Previsão do Preço do Ouro pela Incrementum para 2030: Por que os $8.900 Podem Estar ao Alcance

O mais recente relatório “In Gold We Trust 2025” da firma de investimento Incrementum apresenta uma previsão ousada, mas fundamentada em dados, do preço do ouro para 2030 que desafia a sabedoria convencional sobre metais preciosos. Segundo a sua análise, o ouro poderá ultrapassar os $229 8.900 dólares por onça até ao final desta década—um cenário que parece audacioso até examinar os fundamentos subjacentes que impulsionam esta perspetiva.

O timing desta previsão do preço do ouro para 2030 é significativo. Estamos a testemunhar uma reestruturação do sistema financeiro global que ocorre uma vez por geração, acompanhada de depreciação sem precedentes das moedas e de tensões geopolíticas. Estas forças convergem para criar o que a Incrementum chama de “Big Long”—um mercado em alta sustentado que está apenas na sua segunda fase.

O Mercado em Alta do Ouro Entra em Destaque Público

Atualmente, o mercado em alta do ouro ocupa o que a Teoria de Dow identifica como a fase crítica de “participação pública”—a fase em que os retornos médios são historicamente mais fortes. Isto não é o fim frenético da especulação; é a fase de validação pela maioria.

A evidência é convincente. Os preços do ouro subiram 92% nos últimos cinco anos. O número de máximos históricos atingiu 43 vezes em 2024—o segundo maior número anual registado, ficando atrás apenas de 1979, quando o ouro atingiu um pico de mais de $800. Apenas nos primeiros meses de 2025, o ouro já estabeleceu 22 novos recordes e ultrapassou a barreira dos $3.000.

No entanto, paradoxalmente, este rally explosivo não se compara em magnitude aos mercados em alta históricos. A vantagem do poder de compra do ouro em relação ao dólar dos EUA expandiu-se quase 50%, mas o aumento da força relativa em comparação com ações e obrigações sugere que a quebra está apenas a começar. Para os investidores de ouro existentes, o argumento para manter posições é convincente. Para os novos investidores, os preços atuais ainda oferecem pontos de entrada atrativos, apesar do recente aumento.

Os Bancos Centrais Alimentam a Demanda Estrutural

O pilar mais poderoso que sustenta preços mais altos do ouro decorre do aumento da procura dos bancos centrais. Desde 2009, os bancos centrais mundiais passaram de vendedores líquidos a compradores líquidos consistentes—uma reversão que acelerou drasticamente após fevereiro de 2022, quando as reservas cambiais da Rússia foram congeladas.

A escala é notável: as reservas de ouro dos bancos centrais globais atingiram 36.252 toneladas no início de 2025, com o ouro representando 22% das reservas cambiais totais—a maior proporção desde 1997 e mais do que o dobro do mínimo de 9% em 2016. Ainda assim, este valor impressionante permanece bem abaixo dos níveis de 70%+ de 1980, deixando espaço substancial para uma continuação da acumulação.

Os bancos centrais asiáticos lideram esta corrida, embora a Polónia tenha inesperadamente se tornado o maior comprador em 2024. Notavelmente, as reservas oficiais de ouro da China representam apenas 6,5% do total de reservas—muito abaixo das proporções de 70%+ mantidas pelos EUA, Alemanha, França e Itália. A Goldman Sachs projeta que a China comprará aproximadamente 40 toneladas por mês daqui em diante, o que equivale a 480 toneladas por ano. A procura de um único país quase corresponde ao volume total de compras dos bancos centrais nos últimos anos.

Reajuste Geopolítico Inclina-se para o Ouro

A mudança para uma ordem mundial multipolar eleva fundamentalmente a importância estratégica do ouro. O quadro do economista Zoltan Pozsar—Bretton Woods III—captura esta transformação: o mundo está a transitar de arranjos apoiados pelo dólar para sistemas apoiados por commodities e ouro, onde a neutralidade e a liquidez prevalecem sobre a afiliação política.

O ouro possui três vantagens insubstituíveis nesta reorganização. Primeiro, o ouro não pertence a nenhuma nação ou facção política, tornando-se o ativo de liquidação ideal para um mundo cada vez mais fragmentado. Segundo, ao contrário das moedas fiduciárias ou dos títulos do governo, o ouro não tem risco de contraparte—uma vantagem crítica à medida que a confiança nos refúgios tradicionais se deteriora. Terceiro, a liquidez do ouro supera a de muitos títulos do governo, com volumes diários de negociação superiores a $1 bilhão em 2024.

As políticas fiscais e comerciais da administração Trump reforçam ainda mais este argumento. A Casa Branca visa a carga da dívida federal—que já ultrapassa (trilhões apenas em pagamentos de juros anuais—através de cortes agressivos nos gastos e tarifas que se aproximam de 30% em média, significativamente superiores aos níveis do Smoot-Hawley. Simultaneamente, os responsáveis políticos pretendem depreciação do dólar para restaurar a competitividade da manufatura, criando um paradoxo: querem um dólar mais fraco enquanto mantêm o seu papel como moeda de reserva global.

Entretanto, a Alemanha abandonou o seu conservadorismo fiscal de décadas sob a liderança da CDU, com novos planos de despesa de defesa e infraestruturas que elevam a dívida nacional projetada de 60% para 90% do PIB—uma mudança monetária histórica que desencadeou a maior movimentação de yields de obrigações alemãs em 35 anos.

Arquitetura de Portfólio Revisada para Tempos Incertos

A Incrementum propõe uma reimaginação fundamental da alocação tradicional de 60/40 entre ações e obrigações. O novo quadro reflete a realidade: as obrigações já não podem servir como ativos de refúgio confiáveis.

A nova alocação é a seguinte:

• Ações: 45%
• Obrigações: 15%
• Ouro de refúgio: 15%
• Ouro de desempenho )prata, ações de mineração(: 10%
• Commodities: 10%
• Bitcoin: 5%

Esta reestruturação reconhece que o ouro agora desempenha funções duais: estabilidade defensiva através de posições de refúgio, além de potencial de crescimento através de metais preciosos de desempenho e ações de mineração. Análises históricas comprovam o valor do ouro: em 16 mercados em baixa desde 1929, o ouro superou as ações em 15 deles, com uma média de superação de +42,55%.

Modelando a Previsão do Preço do Ouro para 2030

O modelo quantitativo da Incrementum produz dois cenários principais para a previsão do preço do ouro em 2030:

Cenário Base: O ouro atinge aproximadamente $4.800 até ao final de 2030, com um objetivo de médio prazo de $2.942 até ao final de 2025. Este cenário assume inflação moderada e normalização das políticas.

Cenário de Inflação: O ouro dispara para $8.900 até 2030, com um objetivo de médio prazo de $4.080 até ao final de 2025. Esta projeção considera estímulos monetários agressivos, depreciação cambial e potencial estagflação.

Os preços atuais já ultrapassaram a meta do cenário base de $2.942 para 2025, sugerindo que o mercado está mais próximo do cenário de inflação. Qual caminho prevalecerá depende da intensidade da resposta política às dificuldades económicas nos próximos cinco anos.

A Estrutura do “Preço sombra do Ouro”

Uma lente analítica crucial envolve o “preço sombra do ouro”—o preço teórico que o ouro atingiria se a base monetária tivesse total respaldo de commodities. Sob o Acordo de Bretton Woods, este cálculo era simples: dividir a base monetária pelas reservas de ouro.

Os cálculos atuais revelam a diferença:

• Se o M0 dos EUA exigisse 40% de respaldo em ouro )padrão pré-1934(: o ouro atingiria $8.566
• Se o M0 dos EUA exigisse 25% de respaldo )padrão 1945-1971(: o ouro atingiria $5.354
• Sob respaldo total de 100%: o ouro negociaria perto de $21.416

Durante o mercado em alta dos anos 2000, a cobertura de ouro dos EUA expandiu-se de 10,8% para 29,7%—uma duplicação que correspondeu a uma duplicação dos preços do ouro. Se este padrão se repetir, ultrapassar os $6.000 é altamente plausível.

Depreciação da Moeda Acelera o Cronograma

O fator mais subestimado que apoia preços mais altos do ouro envolve a expansão explosiva das ofertas monetárias. Desde 1900, enquanto a população dos EUA cresceu 4,5 vezes )76 milhões para 342 milhões(, a oferta de dinheiro M2 expandiu-se 2.333 vezes. A M2 per capita aumentou mais de 500 vezes.

De forma análoga, isto assemelha-se a “um atleta com esteroides: físico impressionante, infraestrutura fundamentalmente frágil.” As nações do G20 tiveram uma média de crescimento anual de 7,4% na M2. Após três anos de contração na oferta monetária, o novo estímulo monetário começou. Se esta aceleração continuar—e as respostas políticas às fraquezas económicas sugerem que sim—o ouro enfrentará ventos favoráveis por vários anos.

Bitcoin e Ouro: Complementares, Não Competidores

A emergência do Bitcoin introduz nuances na perspetiva do ouro. Atualmente, o Bitcoin representa aproximadamente 8% do valor total de mercado do ouro $23 Bitcoin: ~$1,9 triliões; ouro: ~)trilhões(. A Incrementum projeta que o Bitcoin poderá atingir 50% do valor de mercado do ouro até 2030.

Usando a meta de ouro do cenário base de $4.800, o Bitcoin precisaria atingir aproximadamente $900.000 para captar esta fatia. Embora ambicioso, este cenário alinha-se com as curvas de desempenho histórico de ambos os ativos e reflete os seus papéis complementares: o ouro fornece estabilidade; o Bitcoin oferece convexidade e benefícios de descentralização.

Riscos de Curto Prazo a Reconhecer

Apesar da trajetória de longo prazo convincente, a volatilidade de curto prazo permanece possível. Os principais fatores de risco incluem:

• Reversão dos bancos centrais: Quedas inesperadas nas compras trimestrais )que atualmente average 250 toneladas$1 eliminariam o suporte estrutural de procura
• Desescalada geopolítica: Resoluções na Ucrânia ou acordos de paz no Médio Oriente eliminariam os prémios geopolíticos
• Crescimento dos EUA mais forte do que o esperado: A força económica poderia levar o Fed a manter taxas mais altas por mais tempo
• Desfazimento especulativo: A volatilidade após o “Dia da Emancipação” mostrou quão rapidamente posições alavancadas podem inverter-se
• Rebote do dólar: Condições de sobrevenda de curto prazo poderiam impulsionar uma recuperação cambial, pressionando os metais preciosos

Em cenários de baixa, o ouro poderia recuar para $2.800 ou negociar lateralmente por períodos prolongados—uma consolidação que ocorre historicamente dentro de mercados em alta e que não ameaça a tendência de alta de médio a longo prazo.

O “Momento Cisne Dourado” na Nova Ordem Monetária

A tese fundamental por trás da previsão do preço do ouro para 2030 da Incrementum transcende análise técnica simples ou extrapolação. O ouro está a passar por um renascimento como ativo monetário fundamental—o equivalente a um “Michael Jordan” da economia: defesa fiável combinada com força ofensiva.

À medida que os ativos de reserva tradicionais perdem credibilidade e os bancos centrais acumulam ouro a taxas sem precedentes, este commodity não está a regressar ao seu estatuto obsoleto. Em vez disso, o ouro está a transitar para um papel formalizado nos sistemas de liquidação internacional—potencialmente apoiado por múltiplos bancos centrais em proporção ao seu output económico, criando uma verdadeira reserva monetária multipolar.

O “Momento Cisne Dourado” capta esta transformação: uma confluência rara de fatores geopolíticos, monetários e económicos que convergem simultaneamente para reavaliar o ouro em alta. Com o poder de compra das moedas fiduciárias a erodir-se por 2.333 vezes ao longo de 125 anos, governos com encargos de dívida superiores a trilhões anuais apenas em juros, e bancos centrais a acelerar a acumulação de ouro a taxas triplas das históricas, o caso estrutural para preços mais altos do ouro raramente foi tão convincente.

Quer o ouro atinja os $4.800 do cenário base ou os $8.900 do cenário de inflação até 2030, a direção parece clara: para cima. Para investidores que procuram estabilidade de portfólio em meio à turbulência macroeconómica, esta previsão do preço do ouro para 2030 reforça o que a história há muito sugere—que o ouro permanece a última apólice de seguro monetária.