Acabei de revisar algumas das jogadas do livro de estratégias de Warren Buffett e, honestamente, há uma desconexão interessante entre o que o mercado está a precificar e o que realmente está a acontecer com certas participações. O Oráculo de Omaha pode ter recuado das funções diárias de CEO, mas as suas pegadas estão por toda a carteira da Berkshire neste momento.

Então, aqui está o que me chamou a atenção. A dívida dos consumidores nos EUA atingiu um recorde de $18,8 trilhões, e os incumprimentos de empréstimos estão a subir para quase os níveis mais altos de uma década, cerca de 4,8%. Pensaríamos que todos os credores estariam a suar frio, mas essa não é a imagem completa. A American Express está a aguentar-se melhor do que a maioria porque não lida com o típico base de consumidores. Os seus titulares de cartão tendem a ser mais afluentes, e os gastos de luxo cresceram 15% ano a ano no último trimestre — quase o dobro do crescimento de 8% no volume total faturado. A ação recuou quase 20% desde os máximos de dezembro devido a preocupações económicas, mas para um credor com este perfil de cliente, essa recuada pode ser o desconto que estás à espera.

Depois há a Constellation Brands, que Warren Buffett adquiriu no final do ano passado. Sim, as ações estão em baixa desde então, e o consumo de álcool nos EUA atingiu um mínimo de várias décadas, com 54% da população a consumir. Mas aqui está o que as pessoas estão a perder: isto é cíclico. Quando a confiança do consumidor se recuperar, a procura também. Além disso, a empresa já está a reestruturar-se — desfez-se de algumas marcas de vinho de menor margem que eram mais ruído do que lucro. A nova liderança que vai entrar também deve agitar as coisas.

Agora, nem todas as apostas de Warren Buffett envelheceram bem. A DaVita, a operadora de diálise, é um bom exemplo. Em 2011, quando a Berkshire investiu pela primeira vez, os fundamentos eram sólidos. Mas, avançando no tempo, as pressões de reembolso esmagaram as margens. A receita subiu 5% ano a ano, mas o lucro líquido caiu 17%. Todo o setor de saúde está a lutar com isto, e a Berkshire tem estado a sair silenciosamente da posição há mais de um ano. Isso diz algo.

O mercado está a recompensar a paciência em alguns casos e a punir em outros. Se estás a acompanhar este tipo de jogadas, vale a pena ficar atento ao que está a funcionar versus o que se tornou um peso. A Gate tem dados sólidos sobre tudo isto, se quiseres aprofundar nos gráficos.