Meneruskan Judul Asli: The Genie

Berkantor pusat di Mar-a-Lago, Pax Americana Make-A-Wish Corporation menerima banyak pemohon. Orang-orang crypto berbaris seperti orang lain untuk menembak tembakan mereka untuk mendapatkan satu atau banyak keinginan yang dikabulkan. Jin lincah, The Orange Man, diapit oleh barisan penjilat, memegang pengadilan di tanah rawa Florida selatan sambil meledakkan bangers tahun 1980-an di klub malam country-cum-nya setiap minggu.

Seorang jin tidak baik maupun buruk; adalah keinginan penerima yang seharusnya kita nilai. Setiap budaya memiliki cerita moralis tentang bagaimana keinginan yang keliru untuk mencapai jalan pintas menuju kesuksesan, kekayaan, atau kebahagiaan pribadi menciptakan konsekuensi tak terduga. Pesan moral dari cerita ini adalah bahwa tidak ada tombol mudah dalam hidup; semua hal baik adalah produk dari kerja keras dan usaha.

Kepentingan utama banyak orang di industri kripto di seluruh dunia yang ingin saya bahas terkait dengan pendirian Cadangan Strategis Bitcoin (BSR) dan regulasi kripto Pax Americana.

Secara umum, banyak orang yang salah kaprah dalam dunia kripto berharap agar pemerintah AS mencetak dolar dan membeli Bitcoin sebagai bagian dari stok nasional dan menerapkan peraturan di sekitar bisnis kripto di mana mereka memiliki kepentingan finansial. Saya percaya orang-orang ini meminta hal-hal yang salah. Mari lakukan hal yang sulit dan meminta jin untuk sesuatu yang tidak dapat dengan mudah dibatalkan oleh pemerintahan berikutnya, terlepas dari afiliasi partai politiknya.

Dalam bagian pertama esai ini, saya akan berargumen mengapa BSR dan undang-undang regulasi kripto Frankenstein adalah hal yang negatif bagi industri, baik secara lokal maupun global. Selanjutnya, saya akan menawarkan saran bagi mereka yang berbaris setiap hari mengenakan setelan seersucker atau sepatu hak blok dan gaun musim panas dengan harapan meminta permohonan kepada jin orange, apa yang seharusnya mereka minta kepada jin orange untuk diberikan.

Cadangan Strategis Bitcoin

Apa yang dapat dibeli dapat dijual. Masalah mendasar ketika pemerintah mengumpulkan aset apa pun adalah bahwa mereka membeli dan menjual aset tersebut terutama untuk keuntungan politik, bukan keuangan. Apakah Bitcoin itu sendiri memberikan manfaat apa pun bagi pemerintah AS ketika mempertimbangkan struktur ekonomi global saat ini? Tidak. Bitcoin hanyalah aset keuangan lainnya. Meskipun pembaca mungkin percaya bahwa ini adalah uang paling sulit yang pernah dikenal, dibuat oleh satu-satunya Tuhan Satoshi, saya bisa menjamin Anda bahwa jin tidak didorong oleh kebutuhan spiritual untuk menyenangkan Tuhan. Dia didorong oleh menenangkan basis pemilih yang membantunya memenangkan jabatan.

Mari kita asumsikan bahwa Trump bisa membuat BSR. Pemerintah membeli satu juta Bitcoin, seperti yang disarankan oleh Senator AS Lummis. Ledakan! Harga melonjak. Kemudian, pembelian selesai, dan tren kanal naik saja berhenti.

Maju cepat dua hingga empat tahun. Pada tahun 2026, Demokrat bisa menang karena ketidakpuasan pemilih bahwa Trump gagal meredam inflasi, menghentikan salah satu perang selamanya, memperbaiki pasokan makanan, mengeringkan rawa, dsb. Bagaimana jika mereka mendapatkan mayoritas yang dapat menolak di Dewan Perwakilan Rakyat? Pada tahun 2028, bagaimana jika seorang Demokrat memenangkan pemilihan ... Gavin Newsom bisa bangkit seperti burung phoenix, dan anak laki-laki kecil akan diizinkan untuk memotong kemaluan mereka lagi tanpa persetujuan orang tua. Hore!

Kepada legislatif atau Presiden yang dikuasai oleh Demokrat yang akan datang, menemukan tumpukan uang dengan mudah untuk dihabiskan pada barang-barang untuk pendukung mereka adalah direktif pertama. Itu adalah direktif pertama dari setiap politisi, tanpa memandang sistem politik yang diterapkan. Ada satu juta Bitcoin yang hanya duduk di sana, siap untuk dijual; hanya perlu tanda tangan pada selembar kertas. Pasar akan benar-benar takut kapan dan bagaimana Bitcoin ini akan dijual. Apakah akan dilakukan untuk meminimalkan dampak pasar dan memaksimalkan dolar yang diterima, atau akan dilakukan dengan jahat untuk menghukum pemegang kripto yang mendukung Orang Oranye? Kita tidak tahu, tetapi ketidakpastian akan membatasi antusiasme untuk Bitcoin dan pasar modal kripto secara keseluruhan.

Membuat BSR atau gudang stok nasional shitcoins, termasuk seperti Ripple, mengubah setiap kripto yang dimiliki oleh pemerintah menjadi senjata politik yang kuat. Selain itu, sebagai sandiwara politik semata, apakah pemerintah AS akan terlibat secara berarti dalam komunitas? Apakah mereka akan menyumbang untuk mensponsori pengembang inti Bitcoin? Apakah mereka akan menjalankan node? Mungkin... tetapi dari cara BSR dibicarakan, bagi saya itu terlihat seperti jenis latihan set-it-and-forget-it. Trump dan partai Republik dapat melihat harga Bitcoin yang meroket, menyatakan misi tercapai, dan mendesak David Bailey untuk lebih banyak sumbangan kampanye di acara makan malam $10.000 per piring. Jangan benci pemainnya, benci permainannya. Meminta jin untuk mengabulkan permintaan ini akan mengakibatkan rasa sakit yang tidak perlu dalam waktu kurang dari dua tahun.

RUU Cryptocurrency Frankenstein

Cara termudah untuk memahami regulasi crypto yang seorang hodler anggap dapat diterima adalah dengan melihat ke dalam portofolio mereka. Dari sudut pandang saya — jauh dari keramaian seputar jin — nampaknya orang-orang yang memiliki saham besar di perantara keuangan crypto terpusat kemungkinan besar akan memiliki keinginan regulasi crypto mereka dikabulkan karena jumlah noise yang mereka hasilkan. Sayangnya, mereka yang membangun teknologi dan aplikasi yang benar-benar terdesentralisasi tidak memiliki sumber daya finansial untuk bermain politik pada saat ini. Para crypto bros terkaya semua memiliki bursa, layanan pialang, atau semacam platform peminjaman.

Jadi, keinginan peraturan crypto yang kemungkinan akan dikabulkan, jika ada yang diberikan sama sekali, akan dalam bentuk aturan preskriptif yang terlalu rumit yang hanya dapat dilakukan oleh perusahaan terpusat besar dan kaya. Itu karena satu-satunya orang yang akan dapat menafsirkan undang-undang adalah pengacara perusahaan karir yang berlari masuk dan keluar dari berbagai badan pengatur huruf alfabet. Jika Anda bertanya-tanya, pengacara ini tidak bercinta secara gratis; Penjahat ini mengenakan biaya lebih dari $ 2.000 per jam. Mungkin itu murah di Dubai, tapi dari mana saya berasal, itu beberapa hoochie mahal.

Apakah itulah yang sebenarnya diinginkan oleh komunitas kripto yang lebih luas dari jin? Apakah ini semua merupakan latihan untuk membuat Brian Armstrong dan Larry Fink lebih kaya? Saya bukan pembenci; mereka sedang melakukan pekerjaan mereka ... memaksimalkan nilai pemegang saham dengan menciptakan struktur monopoli yang secara unik menguntungkan bisnis mereka. Mungkin pembaca yang merupakan pemegang saham Coinbase dan Blackrock menginginkan undang-undang kripto Frankenstein. Tapi saya percaya jenis regulasi ini tidak melakukan apa pun untuk mengubah status quo, dan meskipun tidak secara langsung negatif terhadap kripto, itu juga tidak positif.

Kepada semua pembangun di seluruh dunia yang pindah ke Amerika karena dianggap administrasinya ramah terhadap kripto, waspadalah. Jika Anda secara diam-diam mendukung hasil tersebut, startup Anda pasti akan gagal. Bisnis monopoli yang dipelihara oleh tembok regulasi yang sulit dimengerti tidak akan melihat inovasi sebelah mata. Mereka menggunakan akses istimewa mereka ke sistem untuk mengusir para pengguling yang berpotensi. Anda, pendiri startup, mungkin telah terbang ke JFK dengan kelas bisnis, tetapi Anda pasti akan pulang dengan kelas ekonomi.

Buatlah Permintaan

Apa yang akan saya harapkan? Saya akan memberitahu Anda. Sesuai gaya saya, untuk memahami keinginan saya, saya perlu melintasi sejarah keuangan sedikit dan menawarkan interpretasi saya tentang beberapa peristiwa tertentu.

Pertanyaan besar adalah, mengapa jin akan mengabulkan permintaan saya atau varian yang mirip dengannya? Jin dan para letnan-nya yang melakukan pemerintahan sebenarnya dari kekaisaran hanya akan mengabulkan permintaan saya untuk membantu mereka mencapai tujuan mereka.

Tujuan utama dari dua orang kanan Trump yang paling penting, Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan Menteri Luar Negeri AS Mark Rubio, adalah untuk mereformasi tatanan ekonomi global guna menjaga keberlanjutan dolar dan hegemoni Amerika. Seperti yang saya singgung secara singkat dalam esai terakhir saya, "Yang Jelek”, sistem dolar terdiri dari dua bagian. Ada mata uang dan aset cadangan. Sejak kesepakatan Bretton Woods pada tahun 1944, dolar telah menjadi mata uang cadangan, tetapi aset cadangan telah berubah dari waktu ke waktu.

Aset Cadangan Sistem Dolar dari Waktu ke Waktu:

1944–1971: Emas

Selama periode ini, nilai dolar tetap pada $35/oz emas. Beberapa negara berdaulat yang merupakan sekutu Pax Americana diizinkan menukarkan dolar dengan emas pada harga tersebut.

1971–1994: Minyak

Presiden AS Richard Nixon, untuk mampu melanjutkan Perang Vietnam dan program kesejahteraan sosial yang diperkenalkan oleh pendahulunya, Presiden AS Lyndon B. Johnson, keluar dari standar emas. Aset cadangan menjadi petrodolar. Arab Saudi menjadi negara pertama yang secara eksplisit setuju untuk menetapkan harga minyak dalam dolar dan, dengan surplus dolarnya, berinvestasi dalam surat utang AS. Sekarang, Departemen Keuangan dapat menerbitkan obligasi yang pada dasarnya didukung oleh aliran minyak dari produsen hidrokarbon marjinal terbesar.

1994–2025: Cadangan Devisa Eksportir Global

AS ditambahkan, China, dan harimau Asia lainnya seperti Korea Selatan, Taiwan, Jepang, Malaysia, dan Thailand, meningkatkan produksi minyak AS dan meningkatkan efisiensi energi ekonomi sepanjang tahun 1980-an. Pada tahun 1994, China melakukan devaluasi yuan masif dan secara resmi memasuki perlombaan mercantilist untuk menimbun sebanyak mungkin mata uang asing melalui ekspor. Eksportir ini diizinkan untuk menjual ke pasar konsumen Barat besar selama mereka menetapkan harga barang mereka dalam dolar dan, dengan surplus dolar mereka, membeli obligasi Amerika Serikat.

2025 — ?: Bitcoin/Emas

China tidak puas menjadi pelacur kuning Pax Americana. Ingatlah bahwa Cina menganggap abad ke-20 sebagai salah satu penghinaan. Kaisar yang lemah menandatangani perjanjian yang tidak setara dengan kekuatan Barat. Selanjutnya, dua perang dunia dan perang saudara menghancurkan negara. Sepanjang sebagian besar zaman kuno Renaisans pra-Eropa, Cina adalah ekonomi terbesar secara global; itu menjadi tujuan yang dinyatakan oleh Partai Komunis Tiongkok (PKT) untuk merebut kembali kejayaan bagi rakyat Tiongkok. MAGA bukan hanya hal Amerika; orang Cina telah melakukannya sejak 1949.

Untuk mencapai tujuan ini, China berubah dari produsen murah dengan kualitas rendah menjadi produsen murah dengan kualitas tinggi. Ketika semakin jelas bahwa membeli lebih banyak obligasi dengan surplus semakin mengukuhkan peran China sebagai kekuatan junior untuk Amerika, kepemimpinan China berhenti mengumpulkan obligasi. Di bawah kesepakatan tidak tertulis lama, satu dolar surplus ekspor harus membeli satu dolar obligasi. Selama dua belas bulan terakhir data publik, China mendapatkan $1 triliun surplus ekspor tetapi membiarkan stokpile obligasinya TURUN sebesar $14 miliar.[1]

Negara-negara pengekspor lainnya telah memperhatikan. Mayoritas negara-negara di selatan global yang tumbuh cepat melakukan perdagangan lebih banyak dengan Tiongkok daripada dengan Amerika, meskipun sebagian besar perdagangan ini diinvois dalam dolar. De-dolarisasi bukan tentang membuang dolar itu sendiri tetapi tentang menginvestasikan surplus dalam aset yang tidak disetujui oleh para elit dalam Pax Americana.

Ini membawa saya pada dilema yang dihadapi para letnan Trump. Mereka perlu menciptakan sistem baru yang mempertahankan dolar sebagai mata uang penagihan untuk perdagangan dan berinvestasi dalam aset cadangan yang memungkinkan mereka menjaga pasar obligasi Departemen Keuangan AS yang berfungsi dengan baik. Jika mereka benar-benar jago, mereka akan merancang solusi yang cepat mengurangi utang publik AS terhadap PDB menjadi sekitar 30%, di mana posisinya berada pada tahun 2000.

Dunia tidak akan lagi menerima tabungan dalam surat berharga. Itulah mengapa aset cadangan netral harus dipilih. Tidak ada negara yang mencoba menyarankan mata uang fiat domestik mereka menggantikan dolar. Itu karena keruntuhan Pax Americana sedang dipertunjukkan, dan itu terkait langsung dengan ketidakseimbangan yang harus terakumulasi akibat peran kekaisaran sebagai penerbit mata uang cadangan.

Itu saja untuk sejarah keuangan, tetapi sebelum saya menuliskan keinginan saya, saya ingin membicarakan bagaimana salah satu ahli strategi pasar uang TradFi yang paling berpengaruh percaya bahwa masalah yang saya jelaskan di atas dapat diselesaikan.

Pencarian Mendalam

Zoltan Pozsar adalah mantan staf Federal Reserve (Fed) Dallas AS, strategist Credit Suisse, dan saat ini menulis blog yang dibaca oleh elit keuangan di Pax Americana (mungkin jika saya tetap berlutut, dia akan memberi saya diskon langganan 🙂). Solusinya, yang akan saya jelaskan sebentar, mungkin akan diimplementasikan. Oleh karena itu, layak untuk membahasnya dan, selanjutnya, bagaimana saya menyimpang dari pemikirannya. Pada akhirnya, saya pikir solusinya ditujukan untuk tahun 1980-an, bukan 2025. Terlalu banyak strategist yang percaya pada exceptionalisme Amerika berpikir bahwa mendapatkan kembali kekuatan dan prestise Pax Americana seperti alur cerita film Top Gun. Tom Cruise yang seksi akan terbang dengan F-14 dan dengan cepat mengalahkan lawan Rusia dan sekarang China. Salah.com.

Remake Top Gun terbaru yang menampilkan Tom Cruise yang tua namun masih bugar adalah metafora yang tepat untuk keadaan hubungan dunia saat ini dengan beberapa penyesuaian kecil. Gantikan F-18 yang harganya hampir $75 juta, dengan drone Shahed Iran $50.000 yang dijual di seluruh dunia selatan. Tom Cruise, yang berusia 60-an, masih terbang menggunakan pesawat yang sangat mahal melawan sekelompok drone terhubung ke kecerdasan buatan dengan harga sebagian kecil dari harga pesawat tersebut. Baik Rusia maupun AS melihat betapa tidak efektifnya senjata abad ke-20 terhadap medan pertempuran Ukraina yang dikendalikan oleh drone modern.

Ini membawa saya ke DeepSeek. Jika Anda tinggal di dalam TikTok dan tidak tahu, DeepSeek adalah model bahasa besar AI revolusioner (LLM) yang berkinerja sama baiknya dengan ChatGPT atau Claude tetapi biayanya 95% lebih murah untuk dilatih. Itu sumber terbuka, dan hingga saat ini, tidak ada dari para CEO raksasa teknologi utama, seperti Jensen Huang (NVIDIA) atau Satya Nadella (Microsoft), yang mengatakan hasil dan biayanya tidak sah.

DeepSeek penting karena diproduksi oleh hedge fund Cina dari Hangzhou. China berada di bawah blokade ekonomi yang diberlakukan AS dalam hal semikonduktor berkinerja tinggi. Di bawah pemikiran AS, pengusaha Cina seharusnya tidak dapat melatih dan menyebarkan LLM yang berkinerja dekat dengan mereka yang dilatih menggunakan chip berkinerja tinggi yang dirancang AS. Keberhasilan nyata DeepSeek menghancurkan ilusi bahwa siapa pun yang menghabiskan paling banyak menciptakan LLM berkinerja terbaik. Ini juga merupakan bukti lebih lanjut bahwa kebutuhan adalah ibu dari semua penemuan. Sanksi ekonomi tidak dapat menghentikan tim kecil 200 orang pengusaha China yang gigih. Dan jika serangan darat keluar dari kartu untuk menghancurkan kapasitas produktif China, era eksepsionalisme Amerika mungkin akan berakhir. Tidak ada yang salah dengan menjadi biasa kecuali seluruh identitas Anda terbungkus dalam konsep kebangsaan yang dibuat-buat dan Anda menyimpan ilusi superioritas hanya karena Anda keluar dari jalan lahir di dalam "Amerika".

Ketika elit non-Amerika percaya bahwa mereka secara intrinsik lebih rendah, mereka melakukan apa yang diperintahkan. Ini membantu elit keuangan Amerika mendikte kebijakan seperti mata uang apa yang digunakan suatu negara dalam perdagangan dan bagaimana surplus nasional mereka diinvestasikan. Jika non-Amerika percaya bahwa mereka setara, mereka mungkin tidak hanya membungkuk dan mengambil diktat dari diplomat Amerika. Ini penting untuk saran kebijakan Zoltan karena merupakan tindakan bilateral. Bessent mengatakan "lakukan ini," dan kementerian keuangan atau perbendaharaan suatu negara menyetujuinya. Jika negara menolak, maka tidak ada yang terjadi. Ini adalah kelemahan dari langkah-langkah kebijakan Zoltan.

Zoltan memiliki tujuan yang sama dengan saya: menurunkan nilai saham obligasi Amerika Serikat. Selain itu, Zoltan dengan benar berpendapat bahwa AS harus memperpanjang jangka waktu utangnya dan mengurangi jumlah bunga yang dibayarkan. Mari kita asumsikan Bessent ingin mengurangi rasio utang terhadap PDB dari 100% menjadi 30%. Jika PDB tetap konstan, maka nilai riil utang harus menurun sebesar 70%. Tema utama dari berbagai ide Zoltan adalah meminta pemegang obligasi asing untuk menukar obligasi jangka waktu pendek dengan obligasi abad. Obligasi abad tersebut tidak dapat diperdagangkan, tetapi jika negara membutuhkan uang tunai, obligasi tersebut dapat diperdagangkan kembali dengan nilai pari.[2]

Biarkan saya menjelaskan mekanismenya:

Asumsikan Anda, negara selatan global jalang, memegang perbendaharaan 10 tahun senilai $ 100 dan nilai nominal atau nominal juga $ 100.

1. Atas permintaan Bessent, Anda menukarkan obligasi 10-tahun dengan obligasi 100-tahun nol kupon (obligasi abad). Obligasi abad tersebut bernilai $30, dan nilai pari atau nilai nominalnya adalah $100. Saya mencoba memberikan ilustrasi sederhana mengenai matematika obligasi. Sebuah obligasi tanpa pendapatan kupon sepanjang masa berlakunya dan jatuh tempo yang lebih lama pada dasarnya bernilai lebih rendah daripada obligasi dengan kupon dan jatuh tempo yang lebih pendek.
2. Nilai riil utang Anda telah terdepresiasi sebesar 70%, tetapi nilai pari atau nilai nominalnya tetap $100.
3. Jika Anda adalah sekutu yang baik (Eropa ... agak meragukan) atau bawahan (Filipina ... saya pikir Eropa seharusnya ada di sini), Anda dapat menghubungi Fed dan menukar obligasi abad ini dengan nilai pari dalam dolar tanpa biaya. Bayangkan Anda perlu membeli beberapa minyak dari Arab Saudi dalam dolar, obligasi abad ini benar-benar bernilai $30, tetapi Fed akan memberi Anda $100 hari ini tanpa bunga.
4. Setiap surplus dolar hanya dapat diinvestasikan dalam obligasi abad di perdagangan masa depan. Anda tidak diizinkan membeli hal lain.

Ini adalah kesepakatan baik dan buruk. Ini buruk karena Anda mengalami depresiasi 70% dalam nilai riil. Anda baru saja setuju untuk merugikan tabungan negara Anda. Untuk menambah kesedihan, Anda juga setuju bahwa satu-satunya tempat untuk mendapatkan uang tunai yang likuid untuk utang ini adalah dengan penerbit itu sendiri, bukan di pasar global. Tetapi di sisi lain, Anda dapat mendapatkan pinjaman tanpa bunga dari Fed jika Anda berperilaku.

Wortelnya adalah jika Anda setuju untuk mendapatkan bokong yang dicolok tanpa perlindungan, Anda mendapatkan akses ke bola keberlimpahan bersama Pax Americana. Tongkatnya adalah, jika Anda tidak melakukannya, maka ekspor Anda akan dikenai tarif hingga menjadi tak berarti, dan Anda tidak akan mendapatkan akses ke senjata Amerika untuk melawan perang internal dan eksternal Anda.

Ada beberapa hal yang perlu diperhatikan, yang pada akhirnya menunjukkan bahwa kesepakatan ini tidak diterima oleh banyak pihak. Bagi banyak negara, China kini menjadi mitra perdagangan terbesar mereka, bukan AS. Senjata Amerika tidak tersedia untuk dijual karena mereka menggunakan semua untuk mempersenjatai Ukraina. Selain itu, senjata Amerika hanyalah barang antara China yang diimpor ulang, jadi mengapa tidak langsung ke sumbernya? Dan terakhir, secara mental, jika suatu bangsa berhenti mengadopsi mentalitas budak, mengapa membiarkan diri disodomi secara sukarela tanpa perlindungan?

Harapanku

Dapatkah saya memperbaiki gagasan Zoltan? Tentu saja, ya.

Tujuan tetap sama: menurunkan nilai saham obligasi yang ada, mempertahankan USD sebagai mata uang pilihan untuk perdagangan, dan menetapkan utang obligasi hingga 100 tahun. Tujuan tambahan baru adalah menjadikan Bitcoin sebagai mata uang cadangan netral global.

Pilihan untuk mendepresiasi mata uang fiat terhadap apa sangat penting. Jika Anda mendepresiasi terhadap sesuatu yang memiliki penggunaan nyata, seperti minyak atau makanan, Anda menghadapi risiko kehancuran sosial akibat inflasi. Depresiasi harus terhadap sesuatu yang tidak mengemiskan sebagian besar rakyat jelata dalam hal nyata.

Zoltan memilih untuk mendepresiasi terhadap waktu. Anda menukar aset dengan durasi 10 tahun dengan aset durasi 100 tahun. Nilai waktu uang menentukan bahwa sesuatu yang akan diterima dalam 100 tahun lebih sedikit nilainya daripada dalam 10 tahun. Tetapi pihak lain harus setuju dengan pertukaran tersebut. Saya berpendapat bahwa depresiasi harus dilakukan terhadap Bitcoin, dan itu dapat dilakukan secara sepihak dan pada akhirnya akan memiliki efek yang sama.

Rencanaku:

Langkah 1: Pernyataan

Bessent memberikan pidato di mana dia menyatakan niat AS untuk memperbarui sistem mata uang cadangan global sehingga USD adalah mata uang yang diinvois, tetapi aset cadangan adalah Bitcoin.

Langkah 2: Depresiasi Progresif

Kementerian Keuangan akan menawar Bitcoin dalam bentuk dolar di atas harga pasar saat ini sedemikian rupa sehingga, dari waktu ke waktu, total kapitalisasi pasar Bitcoin cukup besar untuk memfasilitasi peran aset cadangan global. Untuk memberikan gambaran, jika Bitcoin menjadi sebesar pasar keuangan, harga Bitcoin harus naik menjadi $1,8 juta.

Contoh:

Jika BTCUSD = $100.000, Bessent mengatakan mereka akan membeli BTC pada $200.000. Namun yang menarik adalah alih-alih memberikan penjual USD tunai, ia memberikan obligasi nol kupon 100 tahun di rantai (obligasi abad). Dia juga memungkinkan siapa pun yang memberikan informasi yang sesuai tentang diri mereka untuk meng-repo obligasi tersebut dengan tunai pada par tanpa bunga dengan basis tahunan yang terus bergulir. Secara efektif, seorang penjual BTC mendapatkan USD, tetapi dalam bentuk pinjaman. Aset nyata penjual adalah obligasi abad.

Reaksi Pasar:

Karena Bessent membeli BTC di atas harga spot, arbitrase tersedia. Seorang pedagang dapat meminjam USD, membeli BTC spot di bawah tawaran Treasury, menjualnya ke Treasury untuk obligasi abad, repo obligasi abad untuk USD, dan kemudian melunasi pinjaman. Karena ini dilakukan on-chain, siapa pun secara global dapat melakukan perdagangan, dan BTC akan segera naik ke harga tawaran Bessent.

Kritik:

Mengapa pemegang BTC akan menjual BTC untuk obligasi abad yang buruk? Karena harganya tinggi. Ini sama saja dengan alasan orang berpikir memberikan BTC kepada BlackRock adalah ide bagus. Jika harganya pas, kebanyakan ideal dan akal sehat akan sirna.

Langkah 3: Istilahkan Utang Kas Negara

Sekarang Departemen Keuangan memiliki BTC di sisi aset dan obligasi abad ke-21 di sisi kewajiban. Pasar akan mengharapkan Bessent untuk menaikkan tawarannya lagi dan mendahuluinya. Sekarang, Departemen Keuangan dapat menjual BTC-nya dengan keuntungan untuk USD. Bayangkan pasar melakukan perdagangan ke BTCUSD = $300,000, tetapi Bessent membeli BTC seharga $200,000. Keuntungan $100,000 ini dapat digunakan untuk membeli kembali obligasi 10 tahun. Pada dasarnya, langkah demi langkah, Bessent dapat memperpanjang rata-rata tertimbang jatuh tempo (WAM) utang nasional.

Pemegang surat utang tidak akan dirugikan karena mereka tahu bahwa Bessent akan menggunakan keuntungan perdagangan untuk membeli obligasi surat utang di luar pasar (off-the-run). Hal ini penting karena menjaga institusi TradFi yang menggunakan surat utang sebagai jaminan dan mekanisme penetapan harga untuk kecukupan kredit.

Langkah 4: Bank Media Sosial

Untuk memperkuat peran USD di luar China, di mana platform media sosial AS besar dilarang (Facebook dan X), Bessent mendorong Zuck (CEO Facebook) dan Musk (CEO X) untuk mengizinkan transfer stablecoin USD di aplikasi mereka. Jelas, mereka harus menggunakanUSDe sintetis EthenaSekarang, seluruh dunia, dan yang terpenting, selatan global, di mana Facebook, WhatsApp, dan Instagram adalah cara utama komunikasi dan perdagangan online, akan berbasis USD. Ini benar-benar menghilangkan upaya negara-negara ini untuk mendolarisasi. Dan tidak ada yang bisa dilakukan pemimpin untuk menghentikannya karena akan ada revolusi dalam semalam jika mereka mencoba mengambil dopamine digital para plebs. AS bahkan tidak bisa melarang TikTok yang dimiliki oleh China karena para pemuda akan membakar setiap politisi yang terkait dengan larangan tersebut dalam pemilihan berikutnya.

Ketika kelebihan dolar digital terakumulasi dalam sistem secara merakyat, dolar tersebut dapat disimpan dalam Bitcoin atau mata uang kripto lainnya. Dan jika harga Bitcoin secara progresif naik, pemegang kecil akan tergoda untuk menjual BTC kembali ke Departemen Keuangan untuk obligasi abad. Sekarang, alih-alih beberapa negara memiliki utang AS, utang tersebut dimiliki oleh massa global yang belum mandi. Menggembala beberapa kucing sulit; menggembala beberapa miliar kucing adalah hal yang tidak mungkin. Artinya, pemegang utang akan lebih sedikit kemungkinan semua lari ke pintu keluar pada saat yang sama. Pada akhirnya, Departemen Keuangan ingin pemegang utangnya memiliki jari-jari yang lengket.

Rencana Teknis

Apa pun yang World Liberty Financial katakan kepada para investor bahwa mereka sedang membangun; ini adalah apa yang seharusnya mereka lakukan. Jika Anda tidak tahu, World Liberty Financial (WLF) adalah entitas kripto yang terkait dengan keluarga Trump. Tujuan di sini adalah untuk membawa perubahan segera demi keuntungan Departemen Keuangan AS dengan memanfaatkan Web3 dan WLF untuk membantu membangun infrastruktur. Hal ini menghilangkan perantara bank-bank Besar yang Terlalu Besar untuk Gagal, tetapi apa yang sebenarnya mereka lakukan untuk kekaisaran selain menyebabkan krisis keuangan setelah krisis keuangan, memerlukan pencetakan uang untuk menyelamatkan mereka, dan pada akhirnya menciptakan inflasi moneter yang menghancurkan jiwa kekaisaran? Cukup jalan-jalanlah di sekitar pusat keuangan fiat Pax Americana, New York City. Klub malamnya menyala, tetapi adegan-adegan menyedihkan kemiskinan, tunawisma, dan kejahatan menandai kehidupan sehari-hari. Itu tempat sampah yang menjijikkan. Disajikan oleh JP Morgan & Chase.

Tumpukan teknologi Web3 harus didukung oleh blockchain publik. Kalian tahu apa yang akan datang. Selalu Menutup! Dalam semangat itu, Aptos adalah pilihan terbaik. Ini adalah yang tercepat (800ms), termurah ($0.00005 per transaksi), dan paling handal (99.99% waktu aktif) blockchain publik yang dapat digunakan untuk transaksi keuangan berkinerja tinggi. Dan itu terbukti. Aptos diam-diam mendekati 3 besar jaringan dengan aset institusional terbanyak on-chain, menurutRWA.xyz, dan bangga memiliki kemitraan dengan lembaga seperti Franklin Templeton, Brevan Howard, dan Microsoft. Arsitektur MOVE-nya dirancang khusus di dalam Facebook untuk menangani transaksi keuangan untuk jaringan sosial terbesar di dunia.

Maelstrom tidak berhubungan seks secara gratis. Untuk jelasnya, kami memiliki sejumlah besar Aptos dan Ethena.

Departemen Keuangan AS membutuhkan pertukaran on-chain di mana dolar digital, obligasi abad, dan Bitcoin dapat diperdagangkan.

Pertama, Departemen Keuangan membutuhkan dolar digital. USDT Tether dan USDe Ethena harus menjadi dolar digital yang diterima. USDT hanya merupakan dolar yang dijaga di sistem perbankan AS. USDe adalah kripto panjang ditambah swap perpetual pendek, yang menciptakan dolar sintetis; semua aset dijaga di bursa kripto besar. Politik adalah tentang pekerjaan untuk pria-pria, jadi bagaimana pemerintah yang ada mendapat manfaat dari memilih kedua solusi ini? Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick memiliki saham ekuitas di Tether. WLF memiliki jutaan dolar senilai token tata kelola Ethena $ENA. Baik pemegang ekuitas dan token Tether dan Ethena akan mendapat manfaat jika mereka dipilih sebagai dolar digital yang disetujui oleh Departemen Keuangan AS. Keuntungan diri sendiri adalah apa yang membuat peradaban manusia berputar-putar.

Kedua, Departemen Keuangan perlu mengonversi obligasi abad ke dalam bentuk token. Departemen Keuangan menerbitkan token yang mewakili setiap obligasi (TSY100). TSY100 menjadi tersedia saat dibeli dengan Bitcoin yang dibungkus di Aptos (Anda sudah dapat membungkus Bitcoin menggunakan Wormhole, Celer, dan Layerzero). Selanjutnya, fasilitas repo di mana TSY100 dapat dipertaruhkan dan pinjaman USDT atau USDe diciptakan.

Catatan: Secara teknis, Departemen Keuangan tidak dapat membuat USDT atau USDe. Oleh karena itu, jika staker menginginkan USDT, Departemen Keuangan harus mencetak USDT dengan mentransfer dolar ke rekening bank Tether. Jika staker menginginkan USDe, Departemen Keuangan harus mencetak USDT dan kemudian mencetak USDe; semua ini dapat dilakukan sebagai transaksi atomik menggunakan API yang ditawarkan oleh Tether dan Ethena.

Ketiga, Departemen Keuangan perlu mendirikan bursa pasar uang Web3 berizin, mari kita sebut EagleSwap. Departemen Keuangan sudah memiliki layanan yang terotentikasi bernama ID.me (ini hanyalah satu contoh layanan verifikasi identitas online). Layanan ini dapat diperluas sedemikian rupa sehingga setiap pengguna secara global dapat menandatangani pesan yang menambahkan dompet Aptos ke daftar putih. Ketika Anda menghubungkan dompet Aptos Anda ke EagleSwap dari desktop atau ponsel Anda, jika Anda masuk daftar putih, Anda diizinkan untuk swap antara USDT, USDe, TSY100, dan Bitcoin terbungkus. EagleSwap akan dengan cepat menjadi tempat paling likuid untuk melakukan perdagangan instrumen-instrumen ini karena Bessent sedang mengayunkan uang tunai terbesar di dunia ke sana kemari, membeli dan menjual Bitcoin, USD, dan obligasi pemerintah.

Fase konektivitas selanjutnya adalah antara Departemen Keuangan AS dan platform media sosial yang dimiliki oleh Broligarch. Facebook dan X adalah dua kandidat media sosial utama untuk meluncurkan dompet yang diaktifkan kripto ke basis pengguna global mereka. Dengan menghubungkan pengguna mereka ke EagleSwap secara abstrak, pengguna mereka sekarang dapat mentransfer, melakukan perdagangan, dan menyimpan dolar digital, obligasi abad, dan Bitcoin yang dibungkus. Kebutuhan paling mendesak dari selatan global adalah melakukan perdagangan di luar sistem perbankan TradFi mereka dalam dolar. Dolar AS adalah shitcoin, tetapi kebanyakan mata uang fiat lainnya memiliki Marburg Ebola. Sekali lagi, jaringan penghubung harus dibangun menggunakan Aptos.

Broligarchs pasti bertanggung jawab, dilihat dari kursi primo mereka pada pelantikan Trump. Mereka perlu mengambil langkah berikutnya dan berlutut bank TradFi parasit.

Saya telah membahas menurunkan nilai dolar secara sepihak dan teknologi untuk menerapkan kebijakan ini. Selanjutnya, saya akan membahas mengapa Amerika bisa, jika menerapkan legislasi yang tepat, memiliki keuntungan yang tidak adil mengenai "produksi" aset cadangan netral.

Aset Cadangan Netral

Untuk solusi ini dapat diterima oleh para elit yang menjalankan Pax Americana, Amerika harus memiliki beberapa keuntungan yang tidak adil ketika menyangkut pertambangan Bitcoin. Untuk menambang Bitcoin, seseorang harus membakar energi untuk memecahkan teka-teki acak. Pertanyaan pertama adalah, apakah Amerika memiliki energi murah dan berlimpah?

Ketika berbicara tentang produksi energi, Amerika memiliki dua hal yang menguntungkan. Pertama, cadangan hidrokarbon yang belum dimanfaatkan terdapat dalam garis-garis keriting imajiner yang disebut manusia sebagai Amerika. Yang diperlukan hanyalah modal dan persetujuan untuk melakukan pengeboran. Bagian terbaik dari pengeboran untuk energi yang pada akhirnya akan menggerakkan pertambangan Bitcoin adalah bahwa lokasi energi tidaklah penting. Biasanya, energi berlokasi jauh dari pusat populasi yang dilayaninya. Transportasi hidrokarbon kadang lebih mahal daripada biaya margin pengeborannya. Tetapi jika Anda mengalirkan hidrokarbon ke pembangkit listrik yang hanya menyuplai listrik untuk menambang Bitcoin, maka Anda tidak perlu membayar transportasi. Banyak tempat terpencil dengan banyak energi yang, alih-alih membangun pipa-pipa dan jalan akses yang penuh kontroversi untuk mengirimkan hidrokarbon, dapat langsung mendirikan pembangkit listrik lokal dan pertambangan Bitcoin. Negara bagian Alaska, yang berlokasi terpencil, kaya akan hidrokarbon dan dingin sebagian besar tahun. Itu adalah tempat yang sempurna untuk pertambangan Bitcoin yang didukung oleh energi terperangkap.

Hal kedua yang dimiliki Amerika adalah komitmen terhadap kapitalisme. Saya tidak mengatakan ini baik atau buruk secara moral; Itu hanya pernyataan fakta. Amerika adalah negara yang didirikan oleh sekelompok budak yang menghindari pajak yang menciptakan konstitusi yang menjamin modal mereka akan diperparah dari waktu ke waktu dan memungkinkan keturunan mereka untuk tetap bertanggung jawab secara ekonomi dan politik. Apa tempat yang lebih baik untuk memulai proyek multi-tahun selain mengebor hidrokarbon dan menambang Bitcoin?

Bonus lainnya adalah pembangunan fasilitas fabrikasi semikonduktor secara domestik di Amerika. Taiwan Semiconductor hampir selesai dengan beberapa fasilitas fabrikasi terkini di Arizona. Foundry lain akan sangat didorong untuk membangun fasilitas fabrikasi di Amerika dengan subsidi pemerintah dan keringanan pajak. Chip ASIC Bitcoin dapat diproduksi secara domestik, sehingga tidak akan pernah kekurangan jika permintaan global meningkat secara signifikan dengan harga.

Ada satu masalah besar: sementara modal fiat menerima perlakuan kelas dunia di Amerika, Bitcoin dan cryptocurrency tidak. Yang diperlukan adalah dukungan untuk Bitcoin dan kripto hampir pada tingkat konstitusional. Penambang Bitcoin tidak dapat terlibat dalam jenis sensor apa pun, tetapi ada kemungkinan bahwa legislator mungkin memerlukan hal itu dari penambang atau operator node. Ledger kriptografi publik perlu menjadi bentuk pidato yang dilindungi. Itu masuk akal karena blockchain publik adalah rantai pidato digital yang tidak berubah yang di-host di jaringan terdesentralisasi yang didukung oleh penambang yang membakar listrik.

Jika Amerika ingin menjadi tempat terbaik untuk menambang Bitcoin, sebuah tagihan sederhana kurang dari dua ratus kata perlu diberlakukan:

“Mata uang kripto dan token yang berada di atau didukung oleh blockchain adalah bentuk pidato yang dilindungi. Semua undang-undang yang berlaku untuk perlindungan kebebasan berbicara berlaku untuk pengguna atau perantara teknologi blockchain publik. Mata uang kripto dan blockchain publik bersifat pribadi dan tidak ada lembaga pemerintah yang dapat memaksa perantara, peserta, atau operator node blockchain itu sendiri untuk mengumpulkan dan menghasilkan data tentang peserta dan transaksi.”

Dengan administrasi pro-energi dan disahkannya undang-undang kripto inovatif yang pro-permissionless, Amerika akan memiliki bahan-bahan yang diperlukan untuk membawa sebagian besar aktivitas kripto global ke dalam batas-batasnya. Mengingat CAPEX yang besar dari produksi energi dan fabrikasi chip ASIC yang digabungkan dengan pasar modal fiat yang likuid dengan perlindungan hukum untuk operasi jaringan terdesentralisasi antar rekan, Amerika akan menjadi rumah bagi sebagian besar tingkat hash jaringan Bitcoin. Kemudian, aset cadangan netral akan efektif diproduksi dalam batas-batas Amerika.

Akhirnya, akan sangat sulit untuk membatalkan undang-undang tersebut. Sebanyak politisi tertentu mengkritik pengaruh negatif perusahaan teknologi besar dan perusahaan media sosial besar, tidak ada kemajuan signifikan dalam mencabut Bagian 230 dari Undang-Undang Komunikasi 1996, yang memberikan kekebalan kepada platform teknologi dari konten dan aktivitas yang dihoskan dan dilakukan di jaringan mereka. Status quo ini terlalu menguntungkan. Pernikahan konvenien serupa akan terbentuk antara kripto dan politisi, serta perusahaan dan individu kripto yang sangat membutuhkan pekerjaan berbayar tinggi dan pertumbuhan basis pajak.

Pemegang

Jika insinyur Bessent berhasil meningkatkan nilai Bitcoin menjadi lebih dari $1.8 juta, itu akan menciptakan beberapa orang terkaya dalam sejarah manusia. Beberapa pemegang Bitcoin terbesar tinggal di Amerika atau merupakan perusahaan yang berdomisili di Amerika. Kurang dari setahun setelah peluncuran Bitcoin ETF-nya, BlackRock memiliki hampir 600.000 Bitcoin, senilai hampir $60 miliar. Mengingat kekuatan politik Amerika sebagian besar didasarkan pada kekayaan, kelompok ini akan dapat memberikan pengaruh politik yang besar. Jika partai Republik menerapkan langkah-langkah ini, pemegang kripto akan menjadi pendukung setia selama bertahun-tahun atau dekade.

Ingat, tujuan seorang politisi adalah untuk terpilih kembali. Selain Trump, semua orang yang berlangganan gaya politiknya akan terpilih kembali pada tahun 2026 atau 2028. Apa cara yang lebih baik untuk memastikan Anda tetap berkuasa sebagai politisi Republikan selain membuat pemegang kripto Amerika menjadi sangat kaya sambil memperluas hegemoni dolar?

Reaksi Global

Apakah negara-negara surplus besar lainnya akan menerima bahwa Bitcoin menggantikan surat berharga sebagai aset cadangan?

Ya.

Bitcoin memiliki banyak keuntungan dibandingkan dengan surat berharga, dengan asumsi kapitalisasi pasar menjadi cukup besar untuk mendukung triliunan dolar perdagangan.

1. Kode Bitcoin tidak dapat diubah secara sepihak oleh siapapun.
2. Bahkan jika beberapa penambang berbasis AS mencoba untuk bercabang keras pada blockchain, dan mengesampingkan transaksi tertentu atau mengubah total jumlah Bitcoin yang akan ditambang, hal itu akan menyebabkan Bitcoin jatuh ke nol pada rantai baru mereka, dan semua aset mereka akan segera menjadi tidak berharga. Teori game ekonomi yang mendasari blockchain Bitcoin menentukan hal ini tidak akan terjadi.
3. Bitcoin dapat diakses dan diperdagangkan tanpa izin kapan saja, di mana saja, dengan koneksi internet.
4. Bitcoin adalah derivatif energi moneter paling murni yang dibayangkan oleh umat manusia. Oleh karena itu, itu akan mempertahankan nilai energi dari surplus perdagangan dari waktu ke waktu.

Tidak ada negara, bahkan Tiongkok, yang ingin menjadi penerbit mata uang cadangan global dan memiliki pasar obligasinya melayani aset cadangan global. Hasil alaminya adalah persyaratan akun modal yang terbuka dan efek negatif yang dihasilkan bagi sebagian besar orang ketika Anda berhenti memproduksi sesuatu yang nyata dan hanya terlibat dalam rekayasa keuangan. Itu tentu bukan “Kemakmuran Bersama”. Oleh karena itu, sistem yang tetap menggunakan dolar untuk perdagangan, atau bahkan pertukaran bilateral mata uang lokal, tetapi surplus disimpan dalam Bitcoin adalah sebuah perbaikan bagi semua orang… kecuali institusi keuangan TradFi yang Terlalu Besar untuk Gagal yang menyaksikan kekuatan dan prestise mereka merosot dan keuangan terdesentralisasi berkembang.

Permintaan Terkabul

Menumpuk sats adalah permainan saya, dan saya harap milik Anda juga. Oleh karena itu, jika Anda menemukan diri Anda di meja jin, berpakaian rapi, harap berharap untuk hal-hal yang tepat.

Poskrip

Orang-orang di dunia kripto adalah beberapa manusia paling cerdas yang ada dan beberapa yang paling naif, tetapi Trump menawarkan kursus kilat dalam politik.

Kenaikan harga dari $70,000 menjadi $110,000 dalam waktu kurang dari enam puluh hari didasarkan pada setiap orang di dunia kripto mendapatkan setiap keinginan terpenuhi terkait regulasi kripto di dalam Pax Americana. Masalah pertama dengan pemikiran ini adalah bahwa dalam pertukaran nilai dua sisi, Anda selalu ingin menerima barang Anda terlebih dahulu dan membayar nanti. Trump dan partai Republik mendapatkan apa yang mereka inginkan dari kripto terlebih dahulu: cukup suara untuk memenangkan kepresidenan dan memperoleh mayoritas partai di DPR dan Senat. Sekarang saatnya untuk “membayar,” dan mereka tidak berada di timeline lilin satu detik yang sama dengan kita para spekulator degen.

Saya mengatakan hal ini karena Trump sedang membuat kelompok kerja, subkomite Senat, dan tidak bertindak. Ketika Trump ingin bertindak, dia bertindak. Tarif 25% terhadap mitra perdagangan terbesar Amerika diumumkan dan dilaksanakan dalam beberapa hari. Penghapusan kebijakan ESG dan DEI dalam lembaga pemerintah dilakukan dengan cepat. Saya menyebut ini sebagai contoh untuk membuktikan bukan bahwa Trump tidak akan melakukan sesuatu yang positif untuk kripto, tetapi bahwa regulasi kripto atau Cadangan Strategis Bitcoin bukanlah prioritas utamanya atau partainya. Itu memalukan karena, secara marjinal, pemilih tunggal kripto menempatkan mereka di posisi kekuasaan.

Saat komunitas global dengan cepat menyadari bahwa politik di Amerika tidak berubah begitu drastis hanya karena Trump terpilih, harga kripto akan turun ke level yang terlihat pada kuartal keempat tahun 2024. Panggilan saya untuk pengujian ulang Bitcoin sebesar $70,000 hingga $75,000 masih tetap relevan.

Apa yang bisa mengambil crypto dari funk ini? Beberapa bentuk pencetakan uang oleh Fed, Departemen Keuangan AS, Cina, Jepang, dll., Atau undang-undang konkret yang memungkinkan inovasi crypto tanpa izin. RUU crypto Frankenstein akan menguntungkan Coinbase, BlackRock, dan investor stonk. Tetapi bagi kami crypto degens, itu tidak akan mendorong pasar ke ketinggian baru. Ini tidak akan memajukan tujuan desentralisasi apa pun dan segalanya. Itu akan menjadi penghinaan terhadap Tuhan, dan hukumannya akan cepat dan berat.

Ada harapan, bangunlah jika Anda seorang pemegang kripto Amerika dan beritahukan kepada wakil terpilih Anda bahwa Anda tidak akan mentolerir politik seperti biasa. Kirimkan email kepada mereka, tulis surat kepada mereka, atau kunjungi kantor lokal mereka. Politisi sangat responsif terhadap mereka yang menunjukkan minat pada kebijakan. Jika Anda pikir Cadangan Strategis Bitcoin diperlukan, buatlah keributan sekarang juga, jangan hanya seperti komentar di X. Masalahnya adalah bahwa perangkat digital kita memungkinkan kita untuk marah di dalam ruang ekokami sendiri, namun mendorong sedikit, jika ada, tindakan konkret yang membutuhkan sedikit usaha di dunia nyata. Semua hal yang Anda nilai sebenarnya datang dengan biaya tertentu. Tidak ada tombol mudah politik kripto—buka mata Anda, dan waspadalah di bawah sana.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Arthur Hayes]. Meneruskan judul Asli: The Genie. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Arthur HayesJika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungiBelajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan dari penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.