O que é USDe?

USDE, introduzido pela Ethena Labs, é uma nova moeda estável sintética em USD inspirada no conceito proposto pelo fundador da BitMEX, Arthur Hayes. Em seu artigo de 2023 intitulado 'Dust on Crust', Hayes descreveu a ideia de um 'Satoshi Dollar' apoiado por uma combinação de posições longas à vista de BTC e posições curtas futuras. A Ethena Labs introduziu esse conceito selecionando o ETH como o ativo subjacente principal para posições à vista e futuras, lançando assim o USDE.

O USDE mantém uma indexação de 1:1 ao dólar dos EUA através de uma estratégia de cobertura delta e um mecanismo de resgate de hortelã. O objetivo é oferecer uma solução financeira nativa de criptomoedas, resistente à censura, escalável e estável. Os usuários podem cunhar USDE colateralizando Ethereum ou tokens de staking líquidos. Esses tokens colateralizados são então cobertos por meio de contratos correspondentes para compensar ganhos e perdas das flutuações de preço do token, garantindo assim a estabilidade do USDE. Além disso, os rendimentos subjacentes das garantias e as potenciais receitas de taxas dos produtos contratuais posicionam a USDE como uma stablecoin "bond-like" capaz de gerar rendimento.

De acordo com os dados do Etherscan, até 15 de novembro de 2024, a quantidade de USDE emitida pela Ethena Labs ultrapassou 3 bilhões de tokens. Este artigo irá orientá-lo através das estratégias comuns de ganho para USDE e partilhar como aumentar o rendimento anual de USDE para mais de 45% através da Gate.io.

Nota: Para obter mais informações sobre os mecanismos e riscos do USDE, consulte o nosso artigo anterior “O que é USDe? Revelando os múltiplos métodos de ganho do USDe“

Métodos de Ganho Múltiplos de USDE

Como uma moeda estável com potencial de rendimento incorporado, o USDE oferece aos utilizadores de criptomoeda novas oportunidades de ganho através de estratégias de moeda estável com juros. Vamos explorar algumas formas comuns de gerar retornos com o USDE.

1. Converter para sUSDE para Retornos

No design da Ethena Labs, o USDE deve ser apostado como sUSDE para partilhar a receita do protocolo mencionada acima. Os ganhos sUSDE vêm principalmente das recompensas de apostas e arbitragem da taxa de financiamento. Os detalhes incluem:

• Recompensas de Staking Ethereum: Ao fazer staking de USDE, uma parte dos fundos é usada para fazer staking de Ethereum (por exemplo, stETH). As recompensas do mecanismo de proof-of-stake do Ethereum fluem para os detentores de sUSDE, aumentando gradualmente o seu valor ao longo do tempo.
• Arbitragem da Taxa de Financiamento e Negociação de Base: Ethena emprega uma estratégia de hedge delta, utilizando mercados de derivativos para proteger-se do risco de ativos apostados. Uma vez que as taxas de financiamento nos mercados de derivativos são geralmente positivas, a Ethena lucra com posições curtas, proporcionando um rendimento adicional aos detentores de sUSDE.

Esta estratégia é mais adequada para transações maiores, uma vez que os utilizadores devem ligar uma carteira Web3 para criar sUSDE na mainnet do Ethereum - um processo que pode incorrer em taxas de gás de dezenas de dólares durante a congestão da rede. Além disso, o período de espera de 7 dias para resgates torna-o menos ideal para aqueles que necessitam de alta liquidez. Parte do rendimento advém da taxa de financiamento, que flutua com as condições do mercado. Por exemplo, recentes rallies no preço do Bitcoin têm levado a rendimentos elevados de taxas de contratos de posições curtas de ativos cripto, resultando num retorno anualizado médio de 29% esta semana. No entanto, olhando para prazos mais longos, o retorno médio mensal ronda os 16,6%, enquanto o retorno médio de três meses é aproximadamente 12,8%.

2. Mineração de Liquidez e Cobrança de Taxas

Como outros ativos DeFi, USDE é usado em pools de liquidez para aumentar a liquidez do mercado. Os usuários podem ganhar taxas de negociação e recompensas criando pares de negociação USDE com outros tokens e fornecendo liquidez em exchanges descentralizadas (DEXs) ou em pools de liquidez. Essas recompensas geralmente vêm na forma de tokens nativos da plataforma ou como uma porcentagem das taxas de transação.

Por exemplo, na Curve e Uniswap V3, o USDE é frequentemente emparelhado com outras moedas estáveis.DeFiLlamaos dados mostram que esses pares oferecem retornos médios de 30 dias de 0,17% a 16,54%, principalmente na rede principal do Ethereum. No entanto, como os rendimentos são provenientes de taxas de negociação e recompensas, eles flutuam com o volume de negociação e falta estabilidade. Além disso, o emparelhamento com outros tokens expõe os provedores de liquidez aperda impermanente.

3. Pendle YT e PT

Pendleé um protocolo de divisão de ativos descentralizado que permite aos usuários dividir seus ativos (incluindo moedas estáveis) em dois componentes: Token Principal (PT) e Tokens de Rendimento (YT), que podem ser negociados separadamente. Para o USDE, o Pendle oferece uma forma de dividir os ganhos, criando uma fonte de renda adicional para os usuários.

Por exemplo, ao depositar USDE para gerar PT na Pendle, os utilizadores podem resgatá-lo 1:1 por USDE após o vencimento, obtendo um retorno anualizado de aproximadamente 18,25%. Os retornos do sUSDE podem atingir 20,84%.

YT, representando direitos de rendimento, é frequentemente volátil e considerado um ativo de negociação de alto risco. Como nos mercados secundários, reflete as expectativas de rendimento. Os utilizadores podem comprar YT quando as expectativas de rendimento (e preços) são baixas e vender quando os preços sobem. Para estratégias detalhadas de negociação de YT, consulteDocumentação Pendle.

Pendle oferece aos detentores de USDE opções de rendimento fixo e flutuante, mas a complexidade do mecanismo de negociação requer uma curva de aprendizagem íngreme para os usuários.

4. Airdrops Potenciais

Pendle mencionou anteriormente também apresenta um produto chamado USDE (Karak), que envolve estratégias para apostar USDE em Karak. Como o EigenLayer, Karak é um protocolo de reposicionamento. Os usuários podem ganhar pontos do projeto fornecendo apoio financeiro inicial, que posteriormente podem trocar por tokens durante o Evento de Geração de Tokens (TGE) do projeto. Essas potenciais recompensas de airdrop oferecem uma fonte de renda adicional para os detentores de USDE. No entanto, enquanto outros projetos também aceitam USDE como um ativo de incentivo em estágios iniciais, o momento dos eventos TGE é frequentemente imprevisível, exigindo que os usuários esperem por longos períodos. Além disso, devido às regras de airdrop das equipes do projeto, o rendimento desses airdrops às vezes pode ser decepcionantemente baixo.

5. Retornos de Empréstimos

Muitos protocolos de empréstimo agora suportam serviços de empréstimo USDE. Depositar USDE para mutuários gera renda de juros. De acordo com os dados do DefiLlama, o rendimento anual médio de 30 dias para protocolos de empréstimo varia de 0,04% a 6,7%.

6. Produtos Financeiros Baseados em Bolsa

Embora as estratégias financeiras on-chain ofereçam oportunidades, elas podem ser complexas e sujeitas a retornos voláteis. Para lidar com isso, a Ethena Labs está colaborando com várias exchanges centralizadas para lançar produtos financeiros relacionados, com o objetivo de simplificar a gestão de patrimônio para os usuários da exchange. Atualmente, exchanges como Bitmart, Bybit e Bitget lançaram esses produtos financeiros. Em 15 de novembro de 2024, o rendimento anualizado de staking flexível para USDE na Bitmart é de aproximadamente 4% (para depósitos acima de 500 USDE), enquanto a Bitget oferece um retorno anualizado de 6% em investimentos com prazo fixo de 30 dias.

É importante notar que a Gate.io lançou recentemente um conjunto financeiro abrangente USDE (também conhecido como o Caixa USDE“) oferecendo rendimentos anualizados de até 45%. Esta oportunidade está aberta a usuários, independentemente do tamanho de seu investimento. Quando combinada com a funcionalidade de 'empréstimo colateralizado' da Gate.io, os rendimentos anualizados potenciais podem superar 50%. Na próxima seção, usaremos a Gate.io como estudo de caso para explorar suas estratégias financeiras inovadoras e demonstrar como alcançar esses retornos anualizados excepcionalmente altos por meio de sua funcionalidade de 'empréstimo colateralizado'.

Estratégia Financeira da Gate.io

Assim como outras exchanges, a Gate.io oferece produtos financeiros flexíveis, permitindo que os usuários apostem em USDE com um único clique e retirem a aposta em USDE a qualquer momento. No entanto, a Gate.io se destaca por fornecer rendimentos mais altos. Com uma certa quantidade de USDE apostados, os usuários podem se beneficiar de uma taxa de empréstimo base (4,38%, sujeita às condições do mercado) e um bônus adicional de até 45% fornecido pela Gate.io.

Para além do produto "Simple Earn", a Gate.io também oferece um programa de "USDE Staking", permitindo aos utilizadores apostar USDE e obter retornos genuínos on-chain através da Gate.io. Este produto tem um limiar de entrada muito baixo, exigindo uma aposta mínima de apenas 10 USDE. A interface de apostas está integrada na aplicação para facilitar a gestão de ativos.

Importante salientar que quando esses dois programas USDE estão ativos, as taxas de transação para o par de negociação à vista USDE/USDT são isentas, tornando mais econômica a compra de USDE na Gate.io em comparação com outras exchanges.

Empréstimo e Crescimento do Rendimento
Durante o período de promoção do USDE, a Gate.io elimina as taxas de transação para a negociação spot de USDE/USDT. Isso torna a Gate.io uma plataforma mais atrativa para adquirir USDE do que outras bolsas, oferecendo aos usuários uma opção custo-eficaz.

Ao utilizar as duas estratégias mencionadas acima, o retorno anualizado para USDE pode facilmente atingir 45%. Se combinado com o Empréstimo de criptomoedaO produto tem um rendimento anualizado superior a 50% para USDE. O Empréstimo de Crypto permite que os usuários ofereçam ativos criptográficos ociosos para empréstimos, com os fundos emprestados disponíveis para negociação spot/margin/derivativos ou para obter rendimentos através de produtos financeiros. O colateral para este produto inclui ativos ociosos tradicionais e ativos no produto Simple Earn como colateral.

Isto significa que os utilizadores podem apostar ativos no Simple Earn para obter um rendimento anualizado de 45% e usar o rendimento gerado para pedir emprestado uma certa quantidade de USDT a uma taxa de juro de apenas 9,50% - 10,29%. O USDT emprestado pode então ser usado para comprar USDE, que também pode ser depositado no Simple Earn para obter um rendimento de 45%. À medida que a quantidade de USDE no Simple Earn aumenta, o utilizador pode pedir emprestado ainda mais USDT. Sob este modelo de “empréstimo circular”, os retornos totais podem rapidamente ultrapassar os 50%. No entanto, esta abordagem requer uma gestão cuidadosa das proporções de garantia e traz riscos de liquidação inerentes aos produtos de empréstimo.

Conclusão

Resumindo, as estratégias de staking nativas na cadeia USDE enfrentam limitações devido às taxas de rede e períodos de resgate. Embora as estratégias de negociação, empréstimo e mineração de liquidez PT e YT da Pendle mitiguem parcialmente esses problemas, elas introduzem suas próprias compensações de risco-retorno. Os produtos financeiros baseados em trocas oferecem uma alternativa mais conveniente, eliminando taxas excessivas de rede e atrasos de resgate. No entanto, esses produtos geralmente têm certas restrições e geralmente apresentam retornos mais baixos do que o staking direto de sUSDE. No entanto, a estratégia da Gate.io se destaca ao oferecer rendimentos significativamente mais altos do que outras exchanges, chegando a 45%. Com seus produtos de empréstimo com garantia, os usuários podem obter retornos anualizados de baixo risco superiores a 50%. Atualmente, a Gate.io oferece uma estratégia abrangente de USDE que se destaca em termos de nível de risco, retornos e conveniência.

Claro, cada estratégia carrega seus próprios riscos, como riscos de protocolo e liquidação. Os leitores são encorajados a escolher com base em sua tolerância ao risco individual!


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