Khi tài chính truyền thống ngày càng giao thoa với công nghệ blockchain và tài sản crypto, RWA đang trỗi dậy như một giải pháp thay thế hoặc thậm chí là một giải pháp vượt trội hơn so với các công cụ tài chính truyền thống như chứng khoán tài sản hóa và IPO, mang đến ý tưởng và phương pháp mới cho việc lưu thông và giao dịch tài sản.

Đơn giản nói, quy trình cơ bản để phát hành một dự án RWA tuân thủ là như sau: lựa chọn tài sản phù hợp ➡ xác định kế hoạch phát hành ➡ đánh giá và kiểm toán tài sản ➡ xây dựng một nền tảng hóa mã và phát hành mã ➡ nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý để thực hiện phát hành tuân thủ.

Hôm nay, nhóm Sa Jie, dựa trên kinh nghiệm thực tế và các trường hợp RWA thành công mới nhất, sẽ thảo luận về chủ đề hấp dẫn này từ ba góc độ: lựa chọn tài sản cơ bản, lựa chọn kế hoạch phát hành, và lựa chọn khu vực phát hành

01 Lựa chọn tài sản cơ sở — "Huyết mạch" của RWA

Từ kinh nghiệm thực tế của nhóm Sa Jie, yếu tố quan trọng nhất trong việc phát hành dự án RWA ở giai đoạn này là học cách chọn đúng tài sản cơ bản cho việc phát hành.

Thực sự, tài sản tiền điện tử đang trở thành một công cụ cần thiết trong việc tái tạo cảnh quan tài chính toàn cầu.

Tuy nhiên, do sự hạn chế của sự hiểu biết của chúng tôi và sự khác biệt về điều kiện quốc gia, sự phát triển và áp dụng những điều mới, đặc biệt là những điều có tính chất tài chính, phải trải qua một quá trình chậm rãi. Điều này dẫn đến mức độ chấp nhận khác nhau về tài sản tiền điện tử trên khắp các quốc gia và lãnh thổ.

Vì vậy, việc lựa chọn tài sản cơ bản phù hợp là rất quan trọng. Một mặt, nó giúp cung cấp cho một dự án RWA một giá trị “hợp lý, đáng tin cậy và minh họa” hơn. Mặt khác, nó cũng tăng khả năng dự án được các cơ quan quản lý công nhận là một “đổi mới tài chính” hợp pháp thay vì một chiêu trò gây quỹ bất hợp pháp hoặc gian lận tài chính.

Nhìn vào một số dự án RWA thành công tại Trung Quốc đã thu hút sự chú ý đáng kể và được công nhận về tuân thủ, việc chọn lựa tài sản cơ bản thông thường có những đặc điểm chung sau:

(1) Tài sản vật lý

(2) Đặc điểm của nền kinh tế xanh

(3) Khả năng tạo ra dòng tiền ổn định

(4) Giá trị tài sản chung độ trung bình với giá cả thị trường ổn định dài hạn

Đáng chú ý rằng lý do tại sao nhiều tài sản cơ bản có thuộc tính “kinh tế xanh” chủ yếu là do hầu hết các công ty trong nước lựa chọn Hong Kong làm điểm đến để phát hành dự án RWA. Các dự án này đạt được sự tuân thủ thông qua hộp cát hợp nhất do Hội đồng Tiền tệ Hong Kong ra mắt. Hiện tại, giai đoạn đầu tiên của thí nghiệm hộp cát hợp nhất tập trung vào việc mã hóa tài sản tài chính truyền thống và tài sản thực, nhấn mạnh bốn chủ đề chính: (1) thu nhập cố định và quỹ đầu tư, (2) quản lý thanh khoản, (3) tài chính xanh và bền vững, và (4) tài trợ cho thương mại và chuỗi cung ứng.

Trong số những chủ đề này, tài chính xanh và bền vững là loại dễ tiếp cận nhất đối với các doanh nghiệp đại lục để đảm bảo được sự chấp thuận và đạt được lợi ích tài chính. Đó là lý do tại sao hai dự án thành công hiện đang được thấy trên thị trường - các trạm sạc của một nhóm mới nhất định và nhà máy điện mặt trời của một công ty công nghệ Xin nhất định - đều thuộc loại này.

Tất nhiên, khi thị trường tổng thể phát triển và cơ hội nền tảng RWA ở nước ngoài tăng lên, nhóm Sa Jie tin rằng mặc dù "nền kinh tế xanh" sẽ tiếp tục là một cân nhắc quan trọng khi lựa chọn tài sản cơ bản, nhưng nó sẽ không phải là yếu tố quyết định. Xét cho cùng, bản chất của một tài sản cơ bản là đóng vai trò là nền tảng giá trị cốt lõi của một dự án RWA. Chìa khóa nằm ở việc liệu nó có thể tạo ra dòng tiền ổn định và đạt được sự công nhận thị trường cao hay không.

02 Lựa chọn Mô hình Phát hành

Dựa trên thực tiễn thị trường hiện tại, RWA chủ yếu áp dụng hai mô hình phát hành: mô hình phát hành trực tiếp và mô hình được bảo đảm tài sản.

Mô hình phát hành trực tiếp có thể được hiểu đơn giản là một ICO tương đối trực tiếp. Trong mô hình này, chủ sở hữu tài sản cũng là người phát hành, sử dụng blockchain như một công cụ kế toán để đăng ký tài sản đồng thời phát hành các token tương ứng. Mô hình này thường được sử dụng phổ biến hơn trên các nền tảng RWA tư nhân nước ngoài. Tuy nhiên, từ khi “Thông báo về Ngăn chặn Rủi ro Phát hành Token và Tài trợ” (Thông báo 9.4) năm 2017 của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và sáu cơ quan khác một cách rõ ràng xác định ICO là “hoạt động tài trợ công khai trái phép và bất hợp pháp”, mô hình này đã hoàn toàn biến mất khỏi thị trường trong nước.

Mô hình dựa trên tài sản, ngược lại, dần trở thành lựa chọn chính thống cho việc phát hành RWA tuân thủ, đặc biệt tại Hong Kong. Mô hình này chủ yếu dựa trên khái niệm “tài sản đảm bảo” trong tài chính truyền thống. Mặc dù vẫn liên quan đến ICO cho việc phát hành token, những token này về cơ bản có thể được coi như chứng khoán mới đại diện cho quyền kinh tế của tài sản cơ bản. Trong thực tế, người phát hành tài sản đăng ký tài sản cơ bản trong hệ thống ngoại bảng. Một bên thứ ba sau đó mua tài sản, giới thiệu một tổ chức giữ tài sản được cấp phép để giữ nó, và người phát hành tiến hành ICO dựa trên tỷ lệ tương ứng.

Nhìn chung, mô hình được bảo đảm tài sản cung cấp tuân thủ cao hơn so với mô hình phát hành trực tiếp và phù hợp hơn với cách tiếp cận quy định của Hồng Kông. Tuy nhiên, nó cũng đi kèm với chi phí phát hành cao hơn, làm cho nó phù hợp hơn với tài sản cơ bản quy mô lớn hơn.

03 Lựa Chọn Vùng Phát Hành

Hiện tại, ngành RWA toàn cầu đang trong giai đoạn mở rộng nhanh chóng và phát triển không được quy định. Ngoại trừ một số quốc gia và khu vực như Trung Quốc áp đặt quy định nghiêm ngặt về tài sản tiền điện tử, một số lượng lớn dự án RWA đang phát triển nhanh chóng, với các phương pháp và nền tảng phát hành đa dạng.

Dựa trên kinh nghiệm thực tế của chúng tôi, nhóm Sa Jie tin rằng đối với các công ty Trung Quốc đang tìm kiếm tích hợp sản phẩm chất lượng cao của mình với thế giới tiền điện tử để tài trợ, Hồng Kông vẫn là khu vực phát hành ưu tiên cho RWA. Sự ưu tiên này dựa trên hai yếu tố chính.

Đầu tiên, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã thành lập môi trường chơi Ensemble, được thiết kế để khám phá việc phát triển cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đổi mới dựa trên các nền tảng blockchain. Việc phát hành tài sản hóa, cũng như tính tương thích kỹ thuật giữa các khoản tiền gửi tài sản hóa và wCBDC, là các lĩnh vực kiểm tra chính trong dự án môi trường chơi. Điều này có nghĩa là các dự án RWA chất lượng cao có cơ hội nổi bật trong khung công cụ môi trường chơi.

Thứ hai, một số công ty đại lục đã thành công trong việc phát hành các dự án RWA tại Hồng Kông, và khung pháp lý trong Ensemble sandbox đang trở nên ngày càng rõ ràng. Miễn là đáp ứng yêu cầu tuân thủ, khả năng phát hành các dự án RWA tại Hồng Kông là khá cao. Ngoài ra, việc tài trợ RWA đã đạt mức tỷ lệ tỷ lệ đô la, khiến nó có thể so sánh được với một IPO nhỏ. Lợi ích tài chính từ việc phát hành RWA có thể rất lớn đối với các công ty.

Xét đến những lợi ích này, khi Trung Quốc vẫn chưa thiết lập một khu vực sandbox quy định RWA và ICO vẫn bị cấm một cách rõ ràng, việc phát hành RWA tại Hồng Kông có vẻ là lựa chọn tốt nhất cho các doanh nghiệp Trung Quốc.

04 Final Thoughts

Nhóm Sa Jie nhắc nhở rằng thị trường vốn của Hồng Kông phát triển tốt, điều này có nghĩa là các doanh nghiệp Trung Quốc lục địa muốn phát hành RWA tại Hồng Kông phải tuân thủ yêu cầu quản lý tài chính của nó. Chi phí phát hành RWA tự nhiên bao gồm yêu cầu kiểm toán công việc của việc bảo đảm tài sản truyền thống. Điều này liên quan đến các luật sư chuyên nghiệp, kế toán viên và các chuyên gia khác tiến hành kiểm toán công việc trên tài sản cơ bản để đảm bảo sở hữu rõ ràng và tuân thủ, xác minh rằng dữ liệu trên chuỗi được gắn kết đúng mức với tài sản thực và xác nhận tính tuân thủ của hợp đồng thông minh.

Nhìn chung, nhóm Sa Jie tin rằng RWA sẽ dần phát triển thành một công cụ tài chính mạnh mẽ, cung cấp cho các doanh nghiệp một kênh tài chính mới hơn và hiệu quả hơn. Tuy nhiên, thị trường cũng đã chứng kiến nhiều trò gian lận được ngụy trang thành các dự án RWA. Ví dụ, nhóm Sa Jie đã từng nhận được tư vấn từ một khách hàng tuyên bố sở hữu hơn mười đồ gốm "Ru Kiln" đích thực và muốn sử dụng chúng làm tài sản cơ bản cho việc phát hành RWA ... Vì vậy, chúng tôi khuyên mọi người nên cảnh giác, tránh đầu tư mù quáng và thận trọng với gian lận tiềm ẩn.

Tuyên bố:

Bài viết này được sao chép từ [Tài khoản công cộng WeChat: Nhóm luật sư của Xiao Sa], bản quyền thuộc về tác giả gốc [ Luật sư Xiao Sa], nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc tái bản, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate LearnĐội ngũ sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các quy trình liên quan.

Bản quyền: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm gate Learn, không được đề cập trongGate.ioBài dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.