O ouro acabou de sofrer uma forte queda. O metal amarelo caiu abaixo de 4.300 dólares por onça hoje, estendendo uma grande correção que eliminou grande parte dos ganhos de 2026. A prata seguiu o movimento e caiu mais 5% na sessão. Para a maioria dos investidores de retalho, as manchetes gritam “vender”.
Kevin C. Smith, analista financeiro com uma longa história de estudo dos ciclos de commodities, vê a situação de forma diferente. Em um fio detalhado, argumentou que a recente correção nas ações de mineração de ouro é uma oportunidade de compra. E está fazendo uma recomendação ousada: vender fundos indexados ao S&P 500 e comprar mineradoras de ouro.
Smith publicou um gráfico da Crescat Capital mostrando o que aconteceu durante a Guerra do Yom Kippur de 1973 e o subsequente embargo de petróleo árabe. As semelhanças com hoje, ele afirma, são difíceis de ignorar.
Quando a guerra começou em outubro de 1973, os preços do petróleo dispararam 287% até o início de 1974. O S&P 500 foi destruído, caindo 43,6% do pico ao fundo no ano seguinte. As ações de mineração de ouro, por sua vez, dispararam. No mesmo período, o índice de mineradoras de ouro XAU subiu 165,8%, enquanto o S&P 500 afundou 31%. Um ano após o início da guerra, as ações de ouro ainda estavam 87% acima, enquanto o S&P 500 permanecia em seus mínimos.
Fonte: X/@crescatkevin
Smith faz um ponto simples: choques inflacionários, especialmente provenientes do petróleo, podem desencadear divergências acentuadas entre ações tradicionais e ativos tangíveis. Em 1973, o medo da inflação levou dinheiro para fora de ações de grande capital supervalorizadas nos EUA e para o ouro e mineradoras de ouro.
A Situação Atual: Pico do Petróleo Encontra Ações Supervalorizadas
Smith aponta para eventos recentes. Desde 28 de fevereiro, quando Israel e os Estados Unidos iniciaram uma série de ataques de mísseis contra o Irã, os contratos futuros de petróleo West Texas Intermediate de mês mais próximo subiram 46,7%. Isso representa um choque rápido nos preços de energia, reminiscentes dos anos 1970.
E, no entanto, ele observa uma manchete da CNBC de quinta-feira: “Vendas de ouro e prata aceleram-se à medida que o medo de inflação domina os mercados globais.” Para Smith, isso parece um oxímoro. Normalmente, novos temores de inflação (especialmente de um choque de petróleo) deveriam ser otimistas para ouro e mineradoras. Em vez disso, ambos estão sendo vendidos.
A sua interpretação: a venda é uma limpeza, não uma reversão. E, com as ações de grande capital dos EUA ainda sendo negociadas a avaliações elevadas, o palco está preparado para que o capital rotacione de ações para mineradoras, assim como aconteceu nos anos 1970.
A visão de Smith não é sutil. Ele acredita que a recente correção nas ações de mineração de ouro apresenta uma oportunidade de compra oportuna. Recomenda vender fundos indexados ao S&P 500 e mover esse capital para mineradoras de ouro; uma aposta direta na divergência que ele prevê.
Sua tese apoia-se em dois pilares. Primeiro, um choque inflacionário impulsionado pelo petróleo que pressiona os lucros corporativos e as avaliações no mercado de ações amplo. Segundo, o precedente histórico de que, em tais ambientes, as mineradoras de ouro superaram dramaticamente.
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