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Com base em casos históricos como a crise EUA-Irão em 2020 e a guerra Rússia-Ucrânia em 2022, a interligação entre BTC e o mercado de ações (S&P 500) durante conflitos geopolíticos apresenta a característica de “forte correlação no curto prazo e fraca correlação no longo prazo”. No instante em que o conflito rebenta, o BTC costuma acompanhar o grande tombo das ações dos EUA (atributo de ativo de risco); mas, durante o período de continuidade do conflito, o BTC frequentemente consegue superar o mercado de ações, evidenciando potencial de proteção contra a inflação ou de refúgio de capitais.

Revisão do desempenho em conflitos históricos

Conflito entre EUA e Irão em 2020 (o Caso Soleimani)

Resposta inicial: Após o ataque aéreo dos EUA, o BTC e as ações dos EUA (S&P 500) caíram em sincronia, e os fundos de refúgio preferiram ouro e petróleo.

Diferenciação subsequente: Como o conflito não escalou para além disso, o BTC recuperou-se rapidamente quando o pânico diminuiu, superando o S&P 500 no espaço de 30 dias, começando a evidenciar resiliência independente do mercado de ações tradicional.

Guerra Rússia-Ucrânia em 2022

Este é um caso típico para observar a “mudança de correlação”:

No momento do início da guerra (forte correlação): No dia em que a guerra começou, os ativos de risco globais foram vendidos indiscriminadamente, e o BTC e o S&P 500 caíram em simultâneo; a correlação de 60 dias disparou temporariamente para 0,6 (sendo 1 uma sincronização total).

Durante o período de continuidade da guerra (desacoplamento): Nas semanas seguintes, as ações dos EUA mantiveram-se deprimidas devido a sanções e às expectativas de inflação; já o BTC subiu, na contramão, cerca de 20% devido à procura de pagamentos transfronteiriços (angariação de fundos na Ucrânia, evasão de sanções na Rússia), superando os índices bolsistas.

Conflitos no Brasil e entre Israel e o Irão em 2023–2024

Ressonância do pânico: No início do conflito, o BTC voltou a cair em conjunto com as ações tecnológicas da Nasdaq, com quedas intradiárias que até chegaram a ser superiores às do mercado de ações.

Capacidade de reparação: Na ausência de uma escalada para uma guerra mundial, a velocidade e a dimensão da recuperação do BTC são normalmente superiores às das ações tecnológicas, que são pressionadas por fatores macroeconómicos (aumento das taxas de juro).

Lógica de interligação e evolução do atributo dos ativos

1. O atributo de “alto beta” nos momentos de pânico

Quando a “pomba negra” do conflito acaba de cair, o BTC é visto pelo mercado como um “ativo de risco de alta volatilidade”. Fundos alavancados e fundos macro, ao tentarem repor liquidez, vendem simultaneamente ações e criptomoedas, fazendo com que ambos apresentem uma queda correlacionada de forma positiva.

2. O atributo de “descoberta de valor” durante o período de continuidade

Quando o mercado absorve o risco de guerra, a lógica subjacente do BTC começa a ganhar tração:

Canal financeiro alternativo: Se o conflito provocar paralisia bancária numa área específica ou controlo de capitais (como na Rússia-Ucrânia), o valor prático do BTC evidencia-se, atraindo fluxos de capital específicos.

Expectativas de proteção contra a inflação: A guerra empurra os preços da energia para cima, reforçando a narrativa de que o BTC é “ouro digital” para combater a desvalorização da moeda, o que faz com que o seu desempenho supere o do mercado de ações, que fica afetado por lucros empresariais.

Inspirações para a situação atual da crise EUA-Irão

Combinando a “última ameaça de Trump”, a experiência histórica oferece duas pistas-chave:

Se a situação escalar amanhã: O BTC tem muita probabilidade de acompanhar a queda acentuada das ações dos EUA (sobretudo do Nasdaq) em simultâneo, como uma “relação por contágio” causada pelo pânico de liquidez, e não por uma quebra dos fundamentos.

Se a situação entrar em impasse: No espaço de 2-4 semanas após o rebentar do conflito, se não desencadear uma recessão global, o BTC costuma conseguir recuperar primeiro a desvalorização, e até iniciar uma tendência independente, porque a sua lógica de precificação inclui uma camada adicional de “hedge de crédito soberano”.

Conclusão: Não exija que o BTC cumpra os critérios de “ativo de refúgio” no primeiro momento em que um conflito geopolítico rebenta. Em geral, ele vai primeiro “levar porrada” junto com o mercado de ações e, depois, sobe mais cedo graças à sua resistência à censura e às suas características de escassez.