A Valorização Elevada da First Majestic Silver no Mercado Atual de Metais Preciosos

First Majestic Silver Corp. (AG) encontra-se numa posição intrigante no setor de metais preciosos. Enquanto o mercado majestoso de prata e ouro continua a atrair a atenção dos investidores, a avaliação das ações da AG apresenta um quadro misto para potenciais acionistas.

Precificação e Posicionamento no Mercado

Atualmente, a AG apresenta um múltiplo P/E futuro de 55,84X para os próximos 12 meses, superando significativamente a média da indústria de Mineração - Prata de 20,03X. Esta avaliação premium está bem acima da mediana de cinco anos da própria empresa, de 29,91X, levantando questões sobre a sustentabilidade. Quando comparada com os concorrentes, a diferença torna-se ainda mais evidente: Hecla Mining Company (HL) negocia a 41,03X, enquanto a Pan American Silver Corp. (PAAS) está numa avaliação mais modesta de 15,25X. Com uma pontuação de Valor de F, os níveis atuais de preço das ações da AG parecem esticados relativamente às métricas tradicionais de avaliação.

Desempenho Recente no Mercado Majestoso de Metais

Nos últimos três meses, a AG cresceu 29,4%, enquanto a indústria mais ampla de Mineração - Prata subiu 36,1% — superando o retorno de 6,4% do S&P 500. No entanto, isto mascara uma história de subdesempenho em comparação com rivais-chave. A Hecla Mining e a Pan American Silver entregaram retornos de 56,2% e 33,5%, respetivamente, durante o mesmo período, sugerindo que os investidores têm favorecido os concorrentes neste ciclo de metais preciosos.

Destaques de Produção e Operacionais

Os resultados do terceiro trimestre de 2025 da empresa trouxeram alguns pontos positivos. A produção total atingiu 7,7 milhões de onças equivalentes de prata (AgEq), marcando uma produção trimestral recorde de prata de 3,9 milhões de onças, juntamente com 35.681 onças de ouro. Os metais secundários contribuíram com 13,9 milhões de libras de zinco e 7,7 milhões de libras de chumbo. Esta produção de AgEq aumentou 39% face ao ano anterior, impulsionada por um aumento notável de 96% nas onças de prata, demonstrando impulso operacional no ambiente de mercado majestoso.

Saúde Financeira e Posição de Capital

A geração de fluxo de caixa livre impressionou, com o fluxo de caixa do terceiro trimestre atingindo $98,8 milhões, um aumento de 67,5% em relação ao ano anterior. A liquidez expandiu-se para $682 milhões, apoiada por um capital de giro recorde de $542,4 milhões. Estas métricas sugerem que a eficiência operacional está a traduzir-se em força financeira tangível. No entanto, a dívida consolidada aumentou para $216,8 milhões até ao final do trimestre — um aumento de 3,5% face ao ano anterior — o que tempera algum otimismo relativamente à sustentabilidade financeira a longo prazo.

Obstáculos que desafiam a tese de investimento

As pressões de custos continuam a ser uma questão persistente. Nos primeiros nove meses de 2025, o custo de vendas subiu 52,8% em relação ao ano anterior para $390 milhões, enquanto as despesas gerais e administrativas aumentaram 27,3%, para $35,9 milhões. Os fatores que impulsionaram estes aumentos incluem volumes de produção mais elevados, custos laborais elevados, despesas de venda aumentadas e encargos de integração de aquisições como a Gatos Silver.

Desafios regulatórios específicos do México representam outra camada de complexidade. Com quatro minas em operação no país — Santa Elena, Los Gatos, San Dimas e La Encantada — a AG enfrenta disputas legais contínuas com as autoridades mexicanas relativas à tributação. Embora estes ativos mantenham perfis de produção sólidos, a incerteza regulatória cria riscos financeiros e operacionais.

Dinâmicas de Mercado que Apoiam a Prata e o Ouro

Os preços da prata fortaleceram-se substancialmente ao longo do último ano, sustentados por compras de refúgio seguro, tensões geopolíticas e incerteza comercial. A procura industrial por aplicações solares, eletrónicas e eletrificação agora representa mais da metade do consumo global de prata. Os desequilíbrios entre oferta e procura têm apoiado ainda mais os preços, proporcionando ventos favoráveis para produtores como a AG que operam dentro do mercado majestoso mais amplo.

Trajetória de Lucros e Perspetiva de Valorização

A estimativa de consenso da Zacks para os lucros de 2025 mantém-se firme em 25 cêntimos por ação nos últimos 60 dias. No entanto, as projeções para 2026 enfraqueceram, com o consenso a diminuir 2,9% para 34 cêntimos por ação. Esta atividade de revisão descendente, combinada com múltiplos de avaliação elevados, sugere que pode ser prudente adotar uma postura de cautela.

Avaliação Final

A First Majestic traz ativos credíveis à mesa: credenciais de liderança de mercado, diversificação geográfica e de produtos, e reservas sólidas de liquidez. Estes fatores posicionam a empresa para captar a procura a longo prazo no mercado de metais preciosos mais amplo. No entanto, custos operacionais crescentes, obstáculos regulatórios no México e níveis de dívida em ascensão representam obstáculos reais. A combinação de uma avaliação cara e estimativas de lucros em declínio coloca a AG numa classificação Zacks Rank #4 (Sell). Os acionistas existentes devem manter uma postura vigilante, enquanto os potenciais investidores podem beneficiar de esperar por sinais mais claros de melhoria operacional e normalização da avaliação antes de investir capital.