Queda no mercado de criptomoedas e ações: a sexta lâmina — matar a liquidez

Continuar a falar das “sete lâminas” que cortam a queda do mercado de ações,

Nos cinco episódios anteriores, abordámos a eliminação de avaliações,

eliminação de lógica,

eliminação de resultados,

eliminação de expectativas e eliminação de emoções.

Hoje, vamos falar da sexta lâmina — a eliminação de liquidez.

A eliminação de liquidez ocorre principalmente em setores de pequenas ações,

ou quando o mercado como um todo está com falta de dinheiro,

mesmo que as ações já estejam com avaliações muito baratas,

a lógica de investimento não tenha mudado,

mas simplesmente ninguém quer assumir o risco,

e o preço das ações só pode continuar a cair.

Aqui, não estou a discutir investimento em valor,

apenas a conversar sobre o comportamento do mercado.

A eliminação de liquidez no mercado é uma situação bastante insidiosa,

frequentemente acompanhada de quedas suaves,

e muito fácil de se transformar em uma queda abrupta com volume reduzido.

Muita gente pensa que uma queda rápida com volume baixo significa o fim do mercado,

mas na maioria das vezes,

isso na verdade é porque ninguém quer assumir o risco.

Essa situação costuma manifestar-se como quedas contínuas com volume reduzido,

faltando liquidez.

Não é que a empresa seja ruim por si só,

nem que a lógica do setor esteja errada,

mas simplesmente ninguém quer comprar.

Normalmente, essa situação ocorre no final de um mercado em baixa,

mesmo que você queira vender ações, não consegue,

especialmente investidores com grande volume de capital,

que enfrentam essa dificuldade de forma mais evidente.

A chamada eliminação de liquidez,

é a escassez de compradores no mercado,

com uma queda acentuada no volume de negociações.

Durante um mercado em baixa,

é comum ver o volume de negociações ser cerca de uma décima parte do que era durante um mercado em alta,

pois o capital está saindo do mercado de ações.

No mercado em alta,

o volume é grande porque há uma entrada massiva de fundos.

Já em baixa,

muitos investidores, mesmo presos em posições, deixam de negociar,

e até deixam de cuidar de suas contas.

As pessoas tendem a evitar a dor,

preferindo fazer coisas que as deixam felizes.

Alguns investidores, para escapar da dor,

decidem abandonar o mercado de ações para sempre.

Assim, quando alguém tenta vender ações,

mas não consegue,

só resta reduzir o preço e vender aos poucos,

o que leva a uma rápida queda no preço das ações,

às vezes até a limites de baixa contínuos,

situação comum em fundos,

fazendo com que investidores de varejo e alguns grandes detentores sofram perdas.

A eliminação de liquidez difere da eliminação de avaliação,

ou da lógica de investimento baseada em valor e expectativas,

pois está mais relacionada ao nível de negociação,

à estrutura do mercado e à disponibilidade de fundos.

Na essência, é uma situação em que boas empresas não têm compradores,

e empresas ruins também não recebem ajuda.

Do ponto de vista do volume de negociações,

a manifestação de problemas de liquidez no mercado é: o volume não só é baixo,

como o preço e o volume caem de forma abrupta,

com vários dias de volume insuficiente,

com uma grande diferença entre compra e venda,

e surgem grandes velas pretas sem volume de negociação.

Ao mesmo tempo,

o fluxo de fundos sai de forma concentrada,

instituições principais,

fundos de investimento especulativos,

ETFs, entre outros, resgatam suas posições durante o mercado em baixa,

todos vendem,

mas ninguém quer assumir o risco.

Ou quando um setor como um todo entra em declínio,

os temas relacionados perdem popularidade,

as empresas não atraem mais interesse,

e o dinheiro que entrou em grande quantidade antes quer sair rapidamente.

Além disso,

a frequência de vendas por parte dos principais acionistas ou garantias que explodem,

também causa preocupação no mercado, aumentando a pressão de venda,

e os principais acionistas podem vender antes mesmo de reduzir suas posições,

fazendo com que os investidores liquidezrem suas posições antecipadamente.

Outro ponto importante,

ações de valor de mercado muito pequeno,

não recomendo para investidores de varejo.

Esse tipo de ação pouco conhecida,

com capitalização baixa, é difícil de ser adquirida por grandes fundos,

a menos que a lógica de investimento mude significativamente.

Pequenas e médias empresas,

especialmente algumas privadas,

têm maior risco de manipulação contábil.

Se ocorrer um problema, ninguém quer assumir,

pois ninguém sabe até que ponto as contas falsas foram manipuladas,

o que facilmente leva à escassez de liquidez.

Ações de menor valor de mercado apresentam riscos maiores,

não recomendo compra por investidores de varejo.

Essas ações podem estar superavaliadas,

com lucros baixos ou inexistentes,

e a veracidade dos lucros é difícil de verificar.

A eliminação de liquidez é comum em ações de mercado muito pequeno e alavancadas,

qualquer movimento pode fazer o preço disparar,

e o preço das ações se distorce gravemente.

Quando o preço sobe muito,

alguns detentores acham que é bom,

mas ao tentar vender, não conseguem,

e ao venderem, o preço despenca,

não conseguem escapar,

ser dono dessas ações é muito doloroso.

Por exemplo, uma ação de 10 milhões de yuan,

se tiver um volume de negociação diário alto,

pode ser vendida facilmente.

Mas, se o volume for escasso,

o detentor só consegue vender aos poucos,

e o preço cai dia após dia,

ser dono dessas ações é um sofrimento.

Às vezes,

a performance da empresa está OK,

mas um grande detentor, por necessidade de liquidez, começa a vender aos poucos,

e isso faz o preço se afastar dos resultados.

Existem também casos de empresas que fazem aquisição por meio de reestruturação,

quando o interesse pelo setor diminui,

como as ações relacionadas ao ChatGPT ou NFTs,

quando o capital sai, ninguém assume o risco,

pois é difícil para investidores de varejo absorverem uma venda tão grande.

Normalmente, investidores de varejo esperam que o preço suba,

são “enganados” por histórias e só entram após uma alta significativa,

mas na queda, a maioria não entra.

Quando o tema de mercado perde popularidade,

é sinal de que já está cheio de investidores de varejo,

que não olham para os fundamentos,

não veem valor,

e, ao ficarem desapontados e perderem dinheiro,

vão vender para aliviar a dor,

e ninguém compra na sequência,

fazendo o preço suportado por temas falsos inevitavelmente cair.

Outro exemplo são as ações de conceito na Hong Kong Stock Exchange,

algumas parecem boas no papel,

mas ninguém quer ajudar.

Por exemplo, algumas empresas americanas recentemente,

com baixa liquidez no mercado.

Além disso,

alta proporção de garantias que explodem também provoca eliminação de liquidez,

como a Kangmei Pharmaceutical,

e o grupo Baofeng,

quando há uma liquidação forçada,

bancos, corretoras e outros que detêm posições vendem em massa,

mas ninguém quer assumir o risco,

pois já há notícias negativas.

Se a empresa realmente tiver bons negócios,

pode haver esperança, como a Luckin Coffee,

que, apesar de ter feito fraudes financeiras antes,

melhorou sua gestão posteriormente.

No entanto,

é difícil para a maioria das empresas suportar esse impacto.

Como Kangmei Pharmaceutical, com fraudes financeiras e garantias explodidas,

que causam uma queda instantânea na liquidez,

e alguns setores de ações de “ST” são abandonados pelo mercado,

com quedas contínuas sem volume,

situações comuns em ações de empresas menores na Growth Enterprise Market (GEM).

Essas ações não têm participação de instituições ou fundos especulativos,

e facilmente entram em um ciclo vicioso sem fim.

Não participo desse tipo de investimento,

apenas compartilho sinais de alerta e situações relacionadas à eliminação de liquidez,

como, por exemplo, quando o volume diário de uma ação é inferior a 1% do seu valor de mercado,

o que indica baixa liquidez.

Baixa liquidez não significa necessariamente que a empresa seja ruim,

mas na maioria das vezes, essas ações têm desempenho fraco.

Se o volume continuar assim por muito tempo,

e sem fundos especulativos,

a situação piora ainda mais,

e o investidor provavelmente ficará preso para sempre,

sem conseguir vender.

Ações com volume muito baixo e valor inferior a 1% do mercado,

com desempenho ruim,

qualquer movimento pode desencadear uma avalanche,

pois muitos ainda estão presos na posição,

e uma queda sem volume é comum,

com baixa rotatividade,

e pouco interesse do mercado.

Outro problema é a profundidade do livro de ordens,

com excesso de ofertas de venda,

que pode ser facilmente influenciado,

e qualquer movimento pode causar um “flash crash”.

Isso pode acontecer porque alguém precisa vender rapidamente,

por exemplo, por estar endividado,

sem alternativa, só vendendo,

ou por uma liquidação forçada por corretoras,

ou por credores exigindo a liquidação,

mesmo sem compradores, só restando vender.

Portanto,

quando o preço despenca,

não pense automaticamente que é manipulação de grandes investidores,

pois às vezes é por causa da baixa liquidez,

da má qualidade da empresa,

e da falta de compradores.

Caso contrário,

se a empresa for boa,

mesmo com problemas de liquidez,

quando o preço estiver no fundo, sempre haverá alguém para comprar.

Às vezes,

após uma forte queda, o preço repentinamente aumenta com volume,

se a empresa for sólida,

pode ser que os investidores que insistiram na alta tenham sido forçados a vender,

e outros assumam a posição,

e o preço possa subir bastante,

mostrando uma oportunidade gerada por problemas de liquidez.

Mas, para ações que sofrem de baixa liquidez,

se o investidor de varejo não tiver paciência suficiente,

é melhor evitar,

são as chamadas “ações zumbi”.

Claro que, se tiver paciência, pode considerar,

mas, como eu (Sr. Jin), não tenho paciência suficiente,

não invisto nesse tipo de ação.

De modo geral,

compro menos,

como a China Resources Pharmaceutical na Hong Kong Stock Exchange,

que é uma boa ação,

com avaliação baixa e bons resultados,

mas ela simplesmente não sobe,

pois muitos fundos estrangeiros estão saindo de Hong Kong.

Portanto, esse tipo de ação deve combinar com seu perfil,

se o investidor não tiver paciência,

mesmo com uma avaliação atrativa,

não recomendo acompanhar.

Para investidores de valor com paciência,

uma empresa com preço barato, baixa avaliação,

e bons resultados,

precisa de fundos atentos para garantir uma margem de segurança,

para que o preço possa subir,

pois comprar ações é para ganhar dinheiro,

você consegue esperar 5 ou 10 anos? Se não, perde muito tempo e potencial.

Assim como alguns usam o volume de negociações para avaliar liquidez,

achando que volume alto indica boa liquidez.

Por exemplo, observar a relação entre volume e preço,

alguns pensam que volume alto significa liquidez boa,

isso faz sentido,

mas não se esqueça que o volume pode ser manipulado,

volume alto pode ser resultado de “falso” volume por troca de ações entre contas,

enquanto volume baixo não pode ser alterado por troca de ações.

Volume baixo certamente indica baixa liquidez,

volume alto, embora não garanta boa liquidez,

pelo menos não parece tão ruim,

a liquidez fica relativamente saudável,

mas não se pode simplesmente igualar as duas coisas,

pois nada é absoluto.

Além disso,

quando a liquidez é baixa,

se você comprar uma quantidade grande,

é fundamental definir limites de stop loss e take profit,

não resistir de forma cega.

Resumindo,

comparado às outras “lâminas” — avaliação e lógica,

a eliminação de avaliação foca na avaliação,

a eliminação de lógica na sustentação de novas histórias,

e a eliminação de liquidez, para investidores com grande volume de fundos,

quando ninguém quer assumir o risco, não há como escapar.

Especialmente para quem gosta de especular com small caps,

achando que há manipuladores controlando,

no final, acaba preso,

especialmente com ações ruins e de baixa qualidade,

devem ser evitadas com atenção.

Para small caps,

do ponto de vista de investimento em valor,

algumas podem ser viáveis.

Como a Chow Sang Sang,

que é uma boa ação sob a ótica de valor,

com bom desempenho de dividendos.

A empresa Tan Mu Jiang, mencionada por Yang Tiannan, é semelhante,

com baixo P/E,

bom desenvolvimento de negócios,

mas com baixa liquidez,

difícil de serem adquiridas por fundos grandes,

a menos que a lógica de investimento mude drasticamente.

Pequenas e médias empresas,

especialmente as privadas,

têm maior risco de fraudes contábeis.

Se ocorrer um problema, ninguém quer assumir,

pois ninguém sabe até que ponto as contas falsas foram manipuladas,

o que facilmente leva à escassez de liquidez.

Ações de menor valor de mercado têm maior risco,

não recomendo compra por investidores de varejo.

Essas ações podem estar superavaliadas,

com lucros baixos ou falsos,

e a veracidade dos lucros é difícil de verificar.

A eliminação de liquidez é comum em ações de mercado muito pequeno e alavancadas,

qualquer movimento pode fazer o preço disparar,

e o preço se distorce gravemente.

Quando o preço sobe muito,

alguns detentores acham que é bom,

mas ao tentar vender, não conseguem,

e ao vender, o preço despenca,

não conseguem escapar,

ser dono dessas ações é muito doloroso.

Por exemplo, uma ação de 10 milhões de yuan,

se tiver um volume de negociação diário alto,

pode ser vendida facilmente.

Mas, se o volume for escasso,

o detentor só consegue vender aos poucos,

e o preço cai dia após dia,

ser dono dessas ações é um sofrimento.

Às vezes,

a performance da empresa está OK,

mas um grande detentor, por necessidade de liquidez, começa a vender aos poucos,

e isso faz o preço se afastar dos resultados.

Existem também casos de empresas que fazem aquisição por meio de reestruturação,

quando o interesse pelo setor diminui,

como as ações relacionadas ao ChatGPT ou NFTs,

quando o capital sai, ninguém assume o risco,

pois é difícil para investidores de varejo absorverem uma venda tão grande.

Normalmente, investidores de varejo esperam que o preço suba,

são “enganados” por histórias e só entram após uma alta significativa,

mas na queda, a maioria não entra.

Quando o tema de mercado perde popularidade,

é sinal de que já está cheio de investidores de varejo,

que não olham para os fundamentos,

não veem valor,

e, ao ficarem desapontados e perderem dinheiro,

vão vender para aliviar a dor,

e ninguém compra na sequência,

fazendo o preço suportado por temas falsos inevitavelmente cair.

Outro exemplo são as ações de conceito na Hong Kong Stock Exchange,

algumas parecem boas no papel,

mas ninguém quer ajudar.

Por exemplo, algumas empresas americanas recentemente,

com baixa liquidez no mercado.

Além disso,

alta proporção de garantias que explodem também provoca eliminação de liquidez,

como a Kangmei Pharmaceutical,

e o grupo Baofeng,

quando há uma liquidação forçada,

bancos, corretoras e outros que detêm posições vendem em massa,

mas ninguém quer assumir o risco,

pois já há notícias negativas.

Se a empresa realmente tiver bons negócios,

pode haver esperança, como a Luckin Coffee,

que, apesar de ter feito fraudes financeiras antes,

melhorou sua gestão posteriormente.

No entanto,

é difícil para a maioria das empresas suportar esse impacto.

Como Kangmei Pharmaceutical, com fraudes financeiras e garantias explodidas,

que causam uma queda instantânea na liquidez,

e alguns setores de ações de “ST” são abandonados pelo mercado,

com quedas contínuas sem volume,

situações comuns em ações de empresas menores na GEM.

Essas ações não têm participação de instituições ou fundos especulativos,

e facilmente entram em um ciclo vicioso sem fim.

Não participo desse tipo de investimento,

apenas compartilho sinais de alerta e situações relacionadas à eliminação de liquidez,

como, por exemplo, quando o volume diário de uma ação é inferior a 1% do seu valor de mercado,

o que indica baixa liquidez.

Baixa liquidez não significa necessariamente que a empresa seja ruim,

mas na maioria das vezes, essas ações têm desempenho fraco.

Se o volume continuar assim por muito tempo,

e sem fundos especulativos,

a situação piora ainda mais,

e o investidor provavelmente ficará preso para sempre,

sem conseguir vender.

Ações com volume muito baixo e valor inferior a 1% do mercado,

com desempenho ruim,

qualquer movimento pode desencadear uma avalanche,

pois muitos ainda estão presos na posição,

e uma queda sem volume é comum,

com baixa rotatividade,

e pouco interesse do mercado.

Outro problema é a profundidade do livro de ordens,

com excesso de ofertas de venda,

que pode ser facilmente influenciado,

e qualquer movimento pode causar um “flash crash”.

Isso pode acontecer porque alguém precisa vender rapidamente,

por exemplo, por estar endividado,

sem alternativa, só vendendo,

ou por uma liquidação forçada por corretoras,

ou por credores exigindo a liquidação,

mesmo sem compradores, só restando vender.

Portanto,

quando o preço despenca,

não pense automaticamente que é manipulação de grandes investidores,

pois às vezes é por causa da baixa liquidez,

da má qualidade da empresa,

e da falta de compradores.

Caso contrário,

se a empresa for boa,

mesmo com problemas de liquidez,

quando o preço estiver no fundo, sempre haverá alguém para comprar.

Às vezes,

após uma forte queda, o preço repentinamente aumenta com volume,

se a empresa for sólida,

pode ser que os investidores que insistiram na alta tenham sido forçados a vender,

e outros assumam a posição,

e o preço possa subir bastante,

mostrando uma oportunidade gerada por problemas de liquidez.

Mas, para ações que sofrem de baixa liquidez,

se o investidor de varejo não tiver paciência suficiente,

é melhor evitar,

são as chamadas “ações zumbi”.

Claro que, se tiver paciência, pode considerar,

mas, como eu (Sr. Jin), não tenho paciência suficiente,

não invisto nesse tipo de ação.

De modo geral,

compro menos,

como a China Resources Pharmaceutical na Hong Kong Stock Exchange,

que é uma boa ação,

com avaliação baixa e bons resultados,

mas ela simplesmente não sobe,

pois muitos fundos estrangeiros estão saindo de Hong Kong.

Portanto, esse tipo de ação deve combinar com seu perfil,

se o investidor não tiver paciência,

mesmo com uma avaliação atrativa,

não recomendo acompanhar.

Para investidores de valor com paciência,

uma empresa com preço barato, baixa avaliação,

e bons resultados,

precisa de fundos atentos para garantir uma margem de segurança,

para que o preço possa subir,

pois comprar ações é para ganhar dinheiro,

você consegue esperar 5 ou 10 anos? Se não, perde muito tempo e potencial.

Assim como alguns usam o volume de negociações para avaliar liquidez,

achando que volume alto indica boa liquidez.

Por exemplo, observar a relação entre volume e preço,

alguns pensam que volume alto significa liquidez boa,

isso faz sentido,

mas não se esqueça que o volume pode ser manipulado,

volume alto pode ser resultado de “falso” volume por troca de ações entre contas,

enquanto volume baixo não pode ser alterado por troca de ações.

Volume baixo certamente indica baixa liquidez,

volume alto, embora não garanta boa liquidez,

pelo menos não parece tão ruim,

a liquidez fica relativamente saudável,

mas não se pode simplesmente igualar as duas coisas,

pois nada é absoluto.

Além disso,

quando a liquidez é baixa,

se você comprar uma quantidade grande,

é fundamental definir limites de stop loss e take profit,

não resistir de forma cega.

Resumindo,

comparado às outras “lâminas” — avaliação e lógica,

a eliminação de avaliação foca na avaliação,

a eliminação de lógica na sustentação de novas histórias,

e a eliminação de liquidez, para investidores com grande volume de fundos,

quando ninguém quer assumir o risco, não há como escapar.

Especialmente para quem gosta de especular com small caps,

achando que há manipuladores controlando,

no final, acaba preso,

especialmente com ações ruins e de baixa qualidade,

devem ser evitadas com atenção.

Para small caps,

do ponto de vista de investimento em valor,

algumas podem ser viáveis.

Como a Chow Sang Sang,

que é uma boa ação sob a ótica de valor,

com bom desempenho de dividendos.

A empresa Tan Mu Jiang, mencionada por Yang Tiannan, é semelhante,

com baixo P/E,

bom desenvolvimento de negócios,

mas com baixa liquidez,

difícil de serem adquiridas por fundos grandes,

a menos que a lógica de investimento mude drasticamente.

Pequenas e médias empresas,

especialmente as privadas,

têm maior risco de fraudes contábeis.

Se ocorrer um problema, ninguém quer assumir,

pois ninguém sabe até que ponto as contas falsas foram manipuladas,

o que facilmente leva à escassez de liquidez.

Ações de menor valor de mercado têm maior risco,

não recomendo compra por investidores de varejo.

Essas ações podem estar superavaliadas,

com lucros baixos ou falsos,

e a veracidade dos lucros é difícil de verificar.

A eliminação de liquidez é comum em ações de mercado muito pequeno e alavancadas,

qualquer movimento pode fazer o preço disparar,

e o preço se distorce gravemente.

Quando o preço sobe muito,

alguns detentores acham que é bom,

mas ao tentar vender, não conseguem,

e ao vender, o preço despenca,

não conseguem escapar,

ser dono dessas ações é muito doloroso.

Por exemplo, uma ação de 10 milhões de yuan,

se tiver um volume de negociação diário alto,

pode ser vendida facilmente.

Mas, se o volume for escasso,

o detentor só consegue vender aos poucos,

e o preço cai dia após dia,

ser dono dessas ações é um sofrimento.

Às vezes,

a performance da empresa está OK,

mas um grande detentor, por necessidade de liquidez, começa a vender aos poucos,

e isso faz o preço se afastar dos resultados.

Existem também casos de empresas que fazem aquisição por meio de reestruturação,

quando o interesse pelo setor diminui,

como as ações relacionadas ao ChatGPT ou NFTs,

quando o capital sai, ninguém assume o risco,

pois é difícil para investidores de varejo absorverem uma venda tão grande.

Normalmente, investidores de varejo esperam que o preço suba,

são “enganados” por histórias e só entram após uma alta significativa,

mas na queda, a maioria não entra.

Quando o tema de mercado perde popularidade,

é sinal de que já está cheio de investidores de varejo,

que não olham para os fundamentos,

não veem valor,

e, ao ficarem desapontados e perderem dinheiro,

vão vender para aliviar a dor,

e ninguém compra na sequência,

fazendo o preço suportado por temas falsos inevitavelmente cair.

Outro exemplo são as ações de conceito na Hong Kong Stock Exchange,

algumas parecem boas no papel,

mas ninguém quer ajudar.

Por exemplo, algumas empresas americanas recentemente,

com baixa liquidez no mercado.

Além disso,

alta proporção de garantias que explodem também provoca eliminação de liquidez,

como a Kangmei Pharmaceutical,

e o grupo Baofeng,

quando há uma liquidação forçada,

bancos, corretoras e outros que detêm posições vendem em massa,

mas ninguém quer assumir o risco,

pois já há notícias negativas.

Se a empresa realmente tiver bons negócios,

pode haver esperança, como a Luckin Coffee,

que, apesar de ter feito fraudes financeiras antes,

melhorou sua gestão posteriormente.

No entanto,

é difícil para a maioria das empresas suportar esse impacto.

Como Kangmei Pharmaceutical, com fraudes financeiras e garantias explodidas,

que causam uma queda instantânea na liquidez,

e alguns setores de ações de “ST” são abandonados pelo mercado,

com quedas contínuas sem volume,

situações comuns em ações de empresas menores na GEM.

Essas ações não têm participação de instituições ou fundos especulativos,

e facilmente entram em um ciclo vicioso sem fim.

Não participo desse tipo de investimento,

apenas compartilho sinais de alerta e situações relacionadas à eliminação de liquidez,

como, por exemplo, quando o volume diário de uma ação é inferior a 1% do seu valor de mercado,

o que indica baixa liquidez.

Baixa liquidez não significa necessariamente que a empresa seja ruim,

mas na maioria das vezes, essas ações têm desempenho fraco.

Se o volume continuar assim por muito tempo,

e sem fundos especulativos,

a situação piora ainda mais,

e o investidor provavelmente ficará preso para sempre,

sem conseguir vender.

Ações com volume muito baixo e valor inferior a 1% do mercado,

com desempenho ruim,

qualquer movimento pode desencadear uma avalanche,

pois muitos ainda estão presos na posição,

e uma queda sem volume é comum,

com baixa rotatividade,

e pouco interesse do mercado.

Outro problema é a profundidade do livro de ordens,

com excesso de ofertas de venda,

que pode ser facilmente influenciado,

e qualquer movimento pode causar um “flash crash”.

Isso pode acontecer porque alguém precisa vender rapidamente,

por exemplo, por estar endividado,

sem alternativa, só vendendo,

ou por uma liquidação forçada por corretoras,

ou por credores exigindo a liquidação,

mesmo sem compradores, só restando vender.

Portanto,

quando o preço despenca,

não pense automaticamente que é manipulação de grandes investidores,

pois às vezes é por causa da baixa liquidez,

da má qualidade da empresa,

e da falta de compradores.

Caso contrário,

se a empresa for boa,

mesmo com problemas de liquidez,

quando o preço estiver no fundo, sempre haverá alguém para comprar.

Às vezes,

após uma forte queda, o preço repentinamente aumenta com volume,

se a empresa for sólida,

pode ser que os investidores que insistiram na alta tenham sido forçados a vender,

e outros assumam a posição,

e o preço possa subir bastante,

mostrando uma oportunidade gerada por problemas de liquidez.

Mas, para ações que sofrem de baixa liquidez,

se o investidor de varejo não tiver paciência suficiente,

é melhor evitar,

são as chamadas “ações zumbi”.

Claro que, se tiver paciência, pode considerar,

mas, como eu (Sr. Jin), não tenho paciência suficiente,

não invisto nesse tipo de ação.

De modo geral,

compro menos,

como a China Resources Pharmaceutical na Hong Kong Stock Exchange,

que é uma boa ação,

com avaliação baixa e bons resultados,

mas ela simplesmente não sobe,

pois muitos fundos estrangeiros estão saindo de Hong Kong.

Portanto, esse tipo de ação deve combinar com seu perfil,

se o investidor não tiver paciência,

mesmo com uma avaliação atrativa,

não recomendo acompanhar.

Para investidores de valor com paciência,

uma empresa com preço barato, baixa avaliação,

e bons resultados,

precisa de fundos atentos para garantir uma margem de segurança,

para que o preço possa subir,

pois comprar ações é para ganhar dinheiro,

você consegue esperar 5 ou 10 anos? Se não, perde muito tempo e potencial.

Assim como alguns usam o volume de negociações para avaliar liquidez,

achando que volume alto indica boa liquidez.

Por exemplo, observar a relação entre volume e preço,

alguns pensam que volume alto significa liquidez boa,

isso faz sentido,

mas não se esqueça que o volume pode ser manipulado,

volume alto pode ser resultado de “falso” volume por troca de ações entre contas,

enquanto volume baixo não pode ser alterado por troca de ações.

Volume baixo certamente indica baixa liquidez,

volume alto, embora não garanta boa liquidez,

pelo menos não parece tão ruim,

a liquidez fica relativamente saudável,

mas não se pode simplesmente igualar as duas coisas,

pois nada é absoluto.

Além disso,

quando a liquidez é baixa,

se você comprar uma quantidade grande,

é fundamental definir limites de stop loss e take profit,

não resistir de forma cega.

Resumindo,

comparado às outras “lâminas” — avaliação e lógica,

a eliminação de avaliação foca na avaliação,

a eliminação de lógica na sustentação de novas histórias,

e a eliminação de liquidez, para investidores com grande volume de fundos,

quando ninguém quer assumir o risco, não há como escapar.

Especialmente para quem gosta de especular com small caps,

achando que há manipuladores controlando,

no final, acaba preso,

especialmente com ações ruins e de baixa qualidade,

devem ser evitadas com atenção.

Para small caps,

do ponto de vista de investimento em valor,

algumas podem ser viáveis.

Como a Chow Sang Sang,

que é uma boa ação sob a ótica de valor,

com bom desempenho de dividendos.

A empresa Tan Mu Jiang, mencionada por Yang Tiannan, é semelhante,

com baixo P/E,

bom desenvolvimento de negócios,

mas com baixa liquidez,

difícil de serem adquiridas por fundos grandes,

a menos que a lógica de investimento mude drasticamente.

Pequenas e médias empresas,

especialmente as privadas,

têm maior risco de fraudes contábeis.

Se ocorrer um problema, ninguém quer assumir,

pois ninguém sabe até que ponto as contas falsas foram manipuladas,

o que facilmente leva à escassez de liquidez.

Ações de menor valor de mercado têm maior risco,

não recomendo compra por investidores de varejo.

Essas ações podem estar superavaliadas,

com lucros baixos ou falsos,

e a veracidade dos lucros é difícil de verificar.

A eliminação de liquidez é comum em ações de mercado muito pequeno e alavancadas,

qualquer movimento pode fazer o preço disparar,

e o preço se distorce gravemente.

Quando o preço sobe muito,

alguns detentores acham que é bom,

mas ao tentar vender, não conseguem,

e ao vender, o preço despenca,

não conseguem escapar,

ser dono dessas ações é muito doloroso.

Por exemplo, uma ação de 10 milhões de yuan,

se tiver um volume de negociação diário alto,

pode ser vendida facilmente.

Mas, se o volume for escasso,

o detentor só consegue vender aos poucos,

e o preço cai dia após dia,

ser dono dessas ações é um sofrimento.

Às vezes,

a performance da empresa está OK,

mas um grande detentor, por necessidade de liquidez, começa a vender aos poucos,

e isso faz o preço se afastar dos resultados.

Existem também casos de empresas que fazem aquisição por meio de reestruturação,

quando o interesse pelo setor diminui,

como as ações relacionadas ao ChatGPT ou NFTs,

quando o capital sai, ninguém assume o risco,

pois é difícil para investidores de varejo absorverem uma venda tão grande.

Normalmente, investidores de varejo esperam que o preço suba,

são “enganados” por histórias e só entram após uma alta significativa,

mas na queda, a maioria não entra.

Quando o tema de mercado perde popularidade,

é sinal de que já está cheio de investidores de varejo,

que não olham para os fundamentos,

não veem valor,

e, ao ficarem desapontados e perderem dinheiro,

vão vender para aliviar a dor,

e ninguém compra na sequência,

fazendo o preço suportado por temas falsos inevitavelmente cair.

Outro exemplo são as ações de conceito na Hong Kong Stock Exchange,

algumas parecem boas no papel,

mas ninguém quer ajudar.

Por exemplo, algumas empresas americanas recentemente,

com baixa liquidez no mercado.

Além disso,

alta proporção de garantias que explodem também provoca eliminação de liquidez,

como a Kangmei Pharmaceutical,

e o grupo Baofeng,

quando há uma liquidação forçada,

bancos, corretoras e outros que detêm posições vendem em massa,

mas ninguém quer assumir o risco,

pois já há notícias negativas.

Se a empresa realmente tiver bons negócios,

pode haver esperança, como a Luckin Coffee,

que, apesar de ter feito fraudes financeiras antes,

melhorou sua gestão posteriormente.

No entanto,

é difícil para a maioria das empresas suportar esse impacto.

Como Kangmei Pharmaceutical, com fraudes financeiras e garantias explodidas,

que causam uma queda instantânea na liquidez,

e alguns setores de ações de “ST” são abandonados pelo mercado,

com quedas contínuas sem volume,

situações comuns em ações de empresas menores na GEM.

Essas ações não têm participação de instituições ou fundos especulativos,

e facilmente entram em um ciclo vicioso sem fim.

Não participo desse tipo de investimento,

apenas compartilho sinais de alerta e situações relacionadas à eliminação de liquidez,

como, por exemplo, quando o volume diário de uma ação é inferior a 1% do seu valor de mercado,

o que indica baixa liquidez.

Baixa liquidez não significa necessariamente que a empresa seja ruim,

mas na maioria das vezes, essas ações têm desempenho fraco.

Se o volume continuar assim por muito tempo,

e sem fundos especulativos,

a situação piora ainda mais,

e o investidor provavelmente ficará preso para sempre,

sem conseguir vender.

Ações com volume muito baixo e valor inferior a 1% do mercado,

com desempenho ruim,

qualquer movimento pode desencadear uma avalanche,

pois muitos ainda estão presos na posição,

e uma queda sem volume é comum,

com baixa rotatividade,

e pouco interesse do mercado.

Outro problema é a profundidade do livro de ordens,

com excesso de ofertas de venda,

que pode ser facilmente influenciado,

e qualquer movimento pode causar um “flash crash”.

Isso pode acontecer porque alguém precisa vender rapidamente,

por exemplo, por estar endividado,

sem alternativa, só vendendo,

ou por uma liquidação forçada por corretoras,

ou por credores exigindo a liquidação,

mesmo sem compradores, só restando vender.

Portanto,

quando o preço despenca,

não pense automaticamente que é manipulação de grandes investidores,

pois às vezes é por causa da baixa liquidez,

da má qualidade da empresa,

e da falta de compradores.

Caso contrário,

se a empresa for boa,

mesmo com problemas de liquidez,

quando o preço estiver no fundo, sempre haverá alguém para comprar.

Às vezes,

após uma forte queda, o preço repentinamente aumenta com volume,

se a empresa for sólida,

pode ser que os investidores que insistiram na alta tenham sido forçados a vender,

e outros assumam a posição,

e o preço possa subir bastante,

mostrando uma oportunidade gerada por problemas de liquidez.

Mas, para ações que sofrem de baixa liquidez,

se o investidor de varejo não tiver paciência suficiente,

é melhor evitar,

são as chamadas “ações zumbi”.

Claro que, se tiver paciência, pode considerar,

mas, como eu (Sr. Jin), não tenho paciência suficiente,

não invisto nesse tipo de ação.

De modo geral,

compro menos,

como a China Resources Pharmaceutical na Hong Kong Stock Exchange,

que é uma boa ação,

com avaliação baixa e bons resultados,

mas ela simplesmente não sobe,

pois muitos fundos estrangeiros estão saindo de Hong Kong.

Portanto, esse tipo de ação deve combinar com seu perfil,

se o investidor não tiver paciência,

mesmo com uma avaliação atrativa,

não recomendo acompanhar.

Para investidores de valor com paciência,

uma empresa com preço barato, baixa avaliação,

e bons resultados,

precisa de fundos atentos para garantir uma margem de segurança,

para que o preço possa subir,

pois comprar ações é para ganhar dinheiro,

você consegue esperar 5 ou 10 anos? Se não, perde muito tempo e potencial.

Assim como alguns usam o volume de negociações para avaliar liquidez,

achando que volume alto indica boa liquidez.

Por exemplo, observar a relação entre volume e preço,

alguns pensam que volume alto significa liquidez boa,

isso faz sentido,

mas não se esqueça que o volume pode ser manipulado,

volume alto pode ser resultado de “falso” volume por troca de ações entre contas,

enquanto volume baixo não pode ser alterado por troca de ações.

Volume baixo certamente indica baixa liquidez,

volume alto, embora não garanta boa liquidez,

pelo menos não parece tão ruim,

a liquidez fica relativamente saudável,

mas não se pode simplesmente igualar as duas coisas,

pois nada é absoluto.

Além disso,

quando a liquidez é baixa,

se você comprar uma quantidade grande,

é fundamental definir limites de stop loss e take profit,

não resistir de forma cega.

Resumindo,

comparado às outras “lâminas” — avaliação e lógica,

a eliminação de avaliação foca na avaliação,

a eliminação de lógica na sustentação de novas histórias,

e a eliminação de liquidez, para investidores com grande volume de fundos,

quando ninguém quer assumir o risco, não há como escapar.

Especialmente para quem gosta de especular com small caps,

achando que há manipuladores controlando,

no final, acaba preso,

especialmente com ações ruins e de baixa qualidade,

devem ser evitadas com atenção.

Para small caps,

do ponto de vista de investimento em valor,

algumas podem ser viáveis.

Como a Chow Sang Sang,

que é uma boa ação sob a ótica de valor,

com bom desempenho de dividendos.

A empresa Tan Mu Jiang, mencionada por Yang Tiannan, é semelhante,

com baixo P/E,

bom desenvolvimento de negócios,

mas com baixa liquidez,

difícil de serem adquiridas por fundos grandes,

a menos que a lógica de investimento mude drasticamente.

Pequenas e médias empresas,

especialmente as privadas,

têm maior risco de fraudes contábeis.

Se ocorrer um problema, ninguém quer assumir,

pois ninguém sabe até que ponto as contas falsas foram manipuladas,

o que facilmente leva à escassez de liquidez.

Ações de menor valor de mercado têm maior risco,

não recomendo compra por investidores de varejo.

Essas ações podem estar superavaliadas,

com lucros baixos ou falsos,

e a veracidade dos lucros é difícil de verificar.

A eliminação de liquidez é comum em ações de mercado muito pequeno e alavancadas,

qualquer movimento pode fazer o preço disparar,

e o preço se distorce gravemente.

Quando o preço sobe muito,

alguns detentores acham que é bom,

mas ao tentar vender, não conseguem,

e ao vender, o preço despenca,

não conseguem escapar,

ser dono dessas ações é muito doloroso.

Por exemplo, uma ação de 10 milhões de yuan,

se tiver um volume de negociação diário alto,

pode ser vendida facilmente.

Mas, se o volume for escasso,

o detentor só consegue vender aos poucos,

e o preço cai dia após dia,

ser dono dessas ações é um sofrimento.

Às vezes,

a performance da empresa está OK,

mas um grande detentor, por necessidade