com funções como ordens limitadas e ordens com melhor preço, THENA oferece aos usuários uma experiência de negociação próxima às exchanges centralizadas.

THENA construiu uma matriz de produtos de ecossistema DeFi completa, incluindo a plataforma de troca spot THENA, a plataforma de contrato perpétuo ALPHA com alavancagem de até 60x, a plataforma de competição de negociação gamificada ARENA e a próxima plataforma de incubação de projetos WARP. Esses produtos atendem às necessidades comerciais dos usuários nos mercados spot e de derivativos e aumentam a participação dos usuários por meio de competições e outros meios.

Como o centro de liquidez nativo da BNB Chain, a visão da THENA é tornar-se um verdadeiro super aplicativo DeFi. Atualmente, está desenvolvendo pontes cross-chain, rampas de entrada de fiat e funcionalidades de abstração de carteira, com planos de introduzir cartões de débito e serviços bancários no futuro, proporcionando aos usuários experiências de pagamento e gerenciamento de ativos mais convenientes. Ao otimizar continuamente a camada modular de liquidez, a THENA está comprometida em fornecer soluções personalizadas para ativos como stablecoins, LSTs e RWAs, estabelecendo-se como uma infraestrutura de liquidez indispensável dentro do ecossistema da BNB Chain.

Por que é necessário o THENA?

O ecossistema DeFi tem experimentado um crescimento significativo impulsionado pela mineração de liquidez e DEXs baseados em UNI V2, mas os mecanismos de incentivo à liquidez existentes sofrem de graves ineficiências. As DEXs tradicionais usam estruturas de incentivo semi-fixas, muitas vezes resultando em baixa eficiência de capital e falha em maximizar os lucros das partes interessadas. Além disso, protocolos menores lutam para obter o suporte de liquidez necessário devido à sua incapacidade de gerar volume de negociação suficiente. THENA aborda esses pontos problemáticos da indústria oferecendo uma solução de liquidez mais eficiente e flexível por meio de seu inovador modelo de tokenomics ve(3,3) e arquitetura AMM diversificada.

A inovação central da THENA não reside apenas no seu mecanismo de votação de calibre único, mas também nas suas melhorias ao modelo ve(3,3), na adoção de um modelo AMM duplo e na integração profunda com a BNB Chain. Inspirado no modelo de "voto-caução" da Curve Finance, o mecanismo de votação permite aos detentores de tokens veTHE determinarem os níveis de emissão através de votações periódicas e utiliza mercados de suborno para incentivar o apoio de votação necessário para os protocolos. Comparado aos designs tradicionais, a THENA otimiza ainda mais o modelo de tokenomics, garantindo a alinhamento entre os detentores de tokens e os provedores de liquidez, ao mesmo tempo que oferece opções de liquidez mais flexíveis através do seu modelo AMM duplo. Além disso, a base de código da THENA é uma versão reestruturada do Solidly, aumentando as receitas de taxas e compensando efetivamente os provedores de liquidez pela perda impermanente, promovendo assim a utilização eficiente de capital dentro do ecossistema.

Para os fornecedores de liquidez, THENA apresenta Gestores Automáticos de Liquidez (ALM) e um modelo AMM diversificado, oferecendo ferramentas de gestão mais flexíveis e estratégias de criação de mercado personalizadas. Estas inovações não só reduzem os custos de gestão, mas também melhoram significativamente a eficiência de capital. Entretanto, a plataforma suporta funcionalidades avançadas como empréstimos relâmpago e Preço Médio Ponderado no Tempo (TWAP), proporcionando aos utilizadores profissionais mais opções de negociação.

Para os utilizadores comuns, THENA oferece uma experiência de negociação comparável às bolsas centralizadas, incluindo funcionalidades profissionais como ordens limitadas e ordens de melhor preço. A futura ponte de interligação entre cadeias, entrada de moeda fiduciária e funcionalidades de abstração de carteira irão melhorar a experiência do utilizador. Através de uma matriz de produtos abrangente - que engloba negociação à vista, contratos perpétuos e competições de negociação - THENA satisfaz as diversas necessidades de negociação dos utilizadores.

Aplicações Práticas da THENA

Um caso de uso prático da THENA é ALPHA, uma inovadora bolsa de contratos perpétuos descentralizada (DEX) desenvolvida pela SYMMIO e hospedada na THENA. ALPHA permite aos usuários negociar com alavancagem de até 60x em mais de 150 ativos de criptomoeda.

Diagrama oficial (Fonte: documentação THENA)

O seu núcleo adota um modelo baseado em intenções, conectando sem problemas os utilizadores DeFi on-chain com entidades de terceiros chamadas "hedgers". Estes hedgers fornecem liquidez de forma confiável, respondendo às intenções de negociação dos utilizadores. Inspirado no modelo de Pedido de Cotação (RFQ), os hedgers automaticamente satisfazem as necessidades de negociação perpétua dos utilizadores DeFi, criando um mercado de derivativos on-chain sem permissão. A infraestrutura da ALPHA também introduz o primeiro Motor de Fabricante de Mercado Automatizado com Cotações Frequentes (AMFQ), que combina inteligentemente as vantagens dos livros de ordens e dos AMM.

Através de um protocolo simétrico on-chain, ALPHA garante que o risco da contraparte de cada posição de negociação seja isolado e totalmente colateralizado com ativos bloqueados nas contas de margem cruzada de ambas as partes. Esse design permite que o sistema opere de forma completamente confiável. Nesse protocolo bilateral, o ganho de uma das partes corresponde diretamente à perda da outra, garantindo efetivamente a segurança dos fundos e a justiça nas negociações.

Comparado aos modelos tradicionais, o design da ALPHA reduz significativamente as ineficiências do sistema e elimina a dependência excessiva de oráculos, proporcionando um ambiente de negociação mais eficiente e estável.

Outro caso de uso é o Mercado Aberto de Liquidez da THENA, que alavanca o sistema de votação veTHE para permitir que os protocolos personalizem a gestão da liquidez incentivando depósitos através de votação. Este mecanismo permite aos protocolos orientar, expandir e manter níveis apropriados de liquidez de acordo com as suas necessidades, direcionando a liquidez para as pools mais produtivas. Os protocolos podem resolver o problema de arranque a frio para a liquidez, depositando incentivos de voto e gerir pools de forma flexível com ajustes semanais, garantindo que o mercado permaneça ativo e eficiente.

A estrutura de tokenomics ve(3,3) da THENA suporta um mecanismo de alocação de liquidez auto-otimizável. Com base no volume de negociação e geração de taxas, a liquidez é automaticamente direcionada para as piscinas mais valiosas, maximizando a receita do sistema e otimizando a experiência do usuário. Além disso, os usuários devem participar de votações semanais para reivindicar suas recompensas de voto e taxas de negociação.

As reivindicações de incentivo de voto seguem uma estrutura cíclica, com cada época durando uma semana (de quinta a quinta-feira seguinte). Qualquer token na lista branca pode ser usado como depósito de incentivo, mas deve ser depositado antes da transição semanal da época (de quarta a quinta-feira às 00:00 UTC).

Detalhes técnicos da THENA

Para aumentar ainda mais a eficiência de negociação e execução de preços, o motor de troca da THENA integra o ORBS Liquidity Hub, uma camada de otimização construída sobre o AMM. O ORBS utiliza fontes externas de liquidez (como solvers on-chain e ordens descentralizadas) para melhorar a execução de preços e reduzir o impacto da volatilidade de preços nos usuários. Se o ORBS Liquidity Hub não puder oferecer um preço melhor, a negociação retorna ao contrato AMM, garantindo estabilidade e confiabilidade nas transações.

Diagrama oficial (Fonte: documentação THENA)

A interface do usuário da THENA abstrai a complexidade do hub de liquidez, proporcionando uma experiência de negociação perfeita e intuitiva. Através de leilões de solucionadores on-chain e acesso à API para ordens descentralizadas, instituições e traders profissionais podem submeter propostas e competir para completar transações de troca. Este design flexível não só melhora a eficiência de negociação, mas também aprimora a liquidez e acessibilidade da negociação DeFi, otimizando ainda mais a experiência geral de negociação do ecossistema.

Outro detalhe técnico é o modelo híbrido desenvolvido pela THENA—SYMMIO—que equilibra as vantagens de sistemas centralizados e descentralizados. SYMMIO atua como um mercado, facilitando a execução de ordens de terceiros (hedgers). Os hedgers podem operar em várias exchanges (por exemplo, Binance, Bybit, KuCoin, Bitfinex) e até mesmo se envolver em market-making ou produtos estruturados. Qualquer pessoa interessada pode participar via Discord ou entrar em contato diretamente com a equipe da SYMMIO. O design do SYMMIO opera independentemente de ações externas, com riscos de contraparte na cadeia cobertos por capital na cadeia, garantindo um ambiente sem confiança.

Uma estratégia comum de cobertura envolve o preenchimento de intenções e a abertura de posições opostas em bolsas centralizadas (CEXs), usando estratégias delta-neutras para replicar operações sem risco enquanto reduzem os requisitos de garantia. O sistema da SYMMIO é isolado das atividades off-chain; mesmo que os hedgers operem off-chain ou cubram usando bolsas centralizadas, os eventos on-chain permanecem inalterados. A SYMMIO não depende dos hedgers para executar hedges, já que os contratos on-chain são independentes dos comportamentos externos.

O papel da SYMMIO na negociação (Fonte: documentação da THENA)

Vantagens e Desvantagens do THENA

Vantagens

1. Produtos e Serviços Diversificados

   • Oferece negociação à vista, negociação de contratos perpétuos, competições de negociação, etc., atendendo às várias necessidades de usuários e instituições.
   • A camada de liquidez modular suporta várias classes de ativos (stablecoins, LSTs, tokenized RWAs, memecoins) com alta flexibilidade.

2. Gestão personalizada de liquidez

   • Implementa o modelo de tokenomics ve(3,3) e um mecanismo de depósito de incentivo semanal, permitindo pools de liquidez personalizadas com base nas necessidades do parceiro.
   • Os Gerentes de Liquidez Automatizados (ALM) e vários modelos AMM (vAMM, sAMM) otimizam a gestão de pools e aumentam a eficiência de mercado.

3. Segurança e Descentralização

   • Garante a segurança das transações através de trocas descentralizadas (DEX) e liquidez na blockchain, evitando os riscos associados às plataformas centralizadas.
   • Fornece negociação alavancada (por exemplo, contratos perpétuos ALPHA) para melhorar a funcionalidade de negociação.

4. Experiência de negociação com baixo deslizamento

   • Utiliza um motor de troca e tecnologia de roteamento ODOS para alcançar negociações com baixo deslizamento, garantindo que os utilizadores completem transações a preços ótimos.

Desvantagens

1. Limiar Elevado de Utilizador

   • As funcionalidades complexas da plataforma podem exigir um tempo significativo para que os novos utilizadores se familiarizem com ve(3,3), modelos AMM, ALM e outras funções avançadas, representando um desafio para aqueles com pouca experiência em DeFi.

2. Intensa Competição de Mercado

   • Enfrenta uma forte concorrência de plataformas DEX estabelecidas como Uniswap e SushiSwap, exigindo inovação e otimização contínuas para manter a quota de mercado.

3. Dependência de Liquidez

   • As principais vantagens da plataforma dependem muito dos provedores de liquidez (LPs); uma redução na liquidez poderia levar a uma diminuição na eficiência e estabilidade das negociações.

4. Riscos de Negociação com Alavancagem

   • A negociação de alta alavancagem (por exemplo, contratos perpétuos ALPHA) é sensível à volatilidade do mercado, expondo os usuários a maiores riscos de liquidação durante flutuações extremas de preços, o que pode afetar a estabilidade da plataforma e a confiança dos usuários.

Financiamento e Roadmap

Roadmap THENA (Fonte: Documentação THENA)

Em dezembro de 2023, THENA garantiu um investimento estratégico de $600.000 da Orbs, fornecendo o capital necessário e marcando o início de um novo capítulo. Este investimento apoia as inovações da THENA e reflete o compromisso compartilhado entre a Orbs e a THENA com o desenvolvimento descentralizado. Em junho do mesmo ano, a THENA já havia integrado as funcionalidades dLIMIT e dTWAP da Orbs, melhorando as capacidades de negociação e permitindo que os usuários executem ordens limite e estratégias de negociação algorítmica.

Em setembro, THENA também recebeu financiamento estratégico da BNB Chain para apoiar o desenvolvimento de sua plataforma SocialFi, THENA ARENA. Este subsídio demonstra o compromisso da THENA em se tornar um centro de desenvolvimento de negócios e uma camada de liquidez dentro do ecossistema da BNB Chain, impulsionando a inovação e o crescimento em DeFi.

Tokenomics

THENA lançou três tokens: $THE, veTHE e theNFT.

THENA Tokenomics (Fonte: Documentação THENA)

$THE - O token de utilidade BEP-20 do protocolo. A redução da emissão de $THE tem dois objetivos principais: alcançar e manter liquidez suficiente para garantir condições de negociação ótimas e incentivar a governança descentralizada. $THE pode ser usado para participar da governança, impulsionando o desenvolvimento contínuo da plataforma e, em última análise, alcançando a verdadeira descentralização.

veTHE - Um token de governança ERC-721 em forma de NFT. veTHE é a versão de voto bloqueado de $THE, permitindo que os usuários bloqueiem tokens $THE por até dois anos para obter veTHE. Quanto maior o período de bloqueio, maior o poder de voto. As posições de veTHE podem ser aumentadas, divididas e revendidas em mercados secundários. Os detentores de veTHE recebem uma parte da receita da plataforma, incluindo 90% das taxas de transação totais e 10% dos incentivos de voto depositados no protocolo.

o NFT - Um token fundador ERC-721 emitido em forma de NFT. o NFT é uma coleção não dilutiva de NFTs que podem ser apostados para partilha de receitas. A piscina de apostas recebe 10% das taxas totais de transação da THENA, juntamente com royalties das vendas secundárias.

19% do fornecimento inicial da veTHE está alocado para protocolos de airdrop, com TVL, volume de negociação e características do produto consideradas na avaliação para equilibrar os protocolos nativos da BNB e os de outras cadeias. A lista de protocolos que recebem airdrops será atualizada assim que for finalizada. 25% do fornecimento inicial é distribuído para usuários regulares dos protocolos existentes da BNB Chain e novos usuários a bordo através do THENA, recompensando comportamentos que promovem estabilidade a longo prazo, como bloqueio, empilhamento, retenção e participação na governança. 9% está alocado para os criadores de NFT, reclamáveis no lançamento do THENA, com 40% do saldo do airdrop bloqueado como veTHE (bloqueio de 2 anos) e 60% como $THE.

25% do fornecimento inicial é alocado para um fundo de crescimento para acelerar o desenvolvimento da THENA, apoiando projetos pré-selecionados, incluindo desenvolvimento de contratos inteligentes, marketing e expansão de negócios. 18% é alocado para a equipe garantir a participação a longo prazo, balanceada entre veTHE e $THE, com 60% como veTHE (bloqueado por 2 anos) e 40% como $THE (período de aquisição de 2 anos, 1 ano de carência). 4% do fornecimento inicial é reservado para garantir liquidez suficiente, emparelhado com $BUSD e/ou $BNB.

Os detentores de veTHE, os fornecedores de liquidez (LPs), os utilizadores e os protocolos irão determinar dinamicamente as emissões de $THE através do modelo ve(3,3). Os detentores de veTHE e os LPs ganham recompensas através de votação e incentivos à liquidez, os traders beneficiam de baixa derrapagem e os protocolos podem promover a liquidez oferecendo incentivos.

Conclusão

Como um ecossistema descentralizado centrado em DeFi, THENA combina as vantagens de liquidez, governança e mecanismos de mercado. Através da gestão otimizada de liquidez, governança descentralizada e funcionalidade de cross-chain, THENA proporciona aos usuários uma experiência de negociação de baixo custo e alta eficiência, ao mesmo tempo que promove o crescimento do ecossistema DeFi.

No entanto, apesar das suas significativas vantagens em termos de descentralização, alocação de liquidez e governança, a sua tokenomics complexa e mecanismos de incentivo podem apresentar desafios para alguns utilizadores na compreensão e participação.

Com otimizações técnicas e funcionais contínuas, THENA tem o potencial de garantir uma posição significativa no espaço DeFi, impulsionando o avanço das finanças descentralizadas.