Acabei de perceber algo interessante sobre a Disc Medicine que vale a pena prestar atenção. Enquanto as ações têm oscilado bastante recentemente, um grande fundo de hedge acabou de investir 52 milhões de dólares numa nova posição de 650.000 ações no quarto trimestre. Esse tipo de movimento de convicção diz-te algo.

Aqui está o que torna isto notável: a BVF estabeleceu esta participação antes de a carta de resposta completa da FDA ter sido emitida em fevereiro, e bem antes daquela venda brutal de 20% num único dia. Portanto, isto não foi uma operação de rebound impulsionada por pânico. A tese foi construída com base na ciência real e na força do balanço da empresa.

Ao analisar o portefólio deles, a Disc Medicine agora representa cerca de 1,74% do seu AUM na 13F. Não está entre as cinco principais posições, mas encaixa num padrão claro - eles concentram-se em nomes de biotecnologia diferenciados com catalisadores binários. As suas maiores posições são Kymera, Revolution Medicines, MoonLake, e mais algumas na faixa de 240 a 430 milhões de dólares.

O feedback da FDA foi específico: reconheceram que o medicamento reduzia o PPIX em pacientes com EPP, mas disseram que os dados existentes não provavam uma correlação clínica suficientemente forte. O verdadeiro catalisador agora é o ensaio de fase 3 APOLLO, com dados principais esperados no quarto trimestre. Se for bem-sucedido, a gestão mira numa possível decisão da FDA até meados de 2027.

O que é tranquilizador para os investidores a longo prazo? A Disc terminou 2025 com cerca de 791 milhões de dólares em dinheiro e valores mobiliários, dando-lhes uma margem de manobra até 2029. Isso é uma margem séria para uma biotecnologia em fase clínica. Portanto, a tese de investimento foi claramente estendida - agora estás a apostar nos dados do APOLLO e na capacidade da empresa de manter financiamento até à comercialização.

As ações têm oscilado devido à incerteza da FDA, o que é normal na biotecnologia. Mas um fundo como este normalmente não adiciona 52 milhões de dólares a uma posição por capricho. Eles estão a apostar que o cronograma da tese apenas mudou, não que foi destruído.