Por trás da forte volatilidade do BTC no fim de semana: os pequenos investidores estão a sair, enquanto o capital de longo prazo está a acumular.

No fim de semana, o BTC voltou a enlouquecer, oscilando entre 88.000 e 92.000 dólares, e o ETH foi ainda mais impressionante, disparando diretamente de 2.910 para 3.150 dólares. Para ser sincero, nesta altura do ano a liquidez já é fraca, e qualquer entrada ou saída de pequenos capitais pode virar o mercado de pernas para o ar.

No entanto, apesar da volatilidade intensa, o volume de liquidações não foi assim tão grande quanto se poderia imaginar. O que isto indica? Que o entusiasmo dos participantes e as suas posições têm vindo a diminuir este trimestre. Basta olhar para os dados — o open interest dos contratos perpétuos de BTC e ETH já caiu cerca de 40% a 50% em relação ao pico de outubro, e o sentimento dos investidores de retalho basicamente voltou ao estado de bear market.

O lado da oferta é curioso. Nas últimas duas semanas, cerca de 25.000 BTC foram retirados das plataformas de negociação, e as moedas nas mãos de ETFs e compradores institucionais ultrapassaram, pela primeira vez na história, as reservas das exchanges. As reservas de ETH nas exchanges caíram para o nível mais baixo dos últimos dez anos. Os pequenos investidores estão a sair, mas o dinheiro de longo prazo continua a comprar discretamente.

Agora, toda a gente está de olho na reunião da Fed de quarta-feira. Uma descida de 25 pontos base nas taxas de juro parece praticamente garantida, mas o mais importante será perceber como vão comunicar sobre o balanço patrimonial — isso vai determinar para onde irão os ativos de risco até ao final do ano. O BTC está preso entre os 84.000 e os 100.000 dólares, com o book de ordens cada vez mais fino e com as férias a aproximarem-se — para onde quer que haja uma rutura, a próxima grande tendência pode estar prestes a começar.