Este artigo não abrange informações básicas sobre Berachain. Se você é um novato em Berachain, é recomendável ler os seguintes artigos antes de ler este artigo.
Explorando Berachain: um equilíbrio de liquidez e segurança 🐻
Berachain - Viagem à Aldeia dos Ursos
Crescimento de 0 a 1: Berachain
Introdução
Com o declínio do mercado de memes, o interesse pelo DeFi está a aumentar. Nesta tendência, o ecossistema Berachain, com baixa volatilidade de tokens e altos rendimentos, também está a atrair novos utilizadores.
Desde o lançamento da mainnet da Berachain em 6 de fevereiro de 2025 até a escrita deste artigo em 4 de março, o TVL da Berachain tem aumentado constantemente, atingindo 32 bilhões de dólares, ultrapassando o Base no ranking geral do TVL e chegando ao sexto lugar geral.
Tendência do TVL da Berachain; Fonte: Defi Llama
Projetos centrais do ecossistema como Kodiak, Yeet e Ramen Finance já começaram a se preparar desde a fase de testes da rede Berachain e foram listados gradualmente após o lançamento da rede principal Berachain. No entanto, esses protocolos do ecossistema ainda não estão registrados no pool de recompensas em $BGT e, atualmente, só é possível obter $BGT fornecendo liquidez aos cinco pools de liquidez dentro do BeraSwap.
Lista de Recompensas de Vaults; Fonte: Berahub
Os usuários podem fornecer liquidez ao pool de liquidez BeraSwap, receber tokens LP e depositá-los em protocolos que suportem a liquidez de $BGT, como Infrared e Stride, para depois usar os tokens de liquidez recebidos de $BGT em outros protocolos DeFi. Além disso, os usuários também podem depositar os mesmos tokens LP no agregador de liquidez Beradrome para obter o token nativo $BERO do Beradrome e, ao apostar $BERA, receber recompensas acumuladas no Beradrome, permitindo assim a implementação de várias estratégias de participação na ecologia.
Além disso, a primeira fase de governança da Berachain (Governance Phase 1) registou o cofre de recompensas do protocolo ecossistêmico a partir de 26 de fevereiro. Com a integração desses pedidos no protocolo e o pagamento de recompensas acordadas aos validadores, espera-se que a jogabilidade ecossistêmica da Berachain se torne mais diversificada. Durante este processo, o papel do $BGT, que tem permissões para receber recompensas e distribuir recompensas de rede, tornar-se-á mais importante, e o volante baseado na estrutura PoL (Proof of Liquidity) também será ativado, resultando em mais utilizadores e capital afluindo para a Berachain.
Neste artigo, vamos analisar detalhadamente a estrutura de roda voadora da Berachain para ajudar novos usuários a gerenciar riscos e discutir os riscos superficiais e medidas preventivas da roda voadora da Berachain.
Compreender o Berachain Flywheel
Berachain adota uma estrutura PoL, na qual os validadores, protocolos ecossistêmicos e provedores de liquidez devem interagir e fornecer valor uns aos outros.
Cada participante na rede forma um estado de incentivo coeso, com o crescimento e declínio de cada papel diretamente relacionados entre si. Quando cada participante tem um impacto positivo nos outros participantes, a seguinte roda viva virtuosa entra em ação:
Com o crescimento e expansão do ecossistema, os incentivos pagos aos validadores pelo protocolo também aumentarão.
Com o aumento das recompensas distribuídas aos detentores de $BGT, a demanda por $BGT aumentará ao fornecer liquidez, enquanto a demanda por queimar $BGT diminuirá, resultando em uma redução na emissão de $BERA.
Com o aumento do fornecimento de liquidez, o ecossistema geral cresce e se expande junto.
Quando esta roda voadora benigna está em funcionamento, o preço do $BERA, o TVL do protocolo e os lucros gerais do ecossistema aumentarão, permitindo que todos os participantes do ecossistema se beneficiem. No entanto, para que a roda voadora funcione sem problemas, devem ser cumpridas as seguintes três condições:
Perda de despesas de recompensa do protocolo < lucro obtido pelo protocolo a partir de recompensas de despesas e garantia de liquidez
Risco de volatilidade exposto pela compra/posse de tokens de ecossistema semelhante aos lucros obtidos ao fornecer liquidez $BGT
O risco de volatilidade exposto pela detenção de $BERA é inferior aos lucros das recompensas obtidas ao pedir $BGT.
Quando todas as condições acima forem atendidas, a roda de inércia começará a funcionar. Uma vez iniciado, cada condição afetará positivamente as outras, dando à roda de inércia a capacidade de continuar girando, e a robustez e resistência da roda de inércia dependerão do grau de satisfação das condições.
Esta estrutura de roda voadora da Berachain parece ter funcionalidades e vantagens únicas que não estão presentes em outras estruturas PoS, mas quando uma condição específica não pode ser atendida por razões específicas (e não pode ser restaurada ao seu estado original no curto prazo), essa condição começará a afetar negativamente outras condições, e a roda voadora começará a girar ao contrário da seguinte forma:
Com o encolhimento do ecossistema, as recompensas pagas aos validadores pelos protocolos diminuem.
Com a redução das recompensas distribuídas aos detentores de $BGT, a demanda por $BGT através do fornecimento de liquidez diminui, aumentando a demanda de queima de $BGT e aumentando o fornecimento de $BERA.
Com a diminuição do fornecimento de liquidez, o ecossistema encolhe.
Nesse estado de volatilidade, o preço do $BERA, o TVL do protocolo e os lucros gerais do ecossistema diminuirão até que as condições para o funcionamento da volatilidade sejam atendidas novamente.
Se apenas considerarmos a demanda interna recente do ecossistema, 1) espera-se que muitos protocolos busquem emitir seus próprios tokens como recompensa; 2) devido ao fato de que a emissão de $BGT começou recentemente, a eficiência de mineração de cada $BGT é alta, portanto, a demanda por fornecimento de liquidez e acumulação de $BGT será relativamente alta.
Com base nestas razões, é provável que a Flywheel funcione no início da sua implementação na mainnet, mas outros fatores, como as tendências de investimento no mercado macroeconómico e em outros setores, também afetarão o funcionamento da Flywheel, portanto, é difícil afirmar se a Flywheel será bem-sucedida.
A seguir, vamos explorar vários fatores de risco e cenários que podem desencadear um efeito de roda livre reversa durante o funcionamento do volante.
Plot inverso do volante
3.1. $BERA Crash
$BERA desempenha os seguintes papéis-chave no ecossistema Berachain:
Staking for running nodes
Garantir o valor mínimo de $BGT
Usado como ativo de depósito em várias piscinas de liquidez
Por conseguinte, a tendência decrescente do valor das $BERA pode também ser vista como um enfraquecimento da segurança da rede, uma diminuição do valor mínimo de $BGT e uma diminuição da liquidez ecológica. Para os participantes da rede Berachain, o preço do $BERA desempenha um papel mais importante do que o preço do token mainnet desempenhado pelos participantes de outras redes.
Quando a roda de inércia estiver funcionando sem problemas, mesmo que o preço do $BERA caia em certa medida, se a taxa de recompensa puder ser mantida, pode continuar a criar demanda por $BERA. No entanto, por outro lado, a desvalorização do $BERA pode ter um impacto negativo no ecossistema do protocolo, reduzindo a taxa de recompensa, levando os usuários a queimar $BGT para trocar por $BERA, ou remover $BERA fornecido ao pool de liquidez e demanda por venda no mercado. Este pode ser o ponto de partida do ciclo reverso, levando a uma nova queda no valor do $BERA.
Portanto, devemos prestar especial atenção aos seguintes casos:
3.1.1. Desbloqueio em grande escala de $BERA
Além do $BERA emitido através da queima de $BGT, há também um plano de desbloqueio de $BERA já antecipado, com uma emissão total de 500M, e o cronograma de desbloqueio é o seguinte:
$BERA Cronograma de Desbloqueio; Fonte: Documentos Berachain
O plano de desbloqueio linear para investidores, contribuidores centrais iniciais e comunidades independentes será lançado um ano após a introdução da mainnet, em fevereiro de 2026. Antes disso, os fatores que podem desencadear pressão de venda no mercado devido ao aumento da circulação de $BERA a curto prazo incluem:
A alocação recebida pelo plano RFB por protocolo e comunidade (cerca de 2,04% do total de emissão)
A quota alocada pelo plano Boyco (cerca de 2% do total emitido) será distribuída.
No entanto, o montante atribuído aos utilizadores pelo protocolo e pela comunidade através do programa de recompensas RFB deve ter um período de atribuição mínimo de 6 meses e, devido às diferentes cronologias de atribuição de cada protocolo, não se espera uma pressão significativa de venda no mercado a curto prazo.
No entanto, o montante alocado da Boyco deverá ser distribuído cerca de 2 meses depois, seguindo um processo semelhante ao atual airdrop. Neste caso, aproximadamente 2% do total de $BERA em circulação será fornecido ao mercado, o que pode potencialmente causar pressão de venda. Além disso, os ativos depositados no plano Boyco também serão desbloqueados durante a distribuição do $BERA airdrop, o que poderá resultar numa redução da liquidez dentro da ecossistema. Isto criará um ambiente favorável para desencadear uma espiral descendente, levando a uma queda simultânea no preço do $BERA e na liquidez do ecossistema.
Portanto, será crucial observar se o ecossistema pode estabelecer uma alavanca atraente antes do encerramento do plano Boyco, a fim de absorver eficazmente a liquidez liberada no mercado e a liquidez do ecossistema.
3.1.2. Os detentores de $BGT estão a sair em massa e a vender em pânico
Para obter $BGT, os utilizadores devem depositar liquidez numa pool de liquidez que distribua recompensas em BGT e dedicar tempo suficiente. No entanto, através da funcionalidade de Resgate da BeraHub, os utilizadores podem queimar $BGT delegados aos validadores a qualquer momento e receber $BERA para venda, com apenas cerca de 5 horas de tempo de desbloqueio.
Berachain requer um tempo de Unboost de cerca de 5 horas; Fonte: BeraHub
Se os detentores de uma grande quantidade de $BGT saírem da ecologia ao mesmo tempo, a circulação de $BERA pode aumentar rapidamente. Se o preço do $BERA cair acentuadamente em um curto período de tempo, pode desencadear vendas de pânico de outros detentores de $BGT e usuários que fornecem liquidez para $BERA, levando a uma queda ainda maior. Portanto, é necessário monitorar a tendência de queima de $BGT para entender a dinâmica atual da ecologia.
Tendência de Emissão e Queima $BGT; Fonte: @thj
Além disso, a taxa de recompensa de liquidez oferecida e a tendência da taxa de retorno do $BGT são os fatores mais críticos que determinam a queima e a demanda de comissões do $BGT. Observando continuamente cada tendência, é possível prever em certa medida a ocorrência dos riscos potenciais mencionados acima, bem como a probabilidade de recuperação do volante em caso de uma queima em larga escala de $BGT.
Ao mesmo tempo, a demanda por tokenização $BGT aumentará com o aumento da taxa de incentivo, levando a um aumento de preços; e com a diminuição da taxa de incentivo, a demanda diminuirá e o preço cairá. Portanto, se for difícil obter dados históricos sobre a taxa de recompensa e o rendimento $BGT, pode-se estimar seu valor aproximado refletindo a tendência de prêmio da tokenização $BGT em relação a $BERA, que reflete o valor intrínseco de $BGT.
Gráfico de Preços iBGT/BERA; Fonte: Dex Screener
No entanto, o preço do token $BGT não é apenas influenciado pelo valor intrínseco do $BGT, mas também pela forma de distribuição de incentivos do protocolo de liquidez e outros fatores relacionados ao protocolo, portanto, esses fatores também devem ser considerados.
3.2. Inflação e abrandamento do crescimento
Além dos 500M $BERA distribuídos aos participantes da rede nos primeiros três anos após o lançamento da mainnet, a taxa de inflação anual do $BGT na Berachain é de cerca de 10%. Apesar de uma parte das taxas de rede submetidas pelos usuários ser queimada, é difícil prever uma quantia significativa que será queimada, uma vez que a atividade principal da Berachain é depositar ativos em pools de liquidez e receber juros.
Isso significa que, mesmo que a Berachain tenha estabelecido um ciclo positivo três anos após a desbloqueio de todos os $BERA, será necessário atrair fluxos de capital externo maiores do que a taxa de inflação durante este período para mantê-lo por um ano.
O fundador da Berachain, Smokey The Bera, mencionou durante uma entrevista com Bell Curve que eles estão a desenvolver um modelo dinâmico de inflação monetária, que irá variar de acordo com a taxa de recompensa de distribuição de $BGT, para resolver o problema acima mencionado.
Embora esta funcionalidade possa ajudar a controlar a aceleração do volante e contribuir para o desenvolvimento sustentável, a existência contínua da 'inflação' leva inevitavelmente a uma queda no preço do $BERA e a um recuo ecológico da roda livre reversa em fases específicas. Portanto, mesmo a longo prazo, é essencial monitorizar continuamente os indicadores ecológicos mencionados acima para diagnosticar o estado do ecossistema.
Além disso, na Berachain, a estratégia de simplesmente manter $BERA spot a longo prazo sem utilizá-lo no ecossistema é um método de investimento ineficiente, o que resultará na incapacidade de recuperar o valor diluído devido à 'inflação'. Portanto, para os usuários que desejam posicionar-se com $BERA, é uma estratégia muito importante depositá-lo nos protocolos do ecossistema para gerar juros ativamente.
Se os usuários desejam construir uma posição estável a longo prazo no ecossistema, pode ser eficaz usar ativos com menor impacto do preço do volante (como $BTC, $ETH, moedas estáveis, etc.) de forma conservadora para acumular $BGT ou realizar operações de depósito múltiplo.
3.3. Monopólio $BGT
Na maioria das blockchains lançadas recentemente, adotou-se a estrutura de PoS, onde as entidades com maior participação podem receber mais recompensas de rede. Isso pode levar à consolidação da participação dos validadores e representar um risco de centralização da rede.
Participação de mercado de validação no Ethereum Network; Fonte: @hildobby
Como uma Berachain criada através da modificação da estrutura básica de PoS, também passou por esse fenômeno. Além disso, na Berachain, os validadores que possuem uma grande quantidade de $BGT podem interferir diretamente no ecossistema, projetando unilateralmente uma estrutura que lhes seja favorável, portanto, o monopólio do $BGT pode levar a um monopólio do ecossistema, com um risco maior de monopólio de tokens de rede em comparação com outras redes baseadas em PoS.
Para evitar este problema, a equipa limitou o limite máximo da aposta $BERA que afeta as permissões de criação de blocos para 10M e introduziu um método onde, à medida que a quantidade de representação $BGT de $BGT gerada por cada bloco aumenta, o Boosting aumentará ineficazmente. No entanto, essas restrições podem ser contornadas operando vários nós distribuídos por uma entidade ou através da conluio entre vários validadores.
Especificamente, o protocolo de liquidez $BGT tem uma vantagem em atrair fundos líquidos para o Tesouro de Recompensas da Berachain, porque o valor potencial dos 'fundos líquidos' é alto, representando a capacidade dos usuários de depositar os fundos líquidos recebidos diretamente no Tesouro de Recompensas, acumulando $BGT. Além disso, ao devolver esse $BGT aos nós com os quais operam ou colaboram, esse protocolo pode obter um grande poder de voto emissor de $BGT sem a necessidade de negociar com outras entidades da ecossistema.
Se esses acordos emitirem esses direitos de voto adicionais $BGT para piscinas de liquidez que contenham tokens $BGT, o protocolo de liquidez $BGT pode estabelecer seu próprio ciclo independente, aumentando a demanda por liquidez fornecida ao protocolo, até mesmo sem a necessidade de pagar recompensas independentes.
Neste caso, a roda livre do protocolo de liquidez $BGT torna-se tão poderosa quanto a proporção de $BGT detidos pelo protocolo e o total de $BGT emitidos no ecossistema. Se vários protocolos de liquidez $BGT adquirem uma grande quantidade de $BGT dessa forma e continuam a aumentar apenas a oferta de liquidez do token $BGT da própria plataforma, podem suprimir o aumento da liquidez de outros protocolos, prejudicar o lançamento e desenvolvimento de novos protocolos, restringir a diversificação do ecossistema e, eventualmente, levar a uma contração do tamanho do ecossistema, desencadeando assim um ciclo reverso.
Como mencionado anteriormente, é possível restringir estruturalmente o monopólio do $BGT por meio do mecanismo de execução de protocolo, mas é difícil impedir completamente. Portanto, a maneira mais promissora de evitar que entidades específicas monopolizem o ecossistema é os participantes chegarem a um consenso sobre a sustentabilidade do ecossistema antes da consolidação da estrutura monopolista, e para esse consenso, a comunidade deve dedicar atenção e esforços contínuos.
Resumo
Até agora, exploramos como funciona o volante de Berachain, suas condições de operação e o gráfico do volante inverso. Além das possibilidades descritas neste artigo, se as três condições que acionam o volante não puderem ser atendidas, o volante reverso também funcionará, por isso é importante que a Berachain preste atenção continuamente aos indicadores ecológicos e de rede para avaliar o estado de operação do volante de inércia.
Além disso, mecanismos PoL desconhecidos e vários tipos de protocolos DeFi que utilizam esses mecanismos estão se combinando para criar produtos derivados complexos e ativos sintéticos difíceis de entender intuitivamente. Portanto, os usuários precisam entender ativamente a estrutura de suas participações e estar cientes antecipadamente dos riscos de sobreposição estrutural e segurança.
Do ponto de vista a longo prazo, o desafio enfrentado pela Berachain é expandir continuamente o ecossistema, ao mesmo tempo em que formula uma estratégia para aumentar os custos de rede, a fim de lidar com a possibilidade de uma espiral inflacionária reversa. É crucial monitorar de perto se aplicativos de consumo, como o Perp DEX ou jogos online, podem se estabelecer no ecossistema, a fim de gerar um fluxo de usuários genuinamente além de simples depósitos.
Espero que este artigo ajude os utilizadores a compreender claramente o ecossistema Berachain e a corresponder eficazmente quando o ciclo de feedback inverso chegar.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Desconstruindo Berachain: O efeito de lâmina de dois gumes e prevenção de riscos do PoL Flywheel
Autor: Tranks, Analista de Pesquisa na DeSpread
Este artigo não abrange informações básicas sobre Berachain. Se você é um novato em Berachain, é recomendável ler os seguintes artigos antes de ler este artigo.
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Berachain - Viagem à Aldeia dos Ursos
Crescimento de 0 a 1: Berachain
Com o declínio do mercado de memes, o interesse pelo DeFi está a aumentar. Nesta tendência, o ecossistema Berachain, com baixa volatilidade de tokens e altos rendimentos, também está a atrair novos utilizadores.
Desde o lançamento da mainnet da Berachain em 6 de fevereiro de 2025 até a escrita deste artigo em 4 de março, o TVL da Berachain tem aumentado constantemente, atingindo 32 bilhões de dólares, ultrapassando o Base no ranking geral do TVL e chegando ao sexto lugar geral.
Tendência do TVL da Berachain; Fonte: Defi Llama
Projetos centrais do ecossistema como Kodiak, Yeet e Ramen Finance já começaram a se preparar desde a fase de testes da rede Berachain e foram listados gradualmente após o lançamento da rede principal Berachain. No entanto, esses protocolos do ecossistema ainda não estão registrados no pool de recompensas em $BGT e, atualmente, só é possível obter $BGT fornecendo liquidez aos cinco pools de liquidez dentro do BeraSwap.
Lista de Recompensas de Vaults; Fonte: Berahub
Os usuários podem fornecer liquidez ao pool de liquidez BeraSwap, receber tokens LP e depositá-los em protocolos que suportem a liquidez de $BGT, como Infrared e Stride, para depois usar os tokens de liquidez recebidos de $BGT em outros protocolos DeFi. Além disso, os usuários também podem depositar os mesmos tokens LP no agregador de liquidez Beradrome para obter o token nativo $BERO do Beradrome e, ao apostar $BERA, receber recompensas acumuladas no Beradrome, permitindo assim a implementação de várias estratégias de participação na ecologia.
Além disso, a primeira fase de governança da Berachain (Governance Phase 1) registou o cofre de recompensas do protocolo ecossistêmico a partir de 26 de fevereiro. Com a integração desses pedidos no protocolo e o pagamento de recompensas acordadas aos validadores, espera-se que a jogabilidade ecossistêmica da Berachain se torne mais diversificada. Durante este processo, o papel do $BGT, que tem permissões para receber recompensas e distribuir recompensas de rede, tornar-se-á mais importante, e o volante baseado na estrutura PoL (Proof of Liquidity) também será ativado, resultando em mais utilizadores e capital afluindo para a Berachain.
Neste artigo, vamos analisar detalhadamente a estrutura de roda voadora da Berachain para ajudar novos usuários a gerenciar riscos e discutir os riscos superficiais e medidas preventivas da roda voadora da Berachain.
Berachain adota uma estrutura PoL, na qual os validadores, protocolos ecossistêmicos e provedores de liquidez devem interagir e fornecer valor uns aos outros.
Cada participante na rede forma um estado de incentivo coeso, com o crescimento e declínio de cada papel diretamente relacionados entre si. Quando cada participante tem um impacto positivo nos outros participantes, a seguinte roda viva virtuosa entra em ação:
Com o crescimento e expansão do ecossistema, os incentivos pagos aos validadores pelo protocolo também aumentarão.
Com o aumento das recompensas distribuídas aos detentores de $BGT, a demanda por $BGT aumentará ao fornecer liquidez, enquanto a demanda por queimar $BGT diminuirá, resultando em uma redução na emissão de $BERA.
Com o aumento do fornecimento de liquidez, o ecossistema geral cresce e se expande junto.
Quando esta roda voadora benigna está em funcionamento, o preço do $BERA, o TVL do protocolo e os lucros gerais do ecossistema aumentarão, permitindo que todos os participantes do ecossistema se beneficiem. No entanto, para que a roda voadora funcione sem problemas, devem ser cumpridas as seguintes três condições:
Perda de despesas de recompensa do protocolo < lucro obtido pelo protocolo a partir de recompensas de despesas e garantia de liquidez
Risco de volatilidade exposto pela compra/posse de tokens de ecossistema semelhante aos lucros obtidos ao fornecer liquidez $BGT
O risco de volatilidade exposto pela detenção de $BERA é inferior aos lucros das recompensas obtidas ao pedir $BGT.
Quando todas as condições acima forem atendidas, a roda de inércia começará a funcionar. Uma vez iniciado, cada condição afetará positivamente as outras, dando à roda de inércia a capacidade de continuar girando, e a robustez e resistência da roda de inércia dependerão do grau de satisfação das condições.
Esta estrutura de roda voadora da Berachain parece ter funcionalidades e vantagens únicas que não estão presentes em outras estruturas PoS, mas quando uma condição específica não pode ser atendida por razões específicas (e não pode ser restaurada ao seu estado original no curto prazo), essa condição começará a afetar negativamente outras condições, e a roda voadora começará a girar ao contrário da seguinte forma:
Com o encolhimento do ecossistema, as recompensas pagas aos validadores pelos protocolos diminuem.
Com a redução das recompensas distribuídas aos detentores de $BGT, a demanda por $BGT através do fornecimento de liquidez diminui, aumentando a demanda de queima de $BGT e aumentando o fornecimento de $BERA.
Com a diminuição do fornecimento de liquidez, o ecossistema encolhe.
Nesse estado de volatilidade, o preço do $BERA, o TVL do protocolo e os lucros gerais do ecossistema diminuirão até que as condições para o funcionamento da volatilidade sejam atendidas novamente.
Se apenas considerarmos a demanda interna recente do ecossistema, 1) espera-se que muitos protocolos busquem emitir seus próprios tokens como recompensa; 2) devido ao fato de que a emissão de $BGT começou recentemente, a eficiência de mineração de cada $BGT é alta, portanto, a demanda por fornecimento de liquidez e acumulação de $BGT será relativamente alta.
Com base nestas razões, é provável que a Flywheel funcione no início da sua implementação na mainnet, mas outros fatores, como as tendências de investimento no mercado macroeconómico e em outros setores, também afetarão o funcionamento da Flywheel, portanto, é difícil afirmar se a Flywheel será bem-sucedida.
A seguir, vamos explorar vários fatores de risco e cenários que podem desencadear um efeito de roda livre reversa durante o funcionamento do volante.
3.1. $BERA Crash
$BERA desempenha os seguintes papéis-chave no ecossistema Berachain:
Staking for running nodes
Garantir o valor mínimo de $BGT
Usado como ativo de depósito em várias piscinas de liquidez
Por conseguinte, a tendência decrescente do valor das $BERA pode também ser vista como um enfraquecimento da segurança da rede, uma diminuição do valor mínimo de $BGT e uma diminuição da liquidez ecológica. Para os participantes da rede Berachain, o preço do $BERA desempenha um papel mais importante do que o preço do token mainnet desempenhado pelos participantes de outras redes.
Quando a roda de inércia estiver funcionando sem problemas, mesmo que o preço do $BERA caia em certa medida, se a taxa de recompensa puder ser mantida, pode continuar a criar demanda por $BERA. No entanto, por outro lado, a desvalorização do $BERA pode ter um impacto negativo no ecossistema do protocolo, reduzindo a taxa de recompensa, levando os usuários a queimar $BGT para trocar por $BERA, ou remover $BERA fornecido ao pool de liquidez e demanda por venda no mercado. Este pode ser o ponto de partida do ciclo reverso, levando a uma nova queda no valor do $BERA.
Portanto, devemos prestar especial atenção aos seguintes casos:
3.1.1. Desbloqueio em grande escala de $BERA
Além do $BERA emitido através da queima de $BGT, há também um plano de desbloqueio de $BERA já antecipado, com uma emissão total de 500M, e o cronograma de desbloqueio é o seguinte:
$BERA Cronograma de Desbloqueio; Fonte: Documentos Berachain
O plano de desbloqueio linear para investidores, contribuidores centrais iniciais e comunidades independentes será lançado um ano após a introdução da mainnet, em fevereiro de 2026. Antes disso, os fatores que podem desencadear pressão de venda no mercado devido ao aumento da circulação de $BERA a curto prazo incluem:
A alocação recebida pelo plano RFB por protocolo e comunidade (cerca de 2,04% do total de emissão)
A quota alocada pelo plano Boyco (cerca de 2% do total emitido) será distribuída.
No entanto, o montante atribuído aos utilizadores pelo protocolo e pela comunidade através do programa de recompensas RFB deve ter um período de atribuição mínimo de 6 meses e, devido às diferentes cronologias de atribuição de cada protocolo, não se espera uma pressão significativa de venda no mercado a curto prazo.
No entanto, o montante alocado da Boyco deverá ser distribuído cerca de 2 meses depois, seguindo um processo semelhante ao atual airdrop. Neste caso, aproximadamente 2% do total de $BERA em circulação será fornecido ao mercado, o que pode potencialmente causar pressão de venda. Além disso, os ativos depositados no plano Boyco também serão desbloqueados durante a distribuição do $BERA airdrop, o que poderá resultar numa redução da liquidez dentro da ecossistema. Isto criará um ambiente favorável para desencadear uma espiral descendente, levando a uma queda simultânea no preço do $BERA e na liquidez do ecossistema.
Portanto, será crucial observar se o ecossistema pode estabelecer uma alavanca atraente antes do encerramento do plano Boyco, a fim de absorver eficazmente a liquidez liberada no mercado e a liquidez do ecossistema.
3.1.2. Os detentores de $BGT estão a sair em massa e a vender em pânico
Para obter $BGT, os utilizadores devem depositar liquidez numa pool de liquidez que distribua recompensas em BGT e dedicar tempo suficiente. No entanto, através da funcionalidade de Resgate da BeraHub, os utilizadores podem queimar $BGT delegados aos validadores a qualquer momento e receber $BERA para venda, com apenas cerca de 5 horas de tempo de desbloqueio.
Berachain requer um tempo de Unboost de cerca de 5 horas; Fonte: BeraHub
Se os detentores de uma grande quantidade de $BGT saírem da ecologia ao mesmo tempo, a circulação de $BERA pode aumentar rapidamente. Se o preço do $BERA cair acentuadamente em um curto período de tempo, pode desencadear vendas de pânico de outros detentores de $BGT e usuários que fornecem liquidez para $BERA, levando a uma queda ainda maior. Portanto, é necessário monitorar a tendência de queima de $BGT para entender a dinâmica atual da ecologia.
Tendência de Emissão e Queima $BGT; Fonte: @thj
Além disso, a taxa de recompensa de liquidez oferecida e a tendência da taxa de retorno do $BGT são os fatores mais críticos que determinam a queima e a demanda de comissões do $BGT. Observando continuamente cada tendência, é possível prever em certa medida a ocorrência dos riscos potenciais mencionados acima, bem como a probabilidade de recuperação do volante em caso de uma queima em larga escala de $BGT.
Ao mesmo tempo, a demanda por tokenização $BGT aumentará com o aumento da taxa de incentivo, levando a um aumento de preços; e com a diminuição da taxa de incentivo, a demanda diminuirá e o preço cairá. Portanto, se for difícil obter dados históricos sobre a taxa de recompensa e o rendimento $BGT, pode-se estimar seu valor aproximado refletindo a tendência de prêmio da tokenização $BGT em relação a $BERA, que reflete o valor intrínseco de $BGT.
Gráfico de Preços iBGT/BERA; Fonte: Dex Screener
No entanto, o preço do token $BGT não é apenas influenciado pelo valor intrínseco do $BGT, mas também pela forma de distribuição de incentivos do protocolo de liquidez e outros fatores relacionados ao protocolo, portanto, esses fatores também devem ser considerados.
3.2. Inflação e abrandamento do crescimento
Além dos 500M $BERA distribuídos aos participantes da rede nos primeiros três anos após o lançamento da mainnet, a taxa de inflação anual do $BGT na Berachain é de cerca de 10%. Apesar de uma parte das taxas de rede submetidas pelos usuários ser queimada, é difícil prever uma quantia significativa que será queimada, uma vez que a atividade principal da Berachain é depositar ativos em pools de liquidez e receber juros.
Isso significa que, mesmo que a Berachain tenha estabelecido um ciclo positivo três anos após a desbloqueio de todos os $BERA, será necessário atrair fluxos de capital externo maiores do que a taxa de inflação durante este período para mantê-lo por um ano.
O fundador da Berachain, Smokey The Bera, mencionou durante uma entrevista com Bell Curve que eles estão a desenvolver um modelo dinâmico de inflação monetária, que irá variar de acordo com a taxa de recompensa de distribuição de $BGT, para resolver o problema acima mencionado.
Embora esta funcionalidade possa ajudar a controlar a aceleração do volante e contribuir para o desenvolvimento sustentável, a existência contínua da 'inflação' leva inevitavelmente a uma queda no preço do $BERA e a um recuo ecológico da roda livre reversa em fases específicas. Portanto, mesmo a longo prazo, é essencial monitorizar continuamente os indicadores ecológicos mencionados acima para diagnosticar o estado do ecossistema.
Além disso, na Berachain, a estratégia de simplesmente manter $BERA spot a longo prazo sem utilizá-lo no ecossistema é um método de investimento ineficiente, o que resultará na incapacidade de recuperar o valor diluído devido à 'inflação'. Portanto, para os usuários que desejam posicionar-se com $BERA, é uma estratégia muito importante depositá-lo nos protocolos do ecossistema para gerar juros ativamente.
Se os usuários desejam construir uma posição estável a longo prazo no ecossistema, pode ser eficaz usar ativos com menor impacto do preço do volante (como $BTC, $ETH, moedas estáveis, etc.) de forma conservadora para acumular $BGT ou realizar operações de depósito múltiplo.
3.3. Monopólio $BGT
Na maioria das blockchains lançadas recentemente, adotou-se a estrutura de PoS, onde as entidades com maior participação podem receber mais recompensas de rede. Isso pode levar à consolidação da participação dos validadores e representar um risco de centralização da rede.
Participação de mercado de validação no Ethereum Network; Fonte: @hildobby
Como uma Berachain criada através da modificação da estrutura básica de PoS, também passou por esse fenômeno. Além disso, na Berachain, os validadores que possuem uma grande quantidade de $BGT podem interferir diretamente no ecossistema, projetando unilateralmente uma estrutura que lhes seja favorável, portanto, o monopólio do $BGT pode levar a um monopólio do ecossistema, com um risco maior de monopólio de tokens de rede em comparação com outras redes baseadas em PoS.
Para evitar este problema, a equipa limitou o limite máximo da aposta $BERA que afeta as permissões de criação de blocos para 10M e introduziu um método onde, à medida que a quantidade de representação $BGT de $BGT gerada por cada bloco aumenta, o Boosting aumentará ineficazmente. No entanto, essas restrições podem ser contornadas operando vários nós distribuídos por uma entidade ou através da conluio entre vários validadores.
Especificamente, o protocolo de liquidez $BGT tem uma vantagem em atrair fundos líquidos para o Tesouro de Recompensas da Berachain, porque o valor potencial dos 'fundos líquidos' é alto, representando a capacidade dos usuários de depositar os fundos líquidos recebidos diretamente no Tesouro de Recompensas, acumulando $BGT. Além disso, ao devolver esse $BGT aos nós com os quais operam ou colaboram, esse protocolo pode obter um grande poder de voto emissor de $BGT sem a necessidade de negociar com outras entidades da ecossistema.
Se esses acordos emitirem esses direitos de voto adicionais $BGT para piscinas de liquidez que contenham tokens $BGT, o protocolo de liquidez $BGT pode estabelecer seu próprio ciclo independente, aumentando a demanda por liquidez fornecida ao protocolo, até mesmo sem a necessidade de pagar recompensas independentes.
Neste caso, a roda livre do protocolo de liquidez $BGT torna-se tão poderosa quanto a proporção de $BGT detidos pelo protocolo e o total de $BGT emitidos no ecossistema. Se vários protocolos de liquidez $BGT adquirem uma grande quantidade de $BGT dessa forma e continuam a aumentar apenas a oferta de liquidez do token $BGT da própria plataforma, podem suprimir o aumento da liquidez de outros protocolos, prejudicar o lançamento e desenvolvimento de novos protocolos, restringir a diversificação do ecossistema e, eventualmente, levar a uma contração do tamanho do ecossistema, desencadeando assim um ciclo reverso.
Como mencionado anteriormente, é possível restringir estruturalmente o monopólio do $BGT por meio do mecanismo de execução de protocolo, mas é difícil impedir completamente. Portanto, a maneira mais promissora de evitar que entidades específicas monopolizem o ecossistema é os participantes chegarem a um consenso sobre a sustentabilidade do ecossistema antes da consolidação da estrutura monopolista, e para esse consenso, a comunidade deve dedicar atenção e esforços contínuos.
Até agora, exploramos como funciona o volante de Berachain, suas condições de operação e o gráfico do volante inverso. Além das possibilidades descritas neste artigo, se as três condições que acionam o volante não puderem ser atendidas, o volante reverso também funcionará, por isso é importante que a Berachain preste atenção continuamente aos indicadores ecológicos e de rede para avaliar o estado de operação do volante de inércia.
Além disso, mecanismos PoL desconhecidos e vários tipos de protocolos DeFi que utilizam esses mecanismos estão se combinando para criar produtos derivados complexos e ativos sintéticos difíceis de entender intuitivamente. Portanto, os usuários precisam entender ativamente a estrutura de suas participações e estar cientes antecipadamente dos riscos de sobreposição estrutural e segurança.
Do ponto de vista a longo prazo, o desafio enfrentado pela Berachain é expandir continuamente o ecossistema, ao mesmo tempo em que formula uma estratégia para aumentar os custos de rede, a fim de lidar com a possibilidade de uma espiral inflacionária reversa. É crucial monitorar de perto se aplicativos de consumo, como o Perp DEX ou jogos online, podem se estabelecer no ecossistema, a fim de gerar um fluxo de usuários genuinamente além de simples depósitos.
Espero que este artigo ajude os utilizadores a compreender claramente o ecossistema Berachain e a corresponder eficazmente quando o ciclo de feedback inverso chegar.