Este mês registou-se um aumento significativo de entradas líquidas nos Produtos Negociados em Bolsa (ETPs) do Bitcoin, potencialmente refletindo hedge funds envolvidos em negociações de base (possivelmente apostando na subida dos ETPs do Bitcoin e a descoberto nos futuros do Bitcoin).

A sobreposição entre cripto e IA está crescendo, trazendo novos desenvolvimentos como chatbots autônomos que promovem moedas de meme. Embora esses projetos possam parecer caprichosos, eles ilustram o potencial do blockchain para mediar valor econômico entre humanos, agentes de IA e dispositivos conectados.

Principais pontos a destacar:

• À medida que o interesse na eleição dos EUA cresce, o Bitcoin subiu em outubro. Enquanto as pesquisas mostram uma corrida altamente competitiva para a Casa Branca, os movimentos do mercado de ativos e os mercados de previsão implicam que os investidores agora veem as chances de vitória de Trump como maiores.
• Os ETPs de Bitcoin registraram grandes entradas líquidas neste mês, com parte da demanda provavelmente impulsionada por fundos de hedge envolvidos em negociação de base (possivelmente comprados em ETPs de Bitcoin e vendidos a descoberto em futuros de Bitcoin).
• A fusão das tecnologias cripto e de IA continua a criar impactos duradouros, incluindo chatbots autônomos que promovem moedas meme. Embora seja fácil descartar como novidade, esses projetos revelam o potencial da blockchain para facilitar a troca de valor entre pessoas, agentes de IA e dispositivos conectados.

Mercado de outubro mostra probabilidades mais fortes de vitória de Trump nas eleições:

Na terça-feira, 5 de novembro, os eleitores dos EUA vão às urnas em uma eleição que provavelmente terá grandes implicações para os ativos digitais. Enquanto as pesquisas indicam uma disputa acirrada pela Casa Branca, o sentimento dos investidores mudou no mês passado em direção a uma vitória de Trump. Por exemplo, no final de setembro, o mercado de previsão de blockchain PolymarketAs probabilidades da Polymarket para o Vice-Presidente Harris estavam ligeiramente à frente de Trump. No final de outubro, as probabilidades da Polymarket para uma vitória de Trump subiram para 65% (Figura 1). Embora os mercados de previsão não sejam infalíveis e Harris ainda possa vencer, as expectativas dos investidores de uma vitória de Trump parecem ter impulsionado os mercados de ativos no último mês.

Figura 1: Mercados de previsão mostram probabilidades crescentes de Trump ganhar a eleição

Embora não seja uma previsão direta, a Research da Grayscale observa que os retornos de ativos de outubro parecem estar alinhados com um “negócio Trump” (Figura 2). Macroecomicamente, um dólar mais forte e um renminbi mais fraco podem refletir preocupações com os riscos tarifários. O aumento dos rendimentos dos títulos (queda dos preços dos títulos) e o aumento dos preços do ouro também podem indicar expectativas para défices orçamentais mais elevados e a inflação sob a presidência de Trump. O Bitcoin subiu 9,6% este mês, tornando-se um dos ativos com melhor desempenho em termos de risco ajustado. O apoio de Trump ao Bitcoin e à cripto pode explicar a alta do Bitcoin, uma vez que os mercados esperam um ambiente regulatório mais favorável ao Bitcoin. Além disso, o Bitcoin, semelhante ao ouro, pode estar respondendo a expectativas mudanças macroeconómicassob as políticas de Trump.

Figura 2: Bitcoin entre os Ativos com Melhor Desempenho em outubro

A eleição nos Estados Unidos poderá ter um impacto significativo na indústria de ativos digitais. O próximo presidente e o Congresso podem estabelecer novas regulamentações para criptomoedas e potencialmente alterar políticas fiscais e de gastos que afetam os mercados financeiros. A pesquisa da Grayscale destaca que o controle do Senado pode ser especialmente impactante para as criptomoedas, considerando seu papel na confirmação de indicados presidenciais para agências como a SEC e a CFTC.

Ao nível dos eleitores, os dados revelam interesse bipartidário em criptomoedas, com os democratas ligeiramente mais inclinados a possuir Bitcoin do que os republicanos. Ambos os partidos têm candidatos que apoiam a inovação cripto. Independentemente do partido vencedor, a Grayscale Research acredita que a legislação bipartidária pode ser o melhor caminho a seguir para o setor de ativos digitais dos EUA.

A negociação de arbitragem de Bitcoin diminui o efeito das entradas líquidas de ETP de Bitcoin spot sobre os ganhos de preço

Em outubro, a demanda aumentou para os Produtos Negociados em Bolsa (ETPs) de Bitcoin à vista listados nos EUA. Até 31 de outubro, os fluxos líquidos totais atingiram US $ 5,3 bilhões, acima dos US $ 1,3 bilhão em setembro, marcando o nível mais alto desde fevereiro. Desde o lançamento dos ETPs de Bitcoin à vista em janeiro, os fluxos líquidos totais ultrapassaram US $ 24,2 bilhões, com ETPs listados nos EUA agora detendo cerca de 5% do suprimento total de Bitcoin.

Os influxos líquidos deste ano nos ETPs spot podem exercer pressão ascendente sobre os preços do Bitcoin. No entanto, o efeito pode não ser direto, em parte devido à crescente popularidade da negociação de fundos de hedge. Especificamente, fundos de hedge (ou outros investidores institucionais) podem comprar ETPs de Bitcoin ao mesmo tempo em que vendem a mesma quantia em dólares em contratos futuros de Bitcoin. Essa abordagem, conhecida como 'trading de base' ou 'trading de arbitragem', tem como objetivo lucrar com as diferenças entre os preços à vista e futuros. Como essa estratégia envolve tanto a compra (por meio de ETPs) quanto a venda de Bitcoin (por meio de contratos futuros), é improvável que tenha um impacto significativo no preço de mercado do Bitcoin.

Ainda não há uma medição precisa, mas um relatório da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) dos EUA observou que alguns fundos de hedge aumentaram suas posições líquidas curtas em futuros de Bitcoin em quase $5 bilhões desde janeiro. Com base nesta estimativa, a pesquisa da Grayscale sugere que, dos $24,2 bilhões de entradas líquidas nos ETPs de Bitcoin spot listados nos EUA este ano, cerca de $5 bilhões podem ter sido usados para emparelhar posições spot e futuras, potencialmente limitando assim os aumentos de preço do Bitcoin (ver Figura 3).

Figura 3: Os Fundos de Hedge Podem Estar Associando Longas de Bitcoin ETP com Shorts de Futuros

Blockchain como Plataforma de Valor para Agentes de IA

Apesar do aumento significativo no preço do Bitcoin em outubro, os retornos em outros setores de cripto foram modestos. Por exemplo, o Índice de Mercado do Setor de Criptomoedas (CSMI), um índice composto desenvolvido em colaboração com a FTSE/Russell, caiu cerca de 6% (ver Figura 4).Os setores de utilidade e serviços na cripto, incluindo tokens vinculados à tecnologia de IA descentralizada como FET, TAO, RENDER e AR, estavam entre os piores desempenhos, caindo após ganhos no início do ano.

Figura 4: Setores de Utilidade e Serviços Atrás de Outros Segmentos Cripto

A IA descentralizada continua a ser um tema quente na cripto, graças às novas aplicações que mostram “agentes de IA” que utilizam a blockchain para tarefas e transações independentes.

Um exemplo notável é o Truth Terminal, um chatbot de IA criado pelo pesquisador Andy Ayrey. Com uma conta no X (anteriormente Twitter), o chatbot interage autonomamente com outros usuários do X. Notavelmente, o Truth Terminal criou sua moeda meme, GOAT, que depositou em uma carteira blockchain. Em seguida, promoveu a moeda para seus seguidores nas redes sociais, gerando um interesse público significativo. O valor da moeda meme GOAT subsequentemente disparou, levando muitos a chamarem o Truth Terminal de o “primeiro agente milionário de IA”. Embora este projeto seja descontraído, demonstra como agentes de IA podem entender incentivos e alavancar o blockchain para trocar valor. Outros projetos inovadores estão explorando agentes de IA compartilhados, com mais casos de uso esperados.

Embora ainda esteja nos primeiros estágios, as aplicações descentralizadas de IA sugerem o potencial da blockchain como infraestrutura central para facilitar trocas de valor entre humanos, agentes de IA e dispositivos físicos. Comparadas aos sistemas de pagamento tradicionais, as blockchains sem permissão podem oferecer aos agentes de IA uma forma mais flexível de reunir e transferir recursos.

Conclusão

As eleições nos EUA em 5 de novembro podem influenciar fortemente tanto os mercados cripto quanto os mercados financeiros tradicionais a curto prazo. Os resultados na Casa Branca e no Congresso podem afetar a trajetória de crescimento da indústria de criptomoedas dos EUA. Encorajadoramente, os ativos digitais contam com apoio bipartidário, com tendências macro favorecendo a adoção do Bitcoin e avanços tecnológicos recentes, especialmente na interseção entre cripto e IA. Independentemente do resultado das eleições, estamos otimistas em relação ao progresso contínuo das criptomoedas nos EUA.

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