Tenho acompanhado as opiniões do Mike McGlone sobre criptomoedas há algum tempo, e ele acabou de lançar mais uma que vale a pena prestar atenção. O estratega da Bloomberg está a alertar que o Bitcoin pode potencialmente cair para cerca de (10.000 dólares se as pressões macroeconómicas continuarem a apertar como têm feito. Essa é uma previsão bastante dramática, especialmente com o BTC atualmente a oscilar em torno de )66K dólares.

O que é interessante é o histórico de McGlone neste contexto. Ele tem analisado o Bitcoin desde 2017, e durante a crise de 2018 previu algo semelhante - que o Bitcoin poderia "perder um zero". Na altura, sugeriu uma queda para cerca de $100K 1.000 dólares, o que não aconteceu exatamente $70K Bitcoin atingiu um fundo mais próximo de 3.000 dólares. Mas o próprio McGlone afirmou que estava "cerca de 70% certo e 30% errado" nessa previsão, ou seja, captou a direção geral, mesmo que o nível exato estivesse fora.

Agora, ele aplica uma lógica semelhante ao ciclo atual. O Bitcoin acabou de ultrapassar os 100.000 dólares há pouco tempo, impulsionado por dinheiro institucional, ETFs de compra direta e integração com finanças tradicionais. O argumento de McGlone é que essa financiarização mudou fundamentalmente o comportamento do Bitcoin. Deixou de ser apenas um ativo digital de nicho - tornou-se um ativo de risco mainstream que responde às condições macroeconómicas mais amplas. Portanto, se as condições macro se apertarem significativamente, o inverso desse rally poderia acontecer - "perder um zero" novamente, o que nos colocaria na faixa dos 10.000 dólares.

Uma coisa que McGlone continua a enfatizar é o problema estrutural do mercado de criptomoedas. Quando o Bitcoin foi lançado em 2009, era literalmente a única criptomoeda. Agora existem milhões de tokens e projetos espalhados por diferentes blockchains. Embora o Bitcoin tenha uma oferta limitada, o ecossistema mais amplo de criptomoedas efetivamente tem uma oferta ilimitada. Isso cria uma pressão constante de diluição e torna o mercado mais volátil. É um ponto justo - o capital que poderia ter sido investido no Bitcoin agora é distribuído por um número insano de projetos.

Outro aspecto da sua tese é o ângulo de liquidez. Durante a pandemia, os bancos centrais inundaram os mercados com dinheiro, o que criou um rally histórico em ativos de risco, incluindo criptomoedas. A observação de McGlone é que, à medida que a liquidez diminui e as condições financeiras se apertam, os mesmos ativos que lideraram a subida podem liderar a descida. As criptomoedas beneficiaram desse ambiente de dinheiro fácil, por isso são vulneráveis quando essa situação se reverte.

Ao analisar o cenário macro atual, fica claro por que McGlone estaria preocupado. Temos pressões de aperto, mudanças nas políticas dos bancos centrais e incerteza geopolítica a influenciar a dinâmica do mercado. Se o Bitcoin realmente atingir os 10.000 dólares, é discutível - esse é um cenário bastante extremo - mas o ponto mais amplo sobre a sensibilidade macroeconómica é difícil de ignorar.

Por acaso, o Bitcoin tem negociado um pouco mais fraco recentemente, caindo abaixo de há pouco e agora estabilizando em torno de 66K dólares. Ainda não é uma queda, mas o momentum certamente arrefeceu. Se isto é apenas uma correção ou o início de algo mais profundo, provavelmente depende de como as condições macro evoluem nos próximos meses.

Vale a pena manter a advertência de McGlone em mente enquanto acompanha as suas posições. A análise dele pode não acertar exatamente os níveis de preço, mas tende a acertar na direção, e isso geralmente é o que mais importa no mundo das criptomoedas.