A SOL voltou a fazer das suas — a capitalização de mercado regressou ao auge, mas o preço da moeda foi cortado a meio! Como é que esta conta se faz?

Dito de outra forma: o homem mais rico da aldeia voltou a exibir a sua fortuna, mas, olhando bem, percebe-se que o número só é sustentado por imprimir notas desenfreadamente. Poder de compra real? Já encolheu para metade há muito tempo.

**"Magia matemática" dos 75 mil milhões de capitalização**

É verdade que a capitalização de mercado voltou, mas reparaste na quantidade em circulação? De 2021 até agora, a oferta de tokens multiplicou-se várias vezes. O preço da moeda caiu de 247 dólares para 134 dólares — isto pode ser chamado de "recuperação de capitalização"? Isto é claramente "disfarçar inflação"! É como usar mais notas para comprar a mesma coisa — há mais papel, mas o produto é o mesmo. Que sentido faz?

**Ecossistema florescente vs queda abrupta do preço: o contraste mais surreal**

Isto pode ser o cenário mais irónico do mundo cripto. DeFi, NFT, DePIN… narrativas que fazem muito barulho, mas o preço da moeda está apenas a 45% do topo. O ecossistema está realmente a desenvolver-se, mas quem é que beneficia de facto? Os VC e o "dinheiro inteligente" já prepararam tudo há muito tempo, enquanto o detentor comum? És apenas aquele que comprou o bilhete mais caro para a festa, mas ficou à porta a ver o espectáculo.

**Unlocks: a espada de Dâmocles sobre a cabeça**

Liquidação da FTX, posições institucionais, reservas da equipa… Estes tokens prestes a serem desbloqueados ou já em desbloqueio são autênticas bombas-relógio. Sempre que há uma boa notícia no ecossistema, é provável que sirva para facilitar a saída de "insiders". Pensas que é um sinal de progresso tecnológico, mas pode muito bem ser o prenúncio de pressão vendedora.

**Uma metáfora cruel**

Imagina uma empresa: tinha 100 ações a 247 cada uma, capitalização total de 24.700. Agora, para manter esse valor, a empresa emite até 184 ações e o preço por ação passa para 134. A fatia dos antigos acionistas é diluída até perder o valor, mas a empresa continua a proclamar: "Vejam, a nossa capitalização está igual!" Tu ficas com fichas diluídas na mão, ouves grandes narrativas de ecossistema e pensas que fazes parte do futuro, mas na prática só serves de pano de fundo para o jogo de números de outros.

**Pára com a ilusão da capitalização**

Deixa de te consolar com o número da capitalização de mercado. Com este nível de inflação, todas as narrativas fundamentais perdem força. Recorda uma regra simples: o crescimento do fornecimento em circulação costuma ser mais feroz do que qualquer notícia positiva.

(São bem-vindas opiniões diferentes, mas que venham acompanhadas de dados reais de retorno, não apenas promessas em whitepapers.)

Este conteúdo não constitui qualquer recomendação de investimento. O mercado cripto é de risco elevadíssimo — toma decisões com cautela.