Kait

Dalam penelitian ini, Tim 1Token bekerja sama dengan enam tim perdagangan kripto untuk membuat indeks acuan khusus untuk arbitrase biaya pendanaan dari 1 September 2024 hingga 1 Desember 2024, termasuk metrik utama seperti pengembalian periode, penarikan maksimum, pengembalian leverage unit, dan konsentrasi aset. Tolok ukur ini memberikan wawasan berharga tentang strategi arbitrase netral pasar yang paling banyak diperdagangkan dalam ekosistem perdagangan kripto, menjadikannya referensi penting untuk dana kripto, pengalokasi SMA, dan pemain lain di industri aset digital.

Parameter

• Sumber kutipan: CMC
• Kepadatan: Harian
• Waktu mulai indeks: 1 September pada UTC 0
• Waktu batas: 0:00 UTC+0
• Distribusi Pertukaran Sampel: Binance (4 tim), OKX (2 tim)
• Metode perhitungan NAV yang dikumpulkan: TWR

Catatan: Pemilihan bursa, Binance dan OKX, dapat mempengaruhi kinerja keseluruhan, karena mereka memiliki mekanisme biaya pendanaan yang berbeda. Laporan kami tidak mempertimbangkan perbedaan mekanisme, dengan mengasumsikan tidak ada variabel yang mempengaruhi perbandingan. Indeks

Indeks

Metode perhitungan

Kami telah mengambil kembali aset dari beberapa tim perdagangan kripto ke titik awal yang sama (1 September pukul 00:00 UTC) dengan menggunakan mekanisme pengambilan sejarah, menghitung NAV terakumulasi untuk setiap tim menggunakan ukuran TWR (Time-Weighted Return), dan kemudian mengambil rata-rata aritmatika untuk mendapatkan benchmark indeks yang mewakili strategi arbitrase biaya pendanaan pasar.

Catatan: Kami menggunakan rata-rata aritmatika daripada rata-rata tertimbang karena ukuran sampel saat ini relatif kecil, dan bobot dalam rata-rata tertimbang tidak dapat secara akurat mencerminkan bobot aktual dari tim perdagangan. Oleh karena itu, dampak utama telah dinormalisasi.

Indikator

Dengan stabilitas relatif dari arbitrase biaya pendanaan, rasio Sharpe tidak termasuk dalam lingkup studi ini. Sebaliknya, kami telah memilih 1-2 metrik dari tiga perspektif: pengembalian, risiko, dan preferensi investasi untuk referensi pasar.

· Keuntungan dan Kerugian (PNL) dan Risiko

Catatan:

• PNL dihitung berdasarkan TWR, Max DrawDown, dan Unit Leverage Return dihitung berdasarkan data harian.
• Pengembalian leverage unit mengacu pada pengembalian tambahan yang dihasilkan oleh setiap peningkatan leverage saat melakukan investasi menggunakan leverage. Kami menghitung pengembalian leverage unit menggunakan PNL harian / leverage harian / pokok harian.
• Kami menggunakan % eksposur bruto sebagai leverage, dengan rumus: % eksposur bruto = Total eksposur bruto / Aset Bersih Portofolio; Total Eksposur Bruto = SUM (Eksposur Bruto berdasarkan Underlying tidak termasuk koin stabil dan fiat).

Untuk mencerminkan korelasi antara metrik yang lebih baik, kami memilih data dari tiga dari enam tim berdasarkan indikator di atas. Seperti yang ditunjukkan, ketika pengembalian tahunan serupa, tim dengan pengembalian leverage unit yang lebih tinggi cenderung memiliki penurunan maksimum yang lebih tinggi juga.

· Distribusi Koin

Kami telah menggabungkan data snapshot harian dari tim trading untuk merangkum posisi aset dari 9/1 UTC 0 hingga 12/1 UTC 0, dan menggabungkan eksposur USD untuk setiap mata uang yang mendasarinya berdasarkan aset yang mendasarinya.

Secara keseluruhan: Proporsi koin small-cap jauh lebih tinggi daripada koin large-cap (CMC top 20). Di antara koin large-cap, sampel dari rekan kerja kami menunjukkan bobot yang relatif lebih tinggi pada aset DOGE, BTC, SOL, dan ETH dalam tiga bulan terakhir.

Catatan:

• Paparan USD = Delta*Harga Underlying
• Kami menghitung rasio distribusi menggunakan paparan kotor setiap koin dibagi dengan total paparan kotor.
• Kami merangkum data berdasarkan mata uang dasar dan normalisasi dampak prinsipal.

Nilai β dihitung berdasarkan jumlah kuadrat paparan koin oleh yang mendasari, yang kemudian dinormalisasi. Untuk periode September hingga Desember, kami mendapatkan derajat agregasi β=0,033 untuk arbitrase biaya pendanaan, menunjukkan strategi yang sangat terdiversifikasi.

Arbitrase biaya pendanaan adalah salah satu strategi perdagangan paling terkenal di pasar kripto. Ada lebih banyak indikator yang dapat dianalisis dan dipertimbangkan. Dalam laporan kami di masa depan, kami juga akan mempertimbangkan MMR/UniMMR, ADL, suku bunga pinjaman, dll., untuk menyediakan penelitian strategi yang komprehensif secara berkala kepada pasar.

Selain itu, total AUM dari tim-tim yang kami kolaborasi telah melebihi $1,5 miliar. Di masa depan, kami bertujuan untuk meningkatkan jumlah tim yang kami pantau, bersama dengan total AUM, yang juga akan menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam keragaman.

Ditulis oleh Quinn Hu dan Violet Tan dari 1Token, dengan data yang disediakan oleh enam tim perdagangan.

Referensi

• Binquant
  Didirikan pada tahun 2018, Binquant berfokus pada pengembangan kuantitatif dan manajemen aset di pasar aset digital dan kini menjadi salah satu manajer aset digital terbesar. Strategi utama meliputi arbitrase netral pasar, CTA, frekuensi tinggi, dan DeFi. Klien utama termasuk dana lindung nilai, dana VC, lembaga keuangan besar, kantor keluarga, dan pertukaran untuk akrual aset.

• BSSET
  BSSET (aset biner) adalah perusahaan pengelolaan aset digital terkemuka yang mengkhususkan diri dalam perdagangan frekuensi tinggi dan strategi kuantitatif netral pasar di kedua bursa terpusat (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX). Tim berpengalaman kami berdedikasi untuk memberikan alpha unggul secara konsisten kepada klien kami. Dengan menggunakan infrastruktur perdagangan properti canggih dan platform riset kustom, Bsset mengidentifikasi dan mengeksploitasi ketidakseimbangan harga di berbagai instrumen. Strategi utama kami termasuk arbitrase tingkat pendanaan, arbitrase spread, dan pembuatan pasar frekuensi tinggi, yang mengurangi biaya eksekusi dan menawarkan manajemen risiko komprehensif. Kami memiliki sistem kontrol risiko 7*24 jam yang terus-menerus memantau dan mengelola risiko potensial secara real-time.

• Grandline
  GrandLine Technologies adalah perusahaan perdagangan multi-strategi sistematis yang didirikan pada tahun 2018. GrandLine mengkhususkan diri dalam menerapkan strategi pasar netral menengah frekuensi di sejumlah aset digital utama di bursa terpusat maupun terdesentralisasi. Dengan puluhan tahun keahlian dalam manajemen portofolio kuantitatif, tim ini diakui atas penelitian dan proses manajemen risiko yang luar biasa, meraih penghargaan dari institusi terkemuka seperti Hedgeweek dan HFM.

• JZL
  JZL Capital, yang mengkhususkan diri dalam Arbitrase Spot-Perpetual, adalah tim kuantitatif tingkat atas di Asia yang memberikan kinerja pengembalian yang stabil dan mencapai lebih dari $ 200 juta dalam AUM. Tim inti terdiri dari anggota yang bersemangat tentang penelitian akademis dan secara aktif memperluas basis klien globalnya dengan menyediakan solusi perdagangan kuantitatif yang tak tertandingi.

• Pythagoras
  Didirikan pada tahun 2014, Pythagoras mengelola serangkaian dana kripto berdasarkan pemodelan kuantitatif. Sebagai salah satu hedge fund kripto terlama, dikenal karena memberikan pengembalian yang luar biasa baik dalam siklus pasar bearish maupun bullish. Dengan menggunakan strategi perdagangan sistematis, non-diskresioner, dan otomatis, Pythagoras mengkhususkan diri dalam strategi netral pasar dan netral dolar untuk secara konsisten mengungguli pasar kripto.

• Terminal Perdagangan
  Trade Terminal (TT), sebuah hedge fund kuantitatif crypto, memberikan strategi kuantitatif Sharpe tinggi, layanan pembuatan pasar, pendanaan tahap awal, dan konsultasi. Diberi nama Penyedia Likuiditas TOP Tahun 2024 oleh Binance, TT beroperasi secara global di pasar spot dan derivatif, memanfaatkan teknologi canggih dan manajemen risiko yang kuat untuk mengoptimalkan kinerja.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [PANews]. Semua hak cipta milik penulis asli [1Token]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya segera.
2. Disclaimer Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Tim Pembelajaran Gate melakukan terjemahan artikel ke dalam bahasa lain. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menggandakan artikel-artikel yang diterjemahkan dilarang.