A primeira obrigaçao municipal dos EUA garantida por Bitcoin, a Moody’s atribui uma classificação de obrigações de elevado risco (junk)

O Gabinete de Finanças Empresariais do estado do New Hampshire (New Hampshire Business Finance Authority) planeia emitir obrigações municipais no valor total de 100 milhões de dólares, com o Bitcoin como garantia, e já obteve uma classificação de “Ba2” das agências de rating da Moody’s Investors Service, com o objectivo de introduzir uma nova fonte emergente de capital para entidades locais através de activos digitais.

Obrigações municipais com o Bitcoin como garantia

Segundo a Bloomberg, as obrigações municipais a emitir neste programa pelo New Hampshire Business Finance Authority dependem principalmente dos rendimentos gerados pelos activos garantidos em Bitcoin para o pagamento do capital e dos juros. Na concepção da estrutura, caso o preço do Bitcoin suba, os detentores das obrigações terão direito a receber uma remuneração adicional por valorização; por outro lado, se o preço do Bitcoin cair abaixo de um determinado limiar, a entidade fiduciária activará um mecanismo de liquidação, vendendo forçosamente os activos para garantir o pagamento integral aos detentores das obrigações.

A Moody’s atribui a classificação Ba2

O produto já obteve a classificação “Ba2” atribuída pela Moody’s Investors Service. No sistema de classificações de crédito da Moody’s, as obrigações são divididas em “grau de investimento” e “não grau de investimento” (frequentemente designado por obrigações high yield ou junk bonds). O limite mínimo para grau de investimento é a classificação Baa3, enquanto a Ba2 se enquadra no escalão de não grau de investimento, situada dois níveis abaixo do grau de investimento. A categoria Ba (que abrange Ba1, Ba2 e Ba3) integra, dentro do não grau de investimento, um segmento de qualidade de crédito relativamente mais elevada, definido pela Moody’s como tendo “carácter especulativo” e apresentando um risco de crédito material.

O relatório da Moody’s enfatiza especialmente que esta obrigação não utilizou fundos públicos do New Hampshire nem de qualquer uma das suas jurisdições administrativas. O emitente também não tem poderes para cobrar impostos para colmatar qualquer défice de pagamentos, garantindo que os contribuintes não ficam expostos a potenciais riscos financeiros.

BitGo e CleanSpark participam

Este produto financeiro inovador envolve a colaboração de várias entidades especializadas para manter o funcionamento. A empresa de gestão de activos digitais Wave Digital Assets LLC ficará responsável pela administração diária das operações, enquanto a BitGo Bank & Trust actuará como depositário dos activos, garantindo a segurança e a conformidade dos activos criptográficos. Além disso, a empresa de mineração de Bitcoin e de centros de dados CleanSpark actuará como mutuário do capital e fornecerá o Bitcoin como activo de garantia, constituindo a base para os pagamentos das obrigações. O governador do estado do New Hampshire, Kelly Ayotte, manifestou apoio a este projecto, considerando que ajuda a posicionar o estado como líder em finanças digitais, mantendo simultaneamente a disciplina fiscal do governo estadual.

Apesar de a estrutura das obrigações ter sido desenhada com mecanismos de protecção contra a liquidação, a elevada volatilidade do próprio Bitcoin continua a ser o principal risco de mercado. Os dados mostram que, depois de o preço do Bitcoin atingir um máximo histórico de cerca de 126K dólares em Outubro de 2025, desde então já recuou quase 50%. Em comparação, o índice de obrigações municipais de não grau de investimento (high yield) compilado pela Bloomberg, no mesmo período, continuou a proporcionar aos investidores uma rentabilidade positiva de 1,54%. Isto evidencia diferenças significativas nas características de risco e retorno entre activos tradicionais de refúgio e criptomoedas: as agências de rating tradicionais conferem classificações de não grau de investimento, reflectindo igualmente uma avaliação do desconto de risco face à elevada volatilidade de preços dos activos emergentes.

Este artigo, a primeira obrigação municipal com garantia em Bitcoin nos EUA, com classificação de junk bonds da Moody’s, foi publicado pela primeira vez em Cadeia de Notícias ABMedia.