Diálogo Armani Ferrante: Do colapso da FTX ao surgimento das carteiras

Artigo: When Shift Happens

Compilado: Mercado Blockchain “em linguagem simples”

Em novembro de 2022, a queda da FTX foi como uma bomba subaquática: apagou, num instante, a credibilidade construída ao longo de anos na indústria cripto — e também fez com que os activos contabilísticos da Armani Ferrante evaporassem 90% da noite para o dia. A milhares de metros de altitude, perante uma prova financeira quase sem saída, este engenheiro de estruturas que se dedicava ao ecossistema Solana não escolheu desistir; fez, antes, uma introspecção quase “doutrinária” sobre “quem eu sou”.

Nas cinzas daquele desastre, a mochila nasceu silenciosamente. Não é apenas uma plataforma de negociação global cujo volume de transacções ultrapassou 420B de dólares: é também a resposta técnica da Armani ao sistema moderno de monitorização ao estilo “prisão panorâmica”. Do caminho estável, de centro empresarial em centro empresarial, entre a Apple de Cupertino e a rota serena do Vale do Silício, até à aposta ousada no mercado do “gigante adormecido” de Tóquio; do código simples à fé comunitária por detrás dos “rapazes loucos”, a Armani, nesta entrevista, reconstruiu em profundidade pela primeira vez aquele momento infernal. Não é apenas uma história de sobrevivência empreendedora hard-core; é também uma profecia definitiva sobre a vaga de tokenização de activos financeiros globais em 2026. Quando a realidade cognitiva se descola da verdade, escolhes seguir o fluxo ou reconstruir regras sobre os escombros? A resposta está nesta conversa profunda que atravessa as fronteiras entre a filosofia e a engenharia.

O momento de definir o carácter: sobreviventes nas cinzas da queda da FTX

Apresentador: Vamos recuar no tempo até aquele momento conturbado. No colapso da FTX, a Backpack ainda era um projecto nascente e vocês estavam em grave perigo dentro do desastre. Lembro-me de tu teres mencionado que, nessa altura, os activos da empresa estavam todos guardados em contas da FTX?

Armani Ferrante: Exactamente. Era um número digital que despertaria o interesse de qualquer empreendedor. Na altura, tínhamos 14,5 milhões de dólares em fundos na FTX, cerca de 90% do nosso balanço de activos e passivos. Quando, num voo do planalto de Lisboa, comecei a ver — por meio de ligações Wi‑Fi intermitentes — mensagens do Crypto Twitter que iam crescendo sem parar, a sensação de realidade começou a desmoronar. Se os rumores fossem verdade — e, mais tarde, descobriu-se que a realidade era ainda mais forte do que os rumores — então a minha empresa, basicamente, já estava condenada.

Naquele avião, a milhares de metros, havia também à volta colegas que iam para as mesmas conferências cripto; o ar estava cheio de ansiedade. Sem querer, dei por mim a ter pensamentos existencialistas. Fiz-me a mim mesmo uma pergunta muito fundamental: Armani, afinal de contas, que tipo de pessoa és tu?

És do tipo que desiste e se lamenta quando é atingido por um golpe destrutivo de força maior, ou és do tipo que, por muito pesado que seja o adversário à frente, escolhe continuar a escavar a vida e lutar até ao fim? Gerir uma bomba de gasolina numa esquina, em circunstâncias extremas, é essencialmente o mesmo. Nesse momento, percebi que era um instante decisivo para definir o meu carácter. Escolhi a noite. Quando o avião fez uma aterragem de emergência, eu já tinha-me preparado para lutar até ao último segundo.

Apresentador: Essa tendência é realmente comovente. Mas ironicamente, tu já tinhas tido duas intersecções com a Alameda Research (a empresa fundada por SBF). Esse “olhar de perto” fez com que, mais tarde, ao enfrentares um colapso, sentisses coisas mais complexas?

Armani Ferrante: Sim, de facto foi um daqueles alinhamentos de destino muito especiais. Em 2018, tinha acabado de deixar a Apple e fui profundamente atraído pelo apelo open-source do Ethereum e da blockchain. A Alameda ainda contratava em Berkeley engenheiros para construir sistemas de negociação. Estive lá durante três meses, participei no desenvolvimento inicial, mas rapidamente descobri que a actividade puramente de trading não era a minha paixão; eu estava mais focado em construir protocolos base e aplicações.

A segunda intersecção foi em 2020, quando a FTX já tinha acumulado bastante — e eles convidaram-me a voltar para impulsionar a construção do ecossistema Solana. Eu não trabalhava dentro da FTX; eu estava a escrever infra-estruturas para a rede Solana, como o framework de desenvolvimento inicial Anchor, carteiras multisig, etc. A Solana, como uma tábua de madeira, era como uma folha em branco: cheia de desafios de engenharia.

Preciso esclarecer uma coisa, e é também o ponto que mais me marcou durante a fase do colapso: o enorme desfasamento entre a realidade percebida e a realidade real. Quando a Solana caiu para 8 dólares, os media tradicionais e as redes sociais etiquetaram-na como “cadeia da FTX” e, por consequência, anunciaram a morte do SBF. Mas, como eu estava entre os que conheciam a verdade no terreno, eu sabia que o repositório de código da Solana, a rede de validadores e a situação financeira da FTX eram coisas diferentes. Os nós fortes de uma rede centralizada existem: é um sistema anti-fragil, e não desaparece porque caiu uma festa.

Prisão panorâmica e livre-arbítrio: o fundo filosófico da tecnologia cripto

Apresentador: Ao falar de “quem és tu” e da visão da empresa, tu mencionaste Michel Foucault e o conceito de “prisão panorâmica”. Para um CEO com formação técnica, é um ponto de entrada muito profundo. Podes falar em mais detalhe sobre como esta metáfora filosófica influenciou a tua visão da indústria cripto?

Armani Ferrante: A prisão panorâmica (prisão panorâmica) foi originalmente um modelo de prisão desenhado por Jeremy Bentham: os guardas na torre central conseguem monitorizar todas as celas dispostas em círculo, e os prisioneiros sabem, em voz alta, se neste momento estão ou não a ser observados. Esta monitorização injusta leva os prisioneiros a praticarem uma “auto-monitorização” e a seguir em frente.

Na era digital, na verdade vivemos dentro de uma prisão panorâmica em que um governo continua a expandir-se. . Empresas tecnológicas de grande dimensão e até registos públicos estão a registar cada uma das nossas transacções, cada uma das nossas mensagens. Se aceitares que a privacidade é um pilar da humanidade e da liberdade, então muitas tecnologias de blockchain envolvidas são, na verdade, potencialmente enganadoras. Os registos públicos do Bitcoin e do Ethereum são completamente transparentes; de certa forma, rastrear um Bitcoin é mais fácil do que rastrear dinheiro em numerário.

Apresentador: Então, achas que as tecnologias actuais de blockchain não são suficientes para proteger a liberdade?

Armani Ferrante: De forma nenhuma. Se um sistema expõe toda a tua história financeira à luz do dia, torna-se numa ferramenta perfeita de vigilância. É por isso que tenho respeito por tecnologias de protecção de privacidade (como as provas de conhecimento zero usadas pela Zcash).

Ao construir a Backpack, temos sempre pensado: estamos a acrescentar tijolo a este sistema de prisão panorâmica, ou estamos, por meios tecnológicos, a oferecer aos indivíduos ferramentas pouco dispendiosas para disputarem este tipo de poder? Para as pessoas comuns, elas não têm visão universal dos seus próprios saldos bancários. O nosso objectivo é usar a “atomicidade” e a “verificabilidade” da tecnologia cripto para aumentar a eficiência, mantendo, em simultâneo e com rigor, dentro de um enquadramento de conformidade, o controlo pessoal sobre dados e activos. Isto não é apenas escrever código: é uma redistribuição de poder.

Apresentador: Essa obsessão por “construir o que se quer”, é a “pequena faísca” no ombro que, como dizes, está a incitar-te a continuar a avançar?

Armani Ferrante: Na verdade, não estou habituado a embelezar demasiado a minha história de luta. Se tiver de haver algum tipo de motivação, então é o amor por “criar” em si. Sou engenheiro. Quando vejo nos produtos que uso uma ideia a transformar-se em centenas, sinto que é isso. O colapso da FTX deu-me, efectivamente, uma oportunidade de provar a mim mesmo, mas eu sempre pensei que não é o zero na conta bancária; é se consegues possuir recursos suficientes para fazer experiências mais interessantes e com maior impacto.

Muitas pessoas adiam a felicidade na vida, pensando que só quando tiverem dinheiro suficiente e atingirem um certo marco é que começam verdadeiramente a viver. Mas esta mentalidade de “adiar a vida” é a raiz do sofrimento. Hoje podes escolher a forma de viver que pretendes, estar com pessoas interessantes e resolver problemas difíceis. Essa satisfação imediata — no processo — é a refeição mais eficaz para combater a adversidade.

A revolução da Tokenização da Finance: de “um grupo improvisado” a infra-estrutura base

Apresentador: Tu tens uma optimismo singular em relação à indústria cripto actual, sobretudo porque o sentimento do mercado em 2026 não é elevado. Achas que a área financeira está num ponto de viragem?

Armani Ferrante: Sim. Se antes os ciclos cripto se referiam mais à narrativa, à especulação e ao fervor de moedas meme, agora entramos na fase de “transformar a infra-estrutura em realidade”. Vai ver as principais instituições de Wall Street: pessoas como Larry Fink falam muito sobre inteligência artificial, mas em privado preferem — e acreditam mais — na tokenização dos activos (Tokenization).

Imagina a dificuldade do sistema financeiro tradicional: se comprares acções da Apple e o acerto for liquidado, existe uma cadeia extremamente complexa por detrás. Da corretora ao mundo seguinte, e depois ao depositário central (CSD), cada camada tem de verificar uma a uma. Isto leva a atrasos de liquidação de T+2 ou até mais. Já numa blockchain, podemos unificar o arquivamento dos activos, a lógica de transacções e a liquidação dos fundos num “único operatório atómico”. Este processo de transformar o tempo da aprendizagem profunda num estado de máquina global liberta uma eficiência de capital enorme.

Apresentador: É este o problema central que a Backpack quer resolver? Explica, por favor, para utilizadores comuns, o vosso produto de “conta única de margem”.

Armani Ferrante: De forma simples, o sistema financeiro actual está fragmentado. Tu depositas num banco, compras acções numa corretora, e compras moedas numa plataforma de negociação cripto. Se queres usar acções como garantia para contrair um empréstimo de dinheiro, o processo é, de facto, bastante moroso.

A “conta única de margem” da Backpack derruba essas barreiras entre classes de activos. Se deténs activos tokenizados de qualidade (sejam títulos do Estado tokenizados, acções tokenizadas ou criptomoeda tokenizada), tu simplesmente os usas directamente como garantia, e podes pedir dinheiro emprestado em liquidez sem precisar de vender os activos nem desencadear um evento tributável. No mundo tradicional, este tipo de serviço financeiro premium é algo que grupos de elevado património líquido (super-elevado património líquido) podem desfrutar. O que fazemos é, através de contratos inteligentes e de um motor de risco em tempo real, democratizar esse serviço para que utilizadores comuns em todo o mundo tenham acesso.

Apresentador: Ou seja, isto parece tornar a Backpack numa aplicação financeira global, altamente regulada.

Armani Ferrante: Exactamente. Não estamos apenas a criar uma plataforma de negociação; estamos a usar uma rede de alto desempenho como a Solana para reconstruir a estrutura dos mercados modernos. O alto TPS da Solana (transacções por segundo) não é só um indicador técnico: significa que conseguimos realizar gestão de risco em tempo real. Num sistema financeiro tradicional, se o mercado colapsar, pode levar algumas horas ou até dias, o que desencadeia reacções em cadeia. Na Solana, podemos concluir hedging e liquidações em nível de milissegundos, reduzindo enormemente o risco sistémico, e assim proporcionando uma eficiência de alavancagem superior.

Transferência estratégica e oportunidade no Japão: por que razão escolher Tóquio?

Apresentador: Como o objectivo é a escala global, por que motivo queres mover a sede e o centro da tua vida para Tóquio? Há três anos, quando saíste da Califórnia, muitas pessoas não viam o mercado cripto japonês com bons olhos.

Armani Ferrante: Escolher Tóquio foi uma aposta estratégica muito ponderada. O Japão ocupa uma posição especial na história cripto. Já em 2017, mais de metade do volume mundial de transacções de Bitcoin vinha do Japão. Apesar de, devido a incidentes de hackers no início, a regulação ter sido apertada de forma extrema, é precisamente por isso que o Japão construiu um quadro regulatório muito maduro e transparente.

Acreditamos que o Japão é um “gigante adormecido”. À medida que o governo do Camboja apresenta claramente a Web 3 como parte da estratégia nacional e, com reformas potenciais na política fiscal (de 55% para cerca de 20%), a vitalidade deste mercado está a ser reacendida.

Mais importante ainda, o mercado japonês tem barreiras muito elevadas. Devido às exigências específicas de linguagem, cultura e conformidade, as autoridades de registo por sectores nos Estados Unidos (como Coinbase e Gemini) têm dificuldade em ser implementadas directamente aqui. Para equipas como a Backpack, que se dispõe a aprofundar o trabalho local e a respeitar a regulação, isto é um enorme mar azul. Não estamos apenas à procura de um escritório; estamos aqui para nos enraizarmos e crescer lado a lado com o ecossistema financeiro japonês.

Apresentador: Falando de regulação, tu já mencionaste que a FTX, na altura, gastou 800 milhões de dólares para comprar licenças, enquanto vocês conseguiram um conjunto semelhante de licenças com um custo muito reduzido. Existe alguma “fórmula” secreta aqui?

Armani Ferrante: Não existe atalho na regulação, mas há uma “vantagem de quem chega depois”. Muitos problemas enfrentados por plataformas de negociação antigas é que elas fizeram alguns anos de negócio sem regulação e, depois, foram forçadas a transitar para a conformidade. Durante esse processo, acumulam-se muitas “finanças de conformidade” e remendos na arquitectura; para limpar estes problemas históricos, acabam por ser obrigados a abandonar auditorias legais e custos para tentar colmatar lacunas.

A Backpack desenhou o sistema desde o primeiro dia seguindo os requisitos regulatórios. O nosso modo de custódia, motor de risco e procedimentos anti-lavagem de dinheiro (AML) foram construídos em simultâneo com a arquitectura do sistema. Além disso, temos uma equipa multidisciplinar que realmente entende de finanças e de direito. Quando o teu próprio sistema é transparente e auditável, o custo de comunicação com as autoridades reguladoras diminui drasticamente. Não estamos a ganhar confiança com força tecnológica.

O poder da cultura: Mad Lads e o vínculo com a comunidade

Apresentador: Temos de falar sobre Mad Lads. Como fundador de uma plataforma de negociação, criaste uma das séries de NFT mais influentes no ecossistema Solana. Na altura, parecia um “side job” sem ligação ao trabalho principal; mas hoje, parece que se tornou no vosso activo mais central?

Armani Ferrante: É precisamente isto que eu quero sublinhar: no mundo cripto, “as pessoas” serão sempre mais importantes do que a tecnologia.

Para mim, os NFT são essencialmente um texto social. Quer estejas em Tóquio, Nova Iorque ou Londres, se afixares no Twitter uma imagem de perfil de um Mad Lad, ou se fizeres ouvir a tua voz no Discord, tu encontras imediatamente um grupo de pessoas com valores semelhantes. Mad Lads expressa um espírito de “não desistir”, e é um símbolo cultural de como a comunidade Solana continua a construir mesmo na mais escura das noites.

Esta nova cultura trouxe muita lealdade à Backpack. Em vários estágios, não precisas apenas de utilizadores; precisas de “motivação” — aquelas pessoas que compreendem a tua visão e estão dispostas a acompanhar-te para iterar o produto. Os Mad Lads deram-nos esse sentido de identidade. Ao construir o produto, conseguimos saber sempre para quem estamos a servir.

Apresentador: Esta conversão de cultura em produto é, de facto, muito rara. No final da entrevista, que conselho tens para os construtores que estão a lutar no mercado em 2026?

Armani Ferrante: Mantém a optimismo, mantém a curiosidade, e o mais importante é: faz aquilo que te entusiasma de verdade.

A indústria cripto é como um laboratório enorme em fase inicial. Vamos passar por crescimentos explosivos e também por falhas tão dramáticas como as da FTX. Mas lembra-te: a evolução da tecnologia de base não se move por vontade individual. Tokenização, descentralização e soberania pessoal — estas grandes tendências são irreversíveis.

2026 continua a ser a melhor época para construir. Se conseguires, como nós, continuar a escolher agir mesmo sob a ameaça de zerar o teu balanço de custódia, então vais descobrir que o mais fascinante desta indústria não está no contorno das curvas de preço — está no facto de estarmos, nós próprios, a participar na criação da infra-estrutura do futuro global. Não adies a tua vida para atingir um qualquer marco ilusório; começa a construir agora, começa a viver agora.

Apresentador: Obrigado, Armani. A tua energia e o teu romantismo pela engenharia são muito contagiosos. Obrigado por, neste tempo cheio de variáveis, nos apoiares com uma confiança tão firme.

Armani Ferrante: Obrigado tu. O futuro pertence aos construtores.