O mercado de criptomoedas em 2026 espera uma explosão futura: o capital institucional irá superar o ciclo de quatro anos

Mensagem principal: O CIO da Bitwise, Matt Hougan, está convencido de que 2026 será o ano de um crescimento sem precedentes

Recentemente, o mercado de criptomoedas tem circulado com muitas preocupações sobre ciclos e volatilidade. No entanto, especialistas, incluindo o CIO da Bitwise, afirmam que a situação é muito mais otimista. A principal razão — a transformação das fontes de influência no mercado. Se antes o mercado era guiado pelo halving e pelos ciclos macroeconômicos, agora a força dominante é o entrada de capital institucional.

Por que o ciclo de quatro anos está perdendo influência

A teoria tradicional do ciclo de quatro anos do Bitcoin baseava-se em vários fatores: choques de oferta devido ao halving, um ambiente macroeconômico específico e riscos sistêmicos. No entanto, esses fatores enfraqueceram. As taxas de juros já estão em ciclo de redução, não de aumento, os riscos sistêmicos são minimizados, e o próprio halving não é suficiente para impactar fortemente o mercado.

Em vez disso, líderes da indústria, como CIO de empresas, apontam para uma nova realidade: nos últimos seis meses, gigantes como Bank of America, Morgan Stanley, UBS e Wells Fargo abriram as portas para ativos cripto aos seus clientes. O volume total de ativos sob gestão dessas instituições ultrapassa 15 trilhões de dólares. Essa força de uma escala de uma década é capaz de ofuscar quaisquer padrões cíclicos do passado.

Adoção institucional — a principal tendência

O processo de adoção de ativos cripto por instituições ocorre lentamente, mas de forma constante. Especialistas da Bitwise estão em contato contínuo com grandes organizações financeiras, e suas perguntas permanecem básicas: como avaliar o Bitcoin? Qual seu papel na carteira? Qual a correlação com outros ativos?

É crucial entender um ponto: as decisões institucionais são tomadas muito lentamente. Um cliente típico de grandes organizações realiza cerca de 8 reuniões antes de fazer uma compra, muitas vezes com intervalos de trimestre. Por isso, a Harvard University só agora está ampliando sua posição em Bitcoin — começaram a pesquisar durante o lançamento do ETF de Bitcoin, e a aprovação formal levou um ano.

Imagine a escala: o Bank of America administra 3,5 trilhões de dólares em ativos. Mesmo que destinem apenas 1% para cripto, isso equivale a 35 bilhões de dólares — um valor enorme, muito acima das entradas líquidas atuais de todos os ETFs de Bitcoin combinados.

MicroStrategy e o “mito da venda forçada”

No mercado, há preocupações frequentes sobre uma possível venda forçada de Bitcoin pela MicroStrategy. No entanto, análises mostram que isso é em grande parte um mal-entendido. A empresa possui US$ 14,4 bilhões em caixa, com pagamentos de juros anuais de cerca de US$ 800 milhões — suficientes para os próximos 18 meses. A dívida da empresa é de aproximadamente US$ 8 bilhões, enquanto o valor do Bitcoin em seu portfólio ultrapassa US$ 60 bilhões. A primeira dívida só vence em 2027.

Para uma venda forçada, seria necessário uma queda de 90% no preço do Bitcoin, o que criaria um sistema de problemas para toda a indústria. Mais precisamente, a questão não é se a MicroStrategy venderá, mas se ela conseguirá comprar na mesma velocidade que antes. Essa é a verdadeira influência de margem.

Mecanismos ocultos de venda: estratégias de opções

Um ponto interessante que muitas vezes é negligenciado: muitos detentores veteranos de Bitcoin não venderam diretamente, mas exercem uma pressão equivalente no mercado através de calls cobertos (covered calls). Eles não querem se desfazer do Bitcoin por questões fiscais, mas desejam obter lucro, então colocam suas moedas e vendem opções, ganhando de 10 a 20% de rendimento anual.

Na prática, isso é uma venda do potencial de crescimento futuro, que exerce a mesma pressão sobre o preço que uma venda parcial, mas permanece invisível na cadeia. Segundo especialistas da Bitwise, esse negócio cresce rapidamente, e a pressão oculta de venda dessas estruturas já soma dezenas de bilhões de dólares.

Volatilidade de curto prazo vs tendência de longo prazo

As recentes oscilações nos finais de semana (a chamada “pânico de fim de semana”) muitas vezes são interpretadas como sinais de crise. No entanto, isso é principalmente um artefato da estrutura do mercado: o cripto funciona 24/7/365, mas a liquidez diminui nos finais de semana. Além disso, notícias macro importantes muitas vezes são anunciadas na sexta-feira após o expediente, levando o mercado a precificar esses eventos antecipadamente.

Este ano, o mercado permaneceu aproximadamente no mesmo nível, mas as emoções estão exageradas. Isso não é um sinal de mudança fundamental, mas sim um fenômeno psicológico.

Como as instituições avaliam blockchains L1

Quando o CIO da Bitwise conversa com grandes investidores sobre Ethereum, Solana e outros L1, a estratégia é simples: primeiro destacar as diferenças, depois recomendar diversificação. Por quê? Porque, em média, um consultor de investimentos tem apenas 5 horas por semana para estudar o portfólio, das quais talvez apenas 3 minutos sejam dedicados a cripto. Com apenas três minutos, não é possível determinar um vencedor, então a saída lógica é comprar um pouco de tudo.

Entre os L1 mais populares entre as instituições estão Uniswap e Aave (que podem ser facilmente explicados como uma Coinbase descentralizada e um banco de criptomoedas para empréstimos, respectivamente), e Chainlink (como o Terminal Bloomberg para o mundo do blockchain).

Quanto à avaliação das próprias redes L1, há um debate entre os especialistas. Um lado afirma que o mercado subestima o volume futuro de transações e o efeito de rede. O outro destaca a necessidade de basear a avaliação em indicadores econômicos reais — taxas, receitas, valor bloqueado pelo protocolo. De fato, ambos os pontos têm razão: a avaliação, no final, dependerá dos indicadores financeiros, mas a escala econômica futura superará em muito os modelos atuais.

Retorno do ICO e evolução dos tokens

Especialistas estão confiantes de que a emissão de tokens terá um novo desenvolvimento e que a escala será muito maior do que em 2017. O ICO foi uma tentativa “tarde demais, mas correta”. A ideia era válida, mas o modelo econômico era imaturo, e a regulação, incerta.

Hoje, o listing de tokens oferece vantagens: mais rápido que IPO, mais democrático, mais barato. Além disso, a regulação atual permite relacionar diretamente tokens à atividade econômica do protocolo. A longo prazo, pode até ser que o método de listagem de empresas evolua, passando de IPO tradicionais para emissão de tokens nativos ou uma combinação deles.

Como as equipes devem construir a confiança dos investidores

Projetos de cripto estão passando de uma “era de narrativa comunitária pura” para uma “empresa quasi-pública”. Isso significa que as equipes precisam aprender práticas do mercado de capitais tradicional:

• Publicar regularmente dados operacionais e financeiros transparentes
• Realizar chamadas trimestrais de atualização
• Criar uma equipe de relacionamento com investidores (IR)
• Explicar claramente receita, modelo econômico e visão de longo prazo

Muitos fundos, nos últimos anos, captaram financiamento excessivo com baixa eficiência. Os projetos futuros de sucesso devem gerenciar seu tesouro como um portfólio de investimentos real, e não como um mecanismo de subsídios de curto prazo.

Evolução regulatória e moedas privadas

O ambiente regulatório está em constante mudança. Stablecoins, tokenização de ativos, finanças on-chain — esses são novos narrativos que ganham espaço. Mesmo projetos como Zcash, focados na privacidade, terão seu lugar, embora atualmente a exposição institucional a eles seja dificultada pela sensibilidade regulatória à privacidade por padrão.

Conclusão: 2026 — o limiar de um grande ciclo

O CIO da Bitwise está confiante: 2026 será um ano muito forte. As entradas institucionais acumulam impulso, o ambiente regulatório muda de resistência para incentivo, novos narrativos se espalham. O mercado pode se decepcionar com esses narrativos em certos momentos, mas isso é apenas uma questão de ritmo, não de direção.

A principal mensagem: estamos apenas no começo do próximo grande ciclo de crescimento do mercado de criptomoedas. O capital institucional, que acaba de começar a entrar, será a força que superará os padrões cíclicos do passado.