No final do ano, havia um grande problema no círculo financeiro tradicional.

As grandes instituições de Wall Street têm estado um pouco em pânico ultimamente. A razão é simples – não há dinheiro suficiente. Não é que algum banco esteja falido, mas sim que todo o "reservatório" do mercado monetário está prestes a atingir o fundo. Qual é o tamanho desta piscina? 12,6 biliões de dólares. Mais do que os dez gigantes tecnológicos com a maior capitalização bolsista do mundo juntos.

Agora a questão é: para onde foi o dinheiro?

Vamos falar primeiro da reserva de emergência do banco. Sabia que os bancos reservam uma "reserva" para lidar com emergências? Agora o dinheiro está a acabar. Tal como está habituado a colocar algumas centenas de yuans em dinheiro na carteira e, de repente, descobrir que só restam 20 yuan, certamente vai entrar em pânico em caso de emergência. O mesmo se aplica aos bancos, onde o buffer desaparece e a vulnerabilidade do sistema fica exposta.

Vamos analisar o custo de pedir dinheiro emprestado. No passado, quando as instituições tomavam empréstimos entre instituições, a taxa de empréstimo overnight era negligenciável. E agora? As taxas de juro estão a disparar e pedir dinheiro emprestado está a tornar-se cada vez mais caro. O financiamento corporativo e a rotatividade institucional, a pressão sobre custos aumentou drasticamente. Neste ambiente, quem se atreve a aumentar a alavancagem facilmente?

O mais problemático é que ninguém sabe o que fazer desta vez.

A Fed tem vindo a "encolher" o seu balanço nos últimos anos – para ser franco, está a retirar dinheiro do mercado. Nunca me deparei com uma crise de liquidez tão severa antes, e não tenho qualquer experiência. Sem referência histórica de dados, as expectativas do mercado são naturalmente mais caóticas e o pânico está a intensificar-se.

Em alguns números, o tamanho total do mercado monetário é de 12,6 biliões de dólares americanos, o saldo das reservas bancárias continua a diminuir e as taxas de juro do financiamento de curto prazo continuam a subir. Estes três indicadores são sinais vermelhos ao mesmo tempo, não admira que as instituições não consigam ficar paradas.

Para o mercado cripto, a crise de liquidez nas finanças tradicionais não é um evento isolado. O lado do capital apertou-se, o apetite pelo risco diminuiu e a reação em cadeia será transmitida mais cedo ou mais tarde. Neste momento, no final do ano, é sempre correto estar atento a isso.