Com a aproximação do final de 2025, Wall Street está numa encruzilhada. Por um lado, a tradicional “vibe de Natal” de dezembro possui uma taxa de sucesso extremamente elevada na história; por outro lado, as negociações de inteligência artificial (IA) que impulsionaram a alta do mercado de ações nos últimos anos enfrentam dúvidas sem precedentes. Essa contradição faz com que os investidores hesitem entre aproveitar a alta e se proteger contra correções.
Dados históricos indicam que a tendência de Natal geralmente cobre os últimos cinco dias úteis de dezembro e os dois primeiros dias de janeiro. Desde 1929, essa janela de tempo apresenta aproximadamente 79% de probabilidade de o mercado subir, com uma rentabilidade média de cerca de 1,6%, tendo ocorrido apenas uma única queda nos últimos oito anos. No entanto, o alto consenso sobre essa regra acaba gerando preocupações. Alguns investidores acreditam que negociações excessivamente “lotadas” tendem a ter retornos decrescentes e até podem desencadear movimentos contrários no mercado.
A fadiga dos ativos de risco já começa a se manifestar. O preço atual do Bitcoin está em torno de 89,460@E5@ dólares, tendo caído quase 7% no último mês, sem conseguir manter o importante intervalo acima de 95,000@E5@ dólares. Essa fraqueza é vista como um sinal de arrefecimento na preferência por risco geral.
O foco mais profundo ainda está na seção de inteligência artificial. Nos últimos três anos, a narrativa de IA impulsionou o crescimento de aproximadamente 30 trilhões@E5@ de dólares na capitalização de mercado do índice S&P 500, mas recentemente, a queda da Nvidia, a baixa nas ações da Oracle após anunciar altos investimentos em IA, e o enfraquecimento do sentimento em relação às empresas relacionadas à OpenAI mostram que os investidores estão começando a reavaliar os ciclos de retorno. Empresas como Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta planejam investir mais de 400 bilhões@E5@ de dólares na construção de data centers no próximo ano, enquanto os custos de depreciação sobem rapidamente, mas os retornos ainda não se mostraram totalmente.
Pesquisas indicam que menos da metade dos projetos de IA geraram lucros acima do custo, mas a maioria das empresas ainda planeja ampliar seus investimentos. Essa discrepância entre investimento e expectativa de retorno é a dúvida mais central do mercado em relação às negociações de IA.
Apesar disso, comparar a situação atual com a bolha da internet de 2000 ainda parece exagerado. O índice Nasdaq 100 tem um P/E de cerca de 26 vezes, significativamente abaixo dos níveis extremos daquela época. A curto prazo, fatores sazonais e o sentimento de FOMO ainda podem sustentar o mercado; mas, ao entrar em 2026, a capacidade dos investimentos em IA de realmente gerar lucros será uma variável chave para determinar a direção do mercado.
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