FX Diário: Os lucros da Nvidia Podem Ser Grandes para o FX

(MENAFN- ING) USD: A reação aos lucros da Nvidia pode ser reveladora

A calma voltou às ações tecnológicas ontem, mas parece precária antes dos lucros de alta importância da Nvidia hoje. Com alguma inquietação dos investidores em relação às ações de IA ainda persistente, a Nvidia provavelmente precisará superar as expectativas e oferecer orientações fortes para fornecer uma tranquilidade significativa. Nesta fase, os riscos de baixa para o sentimento de risco global devido a uma falha parecem maiores do que os benefícios de uma superação.

No mercado de moedas desenvolvidas, uma falha nos lucros colocaria o AUD, NZD e NOK na maior vulnerabilidade. Entre eles, o AUD está numa posição particularmente sobrecomprada, com dados da CFTC mostrando a maior posição especulativa longa no G10. Uma inflação de janeiro ligeiramente mais quente que o esperado, de 3,8%, deu um suporte extra ao AUD, com uma subida de juros já precificada para maio. Uma história doméstica forte não seria suficiente para proteger o AUD numa correção de ações, porém.

Se o USD caísse junto com as moedas de alta beta, seria um sinal preocupante de que os mercados estão desenvolvendo preocupações mais amplas, específicas dos EUA, relacionadas às reavaliações de IA. Sentimos que isso é menos provável, e que o dólar continuará a respeitar sua correlação, embora reduzida – mas ainda negativa – com as ações dos EUA.

Ontem, os dados dos EUA foram favoráveis ao dólar, com a confiança do consumidor subindo para 91 na leitura de fevereiro, enquanto a queda do mês passado foi revisada para baixo. Em seu discurso sobre o Estado da União, o presidente Donald Trump focou na economia e na queda da inflação, mas também reiterou a possibilidade de conflito com o Irã, embora prefira uma solução pacífica.

A menos que os lucros da Nvidia abalem o mercado, continuamos a favor de uma faixa de 97,50-98,0 para o DXY.

Francesco Pesole

EUR: A avaliação ainda não é favorável

Hoje há algumas últimas divulgações de dados na Europa (PIB alemão, IPC da zona euro) – quase sem impacto no mercado. A fala de amanhã da presidente do BCE, Lagarde, no Parlamento da UE é o único possível fator interno para o euro nesta semana, antes dos dados preliminares do IPC na sexta-feira.

O EUR/USD continua a negociar em território de sobrevalorização de curto prazo, apesar da recente queda nos preços à vista. A diferença de taxa de swap de 2 anos aumentou cerca de 10 pontos base a favor do dólar ao longo de fevereiro, e os aumentos no preço do petróleo também contribuíram para pressionar o valor justo do EUR/USD.

Dito isso, as preocupações com riscos de concentração nos EUA permanecem bastante vivas e provavelmente continuarão a incentivar compras em quedas do EUR/USD. Ainda inclinados a pensar que o suporte de 1,1750-60 pode se manter por enquanto.

Francesco Pesole

HUF: Forint não se impressiona com o banco central e continua a se fortalecer

Conforme esperado, o Banco Central da Hungria cortou a taxa básica em 25 pontos base, para 6,25%, na terça-feira, após 16 meses sem alterações. Embora o governador Varga tenha evitado qualquer compromisso prévio, acreditamos que isso seja apenas o começo. Com base na situação atual, esperamos mais um corte de 25 pontos base em março.

Dado o corte de taxa amplamente esperado pelo NBH e o tom neutro, a coletiva de imprensa de fevereiro não trouxe motivos significativos para movimentação no câmbio. No fundo, o forint provavelmente está passando de uma posição de carry long para uma posição de long pré-eleitoral, e, apesar do início do ciclo de cortes, não vimos muita ação no EUR/HUF. Se houver, o mercado está empurrando para baixo. Os participantes do mercado claramente não se deixam intimidar pelo esgotamento do carry e podem aproveitar para abrir novas posições long no forint. Por outro lado, pode ser mais difícil encontrar novos mínimos para o EUR/HUF abaixo de 377 antes das eleições, com o NBH cortando taxas ao fundo. Portanto, esperamos uma tendência de queda mais estável e gradual, mas mais lenta do que vimos até agora.

Frantisek Taborsky

PLN: Banco central dovish contra um mercado ainda mais dovish

Ontem, o governador do Banco da Polónia, Adam Glapinski, afirmou em entrevista que a inflação ficará próxima da meta de 2,5% do banco central neste ano e “talvez” em 2027, sugerindo que essa será a nova previsão do NBP a ser publicada em março. Embora o governador não tenha comentado o nível das taxas, isso indica espaço confortável para mais um corte em março. Da mesma forma, o membro do conselho monetário Przemyslaw Litwiniuk comentou sobre a situação, vendo um corte de taxa em março como “bastante provável”. Ao mesmo tempo, ele vê a possibilidade de uma nova queda na inflação devido à mudança na cesta do IPC, atualmente em andamento, e o escritório de estatísticas suspendeu a publicação da estimativa preliminar. Segundo Litwiniuk, as taxas provavelmente devem cair para 3,50% a partir dos atuais 4,00%.

No geral, o tom dos membros do conselho monetário foi dovish e mais cortes de taxa parecem muito prováveis. Por outro lado, o mercado está basicamente precificando uma taxa terminal de 3,25%, enquanto a comunicação do NBP foca em 3,50% como o fim do ciclo. Claro que vimos várias surpresas de baixa na inflação, e o mercado mantém uma margem de segurança compreensível de que essa tendência continuará, pressionando o NBP a ser ainda mais dovish. Por outro lado, neste momento, há pouco que indique que devamos precificar novos cortes de taxa, e o risco parece estar do lado de cima, caso a economia surpreenda com força ou a inflação não caia como esperado.

EUR/PLN não apresenta muita história neste ano, e fevereiro até agora trouxe apenas uma redução adicional na faixa já estreita de 4,200-4,230 em janeiro para o atual 4,210-4,230. Considerando o exposto, o risco para EUR/PLN está mais abaixo de 4,210, na nossa visão. No entanto, ainda estamos longe de ter uma convicção forte sobre a próxima direção.

Frantisek Taborsky

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