No nosso artigo anterior, discutimos o Trilema do Lançamento de Token e apresentamos os três elementos-chave que todos os lançamentos de tokens devem considerar - Acessibilidade, Participação e Valoração. No final do artigo, mencionamos que a AXIS é um protocolo modular de leilão que pode ajudar os utilizadores a realizar leilões para tokens ERC20 com facilidade, talvez ajudando a resolver este Trilema.
Os leilões, como uma ferramenta eficaz de descoberta de preços, têm por trás de si um campo de estudo especializado - a Teoria dos Leilões. Recapitulando o que foi mencionado no nosso primeiro artigo, os leilões já ajudaram a gerir e promover transações de bilhões de dólares no campo da criptografia.
No entanto, no cenário da emissão de tokens, as soluções atuais não estão totalmente otimizadas e não conseguem explorar todo o potencial do design de leilões. Origin é uma ferramenta de emissão de tokens que desenvolvemos, projetada para mudar essa situação e encontrar a melhor solução para o trilema.
A combinação de vendas e tecnologia blockchain desempenha um papel crucial como infraestrutura fundamental na indústria, sustentando o funcionamento de vários campos-chave:
MakerDAO: Como o maior protocolo de stablecoin atualmente, o seu valor total bloqueado (TVL) ultrapassa os 80 mil milhões de dólares e liquidou com sucesso mais de 670 milhões de dólares em ativos colaterais através de um leilão holandês.
Bloqueador MEV: Esta ferramenta desenvolvida pela CowSwap protege as transações do DEX descentralizado (DEX) através de um mecanismo de leilão de ordens não executadas, garantindo um volume de negociação superior a 450 bilhões de dólares.
OpenSea e Blur: como dois dos principais mercados de negociação de NFT, essas duas plataformas já ultrapassaram um volume total de negociação de mais de 450 bilhões de dólares e adotaram vários modelos de leilão para otimizar a experiência de negociação e a descoberta de preços. Esses exemplos demonstram plenamente a ampla aplicação e o papel indispensável do mecanismo de leilão no ecossistema blockchain.
Então, onde está o problema? E por que surgem esses problemas?
As plataformas de lançamento tradicionais têm recorrido repetidamente às mesmas estratégias antigas ao longo de vários ciclos de mercado, apesar das claras falhas destas estratégias. As ICOs a preços fixos ainda são uma escolha comum, mas por que razão continuamos a recorrer a este método? Podemos considerar a análise feita por @VitalikButerin num artigo de 2021 sobre o problema das vendas a preços fixos abaixo do preço de liquidação do mercado. Ele apontou duas razões principais: preocupações com a equidade e gestão das emoções da comunidade.
“Os princípios básicos de gerir as emoções da comunidade são simples: você quer que o preço suba, não desça... Para evitar que o preço desça, a única maneira é definir o preço de venda baixo o suficiente para garantir que o preço de mercado após o lançamento seja quase certo de ser mais alto. No entanto, como alcançar esse objetivo sem desencadear um ‘leilão’ (eventualmente se transformando em outra forma de leilão)?”
Troca o velho pelo novo!
A Origin fornece um conjunto de ferramentas especialmente projetadas para lidar com essa complexidade e resolver o “trilema de emissão de tokens”. Embora cada tipo de leilão no AXIS possa ser usado individualmente, é possível que uma estratégia de emissão de tokens em várias fases, combinando as vantagens de diferentes sistemas, seja a escolha mais ideal.
Venda a preço fixo
Na fase de lançamento inicial, os promotores podem vender o início a um preço fixo, operando num regime de "primeiro a chegar, primeiro a ser servido". Os nossos contratos inteligentes fornecem uma funcionalidade de lista branca opcional, que pode restringir a elegibilidade para participar aos membros iniciais da comunidade. Além disso, AXIS também suporta a libertação faseada de tokens para os utilizadores, em que o tempo de libertação pode ser configurado de forma flexível - oferecendo por defeito uma libertação linear padrão e também permitindo a integração de soluções personalizadas ou de terceiros. Esta conceção é crucial para alinhar os mecanismos de incentivo. Os membros iniciais da comunidade que pretendem comprar tokens a um preço inferior ao de liquidação de mercado precisam de obter os seus tokens através de uma libertação progressiva, garantindo assim um equilíbrio de interesses a longo prazo.
Leilão EMP
Na segunda fase, os promotores podem utilizar o mecanismo de leilão principal da Origin para descobrir o preço de liquidação de mercado do token. No próximo artigo, iremos explicar em detalhe o sistema de Preço Marginal Criptografado EMP (, Encrypted Marginal Price). Em resumo, este sistema atribui o token ao licitante com a oferta mais alta, enquanto o preço de liquidação é determinado pelo último lance bem-sucedido preenchido. A descoberta do preço de liquidação do token é crucial, pois estabelece a base para a última fase da Origin - a emissão de liquidez.
Entrar diretamente na liquidez
O mecanismo de leilão da Origin oferece uma funcionalidade única de "Acesso direto à liquidez (Direct-to-Liquidity)", que permite a liquidez instantânea dos tokens em trocas descentralizadas (DEX). Isso significa que os fundos arrecadados no leilão podem ser usados diretamente para criar pools de liquidez iniciais, e os usuários podem escolher flexivelmente usar todos ou parte dos fundos. Essa funcionalidade é opcional e altamente personalizável, garantindo que os licitantes compreendam claramente o uso de seus fundos antes do leilão. Em comparação com os processos tradicionais que são propensos a erros e exigem operações manuais, esse design adiciona uma camada de segurança programática a todo o processo.
É importante lembrar que determinar com precisão o preço de liquidação do token requer uma análise cuidadosa. Portanto, para aqueles usuários que não estão muito familiarizados com a avaliação de leilões, eles podem preferir aguardar a listagem do token na DEX antes de participar das negociações.
Como resolver o problema das três dificuldades na emissão de tokens de origem
Agora, vamos revisitar a abordagem de várias fases da Origin dentro do contexto do problema triplo de emissão de tokens.
Fase um
A venda a preço fixo destina-se a atrair a participação de um grupo específico de utilizadores. O preço fixado nesta fase é inferior ao preço de liquidação do mercado, mas os compradores precisam de desbloquear gradualmente os seus tokens ao longo do tempo para alinhar os seus interesses a longo prazo com os do projeto.
Fase dois
O mecanismo de leilão garante uma participação mais ampla dos utilizadores, mas exclui compradores com lances abaixo do preço de liquidação de mercado. Ao mesmo tempo, o valor de mercado da oferta inicial de tokens é determinado.
Fase três
O mecanismo de liquidez direta abre o comércio a todos, promove a participação coletiva e apoia a contínua exploração e descoberta de preços.
Voltando ao ponto de vista de Vitalik mencionado em nosso primeiro artigo sobre os três desafios do lançamento de tokens em 2017, ele propôs uma sugestão de equilíbrio estratégico:
Podemos ceder um pouco na garantia da participação e mitigar seu impacto introduzindo o tempo como terceira dimensão...
De qualquer forma, a incerteza da avaliação ou a incerteza da participação são sempre difíceis de evitar completamente. No entanto, quando houver escolha, parece mais sensato priorizar a aceitação da incerteza da participação e minimizar a incerteza da avaliação.
A estratégia de lançamento por fases da Origin é precisamente a implementação prática dessas visões. Expandindo gradualmente a participação, cada fase otimiza um aspecto central do problema dos três dilemas, e todas as fases juntas formam uma estratégia equilibrada. Este design garante que, embora haja alguma incerteza no processo de participação e valoração, a estrutura da estratégia de lançamento pode otimizar ao máximo o interesse geral do projeto e dos usuários.
Este método não só aborda eficazmente a complexidade do problema das três dificuldades na emissão de tokens, mas também estabelece novos padrões para a forma como os tokens são introduzidos no mercado. Ao encontrar um equilíbrio entre acessibilidade, participação e valorização, a Origin tornou-se líder na próxima geração de emissão de tokens.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Interpretação Origin: Adeus ICO tradicional, quebra do dilema das três dificuldades da emissão de Tokens
Autor: AXIS
Compilado por: TechFlow da DeepSea
No nosso artigo anterior, discutimos o Trilema do Lançamento de Token e apresentamos os três elementos-chave que todos os lançamentos de tokens devem considerar - Acessibilidade, Participação e Valoração. No final do artigo, mencionamos que a AXIS é um protocolo modular de leilão que pode ajudar os utilizadores a realizar leilões para tokens ERC20 com facilidade, talvez ajudando a resolver este Trilema.
Os leilões, como uma ferramenta eficaz de descoberta de preços, têm por trás de si um campo de estudo especializado - a Teoria dos Leilões. Recapitulando o que foi mencionado no nosso primeiro artigo, os leilões já ajudaram a gerir e promover transações de bilhões de dólares no campo da criptografia.
No entanto, no cenário da emissão de tokens, as soluções atuais não estão totalmente otimizadas e não conseguem explorar todo o potencial do design de leilões. Origin é uma ferramenta de emissão de tokens que desenvolvemos, projetada para mudar essa situação e encontrar a melhor solução para o trilema.
A combinação de vendas e tecnologia blockchain desempenha um papel crucial como infraestrutura fundamental na indústria, sustentando o funcionamento de vários campos-chave:
MakerDAO: Como o maior protocolo de stablecoin atualmente, o seu valor total bloqueado (TVL) ultrapassa os 80 mil milhões de dólares e liquidou com sucesso mais de 670 milhões de dólares em ativos colaterais através de um leilão holandês.
Bloqueador MEV: Esta ferramenta desenvolvida pela CowSwap protege as transações do DEX descentralizado (DEX) através de um mecanismo de leilão de ordens não executadas, garantindo um volume de negociação superior a 450 bilhões de dólares.
OpenSea e Blur: como dois dos principais mercados de negociação de NFT, essas duas plataformas já ultrapassaram um volume total de negociação de mais de 450 bilhões de dólares e adotaram vários modelos de leilão para otimizar a experiência de negociação e a descoberta de preços. Esses exemplos demonstram plenamente a ampla aplicação e o papel indispensável do mecanismo de leilão no ecossistema blockchain.
Então, onde está o problema? E por que surgem esses problemas?
As plataformas de lançamento tradicionais têm recorrido repetidamente às mesmas estratégias antigas ao longo de vários ciclos de mercado, apesar das claras falhas destas estratégias. As ICOs a preços fixos ainda são uma escolha comum, mas por que razão continuamos a recorrer a este método? Podemos considerar a análise feita por @VitalikButerin num artigo de 2021 sobre o problema das vendas a preços fixos abaixo do preço de liquidação do mercado. Ele apontou duas razões principais: preocupações com a equidade e gestão das emoções da comunidade.
“Os princípios básicos de gerir as emoções da comunidade são simples: você quer que o preço suba, não desça... Para evitar que o preço desça, a única maneira é definir o preço de venda baixo o suficiente para garantir que o preço de mercado após o lançamento seja quase certo de ser mais alto. No entanto, como alcançar esse objetivo sem desencadear um ‘leilão’ (eventualmente se transformando em outra forma de leilão)?”
Troca o velho pelo novo!
A Origin fornece um conjunto de ferramentas especialmente projetadas para lidar com essa complexidade e resolver o “trilema de emissão de tokens”. Embora cada tipo de leilão no AXIS possa ser usado individualmente, é possível que uma estratégia de emissão de tokens em várias fases, combinando as vantagens de diferentes sistemas, seja a escolha mais ideal.
Venda a preço fixo
Na fase de lançamento inicial, os promotores podem vender o início a um preço fixo, operando num regime de "primeiro a chegar, primeiro a ser servido". Os nossos contratos inteligentes fornecem uma funcionalidade de lista branca opcional, que pode restringir a elegibilidade para participar aos membros iniciais da comunidade. Além disso, AXIS também suporta a libertação faseada de tokens para os utilizadores, em que o tempo de libertação pode ser configurado de forma flexível - oferecendo por defeito uma libertação linear padrão e também permitindo a integração de soluções personalizadas ou de terceiros. Esta conceção é crucial para alinhar os mecanismos de incentivo. Os membros iniciais da comunidade que pretendem comprar tokens a um preço inferior ao de liquidação de mercado precisam de obter os seus tokens através de uma libertação progressiva, garantindo assim um equilíbrio de interesses a longo prazo.
Leilão EMP
Na segunda fase, os promotores podem utilizar o mecanismo de leilão principal da Origin para descobrir o preço de liquidação de mercado do token. No próximo artigo, iremos explicar em detalhe o sistema de Preço Marginal Criptografado EMP (, Encrypted Marginal Price). Em resumo, este sistema atribui o token ao licitante com a oferta mais alta, enquanto o preço de liquidação é determinado pelo último lance bem-sucedido preenchido. A descoberta do preço de liquidação do token é crucial, pois estabelece a base para a última fase da Origin - a emissão de liquidez.
Entrar diretamente na liquidez
O mecanismo de leilão da Origin oferece uma funcionalidade única de "Acesso direto à liquidez (Direct-to-Liquidity)", que permite a liquidez instantânea dos tokens em trocas descentralizadas (DEX). Isso significa que os fundos arrecadados no leilão podem ser usados diretamente para criar pools de liquidez iniciais, e os usuários podem escolher flexivelmente usar todos ou parte dos fundos. Essa funcionalidade é opcional e altamente personalizável, garantindo que os licitantes compreendam claramente o uso de seus fundos antes do leilão. Em comparação com os processos tradicionais que são propensos a erros e exigem operações manuais, esse design adiciona uma camada de segurança programática a todo o processo.
É importante lembrar que determinar com precisão o preço de liquidação do token requer uma análise cuidadosa. Portanto, para aqueles usuários que não estão muito familiarizados com a avaliação de leilões, eles podem preferir aguardar a listagem do token na DEX antes de participar das negociações.
Como resolver o problema das três dificuldades na emissão de tokens de origem
Agora, vamos revisitar a abordagem de várias fases da Origin dentro do contexto do problema triplo de emissão de tokens.
Fase um
A venda a preço fixo destina-se a atrair a participação de um grupo específico de utilizadores. O preço fixado nesta fase é inferior ao preço de liquidação do mercado, mas os compradores precisam de desbloquear gradualmente os seus tokens ao longo do tempo para alinhar os seus interesses a longo prazo com os do projeto.
Fase dois
O mecanismo de leilão garante uma participação mais ampla dos utilizadores, mas exclui compradores com lances abaixo do preço de liquidação de mercado. Ao mesmo tempo, o valor de mercado da oferta inicial de tokens é determinado.
Fase três
O mecanismo de liquidez direta abre o comércio a todos, promove a participação coletiva e apoia a contínua exploração e descoberta de preços.
Voltando ao ponto de vista de Vitalik mencionado em nosso primeiro artigo sobre os três desafios do lançamento de tokens em 2017, ele propôs uma sugestão de equilíbrio estratégico:
Podemos ceder um pouco na garantia da participação e mitigar seu impacto introduzindo o tempo como terceira dimensão...
De qualquer forma, a incerteza da avaliação ou a incerteza da participação são sempre difíceis de evitar completamente. No entanto, quando houver escolha, parece mais sensato priorizar a aceitação da incerteza da participação e minimizar a incerteza da avaliação.
A estratégia de lançamento por fases da Origin é precisamente a implementação prática dessas visões. Expandindo gradualmente a participação, cada fase otimiza um aspecto central do problema dos três dilemas, e todas as fases juntas formam uma estratégia equilibrada. Este design garante que, embora haja alguma incerteza no processo de participação e valoração, a estrutura da estratégia de lançamento pode otimizar ao máximo o interesse geral do projeto e dos usuários.
Este método não só aborda eficazmente a complexidade do problema das três dificuldades na emissão de tokens, mas também estabelece novos padrões para a forma como os tokens são introduzidos no mercado. Ao encontrar um equilíbrio entre acessibilidade, participação e valorização, a Origin tornou-se líder na próxima geração de emissão de tokens.