Falando da "corrida de final de ano" das A-shares, ao analisar os dados históricos desde 2008, nota-se um padrão interessante: todos os anos, entre novembro e janeiro do ano seguinte, o mercado regista sempre uma onda de valorização, apenas com durações diferentes. A mais precoce começou no final de setembro de 2009, enquanto a mais tardia foi em 2023, que só chegou finalmente em fevereiro de 2024. Mas há uma regra de ferro: começa sempre antes do Ano Novo Chinês.

A força motriz por detrás desta tendência pode ser, grosso modo, dividida em três frentes:

A primeira é a "doce surpresa económica". Quando os dados económicos de final de ano contrariam as expectativas pessimistas e a confiança no crescimento renasce, os sectores cíclicos naturalmente disparam. Os anos de 2010-2011, 2016 e 2020 seguiram este padrão, com as ações cíclicas a brilharem em rotação.

A segunda é a "intervenção política". Quando há uma mudança brusca na política, ou medidas de grande impacto, os sectores e ativos beneficiados diretamente pelas políticas e com maior apetite ao risco são os primeiros a disparar. Foi o caso após a crise financeira de 2008-2009, assim como em 2012, 2014, 2018 e 2022, quando o sentimento de mercado passou do congelamento ao entusiasmo num instante.

A terceira é o "porto seguro de certeza". Depois de vários cisnes negros e com liquidez abundante, o capital prefere investir em sectores com resultados reais ou tendências industriais claras. Os anos de 2013, 2017, 2019, 2021 e 2023-2024 ilustram esta lógica, com os sectores de crescimento frequentemente a terem desempenhos independentes.

Por isso, nesta altura do ano, perceber os fatores catalisadores é mais importante do que perseguir cegamente as subidas. Diferentes motores correspondem a caminhos de lucro completamente distintos.