Introdução aos Conceitos de Spot e Contrato

Os investidores em criptomoedas frequentemente utilizam dois métodos principais de negociação: negociação à vista e negociação de contratos. Para compreender melhor o conceito de "saldo negativo," é essencial primeiro entender essas duas abordagens de negociação.

Negociação à vista

A negociação à vista envolve a compra e venda direta de criptomoedas aos preços de mercado atuais. Uma vez adquirido, os investidores possuem o ativo, que pode ser armazenado numa carteira pessoal.

• Principais características:
  1. Propriedade de Ativos: Os compradores ganham controle total sobre os tokens que adquirem.
  2. Sem Alavancagem Envolvida: Não há empréstimos, portanto, os riscos são relativamente baixos.
  3. Os lucros seguem os movimentos do mercado: Os retornos dependem das mudanças de preço do ativo.

• Melhor adequado para: Investidores que são avessos ao risco e preferem manter ativos a longo prazo.

Negociação de Contratos

Por outro lado, a negociação de contratos é uma forma de negociação de derivativos em que os investidores não têm diretamente o ativo. Em vez disso, negociam contratos para prever movimentos de preços de mercado. A negociação de contratos permite o uso de alavancagem, aumentando significativamente a eficiência de capital, mas também multiplicando os riscos.

• Principais características:

1. Alavancagem Disponível: Pequenos investimentos podem controlar grandes posições (por exemplo, alavancagem de 2x-100x).
2. Negociação de Dupla Direção: Permite tanto posições longas (prevendo aumentos de preços) quanto posições curtas (prevendo diminuições de preços).
3. Pagamento flexível: Pode ser entrega física (propriedade real do ativo) ou liquidação em dinheiro (apenas a diferença de lucro e perda é liquidada).

• Melhor adequado para: Investidores que estão confortáveis com cenários de alto risco e têm experiência em negociação de curto prazo.

Além disso, os contratos de futuros perpétuos são um dos tipos mais comuns de contratos em criptomoedas. Este método de negociação de derivativos permite que os usuários assumam posições longas (apostando em aumentos de preços) ou curtas (apostando em diminuições de preços) para fins de arbitragem. Como mencionado acima, os contratos permitem alavancagem, dando aos investidores o potencial de obter retornos várias vezes seu capital inicial.

Os contratos perpétuos também são altamente flexíveis, pois as posições não precisam ser liquidadas em uma data específica. Os traders podem abrir e fechar posições a qualquer momento com base nos movimentos do mercado.

Exemplo: Interface de Contrato Perpétuo BTC/USDT na Gate.io (Fonte:https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

Termos-chave em Contratos de Trading Explicados

Alavancagem

A alavancagem é uma característica fundamental do trading de contratos, permitindo que os investidores controlem posições maiores com menos capital. Embora uma alavancagem mais elevada possa amplificar os lucros, também aumenta o risco. Em termos simples, uma alavancagem alta traz tanto ganhos potenciais altos quanto riscos altos, enquanto uma alavancagem baixa oferece ganhos mais modestos e riscos menores.

• Exemplo:
  • Imagine negociar com "100 USD e alavancagem de 10x". A posição real controlada é de 100 USD × 10 = 1.000 USD.
  • Se o preço do ativo subir 1%, você ganha 1.000 USD × 1% = 10 USD, ou seja, um retorno de 10%.
  • Se o preço cair 1%, você perde 10% do seu capital inicial.

Ilustração: Seleção de alavancagem de contrato perpétuo BTC/USDT Gate.io (Fonte:https://www.gate.io/pt/futures/USDT/BTC_USDT)

Abrir e Fechar Posição

• Posição Aberta: Iniciar uma negociação comprando (longo) ou vendendo (curto).
• Fechar Posição: Terminar a negociação e calcular os lucros ou prejuízos.

Margem

A margem é o capital necessário para abrir uma posição, servindo como depósito para a negociação.

• Margem Inicial: O depósito mínimo necessário para iniciar uma posição.
• Margem de Manutenção: O saldo mínimo necessário para manter a posição aberta. Cair abaixo desse nível pode desencadear a liquidação.
• Exemplo:
  • Se você usar uma alavancagem de 10x para comprar um contrato de 1.000 USD, a margem inicial exigida é de 1.000 ÷ 10 = 100 USD.
  • Se o mercado cair, reduzindo o saldo da conta abaixo da margem de manutenção (por exemplo, 50 USD), sua posição pode ser liquidada à força.

Taxa de Margem

A proporção de margem mede o risco de uma posição comparando o saldo de margem com o valor da posição. Cair abaixo da proporção mínima de margem da plataforma pode desencadear a liquidação.

• Fórmula: Taxa de Margem = Margem ÷ Valor da Posição × 100%.
• Exemplo:
  • Se o valor da posição for 1.000 USD e o saldo da margem for 50 USD: Taxa de Margem = 50 ÷ 1.000 × 100% = 5%.
  • Se o requisito mínimo da plataforma for de 10%, você deve adicionar mais margem para evitar liquidação.

Posição Longa & Posição Curta

• Posição Longa
  • Uma posição longa refere-se a quando um investidor espera que o preço de um ativo suba. Isso ocorre em situações como um mercado de alta (tendência de mercado ascendente) ou quando o investidor tem uma visão otimista do preço futuro do ativo. O investidor compra o ativo (ou contrato), esperando vendê-lo posteriormente a um preço mais alto para obter lucro.
  • Uma posição longa é um tipo de posição na negociação de contratos que prevê que o preço do ativo irá aumentar.
  • Comprar um contrato → O preço do ativo sobe → Vender o contrato a um preço mais alto → Ganhar lucro.
• Posição Curta
  • Uma posição curta refere-se quando um investidor espera que o preço de um ativo caia. Isso geralmente ocorre em um mercado bear (tendência de mercado de baixa) ou quando o investidor tem uma perspectiva pessimista sobre o preço futuro do ativo. O investidor vende o ativo (ou contrato) primeiro, com a intenção de recomprá-lo posteriormente a um preço mais baixo e lucrar com a diferença de preço.
  • Uma posição curta é um tipo de posição no contrato de negociação que prevê que o preço do ativo irá diminuir.
  • Vender um contrato → O preço do ativo cai → Comprar o contrato de volta a um preço mais baixo → Ganhar lucro.

Liquidação

• Quando as flutuações de preço de mercado fazem com que o saldo da conta caia abaixo da margem de manutenção, a plataforma fecha automaticamente posições para evitar perdas adicionais. Isso também é conhecido como liquidação.

Liquidação Longa

• Uma posição longa prevê um futuro aumento do mercado. Simplificando, o investidor toma empréstimo de fundos para comprar um contrato, vende-o após o aumento do preço para ganhar a diferença de preço e reembolsa os fundos emprestados, deixando o lucro como o valor restante.
• No entanto, se o mercado cair, causando perdas iguais à margem da conta, o sistema ativará o mecanismo de saldo negativo. Nesse ponto, toda a margem da conta será deduzida, resultando em uma perda total de fundos. Isso é chamado de liquidação longa.
• Exemplo: Se você acredita que o preço irá subir e abre uma posição longa de 10x:
  • Suponha que a sua margem seja de 1.000 USDT. Com alavancagem de 10x, a bolsa empresta-lhe 9.000 USDT, permitindo-lhe abrir uma posição no valor de 10.000 USDT.
  • Se o preço do ativo cair 10%, o valor da posição encolherá em 1.000 USDT, que é igual à sua margem. Para evitar mais perdas, a bolsa irá recuperar à força o empréstimo de 9.000 USDT. O saldo da sua conta tornar-se-á zero, uma vez que a posição de 10.000 USDT já incorreu na perda. Este é um caso de liquidação longa.

Liquidação Curta

• Uma posição curta prevê uma futura queda de mercado. Simplificando, o investidor empresta o ativo para vender primeiro e depois recompra a um preço mais baixo, mantendo a diferença como lucro.
• No comércio de contratos, se o preço subir ligeiramente enquanto se está a vender a descoberto, fazendo com que a margem não seja suficiente para recomprar totalmente os ativos emprestados, mas ainda acima da margem mínima de manutenção, o sistema não acionará a liquidação forçada. Em vez disso, o investidor pode continuar a manter a posição, uma situação chamada de 'manter a posição'.
• A ativação da “liquidação forçada” depende de a conta poder cobrir as perdas flutuantes com o saldo de margem. As condições específicas são as seguintes:
  • Perdas flutuantes excedem a margem: Quando as flutuações do preço de mercado causam perdas que excedem a margem disponível, o sistema aciona imediatamente a liquidação forçada para evitar mais perdas.
  • Condições para Manter uma Posição: O sistema não forçará a liquidação desde que a margem restante (incluindo a margem usada e não utilizada) atenda ao requisito mínimo de margem de manutenção da plataforma. Os investidores podem optar por continuar mantendo a posição (manter a posição) ou fechá-la voluntariamente.

Exemplo visual: Mapa de liquidação (Fonte: https://www.coinglass.com/zh-TW/LiquidationData)

Processo de Liquidação Forçada da Gate.io

A Gate.io adota o mecanismo de preço de marca para evitar liquidação forçada causada por baixa liquidez ou manipulação de mercado. Os efeitos da liquidação forçada dependem do modo de alavancagem utilizado (margem isolada ou margem completa).

Modo de Margem Isolada

No modo de margem isolada, a liquidação forçada ocorre quando o saldo da margem para uma posição específica cai abaixo da margem de manutenção necessária. Cada posição opera independentemente com sua própria taxa de margem, e as decisões de liquidação são tomadas com base na posição.

Modo de Margem Total

Todas as posições compartilham um saldo de margem comum no modo de margem total, e os lucros e perdas não realizados são incluídos na margem total. A liquidação forçada é acionada quando a relação de margem da conta cai para 100% ou abaixo.

Como funciona a Liquidação Forçada

1. Condição de Disparo: A liquidação forçada começa quando a taxa de margem da conta cai para 100% ou menos.
2. Cancelar Ordens Pendentes: Todas as ordens pendentes não preenchidas são canceladas automaticamente.
3. Liquidação passo a passo via ajuste de limite de risco: O sistema reduz o limite de risco para a posição em um nível e liquida qualquer parte da posição que exceda o limite ajustado.
4. Verificar se a Liquidação deve parar: Durante este processo, o sistema monitoriza se a taxa de margem recupera para 100% ou mais.
   1. Se recuperar para 100% ou mais: a liquidação pára.
   2. Se não se recuperar: o sistema continua a diminuir o limite de risco e a liquidar a posição gradualmente até que a taxa de margem seja restaurada ou a posição seja totalmente liquidada.

O que é Saldo Negativo?

O saldo negativo é uma situação extrema que ocorre na negociação com alavancagem (como a negociação de contratos). Refere-se a um cenário em que as perdas de um investidor não só esgotam toda a margem em sua conta, mas também resultam em um saldo negativo, significando que o investidor deve fundos adicionais à plataforma de negociação. Em termos simples, após ocorrer uma situação de saldo negativo, o investidor perde todo o seu capital inicial e fica endividado com a plataforma.

O saldo negativo geralmente surge devido à alta volatilidade do mercado (aumentos ou diminuições rápidas de preços) ou à insuficiente liquidez, fazendo com que o mecanismo de liquidação falhe em agir prontamente. Como resultado, os fundos (ou ativos) emprestados não podem ser reembolsados e as lacunas de preço excedem a capacidade da margem.

Nos mercados tradicionais de futuros, onde a volatilidade e as taxas de alavancagem são menores, ainda existe um risco de saldo negativo em condições extremas. No entanto, nos mercados de negociação de criptomoedas, onde as flutuações de preços são maiores e as taxas de alavancagem são maiores, o risco de saldo negativo é significativamente aumentado.

Por exemplo, se um investidor entrar em posição comprada no Bitcoin com um preço de liquidação de $95.000, pode haver ordens insuficientes no nível de $95.000 durante a intensa volatilidade do mercado. Isso faz com que o preço caia rapidamente abaixo de $95.000. Neste ponto, o contrato do investidor não é liquidado e a posição não pode ser resolvida a um preço superior ao preço de falência, resultando em perdas que excedem a margem depositada pelo investidor.

Estratégias para Prevenir Saldo Negativo

• Controlar a Alavancagem de Forma Razóavel:
  • A alavancagem amplifica os lucros, mas também amplia as perdas. Quanto maior a alavancagem, maior o risco.
  • Uma alavancagem excessivamente alta aumenta a probabilidade de esgotamento rápido dos fundos de margem com pequenos movimentos de mercado, aumentando o risco de saldo negativo.
• Definir Stop Loss:
  • Os preços de stop-loss devem ser definidos dentro da faixa de perda aceitável do investidor.
  • Defina um valor máximo de perda aceitável para evitar depender da liquidação forçada pelo sistema, o que pode evitar perdas maiores.
• Gerir as Posições Adequadamente:
  • Evite usar todos os seus fundos em uma única posição (negociação com margem total), pois isso expõe você a riscos de mercado únicos. E aloque os fundos de forma sábia entre as negociações.
• Monitorar Constantemente a Margem de Margem:
  • A taxa de margem é um indicador crítico da estabilidade da posição; uma baixa taxa de margem pode desencadear a liquidação forçada.
  • Adicionar margem quando necessário para manter a relação de margem dentro de uma faixa segura.
  • Utilize "alertas de margem" para receber notificações quando a margem se aproximar de níveis críticos.

• Escolha uma plataforma de negociação confiável:

  • As plataformas de negociação de alta liquidez podem executar liquidação forçada de forma mais rápida, reduzindo a chance de saldo negativo.
  • Verifique se a plataforma oferece proteção contra saldo negativo (os investidores não são responsáveis por saldos negativos) e se há um fundo de reserva de risco para cobrir perdas de saldo negativo.
  • Por exemplo, a Gate.io lançou uma funcionalidade atualizada de negociação com margem isolada em 6 de janeiro de 2025, que adota um algoritmo de taxa de margem de manutenção em camadas para aprimorar a gestão de risco. Essa atualização oferece aos usuários de menor escala melhores níveis de preço de liquidação, reduzindo o risco de saldo negativo. (Detalhes:https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • Algumas bolsas empregam um modelo de "compartilhamento de saldo negativo"

    • Quando as rápidas flutuações do mercado levam a eventos de saldo negativo nos quais alguns usuários de contratos não podem liquidar posições a tempo, causando perdas além de sua margem, todos os usuários lucrativos devem compartilhar as perdas incorridas pelos usuários de saldo negativo.

  • Outras bolsas utilizam um fundo de seguro para resolver problemas de saldo negativo. As perdas incorridas pelos usuários são cobertas pelo fundo de seguro, que é financiado pelo excedente das negociações de liquidação forçada:

    • Quando os ativos de um usuário são liquidados à força, o sistema coloca ordens ao preço de falência e as combina no mercado. Se o preço real da transação for melhor do que o preço de falência, os fundos excedentes são depositados no fundo de seguro.
    • Este mecanismo, onde o fundo de seguro cobre as perdas de saldo negativo, é conhecido como "cobertura de saldo negativo." No entanto, se o fundo de seguro não puder cobrir completamente as perdas, o sistema de auto-desalavancagem (ADL) assume a posição liquidada. Por exemplo, a CoinEx usa esse mecanismo e os usuários podem verificar os detalhes do seu fundo de seguro na plataforma.

Liquidação vs. Saldo Negativo

Conclusão

O mercado de criptomoedas, conhecido por sua alta volatilidade e potencial de alavancagem, oferece oportunidades de lucro significativas para investidores, mas também apresenta riscos consideráveis. Situações de saldo negativo ocorrem devido a grandes oscilações de mercado, lacunas de preço ou baixa liquidez, causando perdas que excedem a margem inicial e resultam em investidores devendo fundos às exchanges. Tais cenários colocam um peso significativo tanto sobre os traders quanto sobre as plataformas.

Principais conclusões desta análise:

1. Diferentes Perfis de Risco de Negociação de Spot e Contratos: A negociação de spot é mais conservadora e atende a investidores de longo prazo. Por outro lado, a negociação de contratos envolve alavancagem, tornando-a ideal para traders de curto prazo com alta tolerância ao risco. No entanto, quanto maior a alavancagem, maior o risco, portanto, uma seleção cuidadosa e planejamento são essenciais.
2. A Importância da Gestão de Riscos: A chave para evitar saldo negativo reside na gestão de riscos, incluindo a definição de stop-losses, controlo de alavancagem, gestão de posições e monitorização contínua das margens. O controlo adequado do risco pode reduzir significativamente a probabilidade de liquidação e cenários de saldo negativo.
3. A necessidade de uma plataforma confiável: plataformas de alta liquidez com mecanismos robustos de controle de risco podem melhor apoiar os investidores na navegação de condições de mercado extremas. Além disso, é importante considerar se uma plataforma oferece proteção contra saldo negativo e como o seu fundo de seguro opera.

Os investidores podem proteger-se melhor enquanto buscam retornos, ganhando uma compreensão sólida dos fundamentos do trading com alavancagem, dominando termos como margem, liquidação e saldo negativo, e implementando estratégias sólidas de gerenciamento de risco. Manter-se informado sobre as tendências do mercado e aderir a estratégias disciplinadas são a chave para manter a resiliência e alcançar o sucesso neste mercado dinâmico.