#数字货币市场洞察 📉 Não olhes apenas para as expectativas de descida das taxas de juro para explicar a queda desta noite.

Muita gente está confusa: não era suposto a probabilidade de descida das taxas ter aumentado? Então porque é que afinal caiu?
A verdade está escondida na transferência de liquidez — para onde vai o dinheiro, é para onde o mercado se inclina.

Comecemos pelos sinais anómalos no mercado obrigacionista.

As yields das obrigações de curto prazo (1 ano) não desceram, mas subiram. Em teoria, o reforço das expectativas de descida das taxas deveria pressionar as yields de curto prazo para baixo, já que são as mais sensíveis às taxas de juro. O facto de o movimento ser inverso mostra que o mercado já tinha totalmente incorporado a expectativa de descida em dezembro, e até começou a questioná-la.

As yields das obrigações de longo prazo (10 e 30 anos) subiram ainda mais visivelmente. Se o mercado acreditasse realmente na descida das taxas, o capital estaria a comprar obrigações para fazer descer as yields, mas o que está a acontecer é uma venda. Por trás disto há duas forças: primeiro, apesar dos dados do PCE desta noite não mostrarem agravamento da inflação, esta mantém-se persistente, e as preocupações com a inflação de longo prazo impedem os investidores de comprarem dívida de longo prazo; segundo, a expectativa de subida das taxas no iene aumentou, levando as posições de arbitragem a serem fechadas, as obrigações do Tesouro dos EUA estão a ser vendidas e o dinheiro regressa para ativos denominados em ienes. O dólar cai, o iene sobe, o diferencial de taxas estreita-se rapidamente e as yields da dívida japonesa disparam.

Agora vejamos o mercado acionista.

À superfície, os três principais índices ainda se aguentam, o índice de volatilidade VIX caiu para perto dos 15, o que parece estável. Mas o Russell 2000, que agrega as small caps, está a cair, e esta divergência mostra que o apetite pelo risco no curto prazo não é assim tão otimista — são apenas as grandes empresas a aguentar o mercado.

E o BTC? Também está a ser afetado.

Resumindo: o efeito positivo das expectativas de descida das taxas de juro já foi praticamente absorvido. Agora, os fatores dominantes são a expectativa de subida das taxas do iene + transferência de liquidez. Na próxima semana, durante a sessão asiática, fica atento a possíveis vendas institucionais de BTC, para não se repetir o que aconteceu na passada segunda-feira.

Mantém-te atento. Não te precipites a comprar na queda.