Por que Bernstein é otimista em relação ao Bitcoin até US$ 150.000? Uma análise panorâmica da crise de confiança e dos riscos estruturais

O analista Gautam Chhugani, da Bernstein, afirmou no seu último relatório que o mercado de Bitcoin está a passar pela “situação de mercado bajista mais fraca de sempre”, e que o efeito de colaboração institucional será uma força-chave para impulsionar o Bitcoin até aos 150.000 dólares no final de 2026.

O preço do Bitcoin recentemente sofreu uma correção significativa; até 10 de fevereiro de 2026, o BTC estava a 70.162,8 dólares, com uma queda de 0,59% no dia e uma perda acumulada de 9,10% nos últimos 7 dias. Esta volatilidade do mercado despertou preocupações entre os investidores quanto ao risco sistémico. No entanto, a Bernstein, numa análise recente, apresenta uma perspetiva completamente diferente.

Perspetiva Central: Crise de Confiança em vez de Problemas Estruturais

A Bernstein, no seu relatório mais recente dirigido aos clientes, afirma claramente que a correção atual do mercado de Bitcoin é uma crise de confiança, não um problema estrutural. Esta é a base para a sua previsão otimista.

A equipa de analistas liderada por Gautam Chhugani refere que: “Estamos a passar pela situação de mercado bajista mais fraca na história do Bitcoin.” Ao contrário de períodos anteriores de queda do Bitcoin, esta correção não apresenta sinais típicos de risco sistémico. Eles destacam várias diferenças-chave: ausência de falências significativas, não há sinais de alavancagem escondida ou colapsos sistémicos. Estes são evidências concretas que sustentam a sua avaliação de uma “crise de confiança”.

A Bernstein mantém o objetivo de preço de 150.000 dólares para o Bitcoin no final de 2026, o que implica um potencial de subida de cerca de 119% a partir do nível de preço atual.

Estado do Mercado: Apoio de Preços por Dados Subjacentes

O desempenho recente do Bitcoin apresenta desafios, mas também potencial. Segundo dados do Gate.io, até 10 de fevereiro de 2026, o preço do Bitcoin era de 70.162,8 dólares, com um volume de negociação de 906,14 milhões de dólares nas últimas 24 horas.

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin está atualmente a testar um suporte crucial em 73.375 dólares. Se este suporte for rompido, o próximo nível importante de suporte estará entre 62.000 e 65.000 dólares.

Historicamente, estima-se que o preço médio do Bitcoin em 2026 seja de 70.791,3 dólares, com uma faixa de volatilidade entre 57.340,95 dólares e 91.320,77 dólares.

Visão Geral de Dados-Chave do Bitcoin

Apesar do recente enfraquecimento de preço, os fundamentos da rede Bitcoin permanecem estáveis. A Bernstein acredita que esta correção não apresenta os catalisadores típicos de mercados bajistas anteriores, como colapsos de alavancagem ou falências de exchanges.

Efeito de Colaboração Institucional: Nova Característica do Ciclo Atual

Ao contrário de ciclos de mercado anteriores, o mercado de Bitcoin atual demonstra um forte efeito de colaboração institucional, que é uma das principais razões para a perspetiva otimista da Bernstein. Este efeito manifesta-se em vários aspetos:

• Ambiente político pró-Bitcoin, incluindo o apoio do presidente dos EUA às criptomoedas;
• Adoção generalizada de ETFs de Bitcoin à vista;
• Crescente tendência de empresas a alocar fundos em Bitcoin;
• Participação contínua de grandes gestores de ativos.

Segundo dados, os ETFs de Bitcoin à vista já atraíram mais de 21 mil milhões de dólares em fluxos de capital, e o total de Bitcoin detido por empresas ultrapassa as 1,1 milhões de moedas. Estes números refletem uma crescente aceitação institucional do Bitcoin como ativo macroeconómico. A Bernstein destaca que a escala e a amplitude de apoio institucional nesta fase são inéditas em ciclos de mercado anteriores.

Resposta às Preocupações do Mercado: Análise e Refutação

As preocupações do mercado em relação ao Bitcoin concentram-se em vários aspetos, e a Bernstein analisa e responde a cada uma deles, oferecendo novas perspetivas.

• Comparação com o desempenho do ouro: Os analistas reconhecem que o Bitcoin tem apresentado um desempenho inferior ao do ouro na recente volatilidade macroeconómica, mas argumentam que o Bitcoin ainda é principalmente negociado como um ativo de risco sensível à liquidez, e não como um ativo de refúgio maduro.
• Desafios da inteligência artificial: Quanto à preocupação de que o Bitcoin possa perder relevância na economia impulsionada por IA, a Bernstein acredita que a blockchain e as carteiras programáveis são altamente adequadas para o emergente ambiente digital de “agentes”. Os softwares autónomos precisam de uma infraestrutura financeira global e legível por máquinas, e os sistemas blockchain oferecem vantagens em relação aos bancos tradicionais com APIs fechadas.
• Ameaça da computação quântica: A Bernstein admite que a computação quântica é uma preocupação de longo prazo, mas destaca que todas as infraestruturas digitais críticas enfrentam desafios criptográficos semelhantes. A transição para padrões resistentes a quânticos será sincronizada em todo o sistema financeiro e redes governamentais, e o Bitcoin adaptará-se juntamente com outras plataformas importantes.
• Alavancagem empresarial e dilema dos mineiros: Os analistas avaliam a alavancagem empresarial e a possibilidade de rendição dos mineiros, considerando que as principais empresas já construíram estruturas de dívida capazes de resistir a períodos prolongados de baixa. As empresas de mineração estão a diversificar operações, redirecionando capacidade elétrica para centros de dados de IA, reduzindo a dependência da produção de Bitcoin e minimizando a pressão de vendas forçadas.

Risco Sistémico: Ameaça Real ou Preocupação Excessiva?

Apesar do otimismo da Bernstein, o risco sistémico continua a ser uma preocupação para os investidores em Bitcoin.

A crise do mercado de criptomoedas em outubro de 2025 revelou a vulnerabilidade do sistema financeiro digital, com uma perda de valor de mais de 150 mil milhões de dólares em poucos dias. Essa crise não foi uma simples volatilidade de ativos especulativos, mas um teste profundo às fragilidades do setor de criptomoedas em termos de mecanismos de mercado, regulamentação e transmissão de risco.

Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, as negociações de criptomoedas carecem de infraestruturas de estabilização essenciais, e o processo de descoberta de preços muitas vezes entra em um ciclo de “queda acelerada”. Este design de mercado sem buffers amplifica o comportamento de ciclo ecruzado, acelerando a propagação e o impacto da crise. Um relatório do Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) também aponta que a dependência de futuros perpétuos e derivados sintéticos alavancados cria uma dinâmica de ciclo forte: as quedas de preço levam a liquidações forçadas, que por sua vez aceleram a descida dos preços.

No entanto, a avaliação da Bernstein enfatiza que esta correção “não apresentou os riscos sistémicos ou falências significativas típicas de mercados bajistas anteriores”, sendo este um dos principais motivos que sustentam a sua avaliação de que esta correção difere de ciclos passados.

Caminho Futuro: Previsões de Preço do Bitcoin e Evolução do Mercado

Com base na análise do mercado atual e na avaliação do efeito de colaboração institucional, a Bernstein apresenta uma perspetiva clara para o desenvolvimento futuro do Bitcoin.

Segundo dados do Gate, o preço médio do Bitcoin em 2026 deverá situar-se em torno de 70.791,3 dólares, com uma faixa de volatilidade entre 57.340,95 e 91.320,77 dólares. Isto fornece uma estrutura de referência para a evolução de preços a curto prazo.

Num horizonte mais longo, até 2031, o preço do Bitcoin poderá atingir cerca de 149.511,29 dólares, representando um retorno potencial de +92,00% em relação ao preço atual.

Outro aspeto importante mencionado no relatório da Bernstein é que o Bitcoin está a passar de uma criptomoeda puramente especulativa para um “ativo financeiro macroeconómico”. O preço do Bitcoin está cada vez mais a seguir os ciclos macroeconómicos tradicionais, em vez de depender apenas da adoção nativa de criptomoedas. Esta mudança implica que o Bitcoin será mais influenciado por fatores como liquidez global, política monetária e indicadores macroeconómicos. No futuro, o mercado de Bitcoin dependerá mais da participação institucional, incluindo ETFs à vista, empréstimos apoiados por criptomoedas, fundos de mercado monetário tokenizados e reservas corporativas. Embora estas formas de participação aumentem a maturidade do mercado, também levantam preocupações sobre a sustentabilidade de estratégias de alavancagem de tesourarias.

A rede Bitcoin mantém uma capitalização de mercado superior a 1,4 triliões de dólares, tendo atingido um máximo histórico de 126.080 dólares. O preço atual ainda está longe deste pico. Com o avanço de desafios de longo prazo, como a computação quântica, e a transição do modelo de recompensa por blocos para um sistema baseado em taxas de transação, o ecossistema do Bitcoin enfrenta uma profunda evolução. Instituições financeiras e reguladores estão a trabalhar na construção de quadros globais para esta classe de ativos em rápida expansão. As mudanças subtis nos indicadores de sentimento do mercado refletem uma crescente interconexão entre o sistema financeiro tradicional e o mundo dos ativos digitais.