Acabei de perceber algo interessante sobre The Trade Desk que a maioria das pessoas provavelmente está a ignorar neste momento.

Então, a TTD foi completamente destruída no último ano - estamos a falar de uma queda de 80% desde o seu máximo histórico. A narrativa é bastante direta: o crescimento está a desacelerar, houve alguma turbulência na direção financeira, e de repente todos a tratam como se fosse dinheiro morto. Mas aqui está o ponto - às vezes o mercado exagera na baixa.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer. A receita do quarto trimestre foi de 14% de crescimento, o que honestamente não é mau. Sim, a orientação para o primeiro trimestre aponta para 10% de crescimento, e percebo por que isso assustou as pessoas, dado que a empresa estava a fazer mais de 20% há apenas um ano. Mas é aqui que as avaliações ficam interessantes.

A ação está a negociar a um rácio P/E de 26 com base nos lucros passados, mas aqui está o truque - o P/E futuro é inferior a 12. Compare isso com o S&P 500, que está a 25,8 com base nos lucros passados e 21,9 no futuro. Quando eliminamos algumas despesas pontuais do primeiro trimestre, a TTD na verdade parece mais barata do que o mercado mais amplo. É o tipo de situação de ações com um rácio P/E atrativo que não acontece com frequência.

A verdadeira questão não é se a avaliação é barata - claramente é. A questão é se a The Trade Desk consegue reacelerar o crescimento de volta à faixa de um dígito médio. E, honestamente? Operar em publicidade programática, que é um dos segmentos mais avançados de todo o espaço de tecnologia publicitária, acho que isso na verdade é uma barreira bastante baixa para ultrapassar.

Se conseguirem fazer isso, provavelmente estamos a olhar para a ação a retornar pelo menos a múltiplos compatíveis com o mercado. Faça as contas com base nesses lucros futuros e basicamente estará a olhar para um duplo aqui. Essa é uma configuração de risco-retorno bastante convincente, especialmente quando se considera que esta é uma empresa legítima ainda a crescer numa área crítica da publicidade digital.

Acho que muitas pessoas vão se arrepender de não ter dado atenção a esta avaliação quando olharmos para 2026. A queda pareceu-me exagerada.