Mudança no Mercado de Ações: Intuitive Surgical Dispara Enquanto KB Home Enfrenta Pressão Crescente

A Zacks Equity Research destacou recentemente duas narrativas de mercado contrastantes: a Intuitive Surgical emergindo como destaque de investimento com forte momentum, enquanto a KB Home enfrenta obstáculos significativos. Essa divergência reflete dinâmicas de mercado mais amplas, onde setores impulsionados por inovação prosperam, enquanto indústrias tradicionais lutam com desafios estruturais. Compreender o que a KB Home representa no contexto atual do mercado revela lições importantes sobre rotação de setores e apetite ao risco dos investidores.

O que é a KB Home e sua posição no setor habitacional

A KB Home é uma das maiores construtoras residenciais dos Estados Unidos, atuando em 49 mercados e tendo construído quase 700.000 casas ao longo de seus 65 anos de história. Como um player importante na indústria de construção de habitações, o desempenho da KB Home serve como termômetro para a saúde do mercado residencial mais amplo. No entanto, a empresa atualmente enfrenta um dos ambientes mais desafiadores para construtoras, à medida que o sentimento do consumidor enfraquece e as condições de mercado se deterioram.

Os últimos resultados trimestrais da empresa, divulgados em meados de dezembro de 2025, inicialmente pareceram encorajadores, com lucro acima das expectativas pelo terceiro trimestre consecutivo. No entanto, por trás dos números, surgiram tendências preocupantes. As entregas de casas contraíram-se 9%, para 3.619 unidades, enquanto o preço médio de venda caiu 7%, para US$ 465.600. Mais significativamente, as margens de lucro bruto comprimiram-se para 17%, contra 20,9% no ano anterior, refletindo estratégias de preços agressivas, custos elevados de aquisição de terrenos e exposição geográfica desfavorável.

A gestão da KB Home forneceu uma orientação para o primeiro trimestre de 2026 que decepcionou os observadores de mercado, que esperavam uma recuperação do setor. As entregas projetadas de 2.300 a 2.500 unidades e margens brutas esperadas de 15,4% a 16% sugerem uma deterioração adicional, ao invés de estabilização. Essa perspectiva cautelosa contrasta com suposições mais amplas de normalização do mercado imobiliário.

Intuitive Surgical: Mantendo o momentum com crescimento de dois dígitos

Em contraste marcante, a Intuitive Surgical demonstrou o poder de tendências de crescimento secular em janeiro de 2026. A empresa reportou lucros do quarto trimestre de US$ 2,53 por ação, superando confortavelmente a estimativa do consenso da Zacks de US$ 2,25 — marcando o décimo segundo trimestre consecutivo de superação. Esse desempenho consistente reflete a posição dominante da empresa em cirurgias assistidas por robótica, minimamente invasivas, através de seu sistema flagship da Vinci.

Os indicadores operacionais destacam uma demanda subjacente robusta. Procedimentos globais cresceram aproximadamente 18% ano a ano, com procedimentos da Vinci avançando 17% e procedimentos do sistema Ion endoluminal crescendo 44%. As instalações de sistemas atingiram 532 unidades no trimestre, contra 493 no ano anterior, enquanto a base instalada de sistemas da Vinci expandiu-se para 11.106 unidades — um aumento de 12%. As instalações do sistema Ion subiram para 995 unidades, um crescimento de 24% em relação ao ano anterior, sinalizando forte adoção de tecnologias mais recentes.

O desempenho da receita refletiu essa força operacional, saltando 19%, para US$ 2,87 bilhões, contra US$ 2,41 bilhões no ano anterior. Contudo, a empresa reconheceu que o crescimento de procedimentos do da Vinci pode estar moderando. Para 2026, a gestão orientou um crescimento mundial do da Vinci na faixa de 13% a 15%, abaixo dos 18% de expansão de 2025. Essa desaceleração, embora ainda robusta pelos padrões do setor, levantou questões sobre se a narrativa de crescimento de décadas da empresa enfrenta obstáculos.

Consenso dos analistas permanece construtivo apesar de cautela de curto prazo

Apesar das projeções de crescimento de procedimentos moderarem-se, a comunidade de analistas tornou-se mais otimista quanto às perspectivas de 2026 e 2027. Na última semana, oito estimativas foram revisadas para cima para 2026, contra apenas uma para baixo, elevando a estimativa de lucro do consenso da Zacks para US$ 10,01, de US$ 9,61. Isso implica um crescimento de lucros de 12,1% em relação a 2025, que foi de US$ 8,93 por ação.

A perspectiva para 2027 também parece encorajadora, com seis revisões positivas nas últimas sete dias, elevando o consenso para US$ 11,33, de US$ 11,00 — representando um crescimento projetado de 13,3%. Os analistas parecem considerar a execução da empresa suficientemente forte para justificar confiança em uma expansão de lucros de dois dígitos sustentada.

No entanto, o desempenho das ações tem ficado atrás das expectativas do mercado. Enquanto as ações da Intuitive Surgical valorizaram 103% em cinco anos, contra 87% do S&P 500, o desempenho no último ano ficou abaixo do mercado mais amplo. O múltiplo preço/lucro futuro de 52 permanece elevado, e o índice PEG de 3,3 sugere uma avaliação esticada em relação às taxas de crescimento próximas. Ainda assim, para investidores de longo prazo buscando exposição a tendências de saúde secular e inovação, a fraqueza atual pode representar uma oportunidade estratégica de entrada.

Ceticismo no mercado imobiliário reforçado por rebaixamentos de analistas

A comparação com a KB Home torna-se mais evidente ao examinar o sentimento dos analistas. Cinco estimativas de lucro para 2026 foram cortadas nos últimos 60 dias, com duas reduções ocorrendo apenas no mês anterior. Esse momentum negativo deprimiu a estimativa de lucro do consenso da Zacks para US$ 4,14, de US$ 4,55 há trinta dias, e para US$ 6,33 há sessenta dias — uma compressão impressionante de 36,5%.

Isso representa o segundo ano consecutivo de expectativa de queda nos lucros, sinalizando desafios estruturais, e não uma fraqueza cíclica. Os lucros de 2025 da KB Home, de US$ 6,52 por ação, estabeleceram a linha de base, com previsão de US$ 4,14 para 2026 — uma contração dramática que preocupa até investidores mais orientados a valor.

O lado positivo para os acionistas da KB Home está na avaliação e na disciplina na alocação de capital. A ação negocia a um P/E futuro de 14, o que é considerado barato pelos métricas tradicionais. A empresa autorizou um programa de recompra de ações de US$ 1 bilhão em outubro de 2025 e gastou US$ 100 milhões no quarto trimestre, com US$ 900 milhões ainda disponíveis. A gestão orientou recompra de US$ 50 a US$ 100 milhões em 2026. Além disso, a KB Home mantém um dividendo anual de US$ 1,00, com rendimento de 1,7%.

No entanto, retornos de capital não podem compensar a deterioração do poder de lucro. Para investidores considerando exposição ao setor de construtoras, esperar por sinais de estabilização do mercado imobiliário parece mais prudente do que investir em headwinds contínuos.

Setor de metais preciosos oferece contraponto: estratégias de expansão

Além dessas duas narrativas divergentes, exploradores de metais preciosos oferecem um contraponto interessante por meio de suas estratégias de expansão. A AngloGold Ashanti concluiu sua aquisição da Augusta Gold no final de outubro, ampliando sua presença em Nevada, uma das regiões emergentes mais promissoras de ouro na América do Norte. A empresa está avançando com o projeto Reward, pronto para construção, enquanto busca exploração em áreas já estabelecidas em Geita e Sukari, visando estender a vida útil das minas.

Geita é um foco central do investimento de capital da AngloGold Ashanti, com US$ 100 milhões planejados nos próximos três anos para aumentar as reservas minerais em cerca de 60% e estender a vida útil da mina de sete para uma década até 2028. Os gastos anuais com exploração em Geita subirão de US$ 35 milhões para US$ 50 milhões para apoiar esse ambicioso reposicionamento de reservas.

Concorrentes também seguem estratégias similares. A Kinross Gold está finalizando engenharia detalhada do projeto Great Bear, em Ontário, após a entrada em operação de um gasoduto, enquanto a Newmont alcançou produção comercial em seu projeto Ahafo North, em Gana, que deve gerar entre 275.000 e 325.000 onças anuais ao longo de uma vida útil de 13 anos.

Essas iniciativas de expansão de mineradoras de ouro contrastam fortemente com a incerteza do setor imobiliário. Onde construtoras enfrentam destruição de demanda por retração do consumidor, as empresas de metais preciosos estão capitalizando o apelo duradouro do ouro como proteção macroeconômica e hedge contra inflação. As ações da AngloGold Ashanti subiram 331,8% ao ano, superando amplamente a média do setor de 176,9%, e atualmente têm classificação Zacks Rank #1 (Compra Forte).

Implicações de investimento: rotação de setores e gestão de risco

O destaque da Zacks para esses estoques divergentes — evidenciando a liderança da Intuitive Surgical e a posição de retaguarda da KB Home — reforça a rotação contínua de setores cíclicos e sensíveis à economia para setores de crescimento secular e inovação em saúde. Para investidores, a lição principal é entender se suas posições estão alinhadas com as tendências estruturais. O crescimento pode justificar avaliações premium, mas a desaceleração dos lucros ainda pode limitar a valorização se a demanda orgânica permanecer forte. Por outro lado, avaliações baratas oferecem pouco conforto se as condições de mercado continuarem a erodir o poder de lucro.